【正文】 P103 解： 去年息稅前利潤(rùn)=50010%=50去年利息=2005%=10去年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=50/（5010）=去年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)銷售增長(zhǎng)率=210%=20%今年企業(yè)息稅前利潤(rùn)=去年息稅前利潤(rùn)（1+20%）=50（1+20%）=60（萬(wàn)元）答：今年企業(yè)息稅前利潤(rùn)為60萬(wàn)元。 解：邊際貢獻(xiàn)=銷售收入變動(dòng)成本， 變動(dòng)成本=銷售收入邊際貢獻(xiàn)=1000400=600（萬(wàn)元）；息稅前利潤(rùn)總額=1000600200=200（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（銷售額變動(dòng)成本）/息稅前利潤(rùn)總額=（1000600）/200=2下年息稅前利潤(rùn)=本年息稅前利潤(rùn)總額（1+息稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比）=200（1+40%）=280(萬(wàn)元）答：企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2；下年息稅前利潤(rùn)為280萬(wàn)元。P103 利息=2005%=10(萬(wàn)元)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)50/（5010）=復(fù)合杠桿系數(shù)=營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)， 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2/=答：。2已知：復(fù)合杠桿系數(shù)為2，年銷售收入500萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)率10%，銀行借款200萬(wàn)元，利率5%，求財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。26．某企業(yè)本年度只經(jīng)營(yíng)一種產(chǎn)品，息稅前利潤(rùn)總額為90萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40％，債務(wù)利息總額為40萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本100元，銷售數(shù)量為10 000臺(tái)，試求營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。假定該公司預(yù)計(jì)的資產(chǎn)收益率為10％，問該公司的籌資方案是否可行?25．某公司擬籌資6 000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券2 000萬(wàn)元，票面利率8％，發(fā)行費(fèi)率2％；優(yōu)先股1 000萬(wàn)元，股利率lO％，發(fā)行費(fèi)率3％；普通股3 000萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率4％，預(yù)計(jì)第一年股利率為12％，以后每年增長(zhǎng)3％。，現(xiàn)準(zhǔn)備增發(fā)5 000萬(wàn)股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)率為 5％，股利以后每年增長(zhǎng)5％，試計(jì)算該公司本次增發(fā)普通股的資金成本。23．某公司按面值發(fā)行普通股2250萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一年股利率為15％，以后每年增長(zhǎng)5％，求發(fā)行普通股的資本成本。要求：分別計(jì)算該公司個(gè)別資本成本。以后每年按7％遞增。22．某公司計(jì)劃籌集資金1000萬(wàn)元，所得稅率33％，有關(guān)資料如下：P98 3%13%3606020=%答: %。P99解： 計(jì)算：(1)銷售凈利潤(rùn)率；(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；(3)凈資產(chǎn)報(bào)酬率。本年銷售收入上年銷售收入=19201200=720（萬(wàn)元）答：本年度比上年度銷售收入增加了720萬(wàn)元。19. 某企業(yè)上年度與本年度的流動(dòng)資金平均占用額為200萬(wàn)元、240萬(wàn)元，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為6次、8次，試求本年度比上年度銷售收入增加了多少。P73解：平均流動(dòng)資產(chǎn)=（124000+206000）/2=165000平均總資產(chǎn)=（280000+350000）/2=315000 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/94= 銷售收入=165000=631950 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=631950/315000=2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/2=180答：，銷售收入為631950元，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次, 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為180天。17．某企業(yè)銷售收入年末為630000元，應(yīng)收賬款年初數(shù)為32000元，年末為36000元，請(qǐng)計(jì)算該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和天數(shù)。答：本年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為40天。16．某公司的部分年末數(shù)據(jù)為：流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，本年銷貨成本360萬(wàn)元，上年末存貨38萬(wàn)元，則本年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為多少? P71解： 平均存貨=（78000+96000）/2=87000周轉(zhuǎn)次數(shù)=450000/87000=周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=答：。