【正文】 是描述和評(píng)估給定變星與一個(gè)變量線性依存關(guān)系的方法。分析方法：剔除季節(jié)性因素的影響，計(jì)算每月末的一般凈頭寸水平，并將這些年份的月末統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平均，然后將當(dāng)前市場(chǎng)參與者的頭寸與正常水平比較，將這個(gè)偏離視為對(duì)待市場(chǎng)的牛、熊態(tài)度。如何在波浪理論中應(yīng)用斐波那契數(shù)字？答：波浪結(jié)構(gòu)按照斐波那契數(shù)字組織，比如推動(dòng)5浪、調(diào)整3浪，一個(gè)完整的周期包括8浪，兩層細(xì)分浪又得到一個(gè)周期34浪與144浪等，這些都是斐波那契數(shù)字；各浪比例關(guān)系也可以應(yīng)用斐波那契數(shù)字；％、50％、％等也是斐波那契數(shù)字演繹而來，與斐波那契數(shù)字密切相關(guān)；行情運(yùn)行的時(shí)間與斐波那契數(shù)字也存在關(guān)系，只是這方面應(yīng)用比較困難。5 中央銀行干預(yù)。2影響外匯的因素主要有哪些？1 勞動(dòng)生產(chǎn)率。另一方面，黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具，一般而言，在美元匯價(jià)看漲的時(shí)候，投資于美元資產(chǎn)的資金會(huì)急劇增加，黃金市場(chǎng)則會(huì)相對(duì)清淡，黃金價(jià)格也會(huì)下跌。傳導(dǎo)特點(diǎn)：時(shí)間滯后，石化產(chǎn)業(yè)鏈中越是下游的產(chǎn)品，在價(jià)格傳導(dǎo)中越是處于劣勢(shì)。如何分析農(nóng)產(chǎn)品的庫存消費(fèi)比與供求大勢(shì)的關(guān)系？一般來講，庫存消費(fèi)比越低，供求越緊張，對(duì)價(jià)格有提升作用；庫存消費(fèi)比越高，供求關(guān)系越寬松，對(duì)價(jià)格有抑制作用。第二個(gè)值得注意的地方是必須分清實(shí)際數(shù)據(jù)與在此之前的估計(jì)值之間的差別。解釋模型中，影響因素（自變量）和價(jià)格（因變量）的時(shí)間幾乎是同步發(fā)生的。（3）對(duì)每一個(gè)因素或指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行評(píng)估，得出對(duì)應(yīng)的數(shù)值。1平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？答：要弄清楚價(jià)格走勢(shì)的主要方向，需從宏觀層面的供求角度入手進(jìn)行分析。即表現(xiàn)出同方向的走勢(shì)。由于農(nóng)產(chǎn)品往往是缺乏需求價(jià)格彈性的商品，而在供給上農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)面臨市場(chǎng)和自然雙重風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品屬于必需品，需求彈性比較小，因此需求曲線比較陡峭。需求定理意味著在買賣的過程中，當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí)，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)它的購買需求；而當(dāng)該商品的價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者對(duì)它的需求量會(huì)下降。決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？答：①該商品的替代品的種類和可替代程度的大小，替代品和替代程度越高，彈性越大。首先， 指數(shù)所涵蓋的品種由 17 種增加至 19 種， 在剔除了一個(gè)鉑金的基礎(chǔ)上增加了無鉛汽油、鋁、鎳3個(gè)品種。工業(yè)（11％）：銅、棉。由于美元指數(shù)的80－85區(qū)域是20多年來的底部區(qū)域，一旦被擊穿將對(duì)世界金融體系的穩(wěn)定構(gòu)成破壞性影響，所以政府聯(lián)手干預(yù)不可避免，該區(qū)域近兩年內(nèi)仍然具有較強(qiáng)支撐作用。這種波動(dòng)幅度超過10％的顯著逆勢(shì)次級(jí)波動(dòng)，可以粗略地看作波浪理論中的修正浪。1經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？需求類指標(biāo)包括全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營建許可、社會(huì)消費(fèi)品零售總額和零售銷售。1從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？商品的金融屬性表現(xiàn)為三個(gè)方面：一是直接作為投資獲利的金融工具，機(jī)構(gòu)通過金融市場(chǎng)的套保、套利或投機(jī)行為獲得利益；二是作為對(duì)沖美元貶值的避險(xiǎn)工具，由于商品價(jià)格主要以美元計(jì)價(jià)，一般而言，商品和美元價(jià)格呈負(fù)相關(guān)；三是作為對(duì)抗通貨膨脹的保值手段，在貨幣貶值時(shí)，實(shí)物資產(chǎn)具備保值的功能。在利率市場(chǎng)上，利率水平下降將使得固定收益?zhèn)膬r(jià)值上升，對(duì)利率期貨是利好消息。國際收支所記錄的經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間的經(jīng)濟(jì)交易反映為居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的條件下，因?yàn)橥顿Y和消費(fèi)的增加，需求增加，商品期貨和股指期貨價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢(shì)；反之，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行惡化的背景下，投資和消費(fèi)減少，社會(huì)總需求下降，商品期貨和股指期貨價(jià)格往往呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)。 