【正文】 會(huì)上升。大體呈正向關(guān)系；地緣政治與黃金的關(guān)系；通貨膨脹與黃金的關(guān)系。 經(jīng)濟(jì)周期：衰退——蕭條——復(fù)蘇——繁榮 股市周期：下跌——最低——上升——最高 （2）與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)不完全同步，股市更領(lǐng)先2政策對(duì)股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？ （1）寬松的貨幣政策對(duì)股市有利，如降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、通過公開市場(chǎng)發(fā)放貨幣，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較好的時(shí)候允許貨幣升值 （2）積極的財(cái)政政策對(duì)股市有利，如減稅、增加財(cái)政支出、增加財(cái)政補(bǔ)貼 （3）行業(yè)扶持政策對(duì)股市有利2哪些因素影響股票市場(chǎng)的供給和需求？ （1）影響供給的因素包括上市公司的質(zhì)量、宏觀環(huán)境的好壞、制度的開放和市場(chǎng)情緒等 （2）影響需求的因素包括市場(chǎng)流動(dòng)性、投資主體的開放、機(jī)構(gòu)投資者的壯大、居民存款配置的變化、各個(gè)金融市場(chǎng)間流動(dòng)的資金2指數(shù)的估值方法有哪些？ （1）相對(duì)估值法：如市盈率、市凈率 （2）絕對(duì)股指法：如DMM模型、DCF模型、FED模型2貨幣政策如何影響債市？ （1）基準(zhǔn)利率的提升會(huì)帶動(dòng)到期收益率的提升，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌 （2）存款準(zhǔn)備金的提升、公開市場(chǎng)回收貨幣以及匯率的貶值都可能導(dǎo)致市場(chǎng)的資金減少，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。而主導(dǎo)債券需求的主要是商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司，應(yīng)注意觀察信貸資產(chǎn)比和保險(xiǎn)公司的保費(fèi)。趨向于正向關(guān)系，出口增加，資本收益率高。逆差，本幣貶值；順差，本幣升值。彌補(bǔ)政策赤字四種措施：加稅，匯率升值；減少政府公共支出，匯率升值；增發(fā)貨幣，貶值；發(fā)行國(guó)債，貶值。（1）通脹率差異，通脹率與匯率呈反比；（2）利率差異，利率與匯率呈正比，“利率平價(jià)理論”。沖銷式干預(yù)和非沖銷式干預(yù)。（1）政治因素；（2）外匯儲(chǔ)備的高低。辯證認(rèn)知：信息傳遞損失會(huì)導(dǎo)致追隨錯(cuò)誤；趨勢(shì)形態(tài)多樣，可氛圍長(zhǎng)期趨勢(shì)、短期趨勢(shì)、非明顯趨勢(shì)；歷時(shí)不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。構(gòu)建期貨連續(xù)圖表有集中方法？答：四種：現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)、價(jià)格指數(shù)。持倉(cāng)量與價(jià)格關(guān)系如何判斷？答：當(dāng)主要趨勢(shì)接近尾聲時(shí)，持倉(cāng)已經(jīng)隨趨勢(shì)發(fā)展增加到一定高度，一旦持倉(cāng)梁不在繼續(xù)增加甚至減少，就是趨勢(shì)將變的跡象；如果在市場(chǎng)頂部，持倉(cāng)量處于高水平，而價(jià)格下跌突如其來，是抗跌信號(hào)；市場(chǎng)橫向調(diào)整時(shí)持倉(cāng)量減少，一旦發(fā)生突破，隨后的價(jià)格運(yùn)動(dòng)將會(huì)加??；價(jià)格形態(tài)完成時(shí)的持倉(cāng)量增加可視為對(duì)可靠趨勢(shì)信號(hào)的補(bǔ)充印證。什么情況下會(huì)引起價(jià)格共振？答：長(zhǎng)期、中期、短期投資者同時(shí)、同方向買賣操作，將產(chǎn)生向上或向下的共振；時(shí)間周期中長(zhǎng)、中、短周期交匯到同一時(shí)點(diǎn)、同一方向，將產(chǎn)生上或向下的共振時(shí)間點(diǎn)：長(zhǎng)期、中期、短期移動(dòng)平均線交匯到同一價(jià)位，且方向相同，將產(chǎn)生上或向下的共振價(jià)位點(diǎn)；K線、均線、KDJ指標(biāo)、MACD指標(biāo)、布林通道等多重技術(shù)指標(biāo)均發(fā)出同樣的買賣信號(hào)時(shí)，將產(chǎn)生技術(shù)分析共振；金融政策、財(cái)政政策、經(jīng)濟(jì)政策等多種政策方向一致，將產(chǎn)生政策共振點(diǎn)；基本分析與技術(shù)分析方向一致，將產(chǎn)生極大共振點(diǎn)；趨勢(shì)確認(rèn)的方式有哪些？