【正文】 企業(yè)有三個(gè)或三個(gè)以上債權(quán)人的債權(quán)核技術(shù)達(dá)到一定的數(shù)額 . b 制定企業(yè)重整計(jì)劃 (估算重整企業(yè)的價(jià)值 , 調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) ,引進(jìn)管理人才等等 ) c 提請(qǐng)債權(quán)人和股東認(rèn)可 d 執(zhí)行企業(yè)重整計(jì)劃 e 經(jīng)法院認(rèn)定宣告終止重整 . 第三節(jié) :企業(yè)清算 1 含義 :企業(yè)清算指企業(yè)終止過(guò)程中 ,為保護(hù)債權(quán)人 ,所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益 ,依法對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn) ,債權(quán)債務(wù)進(jìn)行全面清 ,.其功能在于將資源配置到使用效率更高 ,效益更好的單位 ,從而實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)資源配置的優(yōu)化 . 其原因有 : a 營(yíng)業(yè)期限屆滿 b 企業(yè)難以持續(xù)經(jīng)營(yíng) c 企業(yè)被合并或分立 4 依法被撤銷 2 企業(yè)清算的分類 : 按照企業(yè)清算的性質(zhì)不同 ,可分為 自愿清算 ,行政清算 ,司法清算 按清算的原因分 : 解散清算 破產(chǎn)清算 3 清算程序 : 成立清算組 開(kāi)展清算工作 (10/60/30/90) 提交清算報(bào)告 第 19 頁(yè) 共 19 頁(yè) 第 19 頁(yè) 共 19 頁(yè) 4 清算財(cái)產(chǎn)的范圍及分配 范圍 :在清算程序終結(jié)前擁有的全部財(cái)產(chǎn)以及應(yīng)當(dāng)由企業(yè)行使的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利 清算財(cái)產(chǎn)分配 (清算費(fèi)用應(yīng)從破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)中優(yōu)先支付 ): a 支付職工欠款 b 支付欠 繳稅金 c 清償經(jīng)營(yíng)債務(wù) d 按照企業(yè)章程約定的順序 ,比例向所有者分配剩余財(cái)產(chǎn) . 。普通股每股收益 股利支付率支付大小通常只能說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格 . 留存收益是指全部?jī)衾麧?rùn)減去股利的余額 ,留存收益比率是留 存收益與凈利潤(rùn)之比 ,即 : 留存收益比率 =(全部利潤(rùn) 全部股利 ) 247。 期末普通股股數(shù) 股利政策市公司董事會(huì)的特權(quán) ,它有權(quán)利決定認(rèn)為合適的股利支付水平 ,并具有法律效力 . 股票獲利率是指每股股利與股票市價(jià)的比率 , 即 股票獲利率 = 普通每股股利247。政策銀行 ,如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行 ,農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等 )非銀行金融機(jī)構(gòu) (信用社 ,保險(xiǎn)公司 ,證券公司 ,租賃公司 ,信托公司 ), 其他法人資金 , 職工和民間資金 , 企業(yè)內(nèi)部資金 (提留盈余公積金和保留未分配利潤(rùn)而形成 )以及國(guó)外和港澳臺(tái)資金 . ② 資金的籌措方式 : 吸收直接投資 ,發(fā)行股票 ,利用留存收益 , 權(quán)益資本 ( 又名股權(quán)資本 ,自有資本 ) 負(fù)債資本 (債權(quán)資本 ,借入資本 ,債務(wù)資本 ) 按籌資來(lái) 源 :a 吸收國(guó)家直接投資 b 吸收非銀行金融機(jī)構(gòu) c 吸收 資金 d 國(guó)外 ,港澳臺(tái)投資者 按照 出資形式 :a 吸收先進(jìn)投資 b 吸收非現(xiàn)金投資 :實(shí)物 :如設(shè)備 ,房屋 ,建筑物 無(wú)形資產(chǎn) ,如專利 ,商標(biāo)權(quán) ,商譽(yù)和非專利技術(shù)等 (1)確認(rèn)所需直接投資數(shù)量 (2)選擇吸收直接投資的來(lái)源 ③ 吸收直接投資 程序 (非股份制主要 (3)簽署決定 ,合同或協(xié)議等文件 (4)取得資金 來(lái)源 ) (1)屬于權(quán)益資金 ,與負(fù)債資本對(duì)比 ,它能提高企業(yè)的資信和借款能力 (2)與負(fù)債相比 ,吸收直接投資所籌的資金不需要?dú)w還 ,沒(méi)有利息負(fù)擔(dān) 優(yōu)點(diǎn) 財(cái)務(wù) 優(yōu)點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)低 優(yōu)缺點(diǎn) (3) 吸收直接不僅可以籌取現(xiàn)金 ,還可以籌得設(shè)備和技術(shù) ,可很快成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力 (1) 通常成本較高 . 