【正文】 以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或使用的資產(chǎn) ,主要包括現(xiàn)金 ,應收賬款和存貨等 ,流動負債是指一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)必須償清的債務 ,包括銀行存款 ,應付賬款和應付票據(jù)等 . 運營資金管理師指企 業(yè)在運營資金政策指導下實施的對運營資金的管理 ,又稱短期財務管理 . 運營資金的管理目標 :1 實現(xiàn)企業(yè)價值最大化 (基本目標就是最大限度的服務于企業(yè)長遠規(guī)劃 ,圍繞經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的創(chuàng)造 ,實現(xiàn)企業(yè)價值最大化 ) 2 保持充足的流動性 3 使財務風險最小化 運營資金的特點 :1 周轉(zhuǎn)期短 2 實物形態(tài)有易變現(xiàn)性 3 數(shù)量具有波動性 4 來源具有靈活多樣性 運營資金的籌資組合策略 :主要解決流動資產(chǎn)和短期資金 (流動負債 )之間的配合問題 .一般有三種 籌資策略 : 1 正常的籌資組合 2 冒險的籌資組合 3 保 守的籌資組合 運營資金的持有政策 :1 適中的運營資金持有政策 (正常需要量 +保險儲備量 ) 特點是收益和風險平衡 . 2 冒險的運營資金持有政策 (只安排正常的需要量或較少的保險儲備量 ),特點是收益大 ,風險大 ,所以物流企業(yè)能非常準且預測未來的情況下 ,可采用該政策 . 3 保守的運營資金持有政策 (正常需要量 +正常保險儲備量 +額外的儲備量 )特點是收益小 ,風險小 . 第二節(jié) :現(xiàn)金管理 持有現(xiàn)金的動機 :1 交易動機 2 預防動機 3 投機動機 ,現(xiàn)金管理的目標是在現(xiàn)金的流動性和收益性之間做出抉擇 ,力求做到既保證 企業(yè)交易對現(xiàn)金的需要 ,以降低風險 ,有不使企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金 ,提高現(xiàn)金使用效率 ,獲取最大的長期效益 . 持有現(xiàn)金的最佳量 :確定最佳現(xiàn)金持有量是現(xiàn)金管理的主要任務 . 確定最佳現(xiàn)金持有量的模型主要有 :存貨模型 ,成本分析模型 ,因素分析模型 現(xiàn)金的收支管理 : 1 加速現(xiàn)金收款 :減少客戶付款的匯款時間 +減少企業(yè)收到客戶開來支票與支票兌現(xiàn)之間的時間 +加速資金存入企業(yè)往來銀行的時間 ,其措施有 :集中銀行 +鎖箱系統(tǒng) +其它程序 2 控制現(xiàn)金支出 :盡可能的延緩現(xiàn)金的支出時間 +推遲應付賬款的支付 +采用匯票計算方式付款 第三節(jié) 應收賬款管理 : 客戶的資信成都的高低通常取決于五個方面即 :客戶的信用品質(zhì) (character),償付能力 (capacity)資本(capital),抵押品 (collateral)和經(jīng)濟條件 (conditions),簡稱 5S系統(tǒng) . 信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒賬的條件 ,包括信用期限 ,折扣期限和現(xiàn)金折扣 . 第四節(jié) 存貨管理 進行存貨的根本目的是 :控制存貨水平 ,在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上 ,降低存貨成本 . 存貨的功能表現(xiàn)有 :1 儲存必要的原材料和在產(chǎn)品 ,可以保證生產(chǎn)正常進行 . 2 儲備必要的產(chǎn)成品 ,有利于銷售 3 適當儲存原材 料和產(chǎn)成品 ,便于組織均衡生產(chǎn) ,降低產(chǎn)品成本 4 各種存貨的保險儲備 ,可以防止意外事件造成的損失 . 存貨的成本 :采購成本 +訂貨成本 +儲存成本 經(jīng)濟訂貨批量控制 :主要有經(jīng)濟訂貨批量法 +ABC 控制法 第 16 頁 共 19 頁 第 16 頁 共 19 頁 經(jīng)濟訂貨批量試指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量 .存貨控制的目的 ,就是尋找這兩種成本合計數(shù)最低的訂購數(shù)量 ,即經(jīng)濟訂購批量 .