【正文】 資金市場(chǎng) 長(zhǎng)期證劵市場(chǎng)(又包括發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)) 資本市場(chǎng)(長(zhǎng)期資本市場(chǎng)1年) 金融市場(chǎng) 長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)外匯市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) ② 金融市場(chǎng)由主體,客體,參加人組成,其主體主要有: 1 中國(guó)人民銀行 2 商業(yè)銀行(中國(guó)工商/中國(guó)建設(shè)/中國(guó)農(nóng)業(yè)/中國(guó)銀行) 3 國(guó)家政策銀行(中國(guó)進(jìn)出口/國(guó)家開(kāi)發(fā)/農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行) 4 非銀行機(jī)構(gòu)(保險(xiǎn)公司/信托公司,信用合作社/郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)/證劵公司/證劵交易所等)③ 法律環(huán)境: 企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要的法律法規(guī)有: 1 企業(yè)組織的法律法規(guī)(公司法/ 全民所有制工業(yè)企業(yè)法/ 外資企業(yè)法) 2 稅務(wù)法律法規(guī)(a所得稅的有關(guān)法律法規(guī) b流轉(zhuǎn)稅的法律法規(guī) c行為稅,財(cái)產(chǎn)稅和其他地方稅的有關(guān)法律法規(guī) d稅收征收管理的有關(guān)法律法規(guī)) 3 財(cái)務(wù)法律法規(guī)( a 企業(yè)財(cái)務(wù)通則) 4 其他諸如企業(yè)會(huì)計(jì)制度,各種證劵法律法規(guī),結(jié)算法律法規(guī),合同法律法規(guī)以及企業(yè)內(nèi)部自制定的財(cái)務(wù)管理辦法.第二章: 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念:1 單利:指每期指按照初始本金計(jì)算利息,當(dāng)期利息不計(jì)入下期本金時(shí)所使用的利率,即對(duì)借(貸)款的原始金額或本金利息的利率.Expressions: FVn= FVO *(1+i*n) = FVO+I FVn單利終值 FVO 單利現(xiàn)值 i利息率n計(jì)息期數(shù) I計(jì)息額(1+i*n)=單利終值系數(shù) FVO= FVn/(1+i*n) or = FVnI2 復(fù)利是指本金產(chǎn)生的利息,在下一個(gè)計(jì)息期也要加到本金中,隨同本金一同計(jì)息(通常的說(shuō)法是”利滾利”) 復(fù)利終值:指采用復(fù)利計(jì)息時(shí),現(xiàn)在一定數(shù)額的貨幣在既定的利率下到未來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)時(shí)的本利和.Formula: FVn= FVO*(1+i)n = FVO *FVIFi, n FVn復(fù)利終值 FVO復(fù)利現(xiàn)值 i—計(jì)息率 n計(jì)息期數(shù) (1+i)n = FVIFi, n 復(fù)利終值系數(shù) FVO= FVn/(1+i)n or FVn /FVIFi, n = FVn *PVIFi, n o 復(fù)利現(xiàn)值是指采取復(fù)利計(jì)息時(shí),未來(lái)一定數(shù)額的貨幣在既定的利率下的現(xiàn)在價(jià)值即為了取得未來(lái)一定的”本利和”現(xiàn)在所需要的資金. 需要注意的是,假設(shè)計(jì)息期短于一年且當(dāng)利息的一年要按復(fù)利計(jì)息幾次的時(shí)候,給出的年利率叫做名義利率,其期利率和計(jì)息期數(shù)應(yīng)按照以下?lián)Q算: r=i/m t=m*n (r為期利率 i為年利率 m為每年的計(jì)息次數(shù) n 年數(shù) T為換算后的計(jì)息期數(shù).3 年金:是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng). 其特點(diǎn)為”三同—同距,同額,同向”. 諸如分期付款賒購(gòu),分期支付工程款,直線法計(jì)提折舊等. 年金按照收付時(shí)間的不同分為:后付年金(每期期末),先付年金,遞延年金,永續(xù)年金. ①后付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng),因生活中比較常見(jiàn),又名普通年金. ㈠ 后付年金終值:猶如零存整取的本利和,:FVAn=A*FVIFA i,n FVAn年金終值 A年金額數(shù) FVIFA i,n年金終值系數(shù)FVIFA i,n=[(1+i)n1] /i n—計(jì)息期數(shù) i利息率㈡ 后付年金現(xiàn)值: 是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和. FVAn=A*FVIFA i,n FVAn年金終值 A年金額數(shù) FVIFA i,n年金現(xiàn)值系數(shù)FVIFA i,n=[(1+i)n1] /i(1+i)n n—計(jì)息期數(shù) i利息率② 先付年金:是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng),又名即付年金或預(yù)付年金. 它同先付年金的不同在于收付款時(shí)間的不同.㈠ 先付年金終值: 是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的復(fù)利終值之和. 其formula as below:Vn=A* FVIFA i,n *(I+i) or Vn=A* FVIFA i,n+1 A ㈡ 先付年金現(xiàn)值: as follow:V0=A* PVIFA i, n*(1+i) or V0=A*PVIFA i, n1+A=A*( PVIFA i, n1+1)③ 遞延年金:指最初若干期沒(méi)有付款,后面若干期每期期末等額的系列收付款項(xiàng),為后付年金的特殊方式. 其終值計(jì)算可參考后付年金的公式. 現(xiàn)值計(jì)算公式如下: V0=A* PVIFA i, n*PVIFA i m or V0=A*( PVIFA i, m+n PVIFA i m)④永續(xù)年金:指從第一期期末開(kāi)始,無(wú)限期等額收付的年金,它也是后付年金的一種特殊方式,存本取息可視為永續(xù)年金的例子. 此外,也可將利率較高,持續(xù)期限較長(zhǎng)的年金視為永續(xù)年金計(jì)算. 永續(xù)年金沒(méi)有終值,但是有現(xiàn)值,其公式可從后付年金現(xiàn)值計(jì)算公式導(dǎo)出,如下: V0=A* (1／i) 4 貨幣的時(shí)間價(jià)值: 指資金的投資和再投資過(guò)程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額,它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額.5 利息率:是一定時(shí)期內(nèi)的利息額與本金的比率,也就是資金增值同投入資金的價(jià)值之比.6 風(fēng)險(xiǎn)指某一行動(dòng)的結(jié)果具有不確定性,主要有以下幾種: 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn)), 利率風(fēng)險(xiǎn),變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn), 違約風(fēng)險(xiǎn),通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn). 7 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方式:風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率, 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬. 而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是額外報(bào)酬與投資總額的比率.8 確認(rèn)概率,即概率必須符合以下兩個(gè)要求: ① 所有的概率Pi都在0和1之間,即0≦Pi≦1 ② 所有概率的和為1。 期望報(bào)酬率就是各種方案按其可能的報(bào)酬率按其對(duì)應(yīng)的概率計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均值,. 