答：用最高點(diǎn)與最低點(diǎn)確認(rèn)；內(nèi)部趨勢(shì)線（相對(duì)高低點(diǎn)）確認(rèn)；移動(dòng)平均線確認(rèn)；常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)整理形態(tài)有哪些？答：反轉(zhuǎn)形態(tài)：頭肩形態(tài)、雙重頂（底）部與三重頂（底）部、圓弧形態(tài)、V形形態(tài)； 持續(xù)整理形態(tài)：三角形、矩形、旗形與楔形1相反理論的主要思想是什么？答：相反理論看好看淡會(huì)考慮比例的趨勢(shì)，是動(dòng)態(tài)概念；相反理論并不是大眾一定是錯(cuò)的；相反理論的研究結(jié)果，要做市場(chǎng)贏家只有與大眾思路相背，切不可從眾追隨；行情將轉(zhuǎn)勢(shì)，牛市轉(zhuǎn)入熊市時(shí)，每個(gè)人都看好，因此盡量買入，直到想買的人都買入，而后來資金卻無以為繼，牛市就會(huì)在所有人看好聲中結(jié)束；熊市反之；牛市瘋狂時(shí)，媒體都宣傳出市場(chǎng)看好情緒，人人熱情高漲，是市場(chǎng)暴跌的先兆；熊市反之。1威廉指標(biāo)的研判標(biāo)準(zhǔn)是什么？圍繞數(shù)值大小和曲線形狀（選擇題）1KDJ曲線與價(jià)格曲線如何配合使用？參考課本219220頁1BIAS的應(yīng)用法則是什么？主要包括取值大?。涸O(shè)置分界線曲線形狀（切線理論可以運(yùn)用）：買入或者賣出的信號(hào)BIAS的短期曲線和長(zhǎng)期曲線：當(dāng)短期BIAS在高位下穿長(zhǎng)期BIAS時(shí)，賣出信號(hào)；當(dāng)短期BIAS上穿長(zhǎng)期BIAS時(shí)是買入信號(hào)。1持倉(cāng)分析的主要方法有哪些？1)前20名持倉(cāng)分析2）“區(qū)域”或“派系”會(huì)員持倉(cāng)分析3）成交量活躍席位的多空持倉(cāng)分析如何對(duì)美國(guó)CFTC持倉(cāng)報(bào)告進(jìn)行分析？假設(shè)條件：大型和經(jīng)驗(yàn)老道的交易者應(yīng)該能夠?qū)κ袌?chǎng)有更好的洞察，從而幫助預(yù)測(cè)價(jià)格。注意事項(xiàng)：對(duì)商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)該關(guān)注的是凈頭寸的變化而不是多頭還是空頭；注意季節(jié)性因素的變化，尤其是農(nóng)產(chǎn)品，有時(shí)候商業(yè)交易者做的只是季節(jié)性套保盤；持倉(cāng)分析從資金面的角度看市場(chǎng)，對(duì)短期作用明顯，對(duì)于長(zhǎng)期走勢(shì)還需要結(jié)合基本分析等其他方法。它與通常的函數(shù)關(guān)系不同，函數(shù)關(guān)系是變量之間確定的依存關(guān)系，相關(guān)關(guān)系則不同，對(duì)應(yīng)于:一個(gè)變量的某個(gè)數(shù)值，另一個(gè)變量可能有幾個(gè)甚至許多個(gè)數(shù)值。相關(guān)系數(shù)如何計(jì)算相關(guān)系數(shù)是在直線相關(guān)的條件下，說明兩個(gè)變量之間的相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)分析指標(biāo)。樣本相關(guān)系數(shù)的計(jì)算公式為：如何理解一元線性回歸分析？一元線性回歸的實(shí)質(zhì)是找出與樣本點(diǎn)擬合最佳的直線。一元線性回歸最小二乘估計(jì)的表達(dá)式是什么？一元線性回歸方程是一條直線，最小二乘估計(jì)的表達(dá)式如下：一元線性回歸模型的基本假設(shè)有哪些？一般地，在作一元線性回歸分析過程中，回歸分析是建立一系列假設(shè)基礎(chǔ)上的，這些假設(shè)為：回歸模型因變量y與自變量x之間具有線性關(guān)系。即假定x是非隨機(jī)的。誤差項(xiàng)的方差為常數(shù)。如何檢驗(yàn)一元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？具體步驟如下：如何使用一元線性回歸方程進(jìn)行預(yù)測(cè)？預(yù)測(cè)分為點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)：點(diǎn)預(yù)測(cè)就是將x的一個(gè)特定值代入樣本回歸方程，計(jì)算得出就是對(duì)應(yīng)的點(diǎn)預(yù)測(cè)值。