【正文】 預(yù)測，只有當(dāng)解釋模型中的因素預(yù)測相對比較容易的時候，利用解釋模型來進行預(yù)測才具備一定的可行性，現(xiàn)實中實際模型一般是混合型模式，即其中一部分的自變量與價格之間具有同步關(guān)系，而另一部分自變量具有提前關(guān)系。因為它意味著模型可能有考慮不周的地方，比如，遺漏了比較重要的影響因素，這將有助于建模提高模型質(zhì)量。這說明在模型中如果采用過去的估計值而不用實際值，擬合效果可能會更佳。影響農(nóng)產(chǎn)品進口成本的因素有哪些？舉例說明。基本金屬行業(yè)有哪些共同特點？與經(jīng)濟環(huán)境高度相關(guān)，周期明顯產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)大致相同，定價能力有差異需求彈性大于供給彈性礦山資源壟斷，原料供應(yīng)集中基本金屬產(chǎn)業(yè)鏈分析包括哪些內(nèi)容？礦山采選金屬冶煉金屬加工金屬消費什么是TC/RC？銅的粗煉和精練費用，前者是將銅精礦轉(zhuǎn)化為粗銅，后者是從粗銅轉(zhuǎn)化為精銅的費用，這部分費用是由礦產(chǎn)商支付給冶煉廠的，價格高則說明礦產(chǎn)供應(yīng)寬松。這些郵品的價格與國際市場價格的聯(lián)動性并不太大。傳導(dǎo)過程可能受阻可能的差異化，由于石化產(chǎn)品加工工藝不同或消費結(jié)構(gòu)的變化因素影響，一些石化產(chǎn)品與上游直接原油價格存在較大的差異性。黃金的二次資源主要包含哪些？黃金的二次資源包括再生金、央行售金和生產(chǎn)商對沖三方面。2黃金除供需影響因素以外，還有哪些影響因素？美元與黃金關(guān)系；原油與黃金的關(guān)系。2債券市場的供求關(guān)系應(yīng)從哪些方面分析？ （1）供給方主要是政府、央行、金融機構(gòu)和企業(yè)債，影響債券供給的因素主要是制度和發(fā)行主體 （2）需求主體主要是中央銀行、金融機構(gòu)、機構(gòu)投資者和普通投資者，影響債券市場需求的因素主要包括流動性，信貸余額和外匯占款。 2 國際收支狀況。4 通脹和貨幣政策。6 其他因素。技術(shù)分析的優(yōu)點與缺點是什么？答：優(yōu)點：可操作性、高度靈活性、任何時間尺度都可使用、具備明確的買賣信號；缺點：時滯性、局限性、解讀分期性；技術(shù)分析在期貨市場應(yīng)用中有那些特點？答：保證金交易，使權(quán)益波動更大，短期走勢的重要性更強，技術(shù)分析的地位相比股市而言更加重要；每個合約豆油期限，長期走勢需對主力合約連續(xù)化處理，或編制指數(shù)；持倉量經(jīng)常變動，理論上持倉可以無限大，這是股票所沒有的。江恩循環(huán)周期理論包括哪些內(nèi)容？如何運用？答：包括的內(nèi)容：短期循環(huán)——124小時、115周，7月；中期循環(huán)——5…年；長期循環(huán)——45…年；周期理論的四個基本原理原理：疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理；兩個通則原理：變通原理、基準(zhǔn)原理。1人氣型指標(biāo)有哪些，如何運用？心理線指標(biāo)（PSY），主要包括：1） 盤整階段：以50為中心，上下限在25和752）超買超賣階段：PSY10或PSY90，可以考慮買入或者賣出行動3）第一次出現(xiàn)信號時，往往容易出錯4）PSY的曲線如果在低位或高位出現(xiàn)大的W底或者M頭時采取買入或者賣出行動（PSY75為超買，如形成M頭時為賣出信號；PSY25為超賣，如形成W底時為買入信號；）5）價格與曲線相配合使用能量潮（OBV），主要包括：1）OBV不能單獨使用，必須與價格曲線結(jié)合使用才能發(fā)揮作用2）OBV曲線的上升或下降與價格趨勢配合才能確認(rèn)當(dāng)前的趨勢3）切線理論的內(nèi)容也適合于OBV曲線4）在價格盤整區(qū)后，OBV曲線會率先顯露出脫離盤整的信號，向上或者向下突破。第六章 統(tǒng)計分析如何理解相關(guān)關(guān)系？相關(guān)關(guān)系是指變量之間的不確定的依存關(guān)系。若相關(guān)系數(shù)是根據(jù)總體全部數(shù)據(jù)計算的，稱為總體相關(guān)系數(shù)，一般記為：若是根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計算的，則稱為樣本相關(guān)系數(shù)，一般記為r。在重復(fù)抽樣中自變量x值是固定的。