【正文】 中心。 其實(shí)，不管什么題型，解題的關(guān)鍵都是對(duì)課程基本內(nèi)容的理解和掌握。 市場(chǎng)狀況 預(yù)計(jì)年報(bào)酬 （ Xi）（ 萬(wàn)元 ） 概率 （ Pi） 繁榮 一般 衰退 600 300 0 14 若已知電器行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%。 某公司的固定成本總額為 80萬(wàn)元，變動(dòng)成本率（變動(dòng)成本與銷售額之比）為 60%，在銷售額為 400萬(wàn)元時(shí)，息稅前利潤(rùn)為 80萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)為 。 某公司目前發(fā)行在外普通股 100萬(wàn)股（每股 1元），已發(fā)行 10%利率的債券 400萬(wàn)元。 某公司現(xiàn)有資金 200萬(wàn)元可用于以下投資方案 A或 B： A方案：購(gòu)入國(guó)庫(kù)券（五年期，年利率 14%，不計(jì)復(fù)利，到期一次支付本息） 15 B方案：購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備，使用期五年，預(yù)計(jì)殘值收入為設(shè)備總額的 10%，按直線法計(jì)提折舊；設(shè)備交付使用后每年可以實(shí)現(xiàn) 24萬(wàn)元的稅前利潤(rùn)。 要求：通過(guò)計(jì)算說(shuō)明該設(shè)備應(yīng)否更新。 （ 2）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。 （ 3）計(jì)算銷售凈利率和自有資金利潤(rùn)率。（ KmRF） =4%+（ 12%4%） =16% （ 3）計(jì)算該投資計(jì)劃的必要報(bào)酬率。 70=（ 70+12）247。 解答 : （ 1）變動(dòng)之前 利潤(rùn)總額 =息稅前利潤(rùn)－資金 成本 =息稅前利潤(rùn)－（短期資金成本＋長(zhǎng)期資金成本） =30 000－（ 10 000 5%＋ 90 000 12%） =30 000－（ 500＋ 10 800） =30 000－ 11 300 =18 700 投資報(bào)酬率 =利潤(rùn)總額 /資金總額 =18 700/100 000 =% 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 =30 000/10 000 =3 （ 2）變動(dòng)之后 利潤(rùn)總額 =息稅前利潤(rùn)－資金成本 =息稅前利潤(rùn)－（短期資金成本 +長(zhǎng)期資金成本） =30 000－（ 50 0005%＋ 50 00012%） =30 000－ 8 500 =21 500 投資報(bào)酬率 =利潤(rùn)總額 /資金總額 =21 500/100 000100%=% 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 =30 000/50 000= 由于該企業(yè)使用了較多的流動(dòng)負(fù)債，該企業(yè)的凈利潤(rùn)由 18 700 萬(wàn)元增加到 21 500萬(wàn)元，投資報(bào)酬率也由 %增加到 %，但是流動(dòng)比率由 3 下降到 ，表明雖然該企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)，但是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)卻增大了 答案： （ 1）（方法一） 項(xiàng)目 方案 1 方案 2 息稅前盈余 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 稅前利潤(rùn) 100 160 稅后利潤(rùn) 60 96 普通股數(shù) 100（萬(wàn)股） 125（萬(wàn)股） 每股盈余 （元） （元） （方法二） 方案 1： 方案 2： （ 2）（ EBIT－ 4060）（ 1－ 40%） /100=（ EBIT－ 40）（ 1－ 40%） /125 19 EBIT=340（萬(wàn)元） 如果 EBIT在 340萬(wàn)元以下，股票籌資較好， 340萬(wàn)元以上，債券籌資較好。 360=30（萬(wàn)元） A政策應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =40 80% 25%=8（萬(wàn)元） B政策應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =30 80% 25%=6（萬(wàn)元） A政策壞賬損失 =240 3%=（萬(wàn)元） B政策壞賬損失 =240 2%=（萬(wàn)元） A政策收賬成本 =8＋ ＋ =17（萬(wàn)元） B政策收賬成本 =6＋ ＋ =14（萬(wàn)元） 項(xiàng) 目 A 政 策 B 政 策 平均收 賬期（天） 60 45 壞賬損失率（ %） 3 2 應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元） 40 30 收賬成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本（萬(wàn)元） 8 6 壞賬損失（萬(wàn)元） 年收賬費(fèi)用（萬(wàn)元） 收賬成本合計(jì) 17 14 根據(jù)以上計(jì)算，可知 B政策的收賬成本較低，因此應(yīng)當(dāng)采用 B政策。16000=3（次） （ 3）計(jì)算本年銷售凈利率和自有資金利潤(rùn)率 銷售凈利率 = %100480002880 ? =6% 自有資金利潤(rùn)率 = %10016000 ?? =27% （ 4）計(jì)算該公司 1998年向投資者分紅金額 1999年投資所需自有資金為： 2100247。 360 A政策的應(yīng)收賬款平均余額 =60 240247。當(dāng)銷售收入降低到邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時(shí)，公司將進(jìn)入盈虧平衡點(diǎn)。（ 280280 60%30） =112247。 RR=bV=8%%=% （ 5）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額。 要求：（ 1）最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量為多少？ （ 2）存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨？ （ 3）存貨平均占用多少資金？ 