公式如下 : A全年存貨需要量 Q每批訂購量 F每批訂購成本 C單位年儲存成本 , 則 : 訂貨點控制 訂貨點是指訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量 ,確定訂貨點 ,必 須考慮一下因素 : 1 平均每天的消耗量 ,用 n 表示 2 預計每天的最大消耗量 ,用 m 表示 3 提前時間 ,指從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間 ,用 t 表示 4 預計最長提前時間 ,用 r 表示 5 保險儲備 ,是指為防止消用量突然增加或交貨延期等進行的儲備 ,用 s 表示 . 保險儲備公式計算 :S=(MRNT)/2 訂貨點 R 計算公式 : R=NT+S 或 =(MR+NT)/2 ABC 控制法 第七章 股利分配 第一章 利潤分配一般原理 分配原則 : 依法分配原則 , 分配和積累并重原則 , 各方利益兼顧原則 , 投資與收益對 等原則 利潤 分配程序 (首先繳納所得稅 ):1 彌補企業(yè)以前年度虧損 2 提取法定公益金 (按稅后 10%提取 ,但當法定盈余公積金達到注冊資本的 50%時 ,不可再提取 ) 3 提取法定公益金 (凈利潤的 5%~10%) 4 支付優(yōu)先股利 5提取任意盈余公積金 6 支付普通股利 第二節(jié) : 股利理論 .股利支付政策和程序 股利理論主要研究股利對公司價值有無影響 ,主要有 :股利無關(guān)論和股利有關(guān)論 , 股利無關(guān)論認為 ,股利的支付及金額的增減不會影響到投資者對公司的態(tài)度 ,也不會改變公司的市場價值 .該理論的基本假設(shè)基于完全市場理論 .股利無 關(guān)論建立在完善市場假設(shè)條件下的 ,不受稅收影響 ,沒有交易成本 ,所有的投資者與公司的信息獲得上是對稱的 . 股利有關(guān)論認為股利政策市決定企業(yè)價值的因素之一 . 股利的支付政策 : 1 剩余股利政策 2 固定股利政策 :主要為了避免出現(xiàn) 由于經(jīng)營不善而消減股利的情況 3 固定股利支付率股利政策 4 低正常股利加額外股利的政策 :能給企業(yè)較大的彈性 .也是最佳的股利政策 . 影響股利支付政策的因素 :1 法律因素 2 公司因素 3 股東因素 4 其他因素 支付股利的程序 : 股利宣布日 股權(quán)登記日 股利發(fā)放日 第三節(jié) :股利支付方式及股利分析 : 股利支付方式一般有 :現(xiàn)金股利 股票股利 財產(chǎn)股利 負債股利 股利 分析 : 第 17 頁 共 19 頁 第 17 頁 共 19 頁 每股股利是股利總額與期末普通股股數(shù)之比 ,即 每股股利 =股利總額 247。 期末普通股股數(shù) 股利政策市公司董事會的特權(quán) ,它有權(quán)利決定認為合適的股利支付水平 ,并具有法律效力 . 股票獲利率是指每股股利與股票市價的比率 , 即 股票獲利率 = 普通每股股利247。普通股每股收益 股利支付率支付大小通常只能說明公司的經(jīng)營風格 . 留存收益是指全部凈利潤減去股利的余額 ,留存收益比率是留 存收益與凈利潤之比 ,即 : 留存收益比率 =(全部利潤 全部股利 ) 247。 期望報酬率就是各種方案按其可能的報酬率按其對應的概率計算出來的加權(quán)平均值 ,也稱期望值 .它是 反映集中趨勢的一種量度 . 其計算公式如下 : 9 計算風險報酬率的步驟 : ① 確定概率分布 (0~1 之間切總和為 1) ② 計算期望報酬率 :是各種方案按其可能的報酬率按期對應的概率計算出來的加權(quán)平均值 ,也稱期望值 ,它是集中反映趨勢的一種量度 .計算方式為 : 期望報酬率 Ki—第 i 種可能結(jié)果的報酬率 Pi第 i 種可能結(jié)果的概率 n—可能結(jié)果的個數(shù) ③ 計算標準離差 :是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異 ,是反映離散程度的一種指標 ,其算式為 : δ 指期 望報酬率的標準離差 , 指期望報酬率 , Ki—第 i 種可能結(jié)果的報酬率 , Pi第 i 種可能結(jié)果的概第 4 頁 共 19 頁 第 4 頁 共 19 頁 率 , n—可能結(jié)果的個數(shù) 其 標準離差越小 ,說明離散程度越小 ,風險也小 ,反之 ,風險越大 . ④ 計算標準離差率又稱變異系數(shù) ,是指標準離差同期望報酬率之間的比值 .其作用是永相對數(shù)來表示離散程度 (即風險 )的大小 .