【正文】 ? 運用同時組合應注意幾個問題： ? （ 1）可供給的企業(yè)資源； ? （ 2）各種戰(zhàn)略方案的組合優(yōu)勢； ? （ 3）明確主從戰(zhàn)略的關系。 ? 實施的障礙： ? （ 1）結構上的障礙； ? （ 2）內部依存關系上的障礙； ? （ 3）管理方面的障礙。 ?第四節(jié) 防御戰(zhàn)略 ? 一、抽資轉向戰(zhàn)略（ Harvesting Strategy) ? 抽資轉向戰(zhàn)略是指減少公司在某一特定領域內的投資的一種策略。 ? 三、合資經營 ? 概念：指一個獨立的公司實體為兩個或兩個以上的母公司聯合所有。 ? 復合多樣化戰(zhàn)略的選擇與判斷： ? MVA：每一次業(yè)務的增加或多樣化所產生的邊際附加值； ? MBC：＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊總邊際管理成本。 ? 內部動力：企業(yè)存在的資源潛力的需要。 ? 風險： ? （ 1）增加了企業(yè)的退出成本； ? （ 2）多方面的技術，管理上的復雜化； ? （ 3）縱向一體化不利于新技術和新產品的開發(fā)； ? （ 4）可能造成生產過程各個階段的生產能力不平衡問題； ? 縱向一體化的判斷與選擇 ? （ 1）因素一：縱向一體化帶來的管理費用 B、生產成本和購買價格之間的差別 C； ? ? （ 2）影響因素二：交易雙方對交易的依賴程度； ? 交易雙方實力大小。第二等成功的企業(yè)是向那些相關行業(yè)擴展的公司。 ? 注意采用這種戰(zhàn)略的主要危險。 ? 值得注意的是發(fā)展戰(zhàn)略的風險。 ? 采用穩(wěn)定發(fā)展戰(zhàn)略的主要原因： ? 管理層不希望承擔較大幅度地改變現行戰(zhàn)略所帶來的風險； ? 戰(zhàn)略的改變需要資源配置的改變； ? 發(fā)展太快可能導致公司的經營規(guī)模超出其管理資源，進而產生低效率的情況； ? 公司的力量可能跟不上或不了解可能影響其產品和市場的變化。 ? 描述行業(yè)吸引力－競爭能力矩陣。 圖 行業(yè)吸引力－競爭能力矩陣 ?政策指導矩陣法－－荷蘭皇家殼牌公司創(chuàng)立 ? 行業(yè)前景 ? 弱 中 強 不再投資 分期撤退 加速發(fā)展或放棄 分期撤退 密切關注 不斷進化 資金源泉 發(fā)展領先 地位 領先地位 經營 單位 的競 爭能 力 弱 中 強 圖 政策指導矩陣 ?第三節(jié) 生命周期法 ? 表 行業(yè)成熟度各階段的特點 因素 孕育階段 發(fā)展階段 成熟階段 衰退階段 較國民生產總值增長更快 高于國民生產總值 等于或低于國民生產總值 增長為零或負增長 力 消費者基本不滿意或產品只相對不知曉 消費者部分滿意或產品相對不知曉 消費者一般滿意或產品被知曉 消費者滿意或產品早已知曉 圍 窄；很少品種 寬；多樣化 寬；標準化 窄；行業(yè)分散則較少 數目 競爭者無統一規(guī)則；數量通常增加 最多，后來開始減少 穩(wěn)定或下降 最少 ? （續(xù)上表） 因素 孕育階段 發(fā)展階段 成熟階段 衰退階段 率分布 無統一規(guī)律；通常很分散 逐漸地或快速地集中 穩(wěn)定 集中化或很分散 率穩(wěn)定性 不穩(wěn)定 逐漸地穩(wěn)定 基本穩(wěn)定 非常穩(wěn)定 性 不穩(wěn)定 逐漸穩(wěn)定 穩(wěn)定 非常穩(wěn)定 的難易 容易 比較困難 非常困難 無吸引力 快速發(fā)展；已知技術很少 變化中 已知曉；容易獲取 已知曉；容易獲取 ? 