區(qū)間預(yù)測(cè)：如何計(jì)算一元線性回歸方程的判定系數(shù)？ 分析Y 的觀測(cè)值、估計(jì)值與平均值的關(guān)系：將上式兩邊平方加總，可證得： 判定系數(shù)即為回歸平方和在總體平方和中所占的比重表示如下:如何理解多元線性分析？（略）如何檢驗(yàn)多元線性回歸系數(shù)與方程的顯著性？答：?jiǎn)蝹€(gè)系數(shù)顯著性：T檢驗(yàn)；方程顯著性：F檢驗(yàn)。1什么是異方差？如何處理異方差問題？答：異方差，指方差項(xiàng)與解釋變量相關(guān)，多見于截面數(shù)據(jù)。處理方法為尋找遺漏的顯著的解釋變量、嘗試其它函數(shù)形式、差分法、自回歸法、移動(dòng)平均法等。1自相關(guān)有什么影響？答：自相關(guān)有可能使回歸系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差被顯著低估。處理方法為：剔除不重要變量、增加樣本容量；回歸系數(shù)的有偏估計(jì)等。當(dāng)模型中存在自變量的滯后項(xiàng)時(shí)也容易引起多重共線性。非隨機(jī)性時(shí)間序列包括：平穩(wěn)性時(shí)間序列、趨勢(shì)性時(shí)間序列和季節(jié)性時(shí)間序列三種。金融市場(chǎng)研究中用到的日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)序列，一般是非平穩(wěn)的，比如期貨市場(chǎng)中日價(jià)格數(shù)據(jù)構(gòu)成的時(shí)間序列基本土是非平穩(wěn)的。2什么是變量間的因果關(guān)系？因果關(guān)系：兩變量間中一個(gè)變量的變動(dòng)會(huì)引起另外一個(gè)變量隨之變動(dòng)的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)中很多變量間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。第七章 期貨交易策略分析企業(yè)在套期保值中常見的問題有哪些呢？答案：企業(yè)在套期保值中常見的問題有：定位不明確、 認(rèn)為套期保值沒有風(fēng)險(xiǎn) 、認(rèn)為不需要分析行情 、管理運(yùn)作不規(guī)范 、教條式套期保值 套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？答案：套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有：管理與運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)套期保值日常管理與運(yùn)作中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，包括資金管理風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)；交割風(fēng)險(xiǎn) 、操作風(fēng)險(xiǎn)，包括員工風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)；基差風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 套期保值的方式有哪些？答案：套期保值的方式有一下五類：（1）循環(huán)套保 通過不斷地移倉(cāng)換月來達(dá)到循環(huán)保值的目的。 （3）預(yù)期套保 結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期分析，確定套保時(shí)機(jī)。 （5）期權(quán)套保 在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下，可選擇期權(quán)為主、期貨為輔的套保組合。套保方法要和自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式和規(guī)模想匹配，里老街企業(yè)自身的敞口風(fēng)險(xiǎn)。（3）選定目標(biāo)價(jià)位 通過單一目標(biāo)價(jià)位策略或多級(jí)目標(biāo)價(jià)位策略 選定目標(biāo)價(jià)位。 缺點(diǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期走高或走低時(shí)，一旦目標(biāo)價(jià)格制定不合適，在企業(yè)一次性賣出保值（或買進(jìn)）的情況下 ，容易使企業(yè)套保價(jià)位偏低（或偏高），從而喪失部分利潤(rùn)。投機(jī)交易方式的發(fā)展分別有哪些？從早期單邊、單品種的投機(jī)交易，逐步發(fā)展到價(jià)差交易、波動(dòng)率交易以及指數(shù)化交易等多種交易方式。 