(133%)=67 , 利息費(fèi)用=100045%10%=45(萬(wàn)元), 1已知：企業(yè)總資產(chǎn)1000萬(wàn)元，負(fù)債占總資產(chǎn)的45%，年利率為10%，稅后利潤(rùn)為67萬(wàn)元，所得稅為33%，計(jì)算利息保障倍數(shù)。 VбA=%/%= VбB=%/%= VбC=%/%=從3個(gè)方案中看出，期望報(bào)酬率均相等，但是從標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)看，C方案風(fēng)險(xiǎn)＞B方案風(fēng)險(xiǎn)＞A 方案風(fēng)險(xiǎn)，因此選擇A方案比較好。бA=（30%%）2+（15%%）2+（0%%）2=%бB=（40%%）2+（15%%）2+（15%%）2=%бC=（50%%）2+（15%%）2+（30%%）2=% EB=40%+15%+（15%）=+==%C方案繁榮一般衰退30％15％040％15％15％50％15％30％計(jì)算三個(gè)方案的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)差率并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)比較分析。 V（風(fēng)險(xiǎn)）= YVб=20%=4% 解：預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（利率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，即：R（總）=R（時(shí)間價(jià)值）+V（風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）= R（時(shí)間價(jià)值）+YVб1在3個(gè)方案中選最好的方案，收益一定是，選風(fēng)險(xiǎn)小的；風(fēng)險(xiǎn)一定時(shí)，選收益大的。Vб===%(5) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額=期望值風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/（利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）=92%/（8%+%）=答: 該項(xiàng)投資的收益期望值為92萬(wàn)元, %,。解：(1)E(xi)=∑xiPi=120+100+60=92(萬(wàn)元) 若該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為6％，計(jì)劃年度利率(資金時(shí)間價(jià)值)為8％，要求：(1)計(jì)算該項(xiàng)投資的收益期望值；(2)計(jì)算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差； 100萬(wàn)元 較差 繁榮 預(yù)計(jì)每年收益(Xi)1投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算P50環(huán)球工廠準(zhǔn)備以500萬(wàn)元進(jìn)行投資，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)每年可獲得的收益及其概率的資料如下：P50 解： , 答：%；%。要求分別計(jì)算兩投資者的債券收益率。 ∵＜B方案25萬(wàn),VA終=4=已知(F／A,10％,5)=，試選最優(yōu)方案。 故選擇B方案VA現(xiàn)=2000=12290(元)某職工提前退休：A方案，每年年末支付2000元，10年，i=10%，B方案：一次性付款15000元，試分析選擇A，B方案，VA現(xiàn)=（PV/FA,10%,10）=P45例 （P/A，10%，5）=解：預(yù)付年金=普通年金（1+年利率）=4000（1+10%）答：應(yīng)存16680元錢才能在5年內(nèi)每年年初取得4000元現(xiàn)金交付保險(xiǎn)金。8%=625,000(元)某企業(yè)現(xiàn)有一筆閑置現(xiàn)金，擬準(zhǔn)備立即存入銀行，準(zhǔn)備在今后5年里每年年初取得一筆資金4000元交付保險(xiǎn)金?！　∫豁?xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50,000元獎(jiǎng)金。（4）永續(xù)年金:無(wú)限期收付的年金，也叫終身年金。 解：F=PV(1+i)n每季度復(fù)利一次，m=4, 48754年金P37，年金是指相同的間隔期內(nèi)（一年、一季、一個(gè)月）收到或支出的等額款項(xiàng)。 ,P34又可表示為：PV= F(P/F,i,n) ， (P/F,i,n)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)例：某人想要在3年后能得到1000元，年利率為12%，問現(xiàn)在他要存入多少錢？(P/F,12%,3)= PV=F(P/F,i,n)=F(P/F,12%,3)= 1000=712(元)已知,PV,F,n求i,P35(1)已知:PV=100,000元,n=5,F=200,000元，求i,根據(jù):F=PV(1+i)n P34某人存入銀行1000元，3年定期利率為12%，如果是復(fù)利，則三年本利和：F= PV(1+i)n = PV(F/P,12%,3)= 1000(1+12%)3 =1000=復(fù)利：復(fù)利現(xiàn)值：PV=F(1+i)n或者PV =F(P/F,i,n) F= PV(1+i)n 或者 F=PV(F/P,i,n) ，(F/P,12%,3)= 單利終值F=PV（1+in） E．壞賬損失五、計(jì)算題：復(fù)利終值系數(shù)V終=（F/P,i,n）或（F,i,，n）； 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)V現(xiàn)=（P/F,i,n）或（P,i,n）；年金終值系數(shù)VA終=（F/A,i,n）； 年金現(xiàn)值系數(shù)VA現(xiàn)=（P/A,i,n）。 B．經(jīng)營(yíng)損失E．經(jīng)營(yíng)損失523萬(wàn)元清算損失的內(nèi)容包括( ACD ) 14P426 c．財(cái)產(chǎn)估價(jià)損失100萬(wàn)元A．財(cái)產(chǎn)盤虧15萬(wàn)元 D．上年每股盈利 B．優(yōu)先股股息 ) 12P385 ) 12P360 A．單項(xiàng)對(duì)策B．綜合對(duì)策 C．增加銷售量D．