誤差項是獨立隨機變量且月及從正態(tài)分布，即多種檢驗都是基于以上假設(shè)從而確?；貧w模型的可靠性。1多元線性回歸模型分析一般會遇到哪些問題？答：多重共線性、自回歸、異方差。1自相關(guān)的來源有哪些？答：自相關(guān)的來源包括：經(jīng)濟變量的慣性（如增長與衰退時期的持續(xù)性）；回歸模型的形式設(shè)定存在錯誤；回歸模型遺漏重要解釋變量（變量的影響在殘差項中體現(xiàn)）；對數(shù)據(jù)的加工處理導(dǎo)致。1多重共線性的來源有哪些？答：多重共線性的來源，通常是多個變量受到某種相同因素的影響，而存在共同的變化趨勢。不平穩(wěn)的時間序列稱為非平穩(wěn)。2變量間的因果關(guān)系檢驗方法有哪些？格蘭杰因果檢驗方法2什么是變量間的長期均衡關(guān)系？非平穩(wěn)經(jīng)濟變量間的協(xié)整關(guān)系也稱作變量間的長期均衡關(guān)系。 （2）套利套保 以套利模式進行套保，優(yōu)化保值效果。制定套期保值方案應(yīng)該主要包含哪些方面？答案：制定套期保值方案應(yīng)該主要包含：（1）明確套期保值的需求 明確的目標(biāo)為避險，擔(dān)心什么就套什么。單一目標(biāo)價位策略或多級目標(biāo)價位策略的優(yōu)缺點分別是什么？答案：單一目標(biāo)價位策略多級目標(biāo)價位策略優(yōu)點目標(biāo)明確，操作簡單，能有效抑制投機傾向具有較大的靈活性和彈性，在市場大牛市或大熊市時，能有效抓住不同價位實施套保，逐步提高或降低套保價位 ，避免失去較大的套保機會，從而提高套保效果。 目前參與期貨交易的機構(gòu)投資者主要有哪些？商品指數(shù)基金、期貨投資基金、對沖基金、國際投行及商業(yè)銀行等，另外，證券公司、養(yǎng)老基金、共同基金、私募股票基金以及日內(nèi)交易公司等機構(gòu)也參與進來。 1技術(shù)型交易策略主要有哪些？跟隨趨勢型和反趨勢型 1程序化交易與人為交易有何區(qū)別？P308 見圖1程序化交易系統(tǒng)的設(shè)計步驟分別是什么？交易策略的提出、交易對象的篩選 、交易策略的公式化、交易系統(tǒng)的統(tǒng)計檢驗、交易系統(tǒng)的優(yōu)化、交易系統(tǒng)的外推檢驗、交易系統(tǒng)的實戰(zhàn)檢驗及交易系統(tǒng)的監(jiān)測與維護。套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。不理性的投機交易是套利交易獲利的源泉。持倉費用。完成交易的方式可以是對沖平倉，也可以是進口貨物交割。庫存變化對價差變化影響比較顯著。例如，原油和成品油之間有煉油毛利關(guān)系；大豆與豆粕、豆油間存在壓榨利潤關(guān)系，當(dāng)壓榨利潤值過高或過低時，即可進行套利操作。當(dāng)玉米價格相對走高時，生產(chǎn)者選擇多種玉米，消費者選擇多用大豆，比價就會回歸。手續(xù)費按合約價值的百分比給出時，換算成每噸成本計量。增值稅專用發(fā)票的單價=實際交割價/（1+增值稅稅率）增值稅專用發(fā)票的金額=數(shù)量增值稅專用發(fā)票的單價增值稅稅額=增值稅專用發(fā)票的金額增值稅稅率增值稅是對商品的增值部分征稅，賣出貨品征收增值稅，買入貨品可相應(yīng)抵扣增值稅。影響因素有三：第一是擠倉。 正向套利（買近期，賣遠(yuǎn)期） 空頭擠倉 224。 近月合約快速走強（相對于遠(yuǎn)月來說） 庫存過多 224。1結(jié)構(gòu)型跨期套利的主要影響因素是什么？結(jié)構(gòu)型跨期套利一部分反映的是供求關(guān)系的影響，但更多反映市場參與者（尤其是投機者）的偏好對價差的影響。反向跨期套利?？缡刑桌娘L(fēng)險主要有哪些？跨市套利是指在某個市場買入（或者賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個市場賣出（或買入）同種商品對應(yīng)的合約，以期兩個市場的價差變動獲利。稅率、匯率、貿(mào)易配額、遠(yuǎn)洋運輸費用、生產(chǎn)工藝水平等外部因素變化，可能導(dǎo)致比價偏離均值后缺乏“回歸性”。很多企業(yè)未獲得境外期貨交易資格，只能通過小規(guī)模代理機構(gòu)進行外盤操作，這種途徑存在一定信用風(fēng)險。也成系統(tǒng)性風(fēng)險，如進出口政策、關(guān)稅政策的 第八章 期權(quán)分析什么是期權(quán)價格？期權(quán)價格由哪兩部分組成？