【正文】 出處 : Lokanandha Reddy Irala. Raghunatha 、 經(jīng)濟增加值和管理行為 .PES 商業(yè)評論， 2020， 1（ 1）： P16. 三、 指導教師評語 建議成績： 簽字： 年 月 日 。 印度公司正在 追趕采用 EVA 的步伐， 商業(yè)新聞 在這方面給予了 很大 的關注 。 EVA 是一個最大且 最穩(wěn)定的變量， 對市場增加值在會計上的變化有 決 定性的作用 （ Bhatnagar and Sekhar， 2020）。然而， 經(jīng)濟增加值與市場回報率的相關性不強 (Chen and Dodd， 1997)。 只有 有限的人支持 斯圖爾特 的 論點 ， 采用 EVA 會 伴有較大 的 MVA 增長 率 (Linda 2020/2020)。 EVA， MVA 和公司價值的實證研究 Stern(2020)認為 EVA 向 投資者 提供了一個信號 ， 就是 EVA 指標體系能更易取得預期的資本 回報 率 和加大的市盈率，因為它能避免一些 潛在浪費 。 TCS 實行的措施是 希望 提高員工的業(yè)績 為導向 的 有意識的舉動 。在 新的五級考核制度 下，有很大比例的 已經(jīng)離 職 的人 員被 認為業(yè)績表現(xiàn)欠佳 。 根據(jù) 該公司的消息人士透露，這是 兩年前推出的薪金模型 的基礎上 經(jīng)濟增加值（ EVA）的 應用結果。在小型初創(chuàng)企業(yè)，員工會更熱衷于獎勵員工持股計劃； 在大 型及多元化的企業(yè)， EVA 將是 員工的 首選 （ Jagannathan， 2020）。 EVA 能調節(jié) 公司內部的 經(jīng)營 方式。 該計劃 的 設計 具有 靈活性， 能 確保員工和股東之間的 利益 一致性。EVA 成為 主要財務參數(shù)， 來衡量 員工及管理者的績效， 也將 決定 包括收購 費用的所有的資本開支。 雷迪博士實驗室采用 EVA 作為 員工優(yōu)秀工作表現(xiàn)獎勵 發(fā)放 的考核標準 ，如浮動薪酬，業(yè)績獎金和股票期權（ Jagannathan， 2020）。印孚瑟斯會告訴客戶 ， 它提供的 服務 價值高于支付給印孚瑟斯公司的客戶服務費。 塔塔咨詢服務公司 對 15,000 多名雇員 實行與 EVA 掛鉤的浮動薪酬 制度 。戈德瑞實施以 EVA 為基礎的激勵機制。該公司的 整體業(yè)績 因此受到影響。 已經(jīng)達到銷售目標的銷售人員 ，我 們將不鼓勵其做得更多 ，除非他 他確信能達到第二個層次 ，因為他在達到第二個層次前是不會得到任何額外 獎金 的 。 戈德瑞肥皂 名下的 6 家公司 集團是 早期 使用 EVA 的公司之一 。 EVA 與 凈現(xiàn)值 密切相關 。 321 2 3? ? ? ?1 經(jīng) 濟 增 加 值 經(jīng) 濟 增 加 值 經(jīng) 濟 增 加 值（ 1+ 利 率 ） （ 1+ 利 率 ） （ 1+ 利 率 ） 圖表 2，表示在公司的市場價值小于其賬面價值時，經(jīng)濟增加值與市場增加值之間的關系。圖表 1 和圖表 2 表明 了市場價值、 EVA、 MVA 之間的關系。 ??股 權 的 市 場 價 值 股 權 的 賬 面 價 值 市 場 增 加 值 當市場增加值是正的，股票的市場價值超過其賬面價值， 在這種情況下， 股權的 市場價值 產生 溢價。 MVA 是 將 未來的 EVA 貼現(xiàn)。 EVA 與市場價值（ MVA） 從上述分析可以看出， EVA 財務管理體系可以改進企業(yè)管理層的管理行為，有利于提升企業(yè)價值 。 提高 EVA 理論上提高了公司價值，因此 EVA 是一個很好的經(jīng)營 績效 的 衡量 方法 。 EVA 作為一個業(yè)績衡量 指標 如果 管理者被告知 他們的 業(yè)績 是由 EVA 來衡量的 ，他們將 通過 以下一個或多個 方法來 設法提高 EVA。 經(jīng)濟增加值可以表示為： ??經(jīng) 濟 增 加 值 稅 后 營 業(yè) 凈 利 潤 資 本 成 本 ???調 整 后 的 稅 后 營 業(yè) 利 潤 資 本 使 用 額 投 資 回 報 率其 中 ： 投 資 回 報 率 息 稅 前 利 潤 （ 1 所 得 稅 ） / 資 本 使 用 額 ??資 本 成 本 加 權 平 均 資 本 成 本 資 本 使 用 額 因此， ? ? ? ?經(jīng) 濟 增 加 值 資 本 使 用 額 投 資 回 報 率 加 權 平 均 資 本 成 本 資 本 使 用 額 ? ? ?經(jīng) 濟 增 加 值 （ 投 資 回 報 率 加 權 平 均 資 本 成 本 ） 資 本 使 用 額 資本一般用賬面價值表示。 a) 投入的資金量 b) 所賺取的資金 c) 資本成本（ 加權平均資本成本） 反映了風險調整所需的回報率 是否有一種措施，將 回報率、 資本 使用率 和資本成本 都考慮在內 ？ 