【正文】 2 100+750 100 =15000+75000=90000（元） 1 解答 : （ 1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)年初余額 =7200＋ 6000=12020（萬(wàn)元） 流動(dòng)資產(chǎn)年末余額 =8000=12020（萬(wàn)元） 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =（ 12020+12020） 247。 5=36（萬(wàn)元） 凈利潤(rùn) =24（ 1－ 30%） =（萬(wàn)元） 營(yíng)業(yè)過(guò)程年現(xiàn) 金流量（第 1— 5年） =36＋ =（萬(wàn)元） 終結(jié)現(xiàn)金流量（第 5年末） =200 10％ =20（萬(wàn)元） （方法一）投資方案 B的凈現(xiàn)值 =（ P/A,10%,5） +20（ P/F,10%,5）－ 200 = +20 － 200 =（萬(wàn)元） 或：（方法二）投資方案 B的凈現(xiàn)值 =（ P/A,10%,4） +（ +20）（ P/F,10%,5）－ 200 = + － 200 =（萬(wàn)元） （ 3）投資方案 B的凈現(xiàn)值大于投資方案 A的凈現(xiàn)值，所以應(yīng)選擇方案 B 解答 : （ 1）繼續(xù)使用舊設(shè)備 舊設(shè)備年折舊 =150（ 1－ 10%） ∕10= 舊設(shè)備賬面凈值 =150－ 5=＜變現(xiàn)值 100萬(wàn)元 初始現(xiàn)金流量 =－［ 100－（ 100－ ） 33%］ =－ 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =1500（１－ 33%）－ 1100（１－ 33%）＋ 33%= 終結(jié)現(xiàn)金流量 =15010%=１５萬(wàn)元 繼續(xù)使用舊設(shè)備凈現(xiàn)值 =（ PVIFA10%,5） +15（ PVIF10%,5） =+ =（萬(wàn)元） （ 2）更新設(shè)備 新設(shè)備年折舊 =200（ 1－ 10%） /5=36萬(wàn)元 初始現(xiàn)金流量 =200萬(wàn)元 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =1650（ 1－ 33%）－ 1150（ 1－ 33%）＋ 3633%= 終結(jié)現(xiàn)金流量 =20010%=20萬(wàn)元 采用新設(shè)備凈現(xiàn)值 =（ PVIFA10%,5） +20（ PVIF10%,5）－ 200 =+ =（萬(wàn)元） 20 解答 : （ 1）第 0年凈 現(xiàn)金流量（ NCF0）＝－ 200（萬(wàn)元）；第 1年凈現(xiàn)金流量（ NCF1）＝ 0（萬(wàn)元）；第 2－ 6年凈現(xiàn)金流量（ NCF2－ 6）＝ 60＋［（ 200－ 0）／ 5］＝ 100（萬(wàn)元） （ 2）凈現(xiàn)值（ NPV）＝－ 200＋ 100[（ P／ A， 10%， 6）－（ P／ A， 10%， l） ]＝－ 200＋ 100（ － ）＝ （萬(wàn)元） 由于該方案的凈現(xiàn)值 0 ∴該方案是可行的。 聯(lián)合杠桿系數(shù)反映企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)程度，并受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響（同方向變動(dòng)）。 （ 4）必要報(bào)酬率 =RF+223。 =600+300+0 =330（萬(wàn)元） （ 2）計(jì)算投資報(bào)酬額的標(biāo)準(zhǔn)離差。有關(guān)資料如下表所示： 項(xiàng) 目 A 政 策 B 政 策 平均收賬期（天） 60 45 壞賬損失率（ %） 3 2 應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元） 收賬成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本（萬(wàn)元） 壞賬損失（萬(wàn)元） 年收賬費(fèi)用（萬(wàn)元） 收賬成本合計(jì) 要求：（ 1）計(jì)算填列表中的空白部分（一年按 360天計(jì)算）。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為 5年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無(wú)殘值。 （ 2）計(jì)算投資方案 B各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值。公司適用所得稅率 40%。 對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。 要求：（ 1）計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。只有全面系統(tǒng)地學(xué)習(xí)教材，才能知道課程的重點(diǎn)和學(xué)習(xí)中的難點(diǎn)所在；同時(shí)，也只有在理解的基礎(chǔ)上動(dòng)手做作業(yè)，才會(huì)更好地掌握課程內(nèi)容，取得好成績(jī)。要求考生熟練掌握課程講解中的例題，要對(duì)公式會(huì)熟記并靈 活掌握。 19． 現(xiàn)金持有成本和現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本的合計(jì)最低條件下的現(xiàn)金余額即為最佳現(xiàn)金余額。 11． 企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)自有資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。 4． 在計(jì)算債券成本時(shí)，籌資總額應(yīng)按發(fā)行價(jià)格而非券面價(jià)格計(jì)算。 A． 法定盈余公積 B． 法定公益金 C． 股利支出 D． 資本公積金 E． 彌補(bǔ)虧損 24． 企業(yè)利潤(rùn)總額，包括（ ）。 A． 信用標(biāo)準(zhǔn) 10 B． 收賬期限 C． 壞賬損失 D． 收賬費(fèi)用 E． 信用條件 16． 企業(yè)持有現(xiàn)金的總成本主要包括（ ）。 A． 銷售收入 B． 現(xiàn)銷收入 C． 銷售退回、折扣、折讓 D． 期初應(yīng)收賬款 E． 期末應(yīng)收賬款 8． 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳時(shí)，應(yīng)該（ ）。為了提高選擇正確答案的可能性，考生除了需要掌握一定的 解題技巧，例如采用排除法、比較法或推理法對(duì)備選答案進(jìn)行比較、分析、判斷外，關(guān)鍵還在于全面、系統(tǒng)地學(xué)習(xí)課程內(nèi)容，扎實(shí)地掌握課程中的基本概念，正確界定問(wèn)題的界限，理解問(wèn)題的精神實(shí)質(zhì)。 