【正文】 1二叉樹期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式如何？（1）看漲期權(quán)的二叉樹期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式是：其中，（2）看跌期權(quán)的二叉樹期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式是：其中，（注：本題答案超出書本內(nèi)容，僅供參考?？礉q期權(quán)的期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)涵價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值。（3）Theta：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的 Theta0，即時(shí)間價(jià)值不斷減少；②期權(quán)價(jià)值隨到期日的臨近而不斷加速衰減；③平值期權(quán)的Theta絕對值大于實(shí)值期權(quán)或虛值期權(quán)。④賣出看跌期權(quán)：賣出看跌期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。期權(quán)的基本交易策略有哪幾種？每種交易策略的概念是什么？期權(quán)的基本交易策略有4種：①買進(jìn)看漲期權(quán)：買進(jìn)一定執(zhí)行價(jià)格X的看漲期權(quán)，在支付一筆權(quán)利金C后，便可享有在到期日之前買入或不買入相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利。執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)價(jià)格存在什么樣的關(guān)系？執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)格成負(fù)相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價(jià)格成正相關(guān)關(guān)系。⑥當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為平值期權(quán)。②當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。政策性風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)。比價(jià)在一定時(shí)間和空間內(nèi)具備相對穩(wěn)定性?？缟唐诽桌亲分鹕唐穬r(jià)格之間的價(jià)差利潤，需要具體的前提條件有：高度相關(guān)和同方向運(yùn)動(dòng)；波動(dòng)程度相當(dāng)；投資回收需要一定的時(shí)間周期；有一定資金規(guī)模量的要求。資金流入遠(yuǎn)月合約。 舉例：中國大豆進(jìn)口依存度高，進(jìn)口受限的時(shí)候，對應(yīng)月份合約價(jià)格大幅變化。 庫存緊張 224。 資金性溢價(jià) 224。1事件型跨期套利的影響因素有哪些？事件型跨期套利主要是由于某一時(shí)間的發(fā)生對近月和遠(yuǎn)月的價(jià)格波動(dòng)影響不同，從而出現(xiàn)月間價(jià)差變化，依據(jù)事件的發(fā)生采取買近賣遠(yuǎn)或買遠(yuǎn)賣近的操作。增值稅是對銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個(gè)人就其實(shí)現(xiàn)的增值額征收的一個(gè)稅種。要注意的問題：計(jì)算持有成本時(shí)，單位要統(tǒng)一，比如都是每噸多少成本。如，大豆與玉米在飼料用途上可替代。原料與下游產(chǎn)品之間存在生產(chǎn)利潤關(guān)系。庫存關(guān)系。適用于跨市場套利，一般包括關(guān)稅、增值稅、報(bào)關(guān)檢疫檢驗(yàn)費(fèi)用、信用證開證費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)用、港雜費(fèi)用等。需求旺季的合約價(jià)格相對較高，生產(chǎn)供應(yīng)季節(jié)的合約價(jià)格相對較低。三是更有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)收益比。二是價(jià)差比價(jià)格更容易預(yù)測。 事件型投機(jī)交易策略主要關(guān)注哪些事件變化？氣候?yàn)?zāi)難、病蟲害、生產(chǎn)事故、進(jìn)出口事件、關(guān)稅政策、收儲拋儲等，交易事件如強(qiáng)平、保證金變化、合約換月、交割規(guī)則變化等。投機(jī)交易方式的發(fā)展分別有哪些？從早期單邊、單品種的投機(jī)交易，逐步發(fā)展到價(jià)差交易、波動(dòng)率交易以及指數(shù)化交易等多種交易方式。（3）選定目標(biāo)價(jià)位 通過單一目標(biāo)價(jià)位策略或多級目標(biāo)價(jià)位策略 選定目標(biāo)價(jià)位。 （5）期權(quán)套保 在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下，可選擇期權(quán)為主、期貨為輔的套保組合。第七章 期貨交易策略分析企業(yè)在套期保值中常見的問題有哪些呢？答案：企業(yè)在套期保值中常見的問題有：定位不明確、 認(rèn)為套期保值沒有風(fēng)險(xiǎn) 、認(rèn)為不需要分析行情 、管理運(yùn)作不規(guī)范 、教條式套期保值 套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？