【正文】 （5）Rho：①實值期權的Rho值 平值期權的Rho值 虛值期權的Rho值。另外，還有只對股票期權有影響的股票分紅等。市場風險。 價差逐步變化 舉例：塑料，庫存緊張，多頭壟斷倉單，形成近強遠弱格局。資金成本計算，要把年率按照套利時間跨度折算。價差關系。1套利交易的優(yōu)點主要有哪些？套利是一種風險相對低、收益相對穩(wěn)定的投資方式，適合風險偏好低的穩(wěn)健投資者，也適合機構(gòu)大資金的運作。 （3）預期套保 結(jié)合市場走勢預期分析，確定套保時機。1自相關有什么影響？答：自相關有可能使回歸系數(shù)的標準差被顯著低估。樣本相關系數(shù)的計算公式為：如何理解一元線性回歸分析？一元線性回歸的實質(zhì)是找出與樣本點擬合最佳的直線。構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有集中方法？答：四種：現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)、價格指數(shù)。而主導債券需求的主要是商業(yè)銀行和保險公司，應注意觀察信貸資產(chǎn)比和保險公司的保費。油品成本=原料成本+邊際利潤；石腦油進口到岸價=[（MOPS價格+貼水）*匯率*（1+進口關稅）*（1+增值稅）]+消費稅+其它費用1化工品價格傳導有何特點？價格傳導兩種類型：消費拉動，下游需求增長將推動價格上漲；成本推動型，在成本推動的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈源頭原材料價格首先上漲，其結(jié)果要求將增加的原材料成本轉(zhuǎn)嫁到加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價格之端的終端產(chǎn)品。而且有時不尋常的價格行為，可能僅僅是受孤立事件的影響，這種情況下應該將異常數(shù)據(jù)剔除可能反而是更好的處理方式。然后賦予不同的狀態(tài)以不同的數(shù)值，比如2對應強烈利多，1對應利多，0、2分別對應中性、利空、強烈利空。在影響方向上，一般是替代品價格上升，替代品需求量下降，從而加大被替代品的需求，從而推進被替代品的價格；反之亦然。供求定理如何決定商品價格答：需求定理是指在一定時間內(nèi)，在其他條件不變的情況下，某種商品的價格與消費者愿意購買的數(shù)量之間是一種負相關關系。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。 以粗略的波浪走勢分析，因第三段出現(xiàn)延長，未來的再次回挫低點區(qū)也仍然在84－85區(qū)域。1分析價格指數(shù)應當關注哪些內(nèi)容？除價格指數(shù)本身的變化趨勢外，應注意價格指數(shù)的構(gòu)成及其構(gòu)成部分的權重。（p57p58已經(jīng)把擴張性財政政策的影響闡述的非常詳細，緊縮性財政政策影響完全相反）寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？短期內(nèi)，寬松貨幣政策導致可貸資金市場的資金供給增加，降低了實際利率水平，進而影響期貨市場的走勢。（p26）為什么商品價格會受到經(jīng)濟周期影響？經(jīng)濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢的最重要因素。 基本面分析和技術面分析有哪些區(qū)別和優(yōu)缺點？技術分析的優(yōu)點是：利用各種資料，沒有收集資料的痛苦，直觀，客觀，非主觀性。不同的交易所，不同的期貨合約在不同時間點上形成的期貨價格不同，這就是期貨價格的特定性。遠期性。技術分析的缺陷：有一定的經(jīng)驗性，各種指標都是經(jīng)過處理后的結(jié)果，處理后原始信息有所損失是必然的，有一定的滯后性，有時候會出現(xiàn)技術性陷，再加上不可能有完全相同的情況出現(xiàn)，出現(xiàn)的差異有可能會使投資者判斷失誤，另外如果大多數(shù)人都在使用同一種技術分析方法，這些技術方法的有效性也會打折扣。