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2024-12-30 05:19 本頁面
【正文】 所謂次級抵押貸款，就是美國的一些金融機構向那些沒有收入證明或信用評分比較低的個人，發(fā)放的 零首付 的住房抵押貸款。v如：二手車市場（檸檬問題）、保險市場、信貸市場 信息不對稱的后果v逆向選擇 （事前）：由于信息不對稱，資金盈余者或金融機構恰恰將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不愿意貸給的風險更高的資金短缺者。 金融工具的特性v償還期：兩種極端情況v流動性：發(fā)行人的信譽和償還期長短v安全性或風險性：違約風險和市場風險v收益性：持有期收益率與到期收益率、 名義收益率與實際收益率 （教材 31頁）金融工具特性之間的關系v期限貼水：持有期越長，收益率越高。v權益性金融工具：股票v債務性金融工具：存款、貸款、債券等 衍生金融工具（ derivative financial instruments）v在原生金融工具基礎上派生出來的金融產品，包括期貨、期權等。 金融工具v 金融工具：一種載明債權債務關系（或所有權關系）的契約，一般規(guī)定了資金盈余者向短缺者轉讓金融剩余的金額、條件和期限等。 監(jiān)督與激勵 如果沒有金融中介機構，分散的貸款者對借款者的監(jiān)督很容易產生 搭便車 的行為，結果對借款者的監(jiān)督就會不足。v直接金融的二級市場 一級市場：發(fā)行市場 /初級市場 二級市場：次級市場 —— 各種可流通的金融工具流通和轉讓的市場。 進行時間和空間轉換v時間轉換：將短期資金集合起來轉化為長期投資、平滑生命期內的收入。 金融體系的功能 (我們?yōu)槭裁葱枰??)v降低交易費用v進行時間與空間轉換v提供流動性與保證投資的連續(xù)性v分攤風險v支付清算v監(jiān)督與激勵 降低交易費用v假設 1000個互不認識的人直接向甲公司提供 5萬元（總計 5000萬元）。 2023 2023 2023金額 占比(%)增長(%)金額 占比(%)增長(%)金額 占比(%)增長(%)股票 2246 96352 3657 銀行信貸 32687 39205 49854 債券 * 4641 4056 8 13 6473 融資總額 39874 100 49705 100 59984 100 資本市場與貨幣市場v資本市場：期限在一年以上的金融市場。也稱 民間金融 （規(guī)模小、地域范圍小、放貸者風險較大）。資金短缺部門通過發(fā)行股票和債券等 金融工具 籌集所需要的資金。 增加稅收 v稅收實際上是以國家強制力為后盾的收入再分配 v增稅可較為方便地籌資v但增稅往往會遇到政治上的阻力v增稅還會遇到 拉弗曲線 問題拉弗曲線 資金盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機制 財政轉化機制v 資金盈余者 資金短缺者 金融轉化機制 （計劃經濟）v通過 政府部門 將社會的金融剩余 集中 起來，然后再由政府部門 分配 給各企業(yè)部門使用。v 假定總投資年收益率為 15%，你們公司的資本收益率是多少？v 如果總投資的年收益率為 6%，你們公司的資本收益率又是多少？這時，投資這樣一個項目劃算嗎？外源融資方式：私募與公募 v公募：向 不特定的公眾 公開發(fā)行金融
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