應用生命周期法，一個經營單位的戰(zhàn)略競爭地位可劃分成： ? 主導地位； ? 強勁地位； ? 有利地位； ? 可維持地位； ? 軟弱地位。 ? 矩陣的橫軸參數： 100% ＊ 量 主要競爭者的銷售額或 經營單位的銷售額或量 率＝ （當年）相對市場占有 場占有率主要競爭對手的絕對市有率經營單位的絕對市場占　　相對市場占有率＝ ? ? 矩陣的縱軸： 圖 增長率－市場占有率矩陣 明星 幼童 金牛 瘦狗 市場增長率 高 低 相對市場占有率 高 10% 低 余者放棄 清算 業(yè)務轉換方向 資金投向 100%＊去年市場需求 場需求當年市場需求－去年市當年市場增長率＝ 表 應用 BCG矩陣的戰(zhàn)略選擇 象限 戰(zhàn)略選擇 經營單位 贏利性 所需投資 現金流量 明星 金牛 幼童 瘦狗 維護或擴大市場占有率 維護或抽資轉向 擴大市場占有率或放棄 或抽資轉向戰(zhàn)略 放棄或清算戰(zhàn)略 高 高 低或負值 低或負值 多 少 非常多 不投資 不投資 幾乎為零或微小負值 極大剩余 負值 剩余 剩余 ? BCG公司建議采取的步驟： ? 將公司分成不同的經營單位； ? 確定每一經營單位在整個公司中的相對規(guī)模； ? 確定每一經營單位的市場增長率； ? 確定每一經營單位的相對市場占有率； ? 繪制公司整體經營組合圖； ? 依據每一經營單位在公司整個經營組合中的位置選 擇適宜的戰(zhàn)略。配合性的 尋求有關的轉換，總體的 尋求新奇的轉換。 ? 二、企業(yè)宗旨 ? 企業(yè)宗旨：指企業(yè)現在和將來應從事什么樣的事業(yè)活動，以及應成為什么性質的企業(yè)或組織類型。 第四節(jié) 企業(yè)財務分析 ? 一、財務報表 ? ? ＊＊公司資產負債表 單位：千元 資產 2023年 2023年 負債與權益 2023年 2023年 流動資產 現金 有價證券原值 應收帳款 存貨 流動資產小計 固定資產 土地 建筑物 機器 辦公設備 減：累計折舊費 固定資產凈值 無形資產 資產總額 550 950 2023 2700 6200 650 3900 950 100 5600 1800 3800 100 10100 400 560 1900 3000 5860 550 3800 850 95 5295 1500 3795 100 9745 流動負債 應付帳款 應付票據 應計未付費用 應付所得稅 流動負債小計 長期負債 負債總額 股東權益 資本股票： 優(yōu)先股 普通股 附加實收資本 累計存留收益 股東權益總額 負債及股東權 益總額 1000 950 430 320 2700 2700 5400 600 1500 900 1700 4700 10100 940 1200 300 290 2730 2700 5430 600 1500 900 1315 4315 9745 ? ? ＊＊公司損益表 單位：千元 2023年 純銷售收入 減：售出產品成本 折舊費 毛利潤 減：銷售與管理費用 營業(yè)利潤 其它收入 減：其它支出 稅前收入 稅捐 純利潤 12023 9200 300 9500 2500 1500 1000 150 1150 135 1015 480 535 ? 二、財務比率 ? ? （ 1）流動比率＝流動資產總額＊流動負債 ? （ 2）速動比率＝易變現流動資產總額＊流動負債總額 ? ? （ 1）應收帳款周轉率＝銷售凈額＊應收帳款平均額 ? 平均收款期＝ 365＊應收帳款周轉率 ? （ 2）存貨周轉率＝銷貨成本＊存貨平均余額 ? （ 3）營業(yè)資產周轉率＝銷售凈額＊營業(yè)資產 ? （ 4）凈運營資本周轉率＝ ? 