套利定價理論與組合、定價模型-wenkub.com
2025-01-10 08:04 本頁面
【正文】 2023年 1月 下午 7時 55分 :55January 29, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 19:55:3319:55:3319:55Sunday, January 29, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 下午 7時 55分 33秒 下午 7時 55分 19:55: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 1月 29日星期日 下午 7時 55分 33秒 19:55: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 19:55:3319:55:3319:551/29/2023 7:55:33 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 2023年 1月 下午 7時 55分 :55January 29, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。 19:55:3319:55:3319:55Sunday, January 29, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 ? d 本資料來源 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ? d 課堂練習(xí) ? 19. 與 C A P M模型相比，套利定價理論： ? a. 要求市場均衡。 ? d. 資本資產(chǎn)定價模型。 ? d 課堂練習(xí) ? 17. 均衡價格關(guān)系被破壞時，投資者會盡可能大地占領(lǐng)市場分額，這是（ ）的實例。 ? d 課堂練習(xí) ? 16. 套利定價理論不同于單因素 C A P M模型，是因為套利定價理論： ? a. 更注重市場風(fēng)險。 ? C 課堂練習(xí) ? 15. 在什么條件下，會產(chǎn)生具有正阿爾法值的零資產(chǎn)組合？ ? a. 投資的期望收益率為零。 課堂練習(xí) ? 14. 根據(jù)套利定價理論： ? a. 高貝塔值的股票都屬于高估定價。從這個意義上看， CAPM只是 APT的一個特例。 ）的關(guān)系。 的兩個分散組合的收益決定關(guān)系 因素模型下充分分散組合的收益 ? 由組合 A與無風(fēng)險資產(chǎn)按等權(quán)重構(gòu)成新組合D ，則 D的期望收益率？貝塔？ ? E(rD) =* 10% +*4%=7% ?223。市場均衡下不可能出現(xiàn)這個圖形。 R由單因素模型生成。 ? 且 223。2P?2F+?2(eP) –?p = 223。假定某股票貝塔為 =。 –因此，不必對投資者風(fēng)險偏好作假設(shè)：套利機會無風(fēng)險。 111000niiniiiniiiwbwwr??????????????????（二）套利投資組合的構(gòu)造 ? 股票 A、 B、 C、 D（四種股票的價格都為 10元），在利率、通脹四種不同情況（概率相同）下的資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的收益率如下表所示： 名稱 高實際利率 低實際利率 高通脹率 低通脹率 高通脹率 低通脹率 概率 A 20 20 40 60 B 0 70 30 20 C 90 20 10 70 D 15 23 15 36 四種股票的收益率（ %）統(tǒng)計 股票 現(xiàn)價 期望收益 標(biāo)準(zhǔn) 差 相關(guān)系數(shù) A B C D A 10 25 B 10 20 C 10 D 10 套利投資組合的構(gòu)造 ? 將 A、 B、 C三種股票按等權(quán)重構(gòu)成投資組合 T與 D的可能收益率（ %）比較 高利率 低利率 高通脹 低通脹 高通脹 低通脹 組合 T 20 股票 D 15 15 23 36 套利投資組合的構(gòu)造 T與 D的收益率（ %）與相關(guān)系數(shù) 期望收益 標(biāo)準(zhǔn)差 相關(guān)系數(shù) 組合 T 股票 D 套利投資組合的構(gòu)造 ? T與 D相關(guān)系數(shù)不為 1，表明兩者出現(xiàn)價格差并不違背一價原則，但是，在任何情況下，組合T都優(yōu)于股票 D，投資者可以賣空股票 D，然后再購買組合 T，這樣，便構(gòu)成一個總投資額為零的投資組合，即零投資組合。 （一）套利投資組合的條件 ? 零投資：套利組合中對一種證券的購買所需要的資金可以由賣出別的證券來提供， 即自融資（ Selffinancing）組合。保險是風(fēng)險套利的典型事例。 ? 工具套利 是利用同一標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨及各種衍生證券的價格差異，通過低買高賣來賺取無風(fēng)險利潤的行為。 幾個概念 ? 套利
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