4 只有站在方法論的高度，才成更好的審視和評(píng)價(jià)具體方法的優(yōu)劣，形成一定的投資理念，并且指導(dǎo)實(shí)踐。技術(shù)分析的缺陷：有一定的經(jīng)驗(yàn)性，各種指標(biāo)都是經(jīng)過處理后的結(jié)果，處理后原始信息有所損失是必然的，有一定的滯后性，有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性陷，再加上不可能有完全相同的情況出現(xiàn)，出現(xiàn)的差異有可能會(huì)使投資者判斷失誤，另外如果大多數(shù)人都在使用同一種技術(shù)分析方法，這些技術(shù)方法的有效性也會(huì)打折扣。持有成本是指持有某項(xiàng)資產(chǎn)直至到期日發(fā)生的成本，等于存儲(chǔ)成本加上融資購買資產(chǎn)所支付的利息，再減去該項(xiàng)資產(chǎn)的收益。遠(yuǎn)期性?！镀谪浲顿Y咨詢》每章習(xí)題答案第一章 期貨投資分析概論 6期貨價(jià)格的特性有哪些？ 6期貨投資分析的目的是什么？ 6什么是持有成本假說？ 6有效市場(chǎng)假說的前提是什么？ 6有效市場(chǎng)有哪三種形式？各自的含義是什么？ 6行為金融學(xué)有哪些主要研究成果？ 6基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？ 7期貨投資中方法論與方法有什么區(qū)別？ 7期貨投資中預(yù)測(cè)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理措施孰輕孰重？ 7第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 7為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？ 7期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？ 7宏觀經(jīng)濟(jì)分析的方法包括哪些？ 7為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？ 8通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點(diǎn)？ 8什么是通貨緊縮，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有何影響？ 8什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？ 8財(cái)政政策包括哪些內(nèi)容？ 8緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？ 8寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？ 81央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？ 91如何理解通貨膨脹和貨幣政策的關(guān)系？ 91從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，如何理解商品的金融屬性？ 91政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？ 91用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？ 91我們?yōu)槭裁匆P(guān)注工業(yè)產(chǎn)值？ 91分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？ 91經(jīng)濟(jì)分析中的需求量指標(biāo)有哪些？ 91常用的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)有哪些？ 10什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？ 102美元指數(shù)的漲跌說明了什么？ 102RJ/CRB指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計(jì)算的？ 11第三章 期貨投資基本面分析 11需求和供給的含義是什么？ 11需求的變動(dòng)和需求量的變動(dòng)有何區(qū)別？ 11供給的變動(dòng)和供給量的變動(dòng)有何區(qū)別 12什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？ 12決定需求價(jià)格彈性的因素有哪些？ 12農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價(jià)格的供給曲線有何區(qū)別？ 12均衡價(jià)格的含義及如何決定？ 12供求定理如何決定商品價(jià)格 12什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個(gè)假設(shè)是什么？ 13如何用蛛網(wǎng)理論分析農(nóng)產(chǎn)品？ 131影響期貨價(jià)格的共同性因素由哪些？ 131期末庫存與供求之間是什么樣的關(guān)系？ 131替代品對(duì)期貨價(jià)格有何影響？ 131農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格為何會(huì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢(shì)？ 141投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？ 141對(duì)影響因素進(jìn)行量化有哪些優(yōu)點(diǎn)? 141如何對(duì)影響因素進(jìn)行量化？ 141平衡表分析法有何優(yōu)點(diǎn)和不足？ 141如何識(shí)別季節(jié)性走勢(shì)規(guī)律？ 14分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？ 142回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法時(shí)，應(yīng)注意哪些問題？ 