計算公式 : 標準離差率越小 ,風險越小 ,反之 ,亦然 . V 標準離差率 δ — 標準離差 指期望報酬率 ⑤ 計算風險報酬率 :標準離差雖可以評價投資風險的大小 ,但還不能計算出風險報 酬率 ,要計算風險報酬率需要借助一個系數(shù) 風險報酬系數(shù) ,其風險報酬率 ,風險報酬系數(shù) ,標準離差率之間的關(guān)系為如下 : 風險報酬率 =風險報酬系數(shù) *標準離差率 即 RR=b*V (RR指風險報酬率 , b 為 風險報酬系數(shù) , V 為標準離差率 ) 如下推算 :投資報酬率 =風險報酬率 +無風險報酬率 =無風險報酬率 +風險報酬系數(shù) *標準離差率 K= RF +RR= RF +b +v K 為總報酬率 , RF為無風險報酬率 . 其無風險報酬率是指通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值 ,西方一般把國庫券的報酬率視為無風險報酬率 . 影 響投資報酬率的關(guān)鍵因素有三個 : 標準離差率 , 無風險報酬率 ,這兩個都可以通過數(shù)據(jù)計算 而風險報酬系數(shù) (是指將標準離差率轉(zhuǎn)化成風險報酬的一種系數(shù) )需要借助以下一些方法 : ㈠ 根據(jù)以往歷史資料加以確定 ,利用風險報酬公式反推 ㈡ 由公司領(lǐng)導層或?qū)＜掖_認 ㈢ 由國家有關(guān)部門組織專家確定 10 利息率 : 貨幣的時間價值以及投資的風險報酬都是以利息率的形式進行表現(xiàn) ,利息率是進行財務決策的基本依據(jù) . 其概念為 :簡稱利率 ,是一定時期的利息額與本金的比率 ,也就是資金的增值同投入資金的價值之比 . ① 按照利率變動分為 :基準利率和套算利率 , ② 按投資者取得報酬分為 :實際利率 (等于時間價值率 +風險報酬率 )和名義利率 (包含通貨膨脹貼水利率 ),一般使用名義利率 K=KP+IP(K 為名義利率 , KP為實際利率 , IP 為預計的通貨膨脹率 ),. ③ 按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類 : 固定利率 , 浮動利率 (浮動利率可減少債權(quán)人因通貨膨脹而造成的損失 ,但計算復雜 ,工作量大 ) ④ 按市場關(guān)系分為 : 市場利率 (市場發(fā)達國家使用 ), 官定利率 (又稱法定利率 ) 11 未來利率水平的計算 : 國庫券的利率由純利率 +通貨膨脹率構(gòu)成 .純利率通常以無 通貨膨脹情況下的無風險證券的利率來代表 . ① 純利率 (指沒有風險和通貨膨脹下的供求均衡點 ,它隨資金量的 供求 變化而變化 ) 資金利率 = ② 通貨膨脹補償率 (消弱貨幣實際購買能力 ,降低投資項目的投資報酬率 ) 違約風險報酬率 ③ 風險報酬率 流動性風險報酬率 (指某項資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性 ) 期限 風險報酬率 利率計算公式為 : K=K0+IP+DP+ LP +MP K指利率 (名義利率 ) K0指存利率 IP 指通貨膨脹補償率 (或稱通貨膨脹貼水 ) DP指違約風險報酬率 LP指流動性風險報酬率 MP 指期限風險報酬率 第 5 頁 共 19 頁 第 5 頁 共 19 頁 第三章 : 籌資管理 1 籌資的概念 : 籌資是指物流企業(yè)作為籌資主體 ,根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營 ,對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要 ,通過籌資渠道和金融市場 ,運用籌資方式 ,經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的財務活動 . 2 間接籌資和直接投資 : 企業(yè)按照是否借助銀行等金融機構(gòu) ,可分為 直接籌資和間接籌資兩種 , 直接籌資主要有 : 吸收直接投資 , 發(fā)行股票 ,發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式 . 間接指借用銀行等金融結(jié)構(gòu)進行籌資 ,主要有銀行借款 , 融資租賃等 . 3 籌資的動機 ,指物流企業(yè)籌資的目的 ,從根源上講 ,企業(yè)籌資的基本目的是以合理的成本為企業(yè)那些有利可圖的投資項目籌措足夠的資金 ,以維持自身的生存和發(fā)展 .,其具體的動機歸納起來有四類 : ① 新建籌資動機 ② 擴張 ③ 償債 ④ 混合籌資活動 (既有擴張又為償債 ) 4 籌資渠道和籌資方式 : ① 籌資渠道 :指企業(yè)資金的來源 ,目前國內(nèi)物流企業(yè)籌資渠道主要包括 政府財政資金 (國企 ),銀行信貸資金 (銀行有 商業(yè)銀行 ,如工商銀行 ,農(nóng)業(yè)銀行 ,建設(shè)銀