【正文】 短期借貸市場(chǎng) 資金市場(chǎng) 長(zhǎng)期證劵市場(chǎng) (又包括發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng) ) 資本市場(chǎng) (長(zhǎng)期資本市場(chǎng) 1 年 ) 金融市場(chǎng) 長(zhǎng)期借貸市場(chǎng) 外匯市場(chǎng) 黃金市場(chǎng) ② 金融市場(chǎng)由主體 ,客體 ,參加人組成 ,其主體主要有 : 1 中國(guó)人民銀行 2 商業(yè)銀行 (中國(guó)工商 /中國(guó)建設(shè) /中國(guó)農(nóng)業(yè) /中國(guó)銀行 ) 3 國(guó)家政策銀行 (中國(guó)進(jìn)出口 /國(guó)家開(kāi)發(fā) /農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 ) 4 非銀行機(jī)構(gòu) (保險(xiǎn)公司 /信托公司 ,信用合作社 /郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) /證劵公司 /證劵交易所等 ) ③ 法律環(huán)境 : 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 主要的法律法規(guī)有 : 1 企業(yè)組織的法律法規(guī) (公司法 / 全民所有制工業(yè)企業(yè)法 / 外資企業(yè)法 ) 2 稅務(wù)法律法規(guī) (a 所得稅的有關(guān)法律法規(guī) b 流轉(zhuǎn)稅的法律法規(guī) c 行為稅 ,財(cái)產(chǎn)稅和其他地方稅的有關(guān)法律法規(guī) d 稅收征收管理的有關(guān)法律法規(guī) ) 3 財(cái)務(wù)法律法規(guī) ( a 企業(yè)財(cái)務(wù)通則 ) 4 其他諸如 企業(yè)會(huì)計(jì)制度 ,各種證劵法律法規(guī) ,結(jié)算法律法規(guī) ,合同法律法規(guī)以及企業(yè)內(nèi)部自制定的財(cái)務(wù)管理辦法 . 第二章 : 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 : 1 單利 :指每期指按照初始本金計(jì)算利息 ,當(dāng)期利息不計(jì)入下期本金時(shí)所使用的利率 ,即對(duì)借 (貸 )款 的原始金額或本金利息的利率 . Expressions: FVn= FVO +(1+i*n) = FVO+I FVn單利終值 FVO 單利現(xiàn)值 i利息率 n計(jì)息期數(shù) I計(jì)息額 (1+i*n)=單利終值系數(shù) FVO= FVn/(1+i*n) or = FVnI 2 復(fù)利是指本金產(chǎn)生的利息 ,在下一個(gè)計(jì)息期也要加到本金中 ,隨同本金一同計(jì)息 (通常的說(shuō)法是 ”利滾利 ”) 復(fù)利終值 :指采用復(fù)利計(jì)息時(shí) ,現(xiàn)在一定數(shù)額的貨幣在既定的利率下到未來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)時(shí)的本 利 和 . Formula: FVn= FVO*(1+i)n = FVO *FVIFi, n FVn復(fù) 利終值 FVO復(fù)利現(xiàn)值 i— 計(jì)息率 n計(jì)息期數(shù) (1+i)n = FVIFi, n 復(fù)利終值系數(shù) FVO= FVn/(1+i)n or FVn /FVIFi, n = FVn *PVIFi, n o 復(fù)利現(xiàn)值是指采取復(fù)利計(jì)息時(shí) ,未來(lái)一定數(shù)額的貨幣在既定的利率下的現(xiàn)在價(jià)值即為了取得未來(lái)一定的 ”本利和 ”現(xiàn)在所需要的資金 . 需要注意的是 ,假設(shè)計(jì)息期短于一 年且當(dāng)利息的一年要按復(fù)利計(jì)息幾次的時(shí)候 ,給出的年利率叫做名義利率 ,其期利率和計(jì)息期數(shù)應(yīng)按照以下?lián)Q算 : r=i/m t=m*n (r為期利率 i為年利率 m為每年的計(jì)息次數(shù) n 年數(shù) T為換算后的計(jì)息期數(shù) . 3 年金 :是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng) . 其特點(diǎn)為 ”三同 — 同距 ,同額 ,同向 ”. 諸如分期付款賒購(gòu) ,分期支付工程款 ,直線法計(jì)提折舊等 . 年金按照收付時(shí)間的不同分為 :后付年金 (每期期末 ),先付年金 ,遞延年金 ,永續(xù)年金 . ① 后付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系 列款項(xiàng) ,因生活中比較常見(jiàn) ,又名普通年金 . ㈠ 后付年金終值 :猶如零存整取的本利和 ,是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的復(fù)利終值之和 .其公式為 : FVAn=A*FVIFA i,n FVAn年金終值 A年金額數(shù) FVIFA i,n年金終值系數(shù) FVIFA i,n=[(1+i)n1] /i n— 計(jì)息期數(shù) i利息率 ㈡ 后付年金現(xiàn)值 : 是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和 . 第 3 頁(yè) 共 19 頁(yè) 第 3 頁(yè) 共 19 頁(yè) FVAn=A*FVIFA i,n FVAn年金終值 A年金額數(shù) FVIFA i,n年金 現(xiàn)值 系 數(shù) FVIFA i,n=[(1+i)n1] /i(1+i)n n— 計(jì)息期數(shù) i利息率 ② 先付年金 :是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng) ,又名即付年金或預(yù)付年金 . 它同先付年金的不同在于收付款時(shí)間的不同 . ㈠ 先付年金終值 : 是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的復(fù)利終值之和 . 其 formula as below: Vn=A* FVIFA i,n *(I+i) or Vn=A* FVIFA i,n+1 A ㈡ 先付年金現(xiàn)值 : 是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的復(fù)利現(xiàn)值之和 .