142基本面分析有哪些基本步驟？ 152基本面數(shù)據(jù)處理應(yīng)該注意什么問題？ 152解釋模型和預(yù)測(cè)模型有何區(qū)別？ 152建立模型有哪些注意事項(xiàng)？ 15第四章 期貨品種投資分析 15簡述農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征？ 15簡述農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)和主要關(guān)注的內(nèi)容？ 15如何進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？ 16影響農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的因素有哪些？舉例說明。不同的交易所，不同的期貨合約在不同時(shí)間點(diǎn)上形成的期貨價(jià)格不同，這就是期貨價(jià)格的特定性。什么是持有成本假說？期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系可以用持有成本假說來解釋。 基本面分析和技術(shù)面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)？技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是：利用各種資料，沒有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性。3 任何期貨投資分析方法或者期貨投資策略都是建立在如何認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)和期貨價(jià)格的這個(gè)基礎(chǔ)之上的。（p26）為什么商品價(jià)格會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期影響？經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最重要因素。什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？國際收支指特定時(shí)期一國居民與非居民之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。（p57p58已經(jīng)把擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響闡述的非常詳細(xì)，緊縮性財(cái)政政策影響完全相反）寬松貨幣政策對(duì)金融期貨市場(chǎng)的影響如何？短期內(nèi)，寬松貨幣政策導(dǎo)致可貸資金市場(chǎng)的資金供給增加，降低了實(shí)際利率水平，進(jìn)而影響期貨市場(chǎng)的走勢(shì)。企業(yè)投資者是根據(jù)相對(duì)成本來籌資的，如果貨幣政策以降息來促進(jìn)投資，那么投資中用于技術(shù)創(chuàng)新的部分就會(huì)明顯不足，這是因?yàn)榇嬖诳杀壤麧櫟挠绊?，例如原有產(chǎn)業(yè)的利潤率普遍較低，貨幣政策可以使決策者認(rèn)為在原有產(chǎn)業(yè)繼續(xù)投資導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)利潤率下降乃可彌補(bǔ)利息成本，且由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)的“陷阱”使決策者過于樂觀，從而使得產(chǎn)業(yè)利潤率進(jìn)一步降低，在這種情況下創(chuàng)新不如在原有條件下復(fù)制性投資，這使得通貨膨脹上升，失業(yè)率下降。1分析價(jià)格指數(shù)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些內(nèi)容？除價(jià)格指數(shù)本身的變化趨勢(shì)外，應(yīng)注意價(jià)格指數(shù)的構(gòu)成及其構(gòu)成部分的權(quán)重。上述統(tǒng)計(jì)分析顯示，大約每2年出現(xiàn)一次顯著幅度超過5％但小于10％的逆勢(shì)反彈或回調(diào)，大約每3年出現(xiàn)一次幅度超過10％的逆勢(shì)回調(diào)或反彈。 以粗略的波浪走勢(shì)分析，因第三段出現(xiàn)延長，未來的再次回挫低點(diǎn)區(qū)也仍然在84－85區(qū)域。能源（18％）：原油、熱油、天然氣。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。具體參照上題什么事需求的價(jià)格彈性？什么事供給的價(jià)格彈性？答：需求的價(jià)格彈性是指消費(fèi)者需求量對(duì)價(jià)格變化的敏感程度，也即價(jià)格的變動(dòng)會(huì)引起需求量的變動(dòng)；供給的價(jià)格彈性是指生產(chǎn)者供給量對(duì)價(jià)格變化的敏感程度，也即價(jià)格的變動(dòng)會(huì)引起供給量的變動(dòng)。供求定理如何決定商品價(jià)格答：需求定理是指在一定時(shí)間內(nèi)，在其他條件不變的情況下，某種商品的價(jià)格與消費(fèi)者愿意購買的數(shù)量之間是一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。即需求彈性小于供給彈性。在影響方向上，一般是替代品價(jià)格上升，替代品需求量下降，從而加大被替代品的需求，從而推進(jìn)被替代品的價(jià)格；反之亦然。C樣本數(shù)據(jù)的一致性 樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間頻率、數(shù)據(jù)跨度和樣本容量必須保持一致。然后賦予不同的狀態(tài)以不同的數(shù)值，比如2對(duì)應(yīng)強(qiáng)烈利多，1對(duì)應(yīng)利多，0、2分別對(duì)應(yīng)中性、利空、強(qiáng)烈利空。2解釋模型和預(yù)測(cè)模型有何區(qū)別？答：解釋模型和預(yù)測(cè)模型主要是從影響因素與價(jià)格的時(shí)間角度考慮的。