【正文】 是描述和評估給定變星與一個變量線性依存關(guān)系的方法。分析方法：剔除季節(jié)性因素的影響，計算每月末的一般凈頭寸水平，并將這些年份的月末統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行平均，然后將當(dāng)前市場參與者的頭寸與正常水平比較，將這個偏離視為對待市場的牛、熊態(tài)度。如何在波浪理論中應(yīng)用斐波那契數(shù)字？答：波浪結(jié)構(gòu)按照斐波那契數(shù)字組織，比如推動5浪、調(diào)整3浪，一個完整的周期包括8浪，兩層細分浪又得到一個周期34浪與144浪等，這些都是斐波那契數(shù)字；各浪比例關(guān)系也可以應(yīng)用斐波那契數(shù)字；％、50％、％等也是斐波那契數(shù)字演繹而來，與斐波那契數(shù)字密切相關(guān)；行情運行的時間與斐波那契數(shù)字也存在關(guān)系，只是這方面應(yīng)用比較困難。5 中央銀行干預(yù)。2影響外匯的因素主要有哪些？1 勞動生產(chǎn)率。另一方面，黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具，一般而言，在美元匯價看漲的時候，投資于美元資產(chǎn)的資金會急劇增加，黃金市場則會相對清淡，黃金價格也會下跌。傳導(dǎo)特點：時間滯后，石化產(chǎn)業(yè)鏈中越是下游的產(chǎn)品，在價格傳導(dǎo)中越是處于劣勢。如何分析農(nóng)產(chǎn)品的庫存消費比與供求大勢的關(guān)系？一般來講，庫存消費比越低，供求越緊張，對價格有提升作用；庫存消費比越高，供求關(guān)系越寬松，對價格有抑制作用。第二個值得注意的地方是必須分清實際數(shù)據(jù)與在此之前的估計值之間的差別。解釋模型中，影響因素（自變量）和價格（因變量）的時間幾乎是同步發(fā)生的。（3）對每一個因素或指標(biāo)的狀態(tài)進行評估，得出對應(yīng)的數(shù)值。1平衡表分析法有何優(yōu)點和不足？答：要弄清楚價格走勢的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進行分析。即表現(xiàn)出同方向的走勢。由于農(nóng)產(chǎn)品往往是缺乏需求價格彈性的商品，而在供給上農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)面臨市場和自然雙重風(fēng)險，大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品屬于必需品，需求彈性比較小，因此需求曲線比較陡峭。需求定理意味著在買賣的過程中，當(dāng)商品價格下降時，消費者會增加對它的購買需求；而當(dāng)該商品的價格上升時，消費者對它的需求量會下降。決定需求價格彈性的因素有哪些？答：①該商品的替代品的種類和可替代程度的大小，替代品和替代程度越高，彈性越大。首先， 指數(shù)所涵蓋的品種由 17 種增加至 19 種， 在剔除了一個鉑金的基礎(chǔ)上增加了無鉛汽油、鋁、鎳3個品種。工業(yè)（11％）：銅、棉。由于美元指數(shù)的80－85區(qū)域是20多年來的底部區(qū)域，一旦被擊穿將對世界金融體系的穩(wěn)定構(gòu)成破壞性影響，所以政府聯(lián)手干預(yù)不可避免，該區(qū)域近兩年內(nèi)仍然具有較強支撐作用。這種波動幅度超過10％的顯著逆勢次級波動，可以粗略地看作波浪理論中的修正浪。1經(jīng)濟分析中的需求量指標(biāo)有哪些？需求類指標(biāo)包括全社會固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營建許可、社會消費品零售總額和零售銷售。1從經(jīng)濟學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？商品的金融屬性表現(xiàn)為三個方面：一是直接作為投資獲利的金融工具，機構(gòu)通過金融市場的套保、套利或投機行為獲得利益；二是作為對沖美元貶值的避險工具，由于商品價格主要以美元計價，一般而言，商品和美元價格呈負相關(guān)；三是作為對抗通貨膨脹的保值手段，在貨幣貶值時，實物資產(chǎn)具備保值的功能。在利率市場上，利率水平下降將使得固定收益?zhèn)膬r值上升，對利率期貨是利好消息。國際收支所記錄的經(jīng)濟實體之間的經(jīng)濟交易反映為居民與非居民之間的經(jīng)濟貿(mào)易。在宏觀經(jīng)濟運行良好的條件下，因為投資和消費的增加，需求增加，商品期貨和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下，投資和消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。 4 只有站在方法論的高度，才成更好的審視和評價具體方法的優(yōu)劣，形成一定的投資理念，并且指導(dǎo)實踐。