公司金融第6章資本預(yù)算-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 折舊費(fèi)上升而節(jié)省的稅收 – 引進(jìn)新生產(chǎn)線后，公司將不再計(jì)提舊生產(chǎn)線的折舊，而開始計(jì)提新生產(chǎn)線的折舊。 ? 稅率為 30%。 5 – 總成本 2580000 （可變成本 +固定成本 +折舊） – 稅前利潤 620230 （銷售收入 － 總成本） – 稅收 186000 – 稅后利潤 434000 – 凈營業(yè)現(xiàn)金流量 694000 ? 即每年凈現(xiàn)金流入量 694000 終結(jié)現(xiàn)金流量 ? 終結(jié)現(xiàn)金流量 1474000 – 營業(yè)現(xiàn)金流量 694000 – 固定資產(chǎn)殘值收入 300000 – 流動(dòng)資產(chǎn)回收 480000 ? 示例三（了解）某公司擬購買一條新生產(chǎn)線來替代舊生產(chǎn)線，以降低成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量。以上這些支出均發(fā)生在第一年（ t=0）。直線法計(jì)提折舊。為擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該廠準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。 63資本預(yù)算的現(xiàn)金流量計(jì)算 ? 一 .現(xiàn)金流量特點(diǎn) ? 現(xiàn)金流量 由投資項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的總稱。內(nèi)插法的計(jì)算公式是： 使用規(guī)則 采用內(nèi)含報(bào)酬率來評(píng)估獨(dú)立投資項(xiàng)目時(shí)，需要將計(jì)算出來的內(nèi)含報(bào)酬率與公司的資本成本或所要求的最低投資報(bào)酬率相比較。當(dāng)項(xiàng)目的獲利指數(shù)大于 1時(shí)，說明該項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和大于其初始投資額，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正；反之，當(dāng)項(xiàng)目的獲利指數(shù)小于 1時(shí)，凈現(xiàn)值為負(fù)。 （ 4）可用于評(píng)估投資環(huán)境不穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目。 61 資本預(yù)算概述 ? 一 .資本預(yù)算特點(diǎn) ? 資本預(yù)算 就是企業(yè)在生產(chǎn)性資產(chǎn)上長期投資項(xiàng)目計(jì)劃。 ? ? PP企業(yè)目標(biāo)的回收期 ? PP越小越好 ? ： ? 簡單，不考慮時(shí)間價(jià)值，未能考慮項(xiàng)目的整體效益 ? 用于項(xiàng)目方案的初選 167。 167。 62 資本預(yù)算評(píng)價(jià)方法 ?五、內(nèi)含報(bào)酬率法（ IRR） ?： ? 的 r ? ? IRR資金成本或企業(yè)接受的投資報(bào)酬率 ? IRR越大越好 ?： ? 考慮時(shí)間價(jià)值，反映項(xiàng)目的效益水平 ? 是項(xiàng)目方案評(píng)價(jià)的方法 ? ? 01 01 ???? ?? IrNCFNPV nttt 內(nèi)含報(bào)酬率的確定，一般有兩種計(jì)算方法： （ 1）當(dāng)投資后各年的凈現(xiàn)金流量相等時(shí)，可先求出年金現(xiàn)值系數(shù)，然后查表計(jì)算求得。 （ 3）計(jì)算過程比較復(fù)雜，通常需要一次或多次測算。 63 資本預(yù)算的現(xiàn)金流量計(jì)算 ? （二）營業(yè)中的現(xiàn)金流量 ? ? =收入 付現(xiàn)成本 所得稅（原始公式） ? =稅后凈利 +折舊（用于擴(kuò)建、新建項(xiàng)目） ? =（ 收入 付現(xiàn)成本）（ 1稅率） +折舊稅率 ? △ 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 = △收入（ 1稅率） △付現(xiàn)成本（ 1稅率） +△折舊稅率 (在更新項(xiàng)目中使用）
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