答案：套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有：管理與運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)套期保值日常管理與運(yùn)作中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，包括資金管理風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)；交割風(fēng)險(xiǎn) 、操作風(fēng)險(xiǎn)，包括員工風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)；基差風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 套期保值的方式有哪些？答案：套期保值的方式有一下五類：（1）循環(huán)套保 通過不斷地移倉換月來達(dá)到循環(huán)保值的目的。2什么是變量間的因果關(guān)系？因果關(guān)系：兩變量間中一個(gè)變量的變動(dòng)會(huì)引起另外一個(gè)變量隨之變動(dòng)的關(guān)系。非隨機(jī)性時(shí)間序列包括：平穩(wěn)性時(shí)間序列、趨勢性時(shí)間序列和季節(jié)性時(shí)間序列三種。處理方法為：剔除不重要變量、增加樣本容量；回歸系數(shù)的有偏估計(jì)等。處理方法為尋找遺漏的顯著的解釋變量、嘗試其它函數(shù)形式、差分法、自回歸法、移動(dòng)平均法等。區(qū)間預(yù)測：如何計(jì)算一元線性回歸方程的判定系數(shù)？ 分析Y 的觀測值、估計(jì)值與平均值的關(guān)系：將上式兩邊平方加總，可證得： 判定系數(shù)即為回歸平方和在總體平方和中所占的比重表示如下:如何理解多元線性分析？（略）如何檢驗(yàn)多元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？答：單個(gè)系數(shù)顯著性：T檢驗(yàn)；方程顯著性：F檢驗(yàn)。誤差項(xiàng)的方差為常數(shù)。一元線性回歸最小二乘估計(jì)的表達(dá)式是什么？一元線性回歸方程是一條直線，最小二乘估計(jì)的表達(dá)式如下：一元線性回歸模型的基本假設(shè)有哪些？一般地，在作一元線性回歸分析過程中，回歸分析是建立一系列假設(shè)基礎(chǔ)上的，這些假設(shè)為：回歸模型因變量y與自變量x之間具有線性關(guān)系。相關(guān)系數(shù)如何計(jì)算相關(guān)系數(shù)是在直線相關(guān)的條件下，說明兩個(gè)變量之間的相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)分析指標(biāo)。注意事項(xiàng)：對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)該關(guān)注的是凈頭寸的變化而不是多頭還是空頭；注意季節(jié)性因素的變化，尤其是農(nóng)產(chǎn)品，有時(shí)候商業(yè)交易者做的只是季節(jié)性套保盤；持倉分析從資金面的角度看市場，對短期作用明顯，對于長期走勢還需要結(jié)合基本分析等其他方法。1威廉指標(biāo)的研判標(biāo)準(zhǔn)是什么？圍繞數(shù)值大小和曲線形狀（選擇題）1KDJ曲線與價(jià)格曲線如何配合使用？參考課本219220頁1BIAS的應(yīng)用法則是什么？主要包括取值大?。涸O(shè)置分界線曲線形狀（切線理論可以運(yùn)用）：買入或者賣出的信號BIAS的短期曲線和長期曲線：當(dāng)短期BIAS在高位下穿長期BIAS時(shí)，賣出信號；當(dāng)短期BIAS上穿長期BIAS時(shí)是買入信號。持倉量與價(jià)格關(guān)系如何判斷？答：當(dāng)主要趨勢接近尾聲時(shí)，持倉已經(jīng)隨趨勢發(fā)展增加到一定高度，一旦持倉梁不在繼續(xù)增加甚至減少，就是趨勢將變的跡象；如果在市場頂部，持倉量處于高水平，而價(jià)格下跌突如其來，是抗跌信號；市場橫向調(diào)整時(shí)持倉量減少，一旦發(fā)生突破，隨后的價(jià)格運(yùn)動(dòng)將會(huì)加??；價(jià)格形態(tài)完成時(shí)的持倉量增加可視為對可靠趨勢信號的補(bǔ)充印證。辯證認(rèn)知：信息傳遞損失會(huì)導(dǎo)致追隨錯(cuò)誤；趨勢形態(tài)多樣，可氛圍長期趨勢、短期趨勢、非明顯趨勢；歷時(shí)不會(huì)簡單重復(fù)。沖銷式干預(yù)和非沖銷式干預(yù)。彌補(bǔ)政策赤字四種措施：加稅，匯率升值；減少政府公共支出，匯率升值；增發(fā)貨幣，貶值；發(fā)行國債，貶值。趨向于正向關(guān)系，出口增加，資本收益率高。 經(jīng)濟(jì)周期：衰退——蕭條——復(fù)蘇——繁榮 股市周期：下跌——最低——上升——最高 （2）與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)不完全同步，股市更領(lǐng)先2政策對股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？ （1）寬松的貨幣政策對股市有利，如降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、通過公開市場發(fā)放貨幣，在經(jīng)濟(jì)增長較好的時(shí)候允許貨幣升值 （2）積極的財(cái)政政策對股市有利，如減稅、增加財(cái)政支出、增加財(cái)政補(bǔ)貼 （3）行業(yè)扶持政策對股市有利2哪些因素影響股票市場的供給和需求？ （1）影響供給的因素包括上市公司的質(zhì)量、宏觀環(huán)境的好壞、制度的開放和市場情緒等 （2）影響需求的因素包括市場流動(dòng)性、投資主體的開放、機(jī)構(gòu)投資者的壯大、居民存款配置的變化、各個(gè)金融市場間流動(dòng)的資金2指數(shù)的估值方法有哪些？ （1）相對估值法：如市盈率、市凈率 （2）絕對股指法：如DMM模型、DCF模型、FED模型2貨幣政策如何影響債市？ （1）基準(zhǔn)利率的提升會(huì)帶動(dòng)到期收益率的提升，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌 （2）存款準(zhǔn)備金的提升、公開市場回收貨幣以及匯率的貶值都可能導(dǎo)致市場的資金減少，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。反之黃金則會(huì)受到追捧，價(jià)格也會(huì)上升。1貴金屬中需求的特殊性主要表現(xiàn)為哪些方面？貴金屬需求主要分為首飾需求和工業(yè)需求。過濾短期小幅波動(dòng)，短期原油價(jià)格的波動(dòng)對石化中間品的影響一般并不立即顯現(xiàn)，但中長期看原油價(jià)格對石化產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)具有重要指引作用。1我國石化產(chǎn)品價(jià)格形成有何特點(diǎn)？價(jià)格形成機(jī)制：除石腦油和燃料油外（市場定價(jià)機(jī)制），其它由發(fā)改委統(tǒng)一定價(jià)，采用區(qū)間定價(jià)原則，即只有當(dāng)國籍油價(jià)的波動(dòng)超過一定幅度時(shí)，才會(huì)進(jìn)行調(diào)整。影響基本金屬價(jià)格的共同因素？國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢（周期）供求關(guān)系、庫存（加大波動(dòng)）匯率、進(jìn)出口關(guān)稅（修正供需及走勢）產(chǎn)業(yè)政策行業(yè)發(fā)展趨勢生產(chǎn)成本基金的交易方向原油、美元等走勢影響。南美的春秋季節(jié)與北半球正好相反，10月份開始播種，南美大豆的關(guān)鍵生長期在3月份的開花灌漿期，5月份開始收割。實(shí)際上與市場當(dāng)時(shí)交易的價(jià)格匹配的是預(yù)估值，而非實(shí)際值。第一，對建立模型者而言，當(dāng)模型不可能解釋過去某段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格行為時(shí)，也有積極意義。解釋模型試圖說明歷史價(jià)格對歷史供求力量的響應(yīng)。2基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問題？答：對于分析者來說，在數(shù)據(jù)處理時(shí)，僅僅知道哪些數(shù)據(jù)可以用是不行的，還必須對這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的含義及由來有一個(gè)清晰的了解。（4）將所有指標(biāo)的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估該品種未來行情可能是上漲、下跌還是盤整。步驟：(1) 確定影響價(jià)格的幾個(gè)最主要的基本面因素或指標(biāo)。而對于供求關(guān)系的說明，最明朗的方法就是通過編制供需平衡表來表達(dá)了。1對影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)?答：A 比較全面地用具體數(shù)值表達(dá)各種因素的影響力度，避免主觀判斷上的失誤和缺陷B不積可以分析確定單一因素的影響，還可以揭示多因素間的關(guān)系C量化分析在表現(xiàn)形式上更直觀，更可靠，更具有說服力D為建立預(yù)測模型打好了基礎(chǔ)，是建立模型的基礎(chǔ)工作1如何對影響因素進(jìn)行量化？答：A 確保數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，確保數(shù)據(jù)來源、統(tǒng)計(jì)口徑等一致或是在采樣的誤差范圍之類。1農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？答：由于農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)具有季節(jié)性特點(diǎn)，每年的供應(yīng)都是在同一時(shí)期集中上市，而需求卻是分散的。如果某些品種前期積壓太多，及時(shí)目前庫存有所降低，但是仍舊大大高于正常庫存，價(jià)格仍難以上漲。只要生產(chǎn)者按照之后的供給曲線進(jìn)行決策，一旦當(dāng)市場由于受到外力的干擾偏離原有的均衡狀態(tài)以后，由于市場價(jià)格對轄區(qū)供給量變動(dòng)有巨大的影響，導(dǎo)致實(shí)際價(jià)格和實(shí)際產(chǎn)量上下波動(dòng)的幅度會(huì)越來越大，偏離均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn)。蛛網(wǎng)理論在推演時(shí)有三個(gè)假設(shè)條件：A從生產(chǎn)到產(chǎn)出需要一定的時(shí)間，而且在這段時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模無法改變；B本期產(chǎn)量決定本期價(jià)格；C本期價(jià)格決定下期產(chǎn)量。