【正文】 ? 項目回收期 NPV02=NCF0+NCF1(P/F,10%,1）＝－ 210－ 30 ＝ NPV36= 100*()= SO N6 NPV3N=100*[(P/A,10%,N)(P/A,10%,2)]= C=(P/A,10%,N)= C1=, N1=5 C= , N=? C2= N2=6 N=N1+(c1c)(N2N1)/(C1c2)=5+()(65)/()= 項目要求的時間是 4年 ，所以這個項目應(yīng)該放棄。該公司所得稅率為 40％，資本成本率為 10％，其余資料如表 1所示。假設(shè)企業(yè)要求的投資回收期不長于 4年，期望的投資報酬率不小于 14％。該固定資產(chǎn)的使用壽命為 5年按直線折舊，期滿有固定資產(chǎn)殘值收入 10萬元， i折=10%。 210萬元 ,建設(shè)期為 2年，完工后投入流動資金 30萬元。 ? frr 單元自測題 ? 計算題 ，購置成本為 150萬元，預(yù)計使用 10年，已試用 5年，預(yù)計殘值為原值的 10%，該公司用直線法提取折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換舊設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降低成本，新設(shè)備購置成本為 200萬元，使用年限為 5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計殘值為購置成本的 10%，使用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從 1500萬元上升到 1650萬元，每年付現(xiàn)成本將從 1100萬元上升到 1150萬元，公司如購置新設(shè)備舊設(shè)備出售可得收入 100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為 33%，資本成本為 10%。 ? 確定肯定當量系數(shù)是指有風(fēng)險的現(xiàn)金流量相當于無風(fēng)險的現(xiàn)金流量的金額，它可以把各年有風(fēng)險的現(xiàn)金流量換算成無風(fēng)險的現(xiàn)金流量。 , 0時，其內(nèi)部收益率（ d） 0 B. 一定小于 0 C. 小于投資最低收益率 D. 大于投資最低收益率 ，當貼現(xiàn)率為 12％時，其凈現(xiàn)值為 478；當貼現(xiàn)率為14％時，其凈現(xiàn)值為－ 22，則該方案的內(nèi)部收益率為（ c） A % B. % C. % D. % ，沒考慮貨幣時間價值的是（ d） A. 凈現(xiàn)值 D. 靜態(tài)回收期法 （ a） A. 較高的貼現(xiàn)率 B. 較低的貼現(xiàn)率 C. 資本成本 D. 借款利率 二、多項選擇： ? 在長期投資決策中，現(xiàn)金流量較會計利潤的優(yōu)點有（ acd） ? A．體現(xiàn)了貨幣的時間價值 ? B. 體現(xiàn)了風(fēng)險和收益之間的關(guān)系 ? ? D. 考慮了項目投資的逐步回收問題。 習(xí) 題 ? 某項目第一年初投資 1000萬，項目有效期 8年，第一年、第二年年末現(xiàn)金流入量為 0，第三至第八年年末現(xiàn)金凈流量為 280萬，假設(shè)貼現(xiàn)率為 8％，求項目的下列指標： （ 1）凈現(xiàn)值； （ 2）獲利指數(shù)； （ 3）內(nèi)部報酬率； （ 4）投資回收期。 該企業(yè)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次收回，適用所得稅率 33％，資金成本率為 10％。 乙方案原始投資為 210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資 120萬元，無形資產(chǎn)投資 25萬元，流動資產(chǎn)投資 65萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投人，該項目建設(shè)期 2年，經(jīng)營期 5年，到期殘值收入 8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分 5年攤銷完畢。這實際上反映了固定資產(chǎn)的（ ）的特點 A．專用性強 B．收益能力高，風(fēng)險較大 C．價值雙重存在 D．技術(shù)含量高 2．當兩個投資方案為獨立選擇時，應(yīng)優(yōu)先選擇（） A．凈現(xiàn)值大的方案 B．項目周期短的方案 C．投資額小的方案 D．現(xiàn)值指數(shù)大的方案 3．