而且有時(shí)不尋常的價(jià)格行為，可能僅僅是受孤立事件的影響，這種情況下應(yīng)該將異常數(shù)據(jù)剔除可能反而是更好的處理方式。進(jìn)口大豆成本=（CBOT大豆期貨價(jià)格+FOB升貼水+大洋運(yùn)費(fèi)）*(1+關(guān)稅)（1+增值稅）+生產(chǎn)成本如何看待和分析農(nóng)產(chǎn)品之間的比價(jià)關(guān)系？比價(jià)關(guān)系決定了企業(yè)采購的動(dòng)向和采購成本。油品成本=原料成本+邊際利潤；石腦油進(jìn)口到岸價(jià)=[（MOPS價(jià)格+貼水）*匯率*（1+進(jìn)口關(guān)稅）*（1+增值稅）]+消費(fèi)稅+其它費(fèi)用1化工品價(jià)格傳導(dǎo)有何特點(diǎn)？價(jià)格傳導(dǎo)兩種類型：消費(fèi)拉動(dòng)，下游需求增長將推動(dòng)價(jià)格上漲；成本推動(dòng)型，在成本推動(dòng)的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈源頭原材料價(jià)格首先上漲，其結(jié)果要求將增加的原材料成本轉(zhuǎn)嫁到加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格之端的終端產(chǎn)品。2美元對(duì)黃金市場(chǎng)的影響主要表現(xiàn)為哪些方面？有兩個(gè)方面：一方面，美元是國際黃金市場(chǎng)上的標(biāo)價(jià)貨幣，因而與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。而主導(dǎo)債券需求的主要是商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司，應(yīng)注意觀察信貸資產(chǎn)比和保險(xiǎn)公司的保費(fèi)。（1）通脹率差異，通脹率與匯率呈反比；（2）利率差異，利率與匯率呈正比，“利率平價(jià)理論”。構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有集中方法？答：四種：現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)、價(jià)格指數(shù)。1持倉分析的主要方法有哪些？1)前20名持倉分析2）“區(qū)域”或“派系”會(huì)員持倉分析3）成交量活躍席位的多空持倉分析如何對(duì)美國CFTC持倉報(bào)告進(jìn)行分析？假設(shè)條件：大型和經(jīng)驗(yàn)老道的交易者應(yīng)該能夠?qū)κ袌?chǎng)有更好的洞察，從而幫助預(yù)測(cè)價(jià)格。樣本相關(guān)系數(shù)的計(jì)算公式為：如何理解一元線性回歸分析？一元線性回歸的實(shí)質(zhì)是找出與樣本點(diǎn)擬合最佳的直線。如何檢驗(yàn)一元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？具體步驟如下：如何使用一元線性回歸方程進(jìn)行預(yù)測(cè)？預(yù)測(cè)分為點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)：點(diǎn)預(yù)測(cè)就是將x的一個(gè)特定值代入樣本回歸方程，計(jì)算得出就是對(duì)應(yīng)的點(diǎn)預(yù)測(cè)值。1自相關(guān)有什么影響？答：自相關(guān)有可能使回歸系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差被顯著低估。金融市場(chǎng)研究中用到的日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)序列，一般是非平穩(wěn)的，比如期貨市場(chǎng)中日價(jià)格數(shù)據(jù)構(gòu)成的時(shí)間序列基本土是非平穩(wěn)的。 （3）預(yù)期套保 結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期分析，確定套保時(shí)機(jī)。 缺點(diǎn)市場(chǎng)長期走高或走低時(shí)，一旦目標(biāo)價(jià)格制定不合適，在企業(yè)一次性賣出保值（或買進(jìn)）的情況下 ，容易使企業(yè)套保價(jià)位偏低（或偏高），從而喪失部分利潤。1套利交易的優(yōu)點(diǎn)主要有哪些？套利是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低、收益相對(duì)穩(wěn)定的投資方式，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好低的穩(wěn)健投資者，也適合機(jī)構(gòu)大資金的運(yùn)作。1套利交易的影響因素有哪些？分析價(jià)差的扭曲和回歸是套利交易關(guān)注的核心。價(jià)差關(guān)系。相關(guān)性關(guān)系。資金成本計(jì)算，要把年率按照套利時(shí)間跨度折算。舉個(gè)例子：當(dāng)某種合約的持倉量（比如說大豆）達(dá)到了100萬手，空頭和多頭的數(shù)量就是各50萬手，如果進(jìn)行交割的話空頭就要拿出 50*10=500 也就是500萬噸的現(xiàn)貨大豆，但空頭如果拿不出這么多的現(xiàn)貨的話，多頭就會(huì)上拉價(jià)格，利用空頭交不出現(xiàn)貨弱點(diǎn)，把空頭擠出市場(chǎng)。 價(jià)差逐步變化 舉例：塑料，庫存緊張，多頭壟斷倉單，形成近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。1跨商品套利的前提條件是是什么？跨商品套利是指利用兩種或兩種以上相互關(guān)聯(lián)商品的期貨合約的價(jià)格的差異進(jìn)行套利交易。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。另外，還有只對(duì)股票期權(quán)有影響的股票分紅等。如果看漲期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么看漲期權(quán)的賣方別無選擇，只有履行義務(wù)。（5）Rho：①實(shí)值期權(quán)的Rho值 平值期權(quán)的Rho值 虛值期權(quán)的Rho值。