【正文】 企業(yè)有三個(gè)或三個(gè)以上債權(quán)人的債權(quán)核技術(shù)達(dá)到一定的數(shù)額. b 制定企業(yè)重整計(jì)劃(估算重整企業(yè)的價(jià)值, 調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),引進(jìn)管理人才等等) c 提請(qǐng)債權(quán)人和股東認(rèn)可 d 執(zhí)行企業(yè)重整計(jì)劃 e 經(jīng)法院認(rèn)定宣告終止重整.第三節(jié):企業(yè)清算1 含義:企業(yè)清算指企業(yè)終止過(guò)程中,為保護(hù)債權(quán)人,所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益,依法對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn),債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面清,.其功能在于將資源配置到使用效率更高,效益更好的單位,從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)資源配置的優(yōu)化. 其原因有: a 營(yíng)業(yè)期限屆滿 b 企業(yè)難以持續(xù)經(jīng)營(yíng) c 企業(yè)被合并或分立 4 依法被撤銷(xiāo)2 企業(yè)清算的分類(lèi): 按照企業(yè)清算的性質(zhì)不同,可分為 自愿清算,行政清算,司法清算按清算的原因分: 解散清算 破產(chǎn)清算3清算程序: 成立清算組 開(kāi)展清算工作(10/60/30/90) 提交清算報(bào)告4 清算財(cái)產(chǎn)的范圍及分配范圍:在清算程序終結(jié)前擁有的全部財(cái)產(chǎn)以及應(yīng)當(dāng)由企業(yè)行使的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利清算財(cái)產(chǎn)分配(清算費(fèi)用應(yīng)從破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)中優(yōu)先支付): a 支付職工欠款 b 支付欠繳稅金 c 清償經(jīng)營(yíng)債務(wù) d 按照企業(yè)章程約定的順序,比例向所有者分配剩余財(cái)產(chǎn).第 24 頁(yè) 共 24 頁(yè)。普通股每股收益 股利支付率支付大小通常只能說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格.留存收益是指全部?jī)衾麧?rùn)減去股利的余額,留存收益比率是留存收益與凈利潤(rùn)之比,即: 留存收益比率=(全部利潤(rùn)全部股利) 247。 期末普通股股數(shù) 股利政策市公司董事會(huì)的特權(quán),它有權(quán)利決定認(rèn)為合適的股利支付水平,并具有法律效力.股票獲利率是指每股股利與股票市價(jià)的比率, 即 股票獲利率 = 普通每股股利247。政策銀行,如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等)非銀行金融機(jī)構(gòu)(信用社,保險(xiǎn)公司,證券公司,租賃公司,信托公司), 其他法人資金, 職工和民間資金, 企業(yè)內(nèi)部資金(提留盈余公積金和保留未分配利潤(rùn)而形成)以及國(guó)外和港澳臺(tái)資金.向銀行貸款,發(fā)行公司債券,和融資租賃等吸收直接投資,發(fā)行股票,利用留存收益 ② 資金的籌措方式: 吸收直接投資,發(fā)行股票,利用留存收益, 權(quán)益資本( 又名股權(quán)資本,自有資本) 負(fù)債資本(債權(quán)資本,借入資本,債務(wù)資本) 按籌資來(lái)源:a 吸收國(guó)家直接投資 b 吸收非銀行金融機(jī)構(gòu) c 吸收資金 d國(guó)外,港澳臺(tái)投資者 按照出資形式:a 吸收先進(jìn)投資 b 吸收非現(xiàn)金投資:實(shí)物:如設(shè)備,房屋,建筑物 無(wú)形資產(chǎn),如專(zhuān)利,商標(biāo)權(quán),商譽(yù)和非專(zhuān)利技術(shù)等 (1)確認(rèn)所需直接投資數(shù)量 (2)選擇吸收直接投資的來(lái)源③ 吸收直接投資 程序 (非股份制主要 (3)簽署決定,合同或協(xié)議等文件 (4)取得資金 來(lái)源) (1)屬于權(quán)益資金,與負(fù)債資本對(duì)比,它能提高企業(yè)的資信和借款能力 (2)與負(fù)債相比,吸收直接投資所籌的資金不需要?dú)w還,沒(méi)有利息負(fù)擔(dān)優(yōu)點(diǎn) 財(cái)務(wù)優(yōu)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)低 優(yōu)缺點(diǎn) (3) 吸收直接不僅可以籌取現(xiàn)金,還可以籌得設(shè)備和技術(shù),可很快成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力 (1) 通常成本較高. 