在宏觀經(jīng)濟運行良好的條件下，因為投資和消費的增加，需求增加，商品期貨和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下，投資和消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。在利率市場上，利率水平下降將使得固定收益?zhèn)膬r值上升，對利率期貨是利好消息。1經(jīng)濟分析中的需求量指標有哪些？需求類指標包括全社會固定資產(chǎn)投資、新屋開工和營建許可、社會消費品零售總額和零售銷售。由于美元指數(shù)的80－85區(qū)域是20多年來的底部區(qū)域，一旦被擊穿將對世界金融體系的穩(wěn)定構(gòu)成破壞性影響，所以政府聯(lián)手干預不可避免，該區(qū)域近兩年內(nèi)仍然具有較強支撐作用。首先， 指數(shù)所涵蓋的品種由 17 種增加至 19 種， 在剔除了一個鉑金的基礎上增加了無鉛汽油、鋁、鎳3個品種。需求定理意味著在買賣的過程中，當商品價格下降時，消費者會增加對它的購買需求；而當該商品的價格上升時，消費者對它的需求量會下降。即表現(xiàn)出同方向的走勢。（3）對每一個因素或指標的狀態(tài)進行評估，得出對應的數(shù)值。第二個值得注意的地方是必須分清實際數(shù)據(jù)與在此之前的估計值之間的差別。傳導特點：時間滯后，石化產(chǎn)業(yè)鏈中越是下游的產(chǎn)品，在價格傳導中越是處于劣勢。2影響外匯的因素主要有哪些？1 勞動生產(chǎn)率。如何在波浪理論中應用斐波那契數(shù)字？答：波浪結(jié)構(gòu)按照斐波那契數(shù)字組織，比如推動5浪、調(diào)整3浪，一個完整的周期包括8浪，兩層細分浪又得到一個周期34浪與144浪等，這些都是斐波那契數(shù)字；各浪比例關系也可以應用斐波那契數(shù)字；％、50％、％等也是斐波那契數(shù)字演繹而來，與斐波那契數(shù)字密切相關；行情運行的時間與斐波那契數(shù)字也存在關系，只是這方面應用比較困難。一元線性回歸分析是描述和評估給定變星與一個變量線性依存關系的方法。1什么是多重共線性？如何處理多重共線性？答：多重共線性，指回歸方程中兩個或兩個以上的自變量彼此相關的現(xiàn)象，多見于時間序列。 （4）策略套保 根據(jù)風險偏好和可承受度，靈活選擇套保比率。套利的優(yōu)點有三個：一是相對低的波動率。遠月與現(xiàn)貨價差大于持有成本時，可以進行正向期現(xiàn)套利。增值稅根據(jù)最后結(jié)算價來計算，是正向期現(xiàn)套利中唯一不確定的成本。買近拋遠第三是進出口問題。極端行情下，套利合約價格異常波動，如果交易者未能及時采取措施應對，可能有獲利頭寸被強平，留下虧損的單向頭寸，從而導致整個套利交易失敗。標的物價格與期權價格具有什么樣的關系？ 標的物價格與看漲期權價格成正相關關系，與看跌期權價格成負相關關系。1看漲期權定價原理是什么？用圖表作出看漲期權的價格曲線圖。（4）Vega：①看漲期權和看跌期權的 Vega0；②平值期權的Vega值大于實值期權或者虛值期權。影響期權價格的基本因素有哪些？ 基本因素主要有：標的物的價格、執(zhí)行價格、標的物價格的波動率、距到期日剩余時間、無風險利率。稅率、匯率、貿(mào)易配額、遠洋運輸費用、生產(chǎn)工藝水平等外部因素變化，可能導致比價偏離均值后缺乏“回歸性”。 近月合約快速走強（相對于遠月來說） 庫存過多 224。手續(xù)費按合約價值的百分比給出時，換算成每噸成本計量。完成交易的方式可以是對沖平倉，也可以是進口貨物交割。 1技術型交易策略主要有哪些？跟隨趨勢型和反趨勢型 1程序化交易與人為交易有何區(qū)別？P308 見圖1程序化交易系統(tǒng)的設計步驟分別是什么？交易策略的提出、交易對象的篩選 、交易策略的公式化、交易系統(tǒng)的統(tǒng)計檢驗、交易系統(tǒng)的優(yōu)化、交易系統(tǒng)的外推檢驗、交易系統(tǒng)的實戰(zhàn)檢驗及交易系統(tǒng)的監(jiān)測與維護。 （2）套利套保 以套利模式進行套保，優(yōu)化保值效果。1自相關的來源有哪些？答：自相關的來源包括：經(jīng)濟變量的慣性（如增長與衰退時期的持續(xù)性）；回歸模型的形式設定存在錯誤；回歸模型遺漏重要解釋變量（變量的影響在殘差項中體現(xiàn)）；對數(shù)據(jù)的加工處理導致。