技術(shù)分析的缺陷：有一定的經(jīng)驗性，各種指標(biāo)都是經(jīng)過處理后的結(jié)果，處理后原始信息有所損失是必然的，有一定的滯后性，有時候會出現(xiàn)技術(shù)性陷，再加上不可能有完全相同的情況出現(xiàn)，出現(xiàn)的差異有可能會使投資者判斷失誤，另外如果大多數(shù)人都在使用同一種技術(shù)分析方法，這些技術(shù)方法的有效性也會打折扣。持有成本是指持有某項資產(chǎn)直至到期日發(fā)生的成本，等于存儲成本加上融資購買資產(chǎn)所支付的利息，再減去該項資產(chǎn)的收益。遠期性?！镀谪浲顿Y咨詢》每章習(xí)題答案第一章 期貨投資分析概論 6期貨價格的特性有哪些？ 6期貨投資分析的目的是什么？ 6什么是持有成本假說？ 6有效市場假說的前提是什么？ 6有效市場有哪三種形式？各自的含義是什么？ 6行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？ 6基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點？ 7期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？ 7期貨投資中預(yù)測分析和風(fēng)險管理措施孰輕孰重？ 7第二章 宏觀經(jīng)濟分析 7為什么要分析宏觀經(jīng)濟？ 7期貨投資中宏觀經(jīng)濟分析有哪些含義？ 7宏觀經(jīng)濟分析的方法包括哪些？ 7為什么商品價格會受到經(jīng)濟周期影響？ 8通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點？ 8什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟增長有何影響？ 8什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？ 8財政政策包括哪些內(nèi)容？ 8緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響？ 8寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？ 81央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？ 91如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？ 91從經(jīng)濟學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？ 91政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？ 91用以反映經(jīng)濟運行的總量指標(biāo)包括哪些？ 91我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？ 91分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？ 91經(jīng)濟分析中的需求量指標(biāo)有哪些？ 91常用的經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？ 10什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？ 102美元指數(shù)的漲跌說明了什么？ 102RJ/CRB指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？ 11第三章 期貨投資基本面分析 11需求和供給的含義是什么？ 11需求的變動和需求量的變動有何區(qū)別？ 11供給的變動和供給量的變動有何區(qū)別 12什么事需求的價格彈性？什么事供給的價格彈性？ 12決定需求價格彈性的因素有哪些？ 12農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價格的供給曲線有何區(qū)別？ 12均衡價格的含義及如何決定？ 12供求定理如何決定商品價格 12什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)是什么？ 13如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？ 131影響期貨價格的共同性因素由哪些？ 131期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？ 131替代品對期貨價格有何影響？ 131農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？ 141投機對期貨價格的影響有何特點？ 141對影響因素進行量化有哪些優(yōu)點? 141如何對影響因素進行量化？ 141平衡表分析法有何優(yōu)點和不足？ 141如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？ 