【正文】 16000=3（次） （ 3）計算本年銷售凈利率和自有資金利潤率 銷售凈利率 = %100480002880 ? =6% 自有資金利潤率 = %10016000 ?? =27% （ 4）計算該公司 1998年向投資者分紅金額 1999年投資所需自有資金為： 2100247。2=12020（萬元） 21 （ 2）計算本年產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入凈額 =412020=48000（ 萬元） 總資產(chǎn)平均余額 =（ 15000+17000） 247。 2單價 +安全儲備量單價 =300247。 360=30（萬元） A政策應收賬款機會成本 =40 80% 25%=8（萬元） B政策應收賬款機會成本 =30 80% 25%=6（萬元） A政策壞賬損失 =240 3%=（萬元） B政策壞賬損失 =240 2%=（萬元） A政策收賬成本 =8＋ ＋ =17（萬元） B政策收賬成本 =6＋ ＋ =14（萬元） 項 目 A 政 策 B 政 策 平均收 賬期（天） 60 45 壞賬損失率（ %） 3 2 應收賬款平均余額（萬元） 40 30 收賬成本： 應收賬款機會成本（萬元） 8 6 壞賬損失（萬元） 年收賬費用（萬元） 收賬成本合計 17 14 根據(jù)以上計算，可知 B政策的收賬成本較低，因此應當采用 B政策。 360 A政策的應收賬款平均余額 =60 240247。 1 解答： 計算表中空白部分 因為：平均收賬期 =360應收賬款平均余額247。 （ 3）財務杠桿系數(shù)（ 1） =200/（ 200－ 40－ 60） =2 財務杠桿系數(shù) （ 2） =200/（ 200－ 40） = （ 4）由于方案 2每股盈余（ ）大于方案 1（ ），且其財務杠桿系數(shù)（ ）小于方案 1（ 2），即方案 2收益性高，風險低，所以方案 2優(yōu)于方案 1 答案： （ 1）投資方案 A的凈現(xiàn)值為： [200（ 1+14% 5） ] － 200=（萬元） （ 2）投資方案 B的凈現(xiàn)值為： 初始投資現(xiàn)金流量（第 1年初） =－ 200（萬元） 設備每年折舊額 =200（ 1－ 10%）247。 解答 : （ 1）變動之前 利潤總額 =息稅前利潤－資金 成本 =息稅前利潤－（短期資金成本＋長期資金成本） =30 000－（ 10 000 5%＋ 90 000 12%） =30 000－（ 500＋ 10 800） =30 000－ 11 300 =18 700 投資報酬率 =利潤總額 /資金總額 =18 700/100 000 =% 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 =30 000/10 000 =3 （ 2）變動之后 利潤總額 =息稅前利潤－資金成本 =息稅前利潤－（短期資金成本 +長期資金成本） =30 000－（ 50 0005%＋ 50 00012%） =30 000－ 8 500 =21 500 投資報酬率 =利潤總額 /資金總額 =21 500/100 000100%=% 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負債 =30 000/50 000= 由于該企業(yè)使用了較多的流動負債，該企業(yè)的凈利潤由 18 700 萬元增加到 21 500萬元，投資報酬率也由 %增加到 %，但是流動比率由 3 下降到 ，表明雖然該企業(yè)的盈利能力增強，但是財務風險卻增大了 答案： （ 1）（方法一） 項目 方案 1 方案 2 息稅前盈余 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 稅前利潤 100 160 稅后利潤 60 96 普通股數(shù) 100（萬股） 125（萬股） 每股盈余 （元） （元） （方法二） 方案 1： 方案 2： （ 2）（ EBIT－ 4060）（ 1－ 40%） /100=（ EBIT－ 40）（ 1－ 40%） /125 19 EBIT=340（萬元） 如果 EBIT在 340萬元以下，股票籌資較好， 340萬元以上，債券籌資較好。當銷售收入降低到邊際貢獻等于固定成本時，公司將進入盈虧平衡點。因此，為達到企業(yè)總風險程度不變而企業(yè)總收益提高的目的，企業(yè)可以通過降低營業(yè)杠桿系數(shù)來降低經(jīng)營風險（可采取減少固定成本或擴大銷售的方法），而同時適當提高負債比例來提高財務杠桿系數(shù)，以增加企業(yè)收益。 一般而言 ，財務杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務杠桿利益和財務風險就越高；財務杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財務杠桿利益和財務風險就越低。 70=（ 70+12）247。（ 280280 60%30） =112247。（ KmRF） 223。（ KmRF） =4%+（ 12%4%） =% 因為設投資計劃的必要報酬率大 于期望報酬率，所以不應進行投資。