【正文】 經(jīng)典例題－ 28【 2020年計(jì)算題】長(zhǎng)江股份有限公司 2020年度計(jì)劃投資一項(xiàng)目，有關(guān)資料如下： （ 1）該項(xiàng) 目需要固定資產(chǎn)原始投資 1400萬元，無形資產(chǎn)投。（已知 PVA（ 12%， 10）＝ ， PVA（ 10%， 10）＝ ） % % % % [答疑編號(hào) 3581050214] 『正確答案』 B 『答案解析』假設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為 r，則每年現(xiàn)金凈流量 PVA （ r， 10）＝投資總額，故 PVA（ r，10）＝投資總額 /每年現(xiàn)金凈流量＝投資回收期＝ 6。 經(jīng)典例題－ 27【 2020年單選題】甲企業(yè) 計(jì)劃投資某項(xiàng)目，該項(xiàng)目全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為零，經(jīng)營(yíng)期為 10年，投產(chǎn)后每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量相等。選項(xiàng) C，投資回收率＝年均現(xiàn)金凈流量 /投資總額。 經(jīng)典例題－ 26【多選題】企業(yè)在計(jì)算下列固定資產(chǎn)投資決策分析指標(biāo)時(shí)，需要直接利用資金成本信息的有（ ）。 經(jīng)典例題－ 25【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)有一個(gè)投資項(xiàng)目，需要在項(xiàng)目起點(diǎn)投資 4500萬元，設(shè)備使用 10年，每年現(xiàn)金凈流量 1000萬元，計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。 內(nèi)含報(bào)酬率法 定義 內(nèi)含報(bào)酬率是使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn) 值相等的貼現(xiàn)率。 經(jīng)典例題－ 24【 2020年多選題】下列關(guān)于投資方案評(píng)價(jià)的凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的表述中，正確的有（ ）。35 ＝ 19247。在現(xiàn)值指數(shù)大于 1的諸多方案中，現(xiàn)值指數(shù)最大的方案為最優(yōu)方案。 計(jì)算方法 現(xiàn)值指數(shù)＝ It－第 t年的現(xiàn)金流入量； Ot－第 t年的現(xiàn)金流出量； n－項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限； r－貼現(xiàn)率。 經(jīng)典例題－ 22【基礎(chǔ)知識(shí)題】利用例 14資料，企業(yè)的資金成本為 14%，計(jì)算凈現(xiàn)值為： [答疑編號(hào) 3581050209] 『正確答案』 由于各年現(xiàn)金凈流量相等，可以按照年金現(xiàn)值的方法計(jì)算如下： 凈現(xiàn)值＝ 19PVA 14%,5－ 35＝ 19 － 35＝ （萬元） 該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，方案可以實(shí)施。 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 凈現(xiàn)值為正數(shù)的方案是可取的，否則是不可取的。 定 義 凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的凈額的現(xiàn)值。假設(shè)該公司適用企業(yè)所得稅稅率為 25%，則該項(xiàng)投資的投資回收率為（ ）。 經(jīng)典例題－ 21【 2020年單選題】某公司購(gòu)買一臺(tái)新設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品，設(shè)備價(jià)值為 50萬元，使用壽命為 5年，預(yù)計(jì)凈殘值為 5萬元，按年限平均法計(jì)提折舊（與稅法規(guī)定一致）。 計(jì)算方法 投資回收率＝年均現(xiàn)金凈流量 247。 [答疑編號(hào) 3581050207] 『正確答案』 C 『答案解析』項(xiàng)目投資后前兩年的現(xiàn)金凈流量之和＝ 240＋ 300＝ 540（萬元），前三年的現(xiàn)金凈流量之和＝ 240＋ 300＋ 400＝ 940（萬元），所以投資回收期＝ 2＋（ 900－ 540） /400＝ （年）。[120 （ 1－ 33%）＋ 600247。 [答疑編號(hào) 3581050206] 『正確答案』 B 『答案解析』投資回收期＝投資總額 247。購(gòu)入后立即投入使用，每年可為公司增加利潤(rùn)總額 120萬元；該設(shè)備可使用 5年，按年限平均法計(jì)提折舊，期滿無殘值。 表 5－ 1 單位：萬元 使用期間 甲方案各年現(xiàn)金 甲方案年末累積現(xiàn) 乙方案各年現(xiàn)金 乙方案年末累積現(xiàn)（年） 凈流量 金凈流量 凈流量 金凈流量 1 6000 6000 0 0 2 5000 11000 2020 2020 3 3000 14000 6000 8000 4 2020 16000 8000 16000 [答疑編號(hào) 3581050205] 『正確答案』 兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量不相等，投資回收期為： 甲方案的投 資回收期＝ 1＋（ 10000－ 6000） ∕5000 ＝ 1＋ 4000∕5000 ＝ （年） 乙方案的投資回收期＝ 3＋（ 10000－ 8000） ∕8000 ＝ 3＋ 2020∕8000 ＝ （年） 從計(jì)算結(jié)果看，甲方案的投資回收期比乙方案的投資回收期短，所以選擇甲方案投資。