斯特恩斯圖爾特 在紐約市的咨詢公司回答了這個問題， 答案是 引入經(jīng)濟增加值（ EVA） 指標 。 適當?shù)男阅苤笜藨?能體現(xiàn) 管理行為如何影響公司價值。在尋找這樣一個 指標時， 傳統(tǒng)企業(yè)是 通過 評價企業(yè) 運營 活動成果來進行績效評價的 ，如采用 利潤，每股收益，資本占用回報率和凈資產收益率 等指標 。在這種情況下，補償方案聯(lián)系的股價回報率不能體現(xiàn)管理者的特殊貢獻。把高管薪酬 與 股票價格 掛鉤 的另一個棘手的問題是， 一個公司 股票的市場價值反映了投資者的預期， 股東回報率取決于如何 使該公司的業(yè)績達到預期 。因此，我們可以衡量反映 在股票價值回報率上的管理者業(yè)績，當股價上漲時獎勵管理者，反之則 懲罰他們 。 我們將討論 用 傳統(tǒng) 股票價格 作為 績效 評估 手段 來衡量 績效 時的 缺陷 ，然后引入 能 更 正確衡量管理績效 的 效 經(jīng)濟增加值法 。 長期 以來，股票價格被認為是一種 實現(xiàn)上述目標 的理想 衡量方法 。所以，使 經(jīng)理和股東的利益一致或至少減少它們之間的 差異 是非常必要的。經(jīng)理 他們 作為代理商， 通過各種管理活動 使 股東（委托人） 的 利益 達到 最大化 。 引言 在過去的二十年里，許多國家開始將其經(jīng)濟從傳統(tǒng)的 封閉 模式向更加自由化、 全球化和市場推動 的經(jīng)濟轉變 。 在西方 成功的 經(jīng)濟增加值案例 令人 鼓舞的 同時 ，印度公司 也 在 追趕采用 EVA的 步伐 。 因而很有必要使 管理人員和股東 的利益一致（至少也需減少差異） 。 在 此期間， 經(jīng)濟 逐漸轉變?yōu)?以知 識為本，人力資源 的重要性凸顯 ， 企業(yè) 面臨 人才 的獲取和保留的更大挑戰(zhàn)（尤其是 戰(zhàn)略 和 管理 層面的人才 ）。s As a qualifying criterion to grant rewards such a variable pay, stock options and performance bonuses. implemented EVA based incentive scheme. Four out of the six panies have out performed on stretch targets in just one year and most employees made huge bonus receipts. Tata Consultancy Services has put almost all its 15,000plus employees into EVAlinked variable pay. At Infosys, EVA is used as a tool to calculate the value delivered to customers. Infosys reasons that if it can tell it cust mers that what it is delivering in terms of value is higher than what the customer pays Infosys for the service. Marico Industries, worked out a simplified version of EVA (styled Seva) but uses it more as a signaling device to t ll peopl that capital is important, that investments and acquisitions must have a justification in terms of shareholder value. Dr Reddy?s Laboratories does not use EVA as a measuring device to reward performance. However, it uses EVA as a qualifying criterion for granting performancebased rewards such as variable pay, performance bonuses and stock options (Jagannathan, 2020). Exhibit 3 describes the use of EVA at select Indian panies 7. EVA amp。 sales. The pany39。 ma nagerial levels). The knowledge economy also started witness