期權(quán)價格就是買進（或賣出）期權(quán)合約時所支付（或收?。┑臋?quán)利金。③當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。影響期權(quán)價格的基本因素有哪些？ 基本因素主要有：標(biāo)的物的價格、執(zhí)行價格、標(biāo)的物價格的波動率、距到期日剩余時間、無風(fēng)險利率。標(biāo)的物價格波動率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？ 標(biāo)的物價格波動率與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。②賣出看漲期權(quán)：賣出看漲期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。期權(quán)到期時，如果看跌期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么看跌期權(quán)的賣方就只能履行合約。（4）Vega：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的 Vega0；②平值期權(quán)的Vega值大于實值期權(quán)或者虛值期權(quán)。其價格曲線圖如下：1看跌期權(quán)定價原理是什么？用圖表作出看跌期權(quán)的價格曲線圖。）1一階段二叉樹離散型模型是如何表示的？看漲期權(quán)的一階段二叉樹離散型模型是：看跌期權(quán)的一階段二叉樹離散型模型是：1二階段二叉樹離散型模型是如何表示的？看漲期權(quán)的二階段二叉樹離散型模型是：其中，看跌期權(quán)的一階段二叉樹離散型模型是：其中，1布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的基本假設(shè)有哪些？布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的基本假設(shè)包括：①股票價格服從對數(shù)正態(tài)概率分布，股票預(yù)期收益率與價格波動率為常數(shù)；②無風(fēng)險利率是已知的并且保持不變；③期權(quán)有效期內(nèi)沒有紅利支付；④不存在無風(fēng)險套利機會；⑤證券交易為連續(xù)進行；⑥投資者能夠以同樣的無風(fēng)險利率借入和借出資金；⑦沒有交易成本和稅收，所有證券均無限可分。其價格曲線圖如下：1二叉樹期權(quán)定價模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些？二叉樹期權(quán)定價模型涉及到的假設(shè)條件包括：①交易成本與稅收為零；②投資者可以以無風(fēng)險利率借入或貸出資金；③市場無風(fēng)險利率為常數(shù)；④股票的波動率為常數(shù)；⑤不支付股票紅利；⑥不存在套利機會。1看漲期權(quán)定價原理是什么？用圖表作出看漲期權(quán)的價格曲線圖。（2）Gamma：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的 Gamma0；②平值期權(quán)的Gamma值大于實值期權(quán)或虛值期權(quán)；③深度實值與深度虛值的Gamma值都接近于0。③買進看跌期權(quán)：看跌期權(quán)的買房在支付一筆權(quán)利金P后，有權(quán)在到期日之前按照合約規(guī)定的執(zhí)行價格X向看跌期權(quán)的賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)標(biāo)的物。利率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？利率與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成負(fù)相關(guān)關(guān)系。標(biāo)的物價格與期權(quán)價格具有什么樣的關(guān)系？ 標(biāo)的物價格與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成負(fù)相關(guān)關(guān)系。⑤當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格=標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為平值期權(quán)。