銷售凈額＊（流動資產－流動負債） ? （ 5）固定資產周轉率＝銷售凈額＊平均固定資產凈額 ? ? （ 1）債務比率＝負債總額＊資產總額 ? （ 2）債務股權比率＝負債總額＊股東權益 ? （ 3）長期負債資本比率＝ ? 長期負債＊（長期負債＋股東權益） ? ? （ 1）毛利率＝（毛利潤＊銷售凈額） 100% ? （ 2）邊際凈利潤率＝（凈利潤＊銷售凈額） 100% ? （ 3）資產收益率＝ ? （扣除利息和稅捐前的收益＊資產總額） 100% ? 美國杜邦公司：資產收益率＝銷售利潤率 .資產總額周轉率 ? ? （ 4）投資收益率＝ ? 扣除利息和稅捐前的收益＊（長期負債＋股東權益） 100% ? （ 5）股權收益率＝ ? （凈利潤＊股東權益總額） .100% ? （ 6）普通股每股收益＝ ? （凈利潤－優(yōu)先股股息）＊普通股股數 ? ? （ 1）價格收益比率＝普通股每股市價＊普通股 ? 每股收益 ? （ 2）股息發(fā)放率＝ ? （普通股每股股息＊普通股每股收益） .100% ? （ 3）股息率＝ ? （普通股每股股息＊普通股每股市價） .100% ? （ 4）普通股票的帳面價值＝ ? （資產總額－總負債－優(yōu)先股額）＊普通股股數 ? 思考作業(yè)題： ? 企業(yè)獨特競爭能力包括的內容有哪些？ ? 企業(yè)資源與能力若成為獨特競爭能力需具備的特征是什么？ ? 、價值鏈分析的作用和意義？ ? 4.（選做）根據課堂的資產負債表、損益表，計算出相應的財務比率數據。 圖 學習率與起點 成本相同的經驗曲線 圖 不同起點成本 的經驗曲線 圖 不同學習率 情況下的經驗曲線 ? 二、價值鏈分析法 :它是由波特教授提出的。 表 學習率 x與常數 b的對應關系 學習率（ %） 常數 100 95 90 85 80 75 70 65 60 ? 由經驗曲線公式可以看出 ：當學習率 x一定（即常數 b一定）時，單位產品成本的降低幅度取決于現時經驗 q與以前經驗 n的比值 q/n。 ? 一、經驗效益分析法 ? 經驗效益：指企業(yè)在生產某種產品或服務的過程中，隨著累積產品產量的增加，生產單位產品的成本下降。 ? 管理人員應認識到，一個企業(yè)只要具有了競爭者所不具備和能力，它可能不需要具有獨特而有價值資源同樣可以建立起自己獨特競爭能力。 ? 一、財務狀況 ? 財務指標的趨勢分析，找出其優(yōu)勢和劣勢，分析財務指標的變化趨勢反映出企業(yè)處于什么樣的財務狀況？ ? 利潤來源的分布如何？有無提高投資收益率的規(guī)劃？ ? 有無籌措短期資金和長期資金的能力？渠道如何？ ? 財務主管人員有否為將來設計出資產負債表和損益表？ ? 是否具備一個嚴密的現金管理系統？ ? 財務人員是否具有稅收計劃方面的知識？ ? 是否建立起了有效的成本控制系統？ ? 是否有一個高效和適宜的成本核算系統？ ? 二、產品線及競爭地位 ? 本企業(yè)的產品或服務的優(yōu)勢和劣勢是什么？是設計問題、質量問題、成本問題還是交貨問題？ ? 是否具有獲得競爭優(yōu)勢的某些專利？何時到期？ ? 產品或服務的市場的市場占有率？其穩(wěn)定程度如何？顧客是集中還是分散？變化趨勢如何？、 ? 其產品或服務是否容易受到經濟周期變化的影響？ ? 各種不同的產品線在市場營銷、工程技術和生產制造等方面有多大的協同性？ ? 現在的和潛在的顧客怎樣評價本企業(yè)的產品或服務？ ? 市場研究人員、研究與開發(fā)人員和推銷人員是否在為新產品的開發(fā)而有效地工作？ ? 三、生產設備狀況 ? 生產