【正文】 企業(yè)有三個或三個以上債權(quán)人的債權(quán)核技術(shù)達到一定的數(shù)額. b 制定企業(yè)重整計劃(估算重整企業(yè)的價值, 調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),引進管理人才等等) c 提請債權(quán)人和股東認可 d 執(zhí)行企業(yè)重整計劃 e 經(jīng)法院認定宣告終止重整.第三節(jié):企業(yè)清算1 含義:企業(yè)清算指企業(yè)終止過程中,為保護債權(quán)人,所有者等利益相關者的合法權(quán)益,依法對企業(yè)財產(chǎn),債權(quán)債務進行全面清,.其功能在于將資源配置到使用效率更高,效益更好的單位,從而實現(xiàn)整個社會資源配置的優(yōu)化. 其原因有: a 營業(yè)期限屆滿 b 企業(yè)難以持續(xù)經(jīng)營 c 企業(yè)被合并或分立 4 依法被撤銷2 企業(yè)清算的分類: 按照企業(yè)清算的性質(zhì)不同,可分為 自愿清算,行政清算,司法清算按清算的原因分: 解散清算 破產(chǎn)清算3清算程序: 成立清算組 開展清算工作(10/60/30/90) 提交清算報告4 清算財產(chǎn)的范圍及分配范圍:在清算程序終結(jié)前擁有的全部財產(chǎn)以及應當由企業(yè)行使的其他財產(chǎn)權(quán)利清算財產(chǎn)分配(清算費用應從破產(chǎn)財產(chǎn)中優(yōu)先支付): a 支付職工欠款 b 支付欠繳稅金 c 清償經(jīng)營債務 d 按照企業(yè)章程約定的順序,比例向所有者分配剩余財產(chǎn).第 24 頁 共 24 頁。普通股每股收益 股利支付率支付大小通常只能說明公司的經(jīng)營風格.留存收益是指全部凈利潤減去股利的余額,留存收益比率是留存收益與凈利潤之比,即: 留存收益比率=(全部利潤全部股利) 247。 期末普通股股數(shù) 股利政策市公司董事會的特權(quán),它有權(quán)利決定認為合適的股利支付水平,并具有法律效力.股票獲利率是指每股股利與股票市價的比率, 即 股票獲利率 = 普通每股股利247。政策銀行,如國家開發(fā)銀行,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等)非銀行金融機構(gòu)(信用社,保險公司,證券公司,租賃公司,信托公司), 其他法人資金, 職工和民間資金, 企業(yè)內(nèi)部資金(提留盈余公積金和保留未分配利潤而形成)以及國外和港澳臺資金.向銀行貸款,發(fā)行公司債券,和融資租賃等吸收直接投資,發(fā)行股票,利用留存收益 ② 資金的籌措方式: 吸收直接投資,發(fā)行股票,利用留存收益, 權(quán)益資本( 又名股權(quán)資本,自有資本) 負債資本(債權(quán)資本,借入資本,債務資本) 按籌資來源:a 吸收國家直接投資 b 吸收非銀行金融機構(gòu) c 吸收資金 d國外,港澳臺投資者 按照出資形式:a 吸收先進投資 b 吸收非現(xiàn)金投資:實物:如設備,房屋,建筑物 無形資產(chǎn),如專利,商標權(quán),商譽和非專利技術(shù)等 (1)確認所需直接投資數(shù)量 (2)選擇吸收直接投資的來源③ 吸收直接投資 程序 (非股份制主要 (3)簽署決定,合同或協(xié)議等文件 (4)取得資金 來源) (1)屬于權(quán)益資金,與負債資本對比,它能提高企業(yè)的資信和借款能力 (2)與負債相比,吸收直接投資所籌的資金不需要歸還,沒有利息負擔優(yōu)點 財務優(yōu)點風險低 優(yōu)缺點 (3) 吸收直接不僅可以籌取現(xiàn)金,還可以籌得設備和技術(shù),可很快成生產(chǎn)經(jīng)營能力 (1) 通常成本較高. 缺點 (2) 吸收直接投資沒有證券做媒介,因而產(chǎn)權(quán)關系有時不夠明晰,不便于產(chǎn)權(quán)交易 (1)對公司有管理權(quán) (2) 股利分配在優(yōu)先按照股東權(quán)利和義務分類: 普通股 股之后 (3)破產(chǎn)清算在債權(quán)人和優(yōu)先股后 (4)公司新發(fā)行股票,購買權(quán)在普通股后 優(yōu)先股: (1) 股利分配在前(2) 破產(chǎn)清算在在前 按股票是夠記名: 記名股票(發(fā)起人,投資機構(gòu),法人)+不記名股票(社會公眾)④ 發(fā)行普通股票 按投資主體分: 國家股+法人股+個人股+外資股 按幣種和上市地區(qū): A股(境內(nèi):人民幣)B股(國內(nèi),外幣)H股(香港)N(紐約)S(新加坡) 按是否上市:上市股票(證券交易所掛牌)+非上市股票 發(fā)行方式:公募發(fā)行+私募發(fā)行(少數(shù)特定對象) 推銷方式:自銷(節(jié)約成本,發(fā)行風險自行承擔) 委托承銷(包銷和代銷)⑤ 股票發(fā)行價格:是股份公司發(fā)行股票時,將股票出售給投資者所采用的價格,也就是投資者認購股票時所支付的價格.