商品指數(shù)基金的交易特征共性有哪些？A均包含能源、貴金屬、基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品和畜產(chǎn)品五大類；B能源比重最大；C不參與實(shí)物交割，遵循一定原則，在合約到期前遷倉(cāng)交易。 事件型投機(jī)交易策略主要關(guān)注哪些事件變化？氣候?yàn)?zāi)難、病蟲害、生產(chǎn)事故、進(jìn)出口事件、關(guān)稅政策、收儲(chǔ)拋儲(chǔ)等，交易事件如強(qiáng)平、保證金變化、合約換月、交割規(guī)則變化等。1套利交易的優(yōu)點(diǎn)主要有哪些？套利是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低、收益相對(duì)穩(wěn)定的投資方式，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好低的穩(wěn)健投資者，也適合機(jī)構(gòu)大資金的運(yùn)作。二是價(jià)差比價(jià)格更容易預(yù)測(cè)。由于商品具有特殊的持有成本，價(jià)差會(huì)圍繞持有成本上下波動(dòng)，當(dāng)價(jià)差偏離持有成本太遠(yuǎn)時(shí)，在各種力量（投資者套期保值者和套利者）的作用下，一般最終回歸到合理范圍。三是更有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)收益比。1套利交易的影響因素有哪些？分析價(jià)差的扭曲和回歸是套利交易關(guān)注的核心。需求旺季的合約價(jià)格相對(duì)較高，生產(chǎn)供應(yīng)季節(jié)的合約價(jià)格相對(duì)較低。不同月份合約價(jià)差偏離持倉(cāng)費(fèi)用時(shí)，可跨期套利。適用于跨市場(chǎng)套利，一般包括關(guān)稅、增值稅、報(bào)關(guān)檢疫檢驗(yàn)費(fèi)用、信用證開證費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)用、港雜費(fèi)用等。價(jià)差關(guān)系。庫(kù)存關(guān)系。一般，庫(kù)存緊張時(shí)，近月合約相對(duì)于遠(yuǎn)月合約快速走強(qiáng)；庫(kù)存過多時(shí)，價(jià)差逐步變化，遠(yuǎn)強(qiáng)近弱。原料與下游產(chǎn)品之間存在生產(chǎn)利潤(rùn)關(guān)系。相關(guān)性關(guān)系。如，大豆與玉米在飼料用途上可替代。1正向期現(xiàn)套利的持有成本主要包括哪些？正向期現(xiàn)套利，即買入（持有）現(xiàn)貨的同時(shí)賣出同等數(shù)量的期貨，期待期現(xiàn)價(jià)差收斂時(shí)平倉(cāng)獲利。要注意的問題：計(jì)算持有成本時(shí)，單位要統(tǒng)一，比如都是每噸多少成本。資金成本計(jì)算，要把年率按照套利時(shí)間跨度折算。增值稅是對(duì)銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個(gè)人就其實(shí)現(xiàn)的增值額征收的一個(gè)稅種。在期現(xiàn)套利中，增值稅成本是兩次開票的稅差，也就是說，要根據(jù)最后交割結(jié)算價(jià)（含稅價(jià)）與現(xiàn)貨的價(jià)差來計(jì)算增值稅。1事件型跨期套利的影響因素有哪些？事件型跨期套利主要是由于某一時(shí)間的發(fā)生對(duì)近月和遠(yuǎn)月的價(jià)格波動(dòng)影響不同，從而出現(xiàn)月間價(jià)差變化，依據(jù)事件的發(fā)生采取買近賣遠(yuǎn)或買遠(yuǎn)賣近的操作。舉個(gè)例子：當(dāng)某種合約的持倉(cāng)量（比如說大豆）達(dá)到了100萬手，空頭和多頭的數(shù)量就是各50萬手，如果進(jìn)行交割的話空頭就要拿出 50*10=500 也就是500萬噸的現(xiàn)貨大豆，但空頭如果拿不出這么多的現(xiàn)貨的話，多頭就會(huì)上拉價(jià)格，利用空頭交不出現(xiàn)貨弱點(diǎn)，把空頭擠出市場(chǎng)。 資金性溢價(jià) 224。 倉(cāng)單壓力貼水 224。 庫(kù)存緊張 224。 價(jià)差逐步變化 舉例：塑料，庫(kù)存緊張，多頭壟斷倉(cāng)單，形成近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。 舉例：中國(guó)大豆進(jìn)口依存度高，進(jìn)口受限的時(shí)候，對(duì)應(yīng)月份合約價(jià)格大幅變化。外強(qiáng)內(nèi)弱，看漲氣氛傾向于推高遠(yuǎn)月，可反向跨期套利。資金流入遠(yuǎn)月合約。1跨商品套利的前提條件是是什么？