1 某股份公司 1998年有關(guān)資料如下： 項(xiàng) 目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年數(shù)或平均數(shù) 存貨 7 200 9 600 流動(dòng)負(fù)債 6 000 8 000 總資產(chǎn) 15 000 17 000 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 權(quán)益乘數(shù) 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 凈利潤(rùn) 2 880 要求：（ 1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%。 ） 某公司原有設(shè)備一套，購(gòu)置成本為 150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用 10年，已使用 5年，預(yù)計(jì)殘值為原值的 10%，該公司用直線法計(jì)提折舊，現(xiàn)該公司擬購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本。 （ 3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 （ 2）說(shuō)明該企業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化情況。 要求：（ 1）計(jì)算營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。試計(jì)算該籌資方案的綜合資金成本。計(jì)算結(jié)果要求精確到小數(shù)點(diǎn)后面兩位。 22． 流動(dòng)資產(chǎn)各種形態(tài)的同時(shí)并存是相繼轉(zhuǎn)化的前提條件。 14． 無(wú)論如何進(jìn)行證券投資組合，人們只能減少非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不能消除非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 7． 風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的。題干以陳述語(yǔ)句描述一個(gè)概念或一個(gè)觀點(diǎn)，常常故意換掉重要的詞句，或故意混同為對(duì)立的概念，比如“正比”與“反比”等。 A． 短期償債能力增強(qiáng) B． 收賬費(fèi)用減少 C． 盈利能力增強(qiáng) D． 銷售成本降低 E． 收賬迅速、賬齡較短 19． 應(yīng)收賬款的管理成本主要包括（ ）。 A． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入―稅后成本 +稅負(fù)減少 B． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =收入（ 1―稅率）―付現(xiàn)成本（ 1―稅率）＋折舊稅率 C． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利＋折舊 D． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利＋折舊―所得稅 E． 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =營(yíng)業(yè)收入―付現(xiàn)成本―所得稅 11． 債券的投資風(fēng)險(xiǎn)主要有（ ）。 A． 資金成本是企業(yè)選擇資金來(lái)源的基本依據(jù) B． 在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，常以資金成本作折現(xiàn)率 C． 只要投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益等于資金成本時(shí)，投 資項(xiàng)目就是可行的 D． 在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率 E． 只要資本成本大于零即可 3． 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的報(bào)表外因素有（ ）。 A． B． C． D． 40． 法定盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的（ ）時(shí)可以不再計(jì)提。 A． 同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況 B． 企業(yè)自身的資信程度 C． 客戶的資信程度 6 D． 企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力 33． 在下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（ ）。 A． 靜態(tài)投資回收期 B． 獲利指數(shù) C． 內(nèi)部收益率 D． 凈現(xiàn)值率 26． 下列說(shuō)法中不正確的是（ ）。 A． 公司管理權(quán) B． 分 享盈余權(quán) C． 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) D． 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán) 19． 企業(yè)在籌措資金過(guò)程中向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)、因發(fā)行股票、債券而支付的發(fā)行費(fèi)都屬于（ ）。 A． 它能夠展示內(nèi)部資金的供應(yīng)能力 B． 它反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn) C． 它受資本結(jié)構(gòu)的影響 D． 他顯示投資者獲得的投資報(bào)酬 11． 企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告不包括（ ）。 A． 利潤(rùn)總額最大化 B． 每股利潤(rùn)最大化 C． 權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化 D． 企業(yè)價(jià)值最大化 3． （ ）是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)務(wù)關(guān)系的主要外部財(cái)務(wù)環(huán)境。 第二部分 復(fù)習(xí)指導(dǎo) ? 單項(xiàng)選擇題復(fù)習(xí)指導(dǎo) 一、 答題技巧 單項(xiàng)選擇題題干常以陳述句或問(wèn)句提出解題依據(jù)、目標(biāo)、要求和方法等。各種題型的題量及所占分 值 ：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題為 15小題，每小題 1分，共 15分；多項(xiàng)選擇題為 10小題，每小題 2分，共 20分；判斷題為 10小題，每小題 1分，共 10分；計(jì)算題為 4小題，共 55分。 A． 商品經(jīng)濟(jì) B． 價(jià)值規(guī)律 C． 資金循環(huán) D． 資