某投資項目原始投資為 30000元，當年完工投產(chǎn)，有效期為 5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 8400元，則該項目內(nèi)含報酬率為（） A． % B． % C． % D． % 4．若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目（） A．為虧損項目，不可行 B．它的投資報酬率小于 0，不可行 C．它的投資報酬率沒有達到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D．它的投資報酬率不一定小于 0，因此，也有可能是可行方案 5．某公司當初以 100萬元購入一塊土地，目前市價為 80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則應(yīng)（） A． 以 100萬元作為投資分析的機會成本考慮 B．以 80萬元作為投資分析的機會成本考慮 C．以 20萬元作為投資分析的機會成本考慮 D．以 180萬元作為投資分析的沉沒成本考慮 二、多項選擇 1．確定一個投資方案可行的必要條件是（） A．內(nèi)含報酬率大于 1 B．凈現(xiàn)值大于 0 C．現(xiàn)值指數(shù)大于 1 D．內(nèi)含報酬率不低于貼現(xiàn)率 E．現(xiàn)值指數(shù)大于 0 2．對于同一方案，下列表述正確的是（） A．資金成本越高，凈現(xiàn)值越高 B．資金成本越低，凈現(xiàn)值越高 C．資金成本等于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值為 0 D．資金成本高于內(nèi)含報酬率，凈現(xiàn)值小于 0 E．資金成本低于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值小于 0 3．降低貼現(xiàn)率，下列指標回變大的是（） A．凈現(xiàn)值 B．現(xiàn)值指數(shù) C．內(nèi)含報酬率 D．投資回收期 E．平均報酬率 4．有兩個投資方案，投資的時間和金額相同，甲方案從現(xiàn)在開始每年現(xiàn)金流入 400元，連續(xù) 6年，乙方案從現(xiàn)在開始每年現(xiàn)金流入 600元，連續(xù) 4年，假設(shè)它們的凈現(xiàn)值相等且小于 0，則（） A．甲方案優(yōu)于乙方案 B．乙方案優(yōu)于甲方案 C．甲乙均不是可行方案 D．甲乙均是可行方案 E．甲乙在經(jīng)濟上是等效的 5．若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目（） A．各年利潤小于 0，不可行 B．它的投資報酬率小于 0，不可行 C．它的投資報酬率沒有達到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 D．它的現(xiàn)值指數(shù)小于 1 E．它的內(nèi)含報酬率小于投資者要求的必要報酬率 計算題 ． 某企業(yè)計劃某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案。 ①凈現(xiàn)值 ②靜態(tài)投資回收期 ③內(nèi)部報酬率 ④獲利指數(shù) ? 2 ．某投資方案，當貼現(xiàn)率為 12%時，其凈現(xiàn)值為161元；當貼現(xiàn)率為 14%時，其凈現(xiàn)值為 13元，該方案的內(nèi)部報酬率為（ ）。 甲方案每年折舊 =20200/5=4000（元） 乙方案每年折舊 =（ 240004000） /5=4000（元） 甲方案的每年所得稅 =（銷售收入 付現(xiàn)成本 折舊） 40% =（ 800030004000） 40%=400（元） 甲方案每年的凈現(xiàn)金流量 =銷售收入 付現(xiàn)成本 稅金 =80003000400=4600（元） 乙方案第一年的所得稅 =（ 1000040004000） 40%=800（元） 乙方案第二年的所得稅 =（ 1000042004000） 40%=720（元） 乙方案第三年的所得稅 =（ 1000044004000） 40%=640（元） 乙方案第四年的所得稅 =（ 1000046004000） 40%=560（元） 乙方案第五年的所得稅 =（ 1000048004000） 40%=480（元） 乙方案第一年的凈現(xiàn)金流量 =100004000800=5200（元） 乙方案第二年的凈現(xiàn)金流量 =100004200720=5080（元） 乙方案第三年的凈現(xiàn)金流量 =100004400640=4960（元） 乙方案第四年的凈現(xiàn)金流量 =100004600560=4840（元） 乙方案第五年的凈現(xiàn)金流量 =10000480