缺點(diǎn) (2) 吸收直接投資沒(méi)有證券做媒介,因而產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰,不便于產(chǎn)權(quán)交易 (1)對(duì)公司有管理權(quán) (2) 股利分配在優(yōu)先按照股東權(quán)利和義務(wù)分類(lèi): 普通股 股之后 (3)破產(chǎn)清算在債權(quán)人和優(yōu)先股后 (4)公司新發(fā)行股票,購(gòu)買(mǎi)權(quán)在普通股后 優(yōu)先股: (1) 股利分配在前(2) 破產(chǎn)清算在在前 按股票是夠記名: 記名股票(發(fā)起人,投資機(jī)構(gòu),法人)+不記名股票(社會(huì)公眾)④ 發(fā)行普通股票 按投資主體分: 國(guó)家股+法人股+個(gè)人股+外資股 按幣種和上市地區(qū): A股(境內(nèi):人民幣)B股(國(guó)內(nèi),外幣)H股(香港)N(紐約)S(新加坡) 按是否上市:上市股票(證券交易所掛牌)+非上市股票 發(fā)行方式:公募發(fā)行+私募發(fā)行(少數(shù)特定對(duì)象) 推銷(xiāo)方式:自銷(xiāo)(節(jié)約成本,發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自行承擔(dān)) 委托承銷(xiāo)(包銷(xiāo)和代銷(xiāo))⑤ 股票發(fā)行價(jià)格:是股份公司發(fā)行股票時(shí),將股票出售給投資者所采用的價(jià)格,也就是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格.股票因素:股票面額,股市行情,以及其他因素 成立時(shí)發(fā)起人決定 成立后:股東大會(huì)或董事會(huì)決定 股票發(fā)行價(jià)格:等價(jià)(又名評(píng)價(jià)發(fā)行), 市價(jià), 中間價(jià) 高溢價(jià)發(fā)行 低折價(jià)發(fā)行(不許) (1) 沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān),公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 (2)沒(méi)有固定的到期日,不用償還 優(yōu)點(diǎn): 是永久性資金(3)能提高公司的信譽(yù)⑥普通股的優(yōu)缺點(diǎn): (1) 資本成本高,股利在稅后利潤(rùn)中支付(債務(wù)在稅前),發(fā)行費(fèi)用也高 缺點(diǎn) (2)容易分散控制權(quán) (3)雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的益處.⑦留存收益:指物流企業(yè)稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配所形成的公積金.5 長(zhǎng)期負(fù)債資本: 與權(quán)益資本比較:具有資金使用上的時(shí)間性,需到期償還,無(wú)論企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果好壞,均需固定支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)負(fù)擔(dān),但資本成本較權(quán)益資本低,且不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán). 長(zhǎng)期負(fù)債資本主要通過(guò)長(zhǎng)期借款,發(fā)行債券,融資租賃等.