（ KmRF） =4%+（ 12%4%） =16% （ 3）計算該投資計劃的必要報酬率。 RR=bV=8%%=% （ 5）計算風險報酬額。 )33 00()33 030 0()33 060 0( 222 ???????? =210（萬元） （ 3）計算標準離差率。 附：參考答案 答案：該籌資方案綜合資金成本率 =（ 2020/5000） [10%*（ 133%） ]/[12%] +（ 800/5000） [12%/（ 13%） ] +（ 2200/5000） [12%/（ 15%） +4%] =40% %+16% %+44%（ %+4%） =%+%+% =% 解答 : （ 1）計算期望報酬額。 （ 3）計算銷售凈利率和自有資金利潤率。 要求：（ 1）最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量為多少？ （ 2）存貨水平為多少時應補充訂貨？ （ 3）存貨平均占用多少資金？ 1 某股份公司 1998年有關(guān)資料如下： 項 目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年數(shù)或平均數(shù) 存貨 7 200 9 600 流動負債 6 000 8 000 總資產(chǎn) 15 000 17 000 流動比率 速動比率 權(quán)益乘數(shù) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 凈利潤 2 880 要求：（ 1）計算流動資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨組成）。 （ 2）對上述收賬政策進行決策。企業(yè)現(xiàn)有 A、 B兩種收款政策可供選用。 （ 2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務可行性。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為 10%。該設備折舊方法采用直線法。預計建設期為 1年，所需原始投資 200萬元于建設起點一次投入。 要求：通過計算說明該設備應否更新。 ） 某公司原有設備一套，購置成本為 150萬元，預計使用 10年，已使用 5年，預計殘值為原值的 10%，該公司用直線法計提折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設備替換原設備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。 （ 3）運用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進行選擇。 要求： （ 1）計算投資方案 A的凈現(xiàn)值。 某公司現(xiàn)有資金 200萬元可用于以下投資方案 A或 B： A方案：購入國庫券（五年期，年利率 14%，不計復利，到期一次支付本息） 15 B方案：購買新設備，使用期五年，預計殘值收入為設備總額的 10%，按直線法計提折舊；設備交付使用后每年可以實現(xiàn) 24萬元的稅前利潤。 （ 3）計算兩個方案的財務杠桿系數(shù)。 要求：（ 1）計算兩個方案的每股盈余?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：按 12%的利率發(fā)行債券（方案 1）；按每股 20元發(fā)行新股（方案 2）。 某公司目前發(fā)行在外普通股 100萬股（每股 1元），已發(fā)行 10%利率的債券 400萬元。 （ 2）說明該企業(yè)的盈利能力和財務風險的變化情況。 假設某制造公司的資產(chǎn)組合如下： 流動資產(chǎn)： 30 000萬元 固定資產(chǎn)： 70 000萬元 變動前該公司的籌資組合如下： 流動負債（短期資金）： 10 000萬元 長期負債（長期資金）： 90 000萬元 現(xiàn)在該企業(yè)計劃采用比較冒險的籌資組合如下： 流動負債（短期資金）： 50 000萬元 長期負債（長期資金）： 50 000萬元 已知息稅前利潤均為 30 000萬元，流動負債的成本為 5%，長期資金的成 本為 12%。 要求：計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)。 某公司的固定成本總額為 80萬元，變動成本率（變動成本與銷售額之比）為 60%，在銷售額為 400萬元時，息稅前利潤為 80萬元，稅后利潤為 。 要求：（ 1）計算營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。 （ 2）當 ? 值為 ，必要報酬率應為多少 ? （ 3）如果一投資計劃的 ? 值為 ，期望報酬率為 %，是否應當進行投資 ? （ 4）如果某股票的必要報酬率為 %，其 ? 值應為多少 ? 某公司 2020年銷售收入為 280萬元，利潤總額為 70萬元，固定成本為 30萬元（不含利息費用），變動成本率為 60%。 國庫券的利息率為 4%，市場證券組合的報酬率為 12%。 市場狀況 預計年報酬 （ Xi）（ 萬