14分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？ 142回歸分析法有何優(yōu)點？在使用該法時，應(yīng)注意哪些問題？ 142基本面分析有哪些基本步驟？ 152基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問題？ 152解釋模型和預(yù)測模型有何區(qū)別？ 152建立模型有哪些注意事項？ 15第四章 期貨品種投資分析 15簡述農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征？ 15簡述農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)和主要關(guān)注的內(nèi)容？ 15如何進行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？ 16影響農(nóng)產(chǎn)品進口成本的因素有哪些？舉例說明。不同的交易所，不同的期貨合約在不同時間點上形成的期貨價格不同，這就是期貨價格的特定性。什么是持有成本假說？期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的關(guān)系可以用持有成本假說來解釋。 基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點？技術(shù)分析的優(yōu)點是：利用各種資料，沒有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性。3 任何期貨投資分析方法或者期貨投資策略都是建立在如何認識期貨市場和期貨價格的這個基礎(chǔ)之上的。（p26）為什么商品價格會受到經(jīng)濟周期影響？經(jīng)濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢的最重要因素。什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？國際收支指特定時期一國居民與非居民之間經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。（p57p58已經(jīng)把擴張性財政政策的影響闡述的非常詳細，緊縮性財政政策影響完全相反）寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？短期內(nèi)，寬松貨幣政策導(dǎo)致可貸資金市場的資金供給增加，降低了實際利率水平，進而影響期貨市場的走勢。企業(yè)投資者是根據(jù)相對成本來籌資的，如果貨幣政策以降息來促進投資，那么投資中用于技術(shù)創(chuàng)新的部分就會明顯不足，這是因為存在可比利潤的影響，例如原有產(chǎn)業(yè)的利潤率普遍較低，貨幣政策可以使決策者認為在原有產(chǎn)業(yè)繼續(xù)投資導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)利潤率下降乃可彌補利息成本，且由于規(guī)模經(jīng)濟的“陷阱”使決策者過于樂觀，從而使得產(chǎn)業(yè)利潤率進一步降低，在這種情況下創(chuàng)新不如在原有條件下復(fù)制性投資，這使得通貨膨脹上升，失業(yè)率下降。1分析價格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？除價格指數(shù)本身的變化趨勢外，應(yīng)注意價格指數(shù)的構(gòu)成及其構(gòu)成部分的權(quán)重。上述統(tǒng)計分析顯示，大約每2年出現(xiàn)一次顯著幅度超過5％但小于10％的逆勢反彈或回調(diào)，大約每3年出現(xiàn)一次幅度超過10％的逆勢回調(diào)或反彈。 以粗略的波浪走勢分析，因第三段出現(xiàn)延長，未來的再次回挫低點區(qū)也仍然在84－85區(qū)域。能源（18％）：原油、熱油、天然氣。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。具體參照上題什么事需求的價格彈性？什么事供給的價格彈性？答：需求的價格彈性是指消費者需求量對價格變化的敏感程度，也即價格的變動會引起需求量的變動；供給的價格彈性是指生產(chǎn)者供給量對價格變化的敏感程度，也即價格的變動會引起供給量的變動。供求定理如何決定商品價格答：需求定理是指在一定時間內(nèi)，在其他條件不變的情況下，某種商品的價格與消費者愿意購買的數(shù)量之間是一種負相關(guān)關(guān)系。即需求彈性小于供給彈性。在影響方向上，一般是替代品價格上升，替代品需求量下降，從而加大被替代品的需求，從而推進被替代品的價格；反之亦然。C樣本數(shù)據(jù)的一致性 樣本數(shù)據(jù)的時間頻率、數(shù)據(jù)跨度和樣本容量必須保持一致。然后賦予不同的狀態(tài)以不同的數(shù)值，比如2對應(yīng)強烈利多，1對應(yīng)利多，0、2分別對應(yīng)中性、利空、強烈利空。2解釋模型和預(yù)測模型有何區(qū)別？