其計(jì)算公式如下:9 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的步驟: ① 確定概率分布(0~1之間切總和為1) ② 計(jì)算期望報(bào)酬率:是各種方案按其可能的報(bào)酬率按期對(duì)應(yīng)的概率計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均值,也稱期望值,: 期望報(bào)酬率 Ki—第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率 Pi第i種可能結(jié)果的概率 n—可能結(jié)果的個(gè)數(shù)③ 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差:是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異,是反映離散程度的一種指標(biāo),其算式為:δ指期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差, 指期望報(bào)酬率, Ki—第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率, Pi第i種可能結(jié)果的概率, n—可能結(jié)果的個(gè)數(shù)其標(biāo)準(zhǔn)離差越小,說(shuō)明離散程度越小,風(fēng)險(xiǎn)也小,反之,風(fēng)險(xiǎn)越大.④ 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率又稱變異系數(shù),(即風(fēng)險(xiǎn)): 標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險(xiǎn)越小,反之,亦然.V 標(biāo)準(zhǔn)離差率 δ—標(biāo)準(zhǔn)離差 指期望報(bào)酬率 ⑤計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率:標(biāo)準(zhǔn)離差雖可以評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)的大小,但還不能計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率需要借助一個(gè)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù),其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù),標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系為如下: 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 即RR=b*V (RR指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率, b為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù), V為標(biāo)準(zhǔn)離差率)如下推算:投資報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率 K= RF +RR= RF +b +v K為總報(bào)酬率, RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率.其無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值,西方一般把國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率. 影響投資報(bào)酬率的關(guān)鍵因素有三個(gè): 標(biāo)準(zhǔn)離差率, 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,這兩個(gè)都可以通過(guò)數(shù)據(jù)計(jì)算而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)(是指將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù))需要借助以下一些方法: ㈠根據(jù)以往歷史資料加以確定,利用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬公式反推 ㈡ 由公司領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)＜掖_認(rèn) ㈢由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定 10 利息率: 貨幣的時(shí)間價(jià)值以及投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬都是以利息率的形式進(jìn)行表現(xiàn),利息率是進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù). 其概念為:簡(jiǎn)稱利率,是一定時(shí)期的利息額與本金的比率,也就是資金的增值同投入資金的價(jià)值之比. ①按照利率變動(dòng)分為:基準(zhǔn)利率和套算利率, ②按投資者取得報(bào)酬分為:實(shí)際利率(等于時(shí)間價(jià)值率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)和名義利率(包含通貨膨脹貼水利率),一般使用名義利率 K=KP+IP(K為名義利率, KP為實(shí)際利率, IP為預(yù)計(jì)的通貨膨脹率),. ③按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類: 固定利率, 浮動(dòng)利率(浮動(dòng)利率可減少債權(quán)人因通貨膨脹而造成的損失,但計(jì)算復(fù)雜,工作量大) ④ 按市場(chǎng)關(guān)系分為: 市場(chǎng)利率(市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家使用), 官定利率(又稱法定利率)11 未來(lái)利率水平的計(jì)算: 國(guó)庫(kù)券的利率由純利率+. ① 純利率(指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的供求均衡點(diǎn),它隨資金量的供求變化而變化)資金利率= ② 通貨膨脹補(bǔ)償率(消弱貨幣實(shí)際購(gòu)買能力,降低投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率) 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ③風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性) 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率利率計(jì)算公式為: K=K0+IP+DP+ LP +MPK指利率(名義利率) K0指存利率 IP指通貨膨脹補(bǔ)償率(或稱通貨膨脹貼水) DP指違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 LP指流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率MP指期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率第三章: 籌資管理1 籌資的概念: 籌資是指物流企業(yè)作為籌資主體,根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要,通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng),運(yùn)用籌資方式,經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的財(cái)務(wù)活動(dòng).2 間接籌資和直接投資: 企業(yè)按照是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu),可分為 直接籌資和間接籌資兩種, 直接籌資主要有: 吸收直接投資, 發(fā)行股票,發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式. 間接指借用銀行等金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資,主要有銀行借款, 融資租賃等.3 籌資的動(dòng)機(jī),指物流企業(yè)籌資的目的,從根源上講,企業(yè)籌資的基本目的是以合理的成本為企業(yè)那些有利可圖的投資項(xiàng)目籌措足夠的資金,以維持自身的生存和發(fā)展.,其具體的動(dòng)機(jī)歸納起來(lái)有四類: ① 新建籌資動(dòng)機(jī) ②擴(kuò)張 ③ 償債