降低固定成本E．提高售價(jià)38．計(jì)算每股盈利，應(yīng)搜集的資料有( 37．實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的對(duì)策有( 10P28636．短期有價(jià)證券投資的形式主要有( CDE ) 10P287 E．變動(dòng)成本 C．占用成本 A．平均持有成本 AB D．工作量法 B．年數(shù)總和法 ) 9P267() D．工作量法 B．使用年限法 ) 9P265 E．現(xiàn)值指數(shù)法32．屬于平均折舊法的方法有( B．投資回收期法 ) 9P261 ，哪些屬于非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法?( ) 8P211 E．信用額度30. 信用條件包括的要素有( C．信用條件 ) 8P205A．收賬政策 E．銷售和收款兩個(gè)行為在時(shí)間上的不一致29．信用政策包括( B．減少存貨積壓 )P203 () E．交易成本28．債權(quán)資產(chǎn)存在的原因有( c．管理成本A．信用成本 BCD D．收益性最低 B．流動(dòng)性最強(qiáng) ) 8P1907P180( D．市場(chǎng)利率 C．債券發(fā)行數(shù)量A．債券面值 ABDE ) 6P170() ) 5P140 E．優(yōu)先股22. 股票發(fā)行的審查體制有( c．普通股A．記名股票 CE D．市場(chǎng)的流動(dòng)性 B．價(jià)值的不可兌現(xiàn)性D．借款 C．企業(yè)內(nèi)部積累 A．發(fā)行股票 E．投資回收期最短( BC ) 4P112 C．企業(yè)價(jià)值最大A．資本成本最低 C各種籌資方式取得資金的比例D不同投資者間的比例16．資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)范疇，具有豐富的內(nèi)涵，包括的內(nèi)容有( ABCDE ) 4P107A權(quán)益與負(fù)債的比例 ) 4P93 ( D. 效益性原則 B. 合理性原則 D．調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) C．償還原有債務(wù) A．依法創(chuàng)立企業(yè) D．資產(chǎn)收益率 B．銷售凈利率 )3P73 E．存貨變現(xiàn)速度最慢11. 財(cái)務(wù)分析中，常用來(lái)衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有( D．存貨可能已降價(jià) A．存貨可能占用資金太多 D．預(yù)付年金也稱為后付年金E．永續(xù)年金也稱為終身年金( BCE )2P37 )P32()A．資金使用時(shí)間越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大 7．資金的時(shí)間價(jià)值在資金與時(shí)間關(guān)系上體現(xiàn)為( E．收益率財(cái)務(wù)管理理論基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、金融學(xué)理論、管理學(xué)理論、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)理論四大理論。 C．貝他系數(shù) A．標(biāo)準(zhǔn)差 E．人員考核(c．運(yùn)行方式 ABC )1P12 A．組織機(jī)構(gòu) D．其內(nèi)容是財(cái)務(wù)六要素管理 A．是企業(yè)管理的中心 2．財(cái)務(wù)管理( ABCD )P11() 15P439四、多選題（51分=5分）：1．企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系包括( ABCDE )1P6() c．國(guó)際項(xiàng)目融資 C c．國(guó)際貿(mào)易融資 A．國(guó)際項(xiàng)目融資 B √ 280．國(guó)際債券市場(chǎng)中外國(guó)債券的發(fā)行要受本國(guó)金融管理部門的管制。 歐洲債券市場(chǎng)和外國(guó)債券市場(chǎng) √ D．補(bǔ)足企業(yè)資本金，但真正依靠股票籌資的企業(yè)并不多。 C．清償各項(xiàng)無(wú)擔(dān)保債務(wù)A．繳納應(yīng)繳未繳稅金 )14P426()14P426277．企業(yè)清算財(cái)產(chǎn)支付清算費(fèi)用后，位于債務(wù)清償順序第一位的應(yīng)該是( B．30 )14P42514P425275．清算機(jī)構(gòu)應(yīng)在清算組成立之日起多少日內(nèi)通知債權(quán)人?(14P419 C．企業(yè)分立 A C但是，如果成立外商投資企業(yè)、股份有限公司、金融性企業(yè)等需要報(bào)經(jīng)國(guó)家指定的主管部門的批準(zhǔn)。 )14P417( )13P413( )13P413 A．分立可以通過消除負(fù)協(xié)同效應(yīng)來(lái)提高公司價(jià)值 D．企業(yè)清算26不屬于分立的動(dòng)因的是( C )13P404265. 企業(yè)的兼并形式中出于同一出資者的行為的形式是( )13P400(( ) 12P388 26常見的股利支付方式有現(xiàn)金股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利、股票回購(gòu)。 )12P382 剩余股利政策,體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益的對(duì)等關(guān)系的是( 12P381，使綜合資金成本最低。 B．增加現(xiàn)金支出c．最易為投資者接受 )12P380 D．股利無(wú)關(guān)論和股利相關(guān)論( B．股利種類和股利實(shí)施 D12P36425邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售額。D．5 800元25邊際貢獻(xiàn)=銷售收入變動(dòng)成本。 A．4 200元A )12P361 ( B )12P360 25固定成本=（售價(jià)單位變動(dòng)成本）銷售量目標(biāo)利潤(rùn) ) 12P358 目標(biāo)利潤(rùn)的特點(diǎn)是：可行性、科學(xué)性、統(tǒng)一性和( 12P355　　 毛利潤(rùn)＝銷售收入－銷售成本（可變成本總額+固定成本），　　 息前稅前利潤(rùn)＝毛利潤(rùn)－不包括利息的期間費(fèi)用＝稅后利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用　　 稅前利潤(rùn)＝息前稅前利潤(rùn)－利息費(fèi)