其 expressions as follow: V0=A* PVIFA i, n*(1+i) or V0=A*PVIFA i, n1+A=A*( PVIFA i, n1+1) ③ 遞延年金 :指最初若干期沒(méi)有付款 ,后面若干期每期期末等額的系列收付款項(xiàng) ,為后付年金的特殊方式 . 其終值計(jì)算可參考后付年金的公式 . 現(xiàn)值計(jì)算公式如下 : V0=A* PVIFA i, n*PVIFA i m or V0=A*( PVIFA i, m+n PVIFA i m) ④ 永續(xù)年金 :指從第一期期末開(kāi)始 ,無(wú)限期等額收付的年金 ,它也是后付年金的一種特殊方式 ,存本取息可視為永續(xù)年金的例子 . 此外 ,也可將利率較高 ,持續(xù)期限較長(zhǎng)的年金視為永續(xù)年金計(jì)算 . 永續(xù)年金沒(méi)有終值 ,但是有現(xiàn)值 ,其公式可從后付年金現(xiàn)值計(jì)算公式導(dǎo)出 ,如下 : V0=A* (1／ i) 4 貨幣的時(shí)間價(jià)值 : 指資金的投資和再投資過(guò)程中由于時(shí)間因素而形成的價(jià)值差額 ,它表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價(jià)值增值額 . 5 利息率 :是一定時(shí)期內(nèi)的利息額與本金的比率 ,也就是資金增值同投入資金的價(jià)值之比 . 6 風(fēng)險(xiǎn) 指 某一行 動(dòng)的結(jié)果具有不確定性 ,主要有以下幾種 : 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) (不可分散風(fēng)險(xiǎn) ), 利率風(fēng)險(xiǎn) ,變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn) , 違約風(fēng)險(xiǎn) ,通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) ,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) . 7 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有兩種表示方式 :風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 , 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬 . 而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是額外報(bào)酬與投資總額的比率 . 8 確認(rèn)概率 ,即概率必須符合以下兩個(gè)要求 : ① 所有的概率 Pi都在 0和 1之間 ,即 0≦ Pi≦ 1 ② 所有概率的和為 1。 期望報(bào)酬率就是各種方案按其可能的報(bào)酬率按其對(duì)應(yīng)的概率計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均值 ,也稱期望值 .它是 反映集中趨勢(shì)的一種量度 . 其計(jì)算公式如下 : 9 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的步驟 : ① 確定概率分布 (0~1 之間切總和為 1) ② 計(jì)算期望報(bào)酬率 :是各種方案按其可能的報(bào)酬率按期對(duì)應(yīng)的概率計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均值 ,也稱期望值 ,它是集中反映趨勢(shì)的一種量度 .計(jì)算方式為 : 期望報(bào)酬率 Ki—第 i 種可能結(jié)果的報(bào)酬率 Pi第 i 種可能結(jié)果的概率 n—可能結(jié)果的個(gè)數(shù) ③ 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 :是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異 ,是反映離散程度的一種指標(biāo) ,其算式為 : δ 指期 望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差 , 指期望報(bào)酬率 , Ki—第 i 種可能結(jié)果的報(bào)酬率 , Pi第 i 種可能結(jié)果的概第 4 頁(yè) 共 19 頁(yè) 第 4 頁(yè) 共 19 頁(yè) 率 , n—可能結(jié)果的個(gè)數(shù) 其 標(biāo)準(zhǔn)離差越小 ,說(shuō)明離散程度越小 ,風(fēng)險(xiǎn)也小 ,反之 ,風(fēng)險(xiǎn)越大 . ④ 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率又稱變異系數(shù) ,是指標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率之間的比值 .其作用是永相對(duì)數(shù)來(lái)表示離散程度 (即風(fēng)險(xiǎn) )的大小 .計(jì)算公式 : 標(biāo)準(zhǔn)離差率越小 ,風(fēng)險(xiǎn)越小 ,反之 ,亦然 . V 標(biāo)準(zhǔn)離差率 δ — 標(biāo)準(zhǔn)離差 指期望報(bào)酬率 ⑤ 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 :標(biāo)準(zhǔn)離差雖可以評(píng)價(jià)投資風(fēng)險(xiǎn)的大小 ,但還不能計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)報(bào) 酬率 ,要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率需要借助一個(gè)系數(shù) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) ,其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) ,標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系為如下 : 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) *標(biāo)準(zhǔn)離差率 即 RR=b*V (RR指風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 , b 為 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) , V 為標(biāo)準(zhǔn)離差率 ) 如下推算 :投資報(bào)酬率 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) *標(biāo)準(zhǔn)離差率 K= RF +RR= RF +b +v K 為總報(bào)酬率 , RF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 . 