甲方案的投資回收期比乙方案的投資回收期短，所以選擇甲方案。計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資方案的投資回收期并判斷選擇投資方案。 年現(xiàn)金凈流量 ② 若各年現(xiàn)金凈流量不相等： 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個(gè)方案中則以投資回收期最短者為優(yōu)。 [答疑編號(hào) 3581050203] 『正確答案』 B 『答案解析』每年產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量＝ 40－ 17－（ 40－ 17－ 35／ 5） 25% ＝ 19（萬元） （二）固定資產(chǎn)投資決策的常用方法 投資回收期法 定義 投資回收期是指收回全部投資所需要的期限。 [答疑編號(hào) 3581050202] 『正確答案』 C 『答案解析』 最后一年折舊＝ 451/15 ＝ 3（萬元） 最后一年的所得稅＝（ 38－ 15－ 3） 33% ＝ （萬元） 最后一年的凈現(xiàn)金流量＝ 38－ 15－ ＋ 8＝ （萬元） 經(jīng)典例題－ 16【 2020年單選題】甲企業(yè)計(jì)劃投資購(gòu)買一臺(tái)價(jià)值 35萬元的設(shè)備，預(yù)計(jì)使用壽命 5年，按年限平均法計(jì)提折舊，期滿無殘值；預(yù)計(jì)使用該設(shè)備每年給企業(yè)帶來銷售收入 40萬元、付現(xiàn)成本 17萬元。最后一年全部收回第一年墊付的流動(dòng)資金 8萬元。 [答疑編號(hào) 3581050201] 『正確答案』 折舊額＝（設(shè)備原值－殘值） ∕ 使用年限＝ 35∕5 ＝ 7（萬元） 稅前利潤(rùn)＝銷售收入 — 付現(xiàn)成本 — 折舊＝ 38— 15— 7＝ 16（萬元） 所得稅＝ 1625% ＝ 4（萬元） 每年現(xiàn)金凈流量＝銷售收入 — 付現(xiàn)成本 — 所得稅 ＝折舊＋稅后利潤(rùn)＝ 19（萬元） 經(jīng)典例題－ 15【 2020年單選題】甲公司購(gòu)買一臺(tái)新設(shè)備用于生產(chǎn)新產(chǎn)品 A，設(shè)備價(jià)值為 45萬元，使用壽命為 5年，期滿無殘值，按年數(shù)總和法計(jì)提折舊（與稅法規(guī)定一致）。 經(jīng)典例題－ 14【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)計(jì)劃投資購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)值為 35萬元，使用壽命 5年，直線法計(jì)提折舊，期末無殘值，使用該設(shè)備每年給企業(yè)帶來銷售收入 38萬元，付現(xiàn)成本 15萬元，若企業(yè)適用的所得稅稅率為 25%。 （ 2）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量 項(xiàng)目投資后每年的現(xiàn)金凈流量 ＝各年現(xiàn)金流入量－各年現(xiàn)金流出量 ＝銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ＝凈利潤(rùn)＋固定資產(chǎn)的折舊額 付現(xiàn)成本是指不包括折舊的成本。 注意：雖然折舊在會(huì)計(jì)核算中作為費(fèi)用，但是，這部分資金并沒有流出企業(yè)，所以不能作為現(xiàn)金流出量。 固定資產(chǎn)使用 中的現(xiàn)金流量 主要的現(xiàn)金流入量：營(yíng)業(yè)收入。 二、固定資產(chǎn)投資決策方法 （一）項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量 （ 1）投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成 原始投資 開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要為現(xiàn)金流出量。（ PV10%,5＝ ， PVA10%,5＝ ） [答疑編號(hào) 3581050113] 『正確答案』 A 『答案解析』本題中的債券為每年年 末付息一次，債券價(jià)格 P＝ IPVA k,n＋ APV k,n＝ 200PV 10%,5＋ 20013%PVA 10%,5＝ （元）。 其中： P－債 券價(jià)值； A－票面值； k－市場(chǎng)利率； n－債券距到期日的時(shí)間。若市場(chǎng)利率為 7%，則該債券的價(jià)值為多少？若市場(chǎng)利率為 8%，則該債券的價(jià)值為多少？若市場(chǎng)利率為 9%，則該債券的價(jià)值為多少？ [答疑編號(hào) 3581050111] 『正確答案』 根據(jù)一次還本付息的債券估價(jià)模型，計(jì)算如下： （ 1）當(dāng)市場(chǎng)利率為 7%時(shí)： （ 2）當(dāng)市場(chǎng)利率為 8%時(shí)： （ 3）當(dāng)市場(chǎng)利率為 9%時(shí)： 特點(diǎn)：在債券上沒有票面利率，只有面值。 其中： P－債券價(jià)值； i－票面利率 ； k－市場(chǎng)利率； A－票面值； n－債券距到期日的時(shí)間。 經(jīng)典例題－ 10【基礎(chǔ)知識(shí)題】某公司投資購(gòu)入一種債券，該債券的面值為 1000元，票面利率為8%，每年底付息一次，期限為 10年。 （二）債券估價(jià)模型 特點(diǎn)：每年底債券持有人都會(huì)得到當(dāng)年的利息，在債券到期日收到債券的本金。 [答疑編號(hào) 3581050109] 『正確答案』 D 『答案解析』 A股票的價(jià)值＝ 2 （ 1＋ 8%） /（ 12%－ 8%）＝ 54（元） 二、債券投資 （一）債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) （ 1）投資收益比較穩(wěn)定； （ 2）投資安全性好。 經(jīng)典例題－ 8【基礎(chǔ)知識(shí)題】某公司普通股票上年每股分配股利 ，公司每年股利的增長(zhǎng)速度為 3%，投資者要求的報(bào)酬率為 8%，則該公司的股票價(jià)格為多少？ [答疑編號(hào) 3581050108] 『正確答案』 根據(jù)固定增長(zhǎng)股票的估價(jià)模型，計(jì)算該公司的股票價(jià)格為： 經(jīng) 典例題－ 9【單選題】甲公司購(gòu)入 A股票準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。 P＝ 式中： P－普通股票的價(jià)值； d0－上一期剛支付的固定股利； k－投資者要求的報(bào)酬率。 （三）股票的估價(jià)模型 （ 1）永遠(yuǎn)持有的普通股票 P＝ 式中： P－普通股票的價(jià)值； di－第 i年應(yīng)支付的股利； k－投資者要求的報(bào)酬率。主要?jiǎng)訖C(jī)有：一是短期投資，結(jié)合企業(yè)管理現(xiàn)金，將暫時(shí)閑置的資金投資購(gòu)買股票以獲取短期投資收益；二是長(zhǎng)期投資，是以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理和控制股份公司為目標(biāo)。 有價(jià)證券投資管理 一、股票投資 （一）股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) （ 1）投資收益高； （ 2）能降低購(gòu)買力損失； （ 3）流動(dòng)性很強(qiáng)； （ 4）能達(dá)到控制股份公司的目的。 存貨 ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為 A、 B、 C三類，分別實(shí)行重點(diǎn)管理、一般管理和總額靈活管理的存貨管理方法。 [答疑編號(hào) 3581050107] 『正確答案』 A 『答案解析』 2020年應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本＝ 350030/36060%10% ＝ （萬元） 2020年應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本＝ 3500 （ 1+10%） （ 60%10+30%20+10%30 ） /36060%10%＝ （萬元） 2020年因信用政策改變使應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本比上一年減少＝ ＝ ≈ （萬元） 四、存貨管理 （一）存貨管理目標(biāo) 合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下盡量減少存貨；加強(qiáng)存貨的日?？刂疲涌齑尕浀闹苻D(zhuǎn)速度。在其他條件不變的情況下，為使 2020年銷售收入比上年增加 10%，擬將信用條件改變?yōu)?“2/10 ， 1/20， N/30” ，預(yù)計(jì)有 60%的客戶會(huì)在 10天內(nèi)付款， 30%的客戶會(huì)在 20天內(nèi)付款，其余客戶在信用期付款。因此， A方案比較好，應(yīng)選擇 A方案來執(zhí)行。如果企業(yè)預(yù)計(jì)在下一年度里銷售利潤(rùn)率保持不變，有價(jià)證券的報(bào)酬率為 8%，試評(píng)價(jià)兩個(gè)方案并從中選出最優(yōu)方案。 B方案：信用條件為 “2 ／ 20， n／ 60” ，這樣銷量可增加 50萬臺(tái)。 銷售收入）為 20%，企業(yè)為擴(kuò)大銷售，準(zhǔn)備下一年度實(shí)行新的信用政策，現(xiàn)有 A、 B兩個(gè)方案： A方案：信用條件是對(duì)所有客戶實(shí)行 “2 ／ 10， n／ 30” ，這樣銷量可增加 20萬臺(tái)。選項(xiàng) B信用標(biāo)準(zhǔn)和選項(xiàng) E收賬政策是信用政策的內(nèi)容。 經(jīng)典例題－ 5【多選題】下列項(xiàng)目屬于信用條件的有（ ）。 采用積極型收賬政策，對(duì)超過信用期限的客戶通過派人催收等措施加緊收款，必要時(shí)行使法律程序。是企業(yè)給予客戶享受現(xiàn)金折扣的時(shí)間，客戶只有在這個(gè)期間付款才能得到現(xiàn)金折扣。是企業(yè)為了吸引客戶提前付款而給予的價(jià)格上的優(yōu)惠。是企業(yè)允許客戶從購(gòu)買商品到付款的最長(zhǎng)時(shí)間。 信用條件是客戶可以享受的優(yōu)惠條件，包括信用期間、現(xiàn)金折扣和折扣期間。 信用標(biāo)準(zhǔn)是 企業(yè)用來衡量客戶是否有資格享受商業(yè)信用所具備的基本條件。 三、應(yīng)收賬款管理 （一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 在適當(dāng)利用賒銷增加企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率的條件下控制應(yīng)收賬款的余額；加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。 000 000 000 000