執(zhí)行價格與標(biāo)的物及實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如何？執(zhí)行價格與標(biāo)的物及實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)的關(guān)系如下：①當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為實值期權(quán)。內(nèi)外盤交易存在時間差異，很難實現(xiàn)同時下單操作。極端行情下，套利合約價格異常波動，如果交易者未能及時采取措施應(yīng)對，可能有獲利頭寸被強平，留下虧損的單向頭寸，從而導(dǎo)致整個套利交易失敗。存在的風(fēng)險包括：比價穩(wěn)定性?？缟唐诽桌謨煞N：一種是相關(guān)商品之間套利（如上期所螺紋鋼與線材、鄭商所菜油與大商所的豆油或棕櫚油）；一種是原料與原料下游品種之間的套利，如大商所的大豆和豆粕、豆油之間。舉例：2009年7月，通脹氣氛帶動國際商品市場看漲氣氛，但國內(nèi)PVC消費需求不強，庫存在高位。買近拋遠(yuǎn)第三是進出口問題。 反向套利第二是庫存變化。 多頭擠倉 224。計算的時候，買賣價差除以（1+增值稅稅率），得到不含稅價的商品價格，這個價格再乘以增值稅稅率，得到應(yīng)納增值稅。增值稅根據(jù)最后結(jié)算價來計算，是正向期現(xiàn)套利中唯一不確定的成本。正向期現(xiàn)套利的持有成本包括交易手續(xù)費、交割手續(xù)費、運輸費用、檢驗費、入庫費、倉租費、增值稅、資金利息、倉單升貼水等?？苫ハ嗵娲纳唐?，通常存在相對固定的比價關(guān)系。利潤關(guān)系。遠(yuǎn)月與現(xiàn)貨價差大于持有成本時，可以進行正向期現(xiàn)套利。進出口費用。影響價差的主要因素有：季節(jié)因素。價差波動范圍的有限性，使得判斷價差波動比判斷價格變化要容易。套利的優(yōu)點有三個：一是相對低的波動率。 基本面型交易策略主要有哪些？宏觀型、行業(yè)型、事件型、價差結(jié)構(gòu)型。當(dāng)市場價格達不到企業(yè)設(shè)定的多級目標(biāo)價位時，很可能出現(xiàn)套保不足的問題。（2）制定保值策略 宏觀角度確定套期保值策略 ；產(chǎn)業(yè)角度判斷套期保值時機 ；基差角度選擇套期保值入場 和出場點 。 （4）策略套保 根據(jù)風(fēng)險偏好和可承受度，靈活選擇套保比率。2變量間的長期均衡關(guān)系常用檢驗方法是什么？協(xié)整檢驗。時間序列的平穩(wěn)性檢驗方法有哪些？檢查序列平穩(wěn)性的標(biāo)準(zhǔn)方法是單位根檢驗，常用的檢驗方法:簡稱DF檢驗法)、增廣DF檢驗方法(簡稱ADF檢驗法)和Phillips一Perron檢驗方法(簡稱PP檢驗法)。1如何使用多元線性回歸模型進行預(yù)測？（略）1時間序列數(shù)據(jù)一般有哪幾種類型？時間序列分為隨機性時間序列和非隨機性時間序列。1什么是多重共線性？如何處理多重共線性？答：多重共線性，指回歸方程中兩個或兩個以上的自變量彼此相關(guān)的現(xiàn)象，多見于時間序列。處理方法為加權(quán)最小二乘法或改變模型的數(shù)學(xué)形式（如將線性模型改為對數(shù)線性模型）；1什么是自相關(guān)？如何處理自相關(guān)問題？答：自相關(guān)，指模型的誤差項之間存在相關(guān)性。當(dāng)估計出的回歸模型為，要預(yù)測x=時的值，將帶入回歸模型就可得到相應(yīng)的預(yù)測值。誤差項的均值為零。一元線性回歸分析是描述和評估給定變星與一個變量線性依存關(guān)系的方法。在社會經(jīng)濟領(lǐng)域中，社會和經(jīng)濟變量受隨機因素的影響很大，它們之間的關(guān)系主要表現(xiàn)為相關(guān)關(guān)系。分析方法：剔除季節(jié)性因素的影響，計算每月末的一般凈頭寸水平，并將這些年份的月末統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行平均，然后將當(dāng)前市場參與者的頭寸與正常水平比較，將這個偏離視為對待市場的牛、熊態(tài)度。1常見的趨勢型指標(biāo)：包括布林通道（BOLL）、移動平均線（MA）、平滑異同移動平均線（MACD）和方向移動指數(shù)（DMI） 記憶：馬來西亞棕櫚油市場（BMD）1K線和布林通道上、中、下軌之間的關(guān)系是怎樣的？參考課本214215頁1如何運用DMI指標(biāo)？1