公司金融第6章資本預(yù)算-wenkub.com
2024-12-29 15:01 本頁面
【正文】 公司可節(jié)省一定的稅收?？捎枚惽袄麧欀睿?4500037000） （ 130%）計算得出 ? 新機器的折舊 – 折舊年限積數(shù)折舊法即加速折舊法，將使用年限逐期年數(shù)加成總數(shù)，作為每年記提折舊所用分數(shù)的分母，即 1+2+3+4+5=15作為分母，將逐期年數(shù)倒轉(zhuǎn)順序作為每年計提折舊所用分數(shù)的分子，即為每年的折舊系數(shù)。 幾點說明 ? 初始現(xiàn)金流量 – 在計算初始現(xiàn)金流量時，除考慮新生產(chǎn)線的價格、流動資產(chǎn)投資外，還需考慮舊生產(chǎn)線的稅后殘值收入。公司將使用 折舊年限積數(shù)法 進行折舊。 舊生產(chǎn)線 新生產(chǎn)線 銷售收入 145000 150000 營業(yè)成本 108000 105000 稅前利潤 37000 45000 ? 舊生產(chǎn)線是 7年前購買的，購買成本為 24000元，還可以繼續(xù)使用 5年，預(yù)計 5年后殘值收入為 0。 5=128000元 – 廠房每年折舊費 =（ 960000－ 300000）247。但公司預(yù)計廠房可以按 30萬元的價格出售。根據(jù)工程部的報告，該項目需要增添一座新廠房，造價 96萬元；還需花 64萬元購買項目所需設(shè)備（含運輸和安裝費）。 167。投資項目可使用 8年。其中，固定資產(chǎn)投資500萬元，分兩年投入，第一年初投入 450萬元，第二年初投入 50萬元。 63 資本預(yù)算的現(xiàn)金流量計算 ? （三）終結(jié)的現(xiàn)金流量 ? ? ? =市場價值 （市場價值 帳面價值）稅率 ? 具體應(yīng)用見 P83 ? 以及案例 167。 167。 （ 4）當(dāng)現(xiàn)金流量出現(xiàn)不規(guī)則變動時，即未來年份既有現(xiàn)金流入又有現(xiàn)金流出時，項目可能出現(xiàn)一個以上內(nèi)含報酬率，其計算結(jié)果難以確定。 這是因為內(nèi)含報酬率可看作是投資項目的預(yù)期報酬率，而資本成本則是投資者對投資項目所要求達到的最低報酬率。 （ 2）當(dāng)項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量不等時，為找到一個項目的內(nèi)含報酬率，必須進行一系列試算。 ? 獲利指數(shù)指標(biāo)具有以下特點： ? （ 1）考慮了貨幣的時間價值 ? （ 2）與凈現(xiàn)值法相比，獲利指數(shù)是一個相對指標(biāo)，它衡量的是投資項目未來經(jīng)濟效益與其成本之比。 62 資本預(yù)算評價方法 四、獲利指數(shù)法 ? ： 是指項目的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比，也即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。 167。 62 資本預(yù)算評價方法 ? 二、平均會計收益率法 ? 項目在正常生產(chǎn)年份的年平均凈利潤與平均帳面投資額的比率 ? ： ? ? ARR企業(yè)目標(biāo)收益率 ? ARR越大越好 ? ： ? 數(shù)據(jù)易得，不考慮時間價值，未能考慮項目的現(xiàn)金流量 ? 用于項目方案的初選 %100?? 年平均投資年平均凈利潤）平均會計收益率（ ARR ? 以上兩種方法： （ 1）容易理解與計算 （ 2）完全忽視了回收期以后的現(xiàn)金流量，這可能導(dǎo)致錯誤的投資決策。 61 資本預(yù)算概述 目標(biāo) 確定目標(biāo)尋找機會，產(chǎn)生投資計劃 評估 估計項目的相關(guān)現(xiàn)金流和恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率 選擇 選擇決策方法（接受 /拒絕標(biāo)準） 執(zhí)行與補充（審核） 建立審核與補充程序
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