缺點(diǎn) (2) 吸收直接投資沒(méi)有證券做媒介 ,因而產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不夠明晰 ,不便于產(chǎn)權(quán)交易 (1)對(duì)公司有管理權(quán) (2) 股利分配在優(yōu)先 按照 股東權(quán)利和義務(wù)分類 : 普通股 股之后 (3)破產(chǎn)清算在債權(quán)人和優(yōu)先股后 (4)公司新發(fā)行股票 ,購(gòu)買(mǎi)權(quán)在普通股后 優(yōu)先股 : (1) 股利分配在前 (2) 破產(chǎn)清算在在前 按股票是夠記名 : 記名股票 (發(fā)起人 ,投資機(jī)構(gòu) ,法人 )+不記名股票 (社會(huì)公眾 ) ④ 發(fā)行普通股票 按投資主體分 : 國(guó)家股 +法人股 +個(gè)人股 +外資股 按幣種和上市地區(qū) : A 股 (境內(nèi) :人民幣 )B 股 (國(guó)內(nèi) ,外幣 )H 股 (香港 )N(紐約 )S(新加坡 ) 按是否上市 :上市股票 (證券交易所掛牌 )+非上市股票 發(fā)行方式 :公募發(fā)行 +私募發(fā)行 (少數(shù)特定對(duì)象 ) 推銷方式 :自銷 (節(jié)約成本 ,發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)自行承擔(dān) ) 委托承銷 (包銷和代銷 ) 吸收直接投資 ,發(fā)行股票 ,利用留存收益 向銀行貸款 ,發(fā)行公司債券 ,和融資租賃 等 第 6 頁(yè) 共 19 頁(yè) 第 6 頁(yè) 共 19 頁(yè) ⑤ 股票發(fā)行價(jià)格 :是股份公司發(fā)行股票時(shí) ,將股票出售給投資者所采用的價(jià)格 ,也就是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所 支付的價(jià)格 . 股票因素 :股票面額 ,股市行情 ,以及其他因素 成立時(shí)發(fā)起人決定 成立后 :股東大會(huì) 或董事會(huì)決定 股票發(fā)行價(jià)格 :等價(jià) (又 名評(píng)價(jià)發(fā)行 ), 市價(jià) , 中間價(jià) 高 溢價(jià)發(fā)行 低 折價(jià)發(fā)行 (不許 ) (1) 沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān) ,公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 (2)沒(méi)有固定的到期日 ,不用償還 優(yōu)點(diǎn) : 是永久性資金 (3)能提高公司的信譽(yù) ⑥普通股的優(yōu)缺點(diǎn) : (1) 資本成本高 ,股利在稅后利潤(rùn)中支付 (債務(wù)在稅前 ),發(fā)行費(fèi)用也高 缺點(diǎn) (2)容易分散控制權(quán) (3)雖無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ,但也享受不到財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的益處 . ⑦留存收 益 :指物流企業(yè)稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配所形成的公積金 . 5 長(zhǎng)期負(fù)債資本 : 與權(quán)益資本比較 :具有資金使用上的時(shí)間性 ,需到期償還 ,無(wú)論企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果好壞 ,均需固定支付債務(wù)利息 ,從而形成企業(yè)負(fù)擔(dān) ,但資本成本較權(quán)益資本低 ,且不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán) . 長(zhǎng)期負(fù)債資本主要通過(guò)長(zhǎng)期借款 ,發(fā)行債券 ,融資租賃等 . 長(zhǎng)期借款的種類 : (1)按提供貸款的機(jī)構(gòu)分 : 政策性銀行貸款 ,商業(yè)銀行貸款 ,其他金融機(jī)構(gòu)貸款 (信托公司 ,投資公司 ,保險(xiǎn)公司等 ,利率一般較高且信用要求及擔(dān)保條件較嚴(yán)格 ) (2)借款條件 :信 用貸款 (無(wú)需抵押 ,信用優(yōu)良企業(yè)享有 ),擔(dān)保貸款 ,票據(jù)貼現(xiàn) (3)借款用途 :基本建設(shè)貸款 ,專項(xiàng)貸款 ,流動(dòng)資金貸款 長(zhǎng)期借款的信用條件 : (1)信貸額度 (2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 (支付周轉(zhuǎn)貸款限額內(nèi)未使用部門(mén)協(xié)議費(fèi) ,一般為 5%) (3)補(bǔ)償性余額 :將借款的 10%~20%的平均余額留在貸款結(jié)構(gòu) ,主要是降低貸款風(fēng)險(xiǎn) ,提高 貸款的 實(shí)際利率 .the formula below: 實(shí)際利率 =名義利率 /(1補(bǔ) 償性余額比例 ) (1)成本比較低 (利息在稅前扣 ,有抵稅作用 ) (2)籌資速度快 優(yōu) (3)籌資彈性較大 (4)有利于保持股東控制權(quán) 長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺點(diǎn) : (1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 (有固定的期限和固定的利息負(fù)擔(dān) ) (2) 限制較多 缺 (3) 籌資數(shù)量有限 發(fā)行債券 :股份有限公司 ,國(guó)有獨(dú)資企業(yè) ,2個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有投資的有限責(zé)任公司 公司債券 , 其 他企業(yè)發(fā)行的債券稱企業(yè)債 券 . 債券分類 : (1)按照是否記名分 : 記名債券 ,無(wú)記名債券 . (2)償還方式 : 一次性償還債券 ,分期償還債券 ,通知償還債券 ,延期償還債券 (3)有無(wú)抵押品 :信用債券 ,抵押債券 (有名擔(dān)保債券 ) (4)利率是否固定 :固定利率債券 ,浮動(dòng)利率債券 (5)是否參與公司盈余 :參與公司債券和非參與公司債券 (6)按是否上市 :上市債券 ,非上市債券 發(fā)行債券程序 :(1) 做出發(fā)行債券的決議或決定 (2)提出發(fā)行債券的申請(qǐng) (由國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn) ) (3) 公告?zhèn)技k法 (4)委托證券承銷機(jī)構(gòu)承銷 ,募集債券款 債券發(fā)行方式 : 私募發(fā)行和公募發(fā)行 (我國(guó)規(guī)定采取公募發(fā)行 ) 第 7 頁(yè) 共 19 頁(yè) 第 7 頁(yè) 共 19 頁(yè) 債券銷售方式 :自銷 (成本較低 ,無(wú)需繳納手續(xù)費(fèi) ,手續(xù)簡(jiǎn)單 ,便于控制 ,資金收取快 ,但工作量大 ,需花費(fèi)大量人力 ,物力 )和承銷 (分包銷和代銷 ) 債券發(fā)行價(jià)格 :由兩部分組成 :各期利息按發(fā)行時(shí)市場(chǎng)的利率折算成年金現(xiàn)值 +到期償還本金按發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率折現(xiàn)值 ,the formula follow: 由此可知 ,主要影響債券發(fā)行價(jià)格為 票面利率與市場(chǎng)利率 . 平價(jià) /折價(jià)和溢價(jià)發(fā)行 (1) 資本成本較低 (2)可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 優(yōu)點(diǎn) : (3) 有利于保持股東的權(quán)利 (4) 籌資范圍廣 債券的優(yōu)缺點(diǎn) (1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 , 債券需償還本金及支付固定利息 缺點(diǎn) (2)由于受承銷協(xié)議的限制 ,發(fā) 行債券的限制條件比長(zhǎng)期借款 ,租賃融資多且嚴(yán) , 影響發(fā)行公司的籌資能力 . 融資租賃 :又稱資本租賃 ,財(cái)務(wù)租賃 ,是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求購(gòu)買(mǎi)設(shè)備 ,并在契約或合同上規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給租賃企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù) .(一般在 1 年以上 ) 特點(diǎn) :(1)一般有承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng) ,由租賃公司購(gòu)進(jìn)設(shè)備 ,租給承租企業(yè)使用 . (2)租賃合同比較穩(wěn)定 ,在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方討論 ,不得中途解約 ,有利維護(hù)雙方利益 . (3)租賃期限較長(zhǎng) ,大多為設(shè) 備使用年限的一半以上 . (4)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn) ,但無(wú)權(quán)自行拆卸改裝 . (5)租賃期滿 ,按事先約定的辦法處置設(shè)備 ,通常由承租企業(yè)留購(gòu) . 融資租賃形式 : (1) 直接租賃 (2)售后租回 (3)杠桿租賃 (國(guó)際流行此方式 ) 融資程序 : (1)做出租賃決策 (2)選擇租賃物 ,委托租賃 (3)辦理驗(yàn)貨 ,付款 ,保險(xiǎn) (4)按期繳付租金 (5)租賃期滿 ,租賃物的處理 (1)限制條件少 (2)籌資速度快 (籌資與設(shè)備購(gòu)買(mǎi)同時(shí)進(jìn)行 ,縮短時(shí)間 ,有利占有市場(chǎng) ) 優(yōu)點(diǎn) (3)設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小 (風(fēng)險(xiǎn)由出租人承擔(dān) ) (4)到期還本 負(fù)擔(dān)輕 (分期支付 )