長(zhǎng)期借款的種類(lèi): (1)按提供貸款的機(jī)構(gòu)分: 政策性銀行貸款,商業(yè)銀行貸款,其他金融機(jī)構(gòu)貸款(信托公司,投資公司,保險(xiǎn)公司等,利率一般較高且信用要求及擔(dān)保條件較嚴(yán)格) (2)借款條件:信用貸款(無(wú)需抵押,信用優(yōu)良企業(yè)享有),擔(dān)保貸款,票據(jù)貼現(xiàn) (3)借款用途:基本建設(shè)貸款,專(zhuān)項(xiàng)貸款,流動(dòng)資金貸款長(zhǎng)期借款的信用條件: (1)信貸額度 (2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定(支付周轉(zhuǎn)貸款限額內(nèi)未使用部門(mén)協(xié)議費(fèi),一般為5%) (3)補(bǔ)償性余額:將借款的10%~20%的平均余額留在貸款結(jié)構(gòu),主要是降低貸款風(fēng)險(xiǎn), formula below: 實(shí)際利率=名義利率/(1補(bǔ)償性余額比例) (1)成本比較低(利息在稅前扣,有抵稅作用) (2)籌資速度快 優(yōu) (3)籌資彈性較大 (4)有利于保持股東控制權(quán)長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn): (1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高(有固定的期限和固定的利息負(fù)擔(dān)) (2) 限制較多 缺 (3) 籌資數(shù)量有限 發(fā)行債券:股份有限公司,國(guó)有獨(dú)資企業(yè),2個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有投資的有限責(zé)任公司公司債券, 其他企業(yè)發(fā)行的債券稱企業(yè)債券. 債券分類(lèi): (1)按照是否記名分: 記名債券,無(wú)記名債券. (2)償還方式: 一次性償還債券,分期償還債券,通知償還債券,延期償還債券 (3)有無(wú)抵押品:信用債券,抵押債券(有名擔(dān)保債券) (4)利率是否固定:固定利率債券,浮動(dòng)利率債券 (5)是否參與公司盈余:參與公司債券和非參與公司債券 (6)按是否上市:上市債券,非上市債券發(fā)行債券程序:(1) 做出發(fā)行債券的決議或決定 (2)提出發(fā)行債券的申請(qǐng)(由國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)) (3) 公告?zhèn)技k法 (4)委托證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo),募集債券款債券發(fā)行方式: 私募發(fā)行和公募發(fā)行(我國(guó)規(guī)定采取公募發(fā)行)債券銷(xiāo)售方式:自銷(xiāo)(成本較低,無(wú)需繳納手續(xù)費(fèi),手續(xù)簡(jiǎn)單,便于控制,資金收取快,但工作量大,需花費(fèi)大量人力,物力)和承銷(xiāo)(分包銷(xiāo)和代銷(xiāo))債券發(fā)行價(jià)格:由兩部分組成:各期利息按發(fā)行時(shí)市場(chǎng)的利率折算成年金現(xiàn)值+到期償還本金按發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率折現(xiàn)值,the formula follow: 由此可知,主要影響債券發(fā)行價(jià)格為 票面利率與市場(chǎng)利率. 平價(jià)/折價(jià)和溢價(jià)發(fā)行 (1) 資本成本較低 (2)可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 優(yōu)點(diǎn): (3) 有利于保持股東的權(quán)利 (4) 籌資范圍廣債券的優(yōu)缺點(diǎn) (1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高, 債券需償還本金及支付固定利息 缺點(diǎn) (2)由于受承銷(xiāo)協(xié)議的限制,發(fā)行債券的限制條件比長(zhǎng)期借款,租賃融資多且嚴(yán),影響發(fā)行公司的籌資能力.融資租賃:又稱資本租賃,財(cái)務(wù)租賃,是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購(gòu)買(mǎi)設(shè)備,并在契約或合同上規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給租賃企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù).(一般在1年以上) 特點(diǎn):(1)一般有承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng),由租賃公司購(gòu)進(jìn)設(shè)備,租給承租企業(yè)使用. (2)租賃合同比較穩(wěn)定,在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方討論,不得中途解約,有利維護(hù)雙方利益. (3)租賃期限較長(zhǎng),大多為設(shè)備使用年限的一半以上. (4)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn),但無(wú)權(quán)自行拆卸改裝. (