若相關系數(shù)是根據(jù)總體全部數(shù)據(jù)計算的，稱為總體相關系數(shù)，一般記為：若是根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計算的，則稱為樣本相關系數(shù)，一般記為r。技術分析的優(yōu)點與缺點是什么？答：優(yōu)點：可操作性、高度靈活性、任何時間尺度都可使用、具備明確的買賣信號；缺點：時滯性、局限性、解讀分期性；技術分析在期貨市場應用中有那些特點？答：保證金交易，使權益波動更大，短期走勢的重要性更強，技術分析的地位相比股市而言更加重要；每個合約豆油期限，長期走勢需對主力合約連續(xù)化處理，或編制指數(shù)；持倉量經(jīng)常變動，理論上持倉可以無限大，這是股票所沒有的。2債券市場的供求關系應從哪些方面分析？ （1）供給方主要是政府、央行、金融機構(gòu)和企業(yè)債，影響債券供給的因素主要是制度和發(fā)行主體 （2）需求主體主要是中央銀行、金融機構(gòu)、機構(gòu)投資者和普通投資者，影響債券市場需求的因素主要包括流動性，信貸余額和外匯占款。這些郵品的價格與國際市場價格的聯(lián)動性并不太大。因為它意味著模型可能有考慮不周的地方，比如，遺漏了比較重要的影響因素，這將有助于建模提高模型質(zhì)量。（2）將每一個因素或指標的狀態(tài)按照利多、利空的程度劃分為幾個等級，比如以強烈利多、利多、中性、利空、強烈利空劃分。1替代品對期貨價格有何影響？答：一般而言，替代品和被替代品之間具有競爭關系，如果替代品的供求關系發(fā)生重大變化，就會打破被替代品原有的平衡，導致價格出現(xiàn)較多的波動。當市場賣者愿意出售的商品數(shù)量大于買者愿意購買的數(shù)量時候，很明顯市場處于過剩狀態(tài)，在一個完全競爭的市場中，供過于求必然會導致價格下滑，價格下降會刺激生產(chǎn)者減少生產(chǎn)量同時刺激消費者提高需求量，從而達到二者的平衡；同樣當市場買者愿意購買的數(shù)量超過生產(chǎn)者能夠提供的數(shù)量時候，供給短缺就將導致需求方之間的競價，促使價格向上，從而刺激供給量適當上升消費量適當下降，最終達到平衡，即生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量恰好等于消費者愿意購買的商品數(shù)量，此時即為經(jīng)濟學中的市場出清，市場既不存在過剩也不存在短缺，此時的狀態(tài)為均衡狀態(tài)，對于的價格為均衡價格。修改后的名稱也因之改為 RJ/CRB 指數(shù)。另外，從美元指數(shù)周線圖上看，其所出現(xiàn)的顯著逆勢修正均圍繞55周均線展開，目前55周均線在93左右，以93－96區(qū)間的反彈高點計，可以夠得上一次顯著的逆勢修正。1我們?yōu)槭裁匆P注工業(yè)產(chǎn)值？兩個方面原因，其一，工業(yè)產(chǎn)值直接反映工業(yè)部門的景氣狀況，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)穩(wěn)步攀升表明經(jīng)濟處于上升期，對于生產(chǎn)資料的需求也會相應增加，可以作為重要工業(yè)原材料（如原油、工業(yè)金屬）需求的判斷依據(jù)；另一方面，該指標與實際GDP的計算密切相關，能夠輔助判斷整體經(jīng)濟狀況。第二，抑制進口。宏觀經(jīng)濟分析的方法包括哪些？第一，總量分析法；第二，結(jié)構(gòu)分析法；第三，對比分析法。行為金融學有哪些主要研究成果？行為金融學認為市場的參與者不是完全理性的，他們只是準理性或者是有限理性的人，他們在進行風險決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些時候，會成為影響全局的錯誤，在這種情況下，市場選擇的結(jié)果是不確定性，其機制常常會失靈，非理性交易者完全有可能在市場上生存下來。期貨合約是在期貨交易所內(nèi)達成的受法律制約，在一定時間內(nèi)和范圍內(nèi)交割特定商品或金融產(chǎn)品的標準化合約。