答：解釋模型和預(yù)測模型主要是從影響因素與價格的時間角度考慮的。而且有時不尋常的價格行為，可能僅僅是受孤立事件的影響，這種情況下應(yīng)該將異常數(shù)據(jù)剔除可能反而是更好的處理方式。進口大豆成本=（CBOT大豆期貨價格+FOB升貼水+大洋運費）*(1+關(guān)稅)（1+增值稅）+生產(chǎn)成本如何看待和分析農(nóng)產(chǎn)品之間的比價關(guān)系？比價關(guān)系決定了企業(yè)采購的動向和采購成本。油品成本=原料成本+邊際利潤；石腦油進口到岸價=[（MOPS價格+貼水）*匯率*（1+進口關(guān)稅）*（1+增值稅）]+消費稅+其它費用1化工品價格傳導(dǎo)有何特點？價格傳導(dǎo)兩種類型：消費拉動，下游需求增長將推動價格上漲；成本推動型，在成本推動的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈源頭原材料價格首先上漲，其結(jié)果要求將增加的原材料成本轉(zhuǎn)嫁到加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價格之端的終端產(chǎn)品。2美元對黃金市場的影響主要表現(xiàn)為哪些方面？有兩個方面：一方面，美元是國際黃金市場上的標(biāo)價貨幣，因而與金價呈現(xiàn)負相關(guān)。而主導(dǎo)債券需求的主要是商業(yè)銀行和保險公司，應(yīng)注意觀察信貸資產(chǎn)比和保險公司的保費。（1）通脹率差異，通脹率與匯率呈反比；（2）利率差異，利率與匯率呈正比，“利率平價理論”。構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有集中方法？答：四種：現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)、價格指數(shù)。1持倉分析的主要方法有哪些？1)前20名持倉分析2）“區(qū)域”或“派系”會員持倉分析3）成交量活躍席位的多空持倉分析如何對美國CFTC持倉報告進行分析？假設(shè)條件：大型和經(jīng)驗老道的交易者應(yīng)該能夠?qū)κ袌鲇懈玫亩床?，從而幫助預(yù)測價格。樣本相關(guān)系數(shù)的計算公式為：如何理解一元線性回歸分析？一元線性回歸的實質(zhì)是找出與樣本點擬合最佳的直線。如何檢驗一元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？具體步驟如下：如何使用一元線性回歸方程進行預(yù)測？預(yù)測分為點預(yù)測和區(qū)間預(yù)測：點預(yù)測就是將x的一個特定值代入樣本回歸方程，計算得出就是對應(yīng)的點預(yù)測值。1自相關(guān)有什么影響？答：自相關(guān)有可能使回歸系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差被顯著低估。金融市場研究中用到的日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)序列，一般是非平穩(wěn)的，比如期貨市場中日價格數(shù)據(jù)構(gòu)成的時間序列基本土是非平穩(wěn)的。 （3）預(yù)期套保 結(jié)合市場走勢預(yù)期分析，確定套保時機。 缺點市場長期走高或走低時，一旦目標(biāo)價格制定不合適，在企業(yè)一次性賣出保值（或買進）的情況下 ，容易使企業(yè)套保價位偏低（或偏高），從而喪失部分利潤。1套利交易的優(yōu)點主要有哪些？套利是一種風(fēng)險相對低、收益相對穩(wěn)定的投資方式，適合風(fēng)險偏好低的穩(wěn)健投資者，也適合機構(gòu)大資金的運作。1套利交易的影響因素有哪些？分析價差的扭曲和回歸是套利交易關(guān)注的核心。價差關(guān)系。相關(guān)性關(guān)系。資金成本計算，要把年率按照套利時間跨度折算。舉個例子：當(dāng)某種合約的持倉量（比如說大豆）達到了100萬手，空頭和多頭的數(shù)量就是各50萬手，如果進行交割的話空頭就要拿出 50*10=500 也就是500萬噸的現(xiàn)貨大豆，但空頭如果拿不出這么多的現(xiàn)貨的話，多頭就會上拉價格，利用空頭交不出現(xiàn)貨弱點，把空頭擠出市場。 價差逐步變化 舉例：塑料，庫存緊張，多頭壟斷倉單，形成近強遠弱格局。1跨商品套利的前提條件是是什么？跨商品套利是指利用兩種或兩種以上相互關(guān)聯(lián)商品的期貨合約的價格的差異進行套利交易。市場風(fēng)險。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價值和時間價值組成。另外，還有只對股票期權(quán)有影響的股票分紅等。如果看漲期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么看漲期權(quán)的賣方別無選擇，只有履行義務(wù)。（5）Rho：①實值期權(quán)的Rho值 平值期權(quán)的Rho值 虛值期權(quán)的Rho值。