其無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指通貨膨脹貼水以后的貨幣時(shí)間價(jià)值 ,西方一般把國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 . 影 響投資報(bào)酬率的關(guān)鍵因素有三個(gè) : 標(biāo)準(zhǔn)離差率 , 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ,這兩個(gè)都可以通過(guò)數(shù)據(jù)計(jì)算 而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) (是指將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化成風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù) )需要借助以下一些方法 : ㈠ 根據(jù)以往歷史資料加以確定 ,利用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬公式反推 ㈡ 由公司領(lǐng)導(dǎo)層或?qū)＜掖_認(rèn) ㈢ 由國(guó)家有關(guān)部門(mén)組織專家確定 10 利息率 : 貨幣的時(shí)間價(jià)值以及投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬都是以利息率的形式進(jìn)行表現(xiàn) ,利息率是進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù) . 其概念為 :簡(jiǎn)稱利率 ,是一定時(shí)期的利息額與本金的比率 ,也就是資金的增值同投入資金的價(jià)值之比 . ① 按照利率變動(dòng)分為 :基準(zhǔn)利率和套算利率 , ② 按投資者取得報(bào)酬分為 :實(shí)際利率 (等于時(shí)間價(jià)值率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 )和名義利率 (包含通貨膨脹貼水利率 ),一般使用名義利率 K=KP+IP(K 為名義利率 , KP為實(shí)際利率 , IP 為預(yù)計(jì)的通貨膨脹率 ),. ③ 按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類 : 固定利率 , 浮動(dòng)利率 (浮動(dòng)利率可減少債權(quán)人因通貨膨脹而造成的損失 ,但計(jì)算復(fù)雜 ,工作量大 ) ④ 按市場(chǎng)關(guān)系分為 : 市場(chǎng)利率 (市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家使用 ), 官定利率 (又稱法定利率 ) 11 未來(lái)利率水平的計(jì)算 : 國(guó)庫(kù)券的利率由純利率 +通貨膨脹率構(gòu)成 .純利率通常以無(wú) 通貨膨脹情況下的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的利率來(lái)代表 . ① 純利率 (指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的供求均衡點(diǎn) ,它隨資金量的 供求 變化而變化 ) 資金利率 = ② 通貨膨脹補(bǔ)償率 (消弱貨幣實(shí)際購(gòu)買能力 ,降低投資項(xiàng)目的投資報(bào)酬率 ) 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ③ 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 (指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性 ) 期限 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 利率計(jì)算公式為 : K=K0+IP+DP+ LP +MP K指利率 (名義利率 ) K0指存利率 IP 指通貨膨脹補(bǔ)償率 (或稱通貨膨脹貼水 ) DP指違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 LP指流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 MP 指期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 第 5 頁(yè) 共 19 頁(yè) 第 5 頁(yè) 共 19 頁(yè) 第三章 : 籌資管理 1 籌資的概念 : 籌資是指物流企業(yè)作為籌資主體 ,根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) ,對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等方面的需要 ,通過(guò)籌資渠道和金融市場(chǎng) ,運(yùn)用籌資方式 ,經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的財(cái)務(wù)活動(dòng) . 2 間接籌資和直接投資 : 企業(yè)按照是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu) ,可分為 直接籌資和間接籌資兩種 , 直接籌資主要有 : 吸收直接投資 , 發(fā)行股票 ,發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式 . 間接指借用銀行等金融結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資 ,主要有銀行借款 , 融資租賃等 . 3 籌資的動(dòng)機(jī) ,指物流企業(yè)籌資的目的 ,從根源上講 ,企業(yè)籌資的基本目的是以合理的成本為企業(yè)那些有利可圖的投資項(xiàng)目籌措足夠的資金 ,以維持自身的生存和發(fā)展 .,其具體的動(dòng)機(jī)歸納起來(lái)有四類 : ① 新建籌資動(dòng)機(jī) ② 擴(kuò)張 ③ 償債 ④ 混合籌資活動(dòng) (既有擴(kuò)張又為償債 ) 4 籌資渠道和籌資方式 : ① 籌資渠道 :