期貨合約在到期之前的成交價格都是遠期價格，是期貨交易者在當前的價格水平之上，通過對遠期持有成本和未來價格影響因素的分析判斷，在市場套利機制作用下發(fā)現(xiàn)的一種遠期評價關系，這是期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的原理，也是期貨價格遠期性的體現(xiàn)。基本面分析的優(yōu)點：在正常情況下，基本面分析重點放在行情大勢上，不被日常的波動迷惑，結(jié)論明確，可靠性較高，指導性較強。通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點？按物價的上漲幅度和趨勢，通脹分為溫和通脹（年通脹率保持在2%到3%之間）和惡性通脹（15%以上）。在外匯期貨市場上，利率下降可能引起資本溢出，將引起本幣相對外幣的貶值，另一方面，利率的下降將會增加國內(nèi)投資和消費需求，這將抑制出口刺進進口，進一步加大本幣貶值壓力。1常用的經(jīng)濟領先指標有哪些？領先指標包括ISM采購經(jīng)理人指數(shù)（美國）、中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)和OECD綜合領先指標。2RJ/CRB指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？CRB指數(shù)：上世紀初以來的CRB指數(shù)是由美國商品調(diào)查局（Commodity Research Bureau）依據(jù)世界市場上22種基本的經(jīng)濟敏感商品價格編制的一種期貨價格指數(shù)，通常簡稱為CRB指數(shù)。其次，原先的計算方法中，對 17 個品種是一視同仁的，即每個品種的權重都是 1/17，而現(xiàn)在則賦予不同的品種不同的權重。供給定理是指在其他條件不變時，在一定時期內(nèi)，某種商品的價格與生產(chǎn)者愿意提供的商品數(shù)量之間存在正相關關系。1農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為何會呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性走勢？答：由于農(nóng)產(chǎn)品的供應具有季節(jié)性特點，每年的供應都是在同一時期集中上市，而需求卻是分散的。（4）將所有指標的所得到的數(shù)值相加求和，并根據(jù)加總數(shù)值評估該品種未來行情可能是上漲、下跌還是盤整。實際上與市場當時交易的價格匹配的是預估值，而非實際值。過濾短期小幅波動，短期原油價格的波動對石化中間品的影響一般并不立即顯現(xiàn)，但中長期看原油價格對石化產(chǎn)品價格波動具有重要指引作用。趨向于正向關系，出口增加，資本收益率高。持倉量與價格關系如何判斷？答：當主要趨勢接近尾聲時，持倉已經(jīng)隨趨勢發(fā)展增加到一定高度，一旦持倉梁不在繼續(xù)增加甚至減少，就是趨勢將變的跡象；如果在市場頂部，持倉量處于高水平，而價格下跌突如其來，是抗跌信號；市場橫向調(diào)整時持倉量減少，一旦發(fā)生突破，隨后的價格運動將會加?。粌r格形態(tài)完成時的持倉量增加可視為對可靠趨勢信號的補充印證。一元線性回歸最小二乘估計的表達式是什么？一元線性回歸方程是一條直線，最小二乘估計的表達式如下：一元線性回歸模型的基本假設有哪些？一般地，在作一元線性回歸分析過程中，回歸分析是建立一系列假設基礎上的，這些假設為：回歸模型因變量y與自變量x之間具有線性關系。處理方法為：剔除不重要變量、增加樣本容量；回歸系數(shù)的有偏估計等。 （5）期權套保 在風險可控的原則下，可選擇期權為主、期貨為輔的套保組合。二是價差比價格更容易預測。庫存關系。增值稅是對銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務以及進口貨物的單位和個人就其實現(xiàn)的增值額征收的一個稅種。 舉例：中國大豆進口依存度高，進口受限的時候，對應月份合約價格大幅變化。信用風險。執(zhí)行價格與期權價格存在什么樣的關系？執(zhí)行價格與看漲期權價格成負相關關系，與看跌期權價格成正相關關系。看漲期