供給定理是指在其他條件不變時(shí)，在一定時(shí)期內(nèi)，某種商品的價(jià)格與生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量之間存在正相關(guān)關(guān)系。均衡價(jià)格的含義及如何決定？答：所謂均衡價(jià)格是指在市場中供給力量和需求力量正好相等時(shí)候所形成的價(jià)格，換言之，就是買者所愿意購買的數(shù)量正好等于賣者所愿意出售的數(shù)量時(shí)候形成的價(jià)格。 ②購買該商品的支出在消費(fèi)者總支出中所占比例的大小，比例越大，彈性越大。變動(dòng)主體價(jià)格P其他因數(shù)圖形表現(xiàn)需求量的變動(dòng)Q變化不變同一條曲線上點(diǎn)的移動(dòng)需求的變動(dòng)D不變變化整條曲線的位移供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別答：供給量的變化是指在其他條件不變的條件下，一條固定的供給曲線上的點(diǎn)沿著從一點(diǎn)到另一點(diǎn)的變動(dòng)。其次，原先的計(jì)算方法中，對 17 個(gè)品種是一視同仁的，即每個(gè)品種的權(quán)重都是 1/17，而現(xiàn)在則賦予不同的品種不同的權(quán)重。 2005年，路透與Jefferies集團(tuán)旗下的 Jefferies 金融產(chǎn)品公司進(jìn)行合作，對 CRB 指數(shù)進(jìn)行第十次修改。家畜（11％）：活牛、活豬。在這1 7種商品中，每個(gè)商品在指數(shù)中的比重相同，沒有哪一個(gè)月或哪一種商品對該指數(shù)的影響過分。2RJ/CRB指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？CRB指數(shù)：上世紀(jì)初以來的CRB指數(shù)是由美國商品調(diào)查局（Commodity Research Bureau）依據(jù)世界市場上22種基本的經(jīng)濟(jì)敏感商品價(jià)格編制的一種期貨價(jià)格指數(shù)，通常簡稱為CRB指數(shù)。按照2－3年市場出現(xiàn)一次顯著的逆勢修正的規(guī)律，2004年極可能出現(xiàn)一次幅度超過10％的逆向波動(dòng)。 近20年來美元指數(shù)的連續(xù)走勢圖顯示，前一次美元中期貶值趨勢主跌段為1985－1987年，完整結(jié)束時(shí)間為1985－1992年，符合上述統(tǒng)計(jì)規(guī)律。附：（可以了解）據(jù)有關(guān)人士統(tǒng)計(jì)分析，過去30年的美元市場中期波動(dòng)中，美元的每一輪上漲或下跌都呈現(xiàn)一定的規(guī)律和周期性——平均每一輪的上漲和下跌行情大約持續(xù)5－7年。1常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？領(lǐng)先指標(biāo)包括ISM采購經(jīng)理人指數(shù)（美國）、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)和OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)。1用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)比較多，書中提到的有五個(gè)，分別是國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、物價(jià)指數(shù)和國際收支。而且，不同種類商品的金融屬性有較大差異。1如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？通貨膨脹是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在一段時(shí)間內(nèi)貨幣數(shù)量增速大于實(shí)物數(shù)量增速，單位貨幣的購買力下降，于是普遍物價(jià)水平上漲。在外匯期貨市場上，利率下降可能引起資本溢出，將引起本幣相對外幣的貶值，另一方面，利率的下降將會(huì)增加國內(nèi)投資和消費(fèi)需求，這將抑制出口刺進(jìn)進(jìn)口，進(jìn)一步加大本幣貶值壓力。緊縮性財(cái)政政策如何對商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？第一，抑制需求，壓低價(jià)格。國際收支是一種流量概念，反映的是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間存量的變化額。通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)增長的影響與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點(diǎn)？按物價(jià)的上漲幅度和趨勢，通脹分為溫和通脹（年通脹率保持在2%到3%之間）和惡性通脹（15%以上）。（p25）期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？這個(gè)問題與問題1答案類似。期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？期貨投資分析不僅包括對行情進(jìn)行預(yù)測分析，還包括交易策略分析。期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？方法是確定的，具體的，可以依循的解決問題的途徑程序或者邏輯，方法論高于具體的方法，主