A． 47% B． % C． 53% D． 80% 38． 股份制企業(yè)的法定盈余公積金不得低于注冊(cè)資本的（ ）。則最佳現(xiàn)金余額為（ ）萬(wàn)元。這里現(xiàn)金流出是指（ ）。 A． 流動(dòng)性強(qiáng)，盈利性差 B． 流動(dòng)性強(qiáng)，盈利性也強(qiáng) C． 流動(dòng)性差，盈利性強(qiáng) D． 流動(dòng)性差，盈利性 也差 16． 較高現(xiàn)金比率一方面會(huì)使企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，另一方面也會(huì)帶來(lái)（ ）。 A． 長(zhǎng)期借款成本 B． 債券成本 C． 保留盈余成本 D． 普通股成本 8． 某公司計(jì)劃發(fā)行普通股票 500萬(wàn)，第一年股利支付率為 15%，以后每年增長(zhǎng) 3%，籌資費(fèi)用率為 2%，則該普通股成本為（ ）。而能否選擇正確，關(guān)鍵在于對(duì)課程內(nèi)容和基本概念的熟悉和掌握程度。 二、 考試時(shí)間 ： 2 小時(shí) 。其難 點(diǎn)在于幾個(gè)備選答案多是相似的，極易混淆。 A． 發(fā)行普通股 B． 發(fā)行債券 C． 發(fā)行優(yōu)先股 D． 長(zhǎng)期借款 5． 企業(yè)發(fā)行 5年期債券，面值 1 000元，票面利率 6%，所得稅率 40%，發(fā)行價(jià) 為 1 050元，手續(xù)費(fèi)率為 1%，其資本成本為（ ）。 A． 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 /資本金總額 B． 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 /總資產(chǎn) C． 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 /營(yíng)業(yè)利 潤(rùn) D． 銷貨收現(xiàn)金額 /銷售收入 13． 下列指標(biāo)中屬于上市公司特有的指標(biāo)是（ ）。 A． 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B． 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C． 投資風(fēng)險(xiǎn) D． 資金風(fēng)險(xiǎn) 21． 調(diào)整企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，并不能（ ）。 A． 能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn) B． 不能分散風(fēng)險(xiǎn) C． 能分散掉一部分風(fēng)險(xiǎn) D． 能分散掉全部風(fēng)險(xiǎn) 28． 某公司股票的 ? 系數(shù)為 ，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 4%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為 10%，則該公司股票的報(bào)酬率為（ ）。 A． % B． % C． % D． % 35． 企業(yè)為維持一定經(jīng)營(yíng)能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是（ ）。選對(duì)的得分，少選、多選和錯(cuò)選均不得分。 A． 本期實(shí)際與上期（或歷史水平）實(shí)際比較 B． 本期實(shí)際與本期計(jì)劃（或目標(biāo)）比較 C． 本期實(shí)際與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)水平比較 D． 本期計(jì)劃與上期實(shí)際比較 E． 本期計(jì)劃與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)水平比較 5． 影響速動(dòng)比率的因素有（ ）。 A． 持有大量流動(dòng)資產(chǎn)可以降低風(fēng)險(xiǎn) B． 流動(dòng)資產(chǎn)持有太多，會(huì)降低企業(yè)的投資報(bào)酬率 C． 持有大量固定資產(chǎn)可以降低風(fēng)險(xiǎn) D． 固定資產(chǎn)持有太多，會(huì)降低企業(yè)的投資報(bào)酬率 E． 風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)資產(chǎn)組合，可能的投資報(bào)酬率也較大；風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)資產(chǎn)組合，可能的投資報(bào)酬率也較小 13． 普通股股東所擁有的權(quán)利包括（ ）。 A． 利率和有價(jià)證券價(jià)格水平 B． 現(xiàn)金收支預(yù)測(cè)的可靠程度 C． 企業(yè)日常支付的需要 D． 企業(yè)臨時(shí)借款能力 E． 企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度 21． 現(xiàn)金折扣是在顧客提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠， 2/10， n/30的含義是（ ）。 二、 復(fù)習(xí)重點(diǎn)和難點(diǎn) 第二章：復(fù)利現(xiàn)值與終值、資金成本，債券成本、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益、期望收益與標(biāo)準(zhǔn)離差與風(fēng)險(xiǎn)水平、留存收益成本 12 第三章：已獲利息倍數(shù) 第四章：財(cái)務(wù)杠桿作用、最佳資本結(jié)構(gòu) 第六章： 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、投資報(bào)酬率、通貨膨脹補(bǔ)貼 第七章：現(xiàn)金管理、存貨管理、應(yīng)收賬款收賬政策 第八章：責(zé)任中心 三、 練習(xí)題 1． 在終值及計(jì)息期已定的情況下，現(xiàn)值的大小與利息率同方向變化。 8． 計(jì)算已獲利息倍數(shù)時(shí)的利息費(fèi)用，指的是計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的各項(xiàng)利息。 16． 能夠使企業(yè)的進(jìn)貨費(fèi)用、儲(chǔ)存成本和缺貨成本之和最低的進(jìn)貨批量，便是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。 24． 在設(shè)置責(zé)任中心時(shí)，只要該中心有收入就不應(yīng)作為成本中心，而應(yīng)設(shè)置為利潤(rùn)