股票因素:股票面額,股市行情,以及其他因素 成立時發(fā)起人決定 成立后:股東大會或董事會決定 股票發(fā)行價格:等價(又名評價發(fā)行), 市價, 中間價 高溢價發(fā)行 低折價發(fā)行(不許) (1) 沒有固定的利息負擔,公司財務風險小 (2)沒有固定的到期日,不用償還 優(yōu)點: 是永久性資金(3)能提高公司的信譽⑥普通股的優(yōu)缺點: (1) 資本成本高,股利在稅后利潤中支付(債務在稅前),發(fā)行費用也高 缺點 (2)容易分散控制權(quán) (3)雖無財務風險,但也享受不到財務杠桿帶來的益處.⑦留存收益:指物流企業(yè)稅后利潤進行分配所形成的公積金.5 長期負債資本: 與權(quán)益資本比較:具有資金使用上的時間性,需到期償還,無論企業(yè)經(jīng)營效果好壞,均需固定支付債務利息,從而形成企業(yè)負擔,但資本成本較權(quán)益資本低,且不會分散企業(yè)的控制權(quán). 長期負債資本主要通過長期借款,發(fā)行債券,融資租賃等.長期借款的種類: (1)按提供貸款的機構(gòu)分: 政策性銀行貸款,商業(yè)銀行貸款,其他金融機構(gòu)貸款(信托公司,投資公司,保險公司等,利率一般較高且信用要求及擔保條件較嚴格) (2)借款條件:信用貸款(無需抵押,信用優(yōu)良企業(yè)享有),擔保貸款,票據(jù)貼現(xiàn) (3)借款用途:基本建設貸款,專項貸款,流動資金貸款長期借款的信用條件: (1)信貸額度 (2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定(支付周轉(zhuǎn)貸款限額內(nèi)未使用部門協(xié)議費,一般為5%) (3)補償性余額:將借款的10%~20%的平均余額留在貸款結(jié)構(gòu),主要是降低貸款風險, formula below: 實際利率=名義利率/(1補償性余額比例) (1)成本比較低(利息在稅前扣,有抵稅作用) (2)籌資速度快 優(yōu) (3)籌資彈性較大 (4)有利于保持股東控制權(quán)長期借款的優(yōu)缺點: (1)財務風險較高(有固定的期限和固定的利息負擔) (2) 限制較多 缺 (3) 籌資數(shù)量有限 發(fā)行債券:股份有限公司,國有獨資企業(yè),2個以上的國有企業(yè)或國有投資的有限責任公司公司債券, 其他企業(yè)發(fā)行的債券稱企業(yè)債券. 債券分類: (1)按照是否記名分: 記名債券,無記名債券. (2)償還方式: 一次性償還債券,分期償還債券,通知償還債券,延期償還債券 (3)有無抵押品:信用債券,抵押債券(有名擔保債券) (4)利率是否固定:固定利率債券,浮動利率債券 (5)是否參與公司盈余:參與公司債券和非參與公司債券 (6)按是否上市:上市債券,非上市債券發(fā)行債券程序:(1) 做出發(fā)行債券的決議或決定 (2)提出發(fā)行債券的申請(由國務院證券管理部門批準) (3) 公告?zhèn)技k法 (4)委托證券承銷機構(gòu)承銷,募集債券款債券發(fā)行方式: 私募發(fā)行和公募發(fā)行(我國規(guī)定采取公募發(fā)行)債券銷售方式:自銷(成本較低,無需繳納手續(xù)費,手續(xù)簡單,便于控制,資金收取快,但工作量大,需花費大量人力,物力)和承銷(分包銷和代銷)債券發(fā)行價格:由兩部分組成:各期利息按發(fā)行時市場的利率折算成年金現(xiàn)值+到期償還本金按發(fā)行時市場利率折現(xiàn)值,the formula follow: 由此可知,主要影響債券發(fā)行價格為 票面利率與市場利率. 平價/折價和溢價發(fā)行 (1) 資本成本較低 (2)可發(fā)揮財務杠桿作用 優(yōu)點: (3) 有利于保持股東的權(quán)利 (4) 籌資范圍廣債券的優(yōu)缺點 (1)財務風險較高, 債券需償還本金及支付固定利息 缺點 (2)由于受承銷協(xié)議的限制,發(fā)行債券的限制條件比長期借款,租賃融資多且嚴,影響發(fā)行公司的籌資能力.融資租賃:又稱資本租賃,財務租賃,是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購買設備,并在契約或合同上規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給租賃企業(yè)使用的信用性業(yè)務.(一般在1年以上) 特點:(1)一般有承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請,由租賃公司購進設備,租給承租企業(yè)使用. (2)租賃合同比較穩(wěn)定,在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方討論,不得中途解約,有利維護雙方利益. (3)租賃期限較長,大多為設備使用年限的一半以上. (4)由承租企業(yè)負責設備的維修保養(yǎng)和保險,但無權(quán)自行拆卸改裝. (