跨商品套利是指利用兩種或兩種以上相互關(guān)聯(lián)商品的期貨合約的價(jià)格的差異進(jìn)行套利交易。跨商品套利是追逐商品價(jià)格之間的價(jià)差利潤(rùn)，需要具體的前提條件有：高度相關(guān)和同方向運(yùn)動(dòng)；波動(dòng)程度相當(dāng)；投資回收需要一定的時(shí)間周期；有一定資金規(guī)模量的要求?？缡刑桌且环N較為穩(wěn)健的保值和投資方式。比價(jià)在一定時(shí)間和空間內(nèi)具備相對(duì)穩(wěn)定性。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)間敞口風(fēng)險(xiǎn)。政策性風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成。②當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。④當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)。⑥當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為平值期權(quán)。另外，還有只對(duì)股票期權(quán)有影響的股票分紅等。執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)價(jià)格存在什么樣的關(guān)系？執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)格成負(fù)相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價(jià)格成正相關(guān)關(guān)系。到期日剩余時(shí)間與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？到期日剩余時(shí)間與看漲期權(quán)價(jià)格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價(jià)格成正相關(guān)關(guān)系。期權(quán)的基本交易策略有哪幾種？每種交易策略的概念是什么？期權(quán)的基本交易策略有4種：①買進(jìn)看漲期權(quán)：買進(jìn)一定執(zhí)行價(jià)格X的看漲期權(quán)，在支付一筆權(quán)利金C后，便可享有在到期日之前買入或不買入相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利。如果看漲期權(quán)的買方要求執(zhí)行期權(quán)，那么看漲期權(quán)的賣方別無選擇，只有履行義務(wù)。④賣出看跌期權(quán)：賣出看跌期權(quán)得到的是義務(wù)，不是權(quán)利。期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)有哪些？每種指標(biāo)是如何應(yīng)用的？期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)及其應(yīng)用如下：（1）Delta：①看漲期權(quán)0Delta1，而看跌期權(quán)1Delta0；②實(shí)值期權(quán)的Delta 平值期權(quán)的Delta 虛值期權(quán)的Delta。（3）Theta：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的 Theta0，即時(shí)間價(jià)值不斷減少；②期權(quán)價(jià)值隨到期日的臨近而不斷加速衰減；③平值期權(quán)的Theta絕對(duì)值大于實(shí)值期權(quán)或虛值期權(quán)。（5）Rho：①實(shí)值期權(quán)的Rho值 平值期權(quán)的Rho值 虛值期權(quán)的Rho值?？礉q期權(quán)的期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)涵價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值?？吹跈?quán)的期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)涵價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值。1二叉樹期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式如何？（1）看漲期權(quán)的二叉樹期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式是：其中，（2）看跌期權(quán)的二叉樹期權(quán)定價(jià)模型表達(dá)式是：其中，（注：本題答案超出書本內(nèi)容，僅供參考。