【正文】 看跌期權(quán)的期權(quán)價格等于內(nèi)涵價值加上時間價值。期權(quán)風(fēng)險的度量指標(biāo)有哪些？每種指標(biāo)是如何應(yīng)用的？期權(quán)風(fēng)險的度量指標(biāo)及其應(yīng)用如下：（1）Delta：①看漲期權(quán)0Delta1，而看跌期權(quán)1Delta0；②實值期權(quán)的Delta 平值期權(quán)的Delta 虛值期權(quán)的Delta。到期日剩余時間與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？到期日剩余時間與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。④當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。時間敞口風(fēng)險。跨市套利是一種較為穩(wěn)健的保值和投資方式。外強內(nèi)弱，看漲氣氛傾向于推高遠(yuǎn)月，可反向跨期套利。 倉單壓力貼水 224。在期現(xiàn)套利中，增值稅成本是兩次開票的稅差，也就是說，要根據(jù)最后交割結(jié)算價（含稅價）與現(xiàn)貨的價差來計算增值稅。1正向期現(xiàn)套利的持有成本主要包括哪些？正向期現(xiàn)套利，即買入（持有）現(xiàn)貨的同時賣出同等數(shù)量的期貨，期待期現(xiàn)價差收斂時平倉獲利。一般，庫存緊張時，近月合約相對于遠(yuǎn)月合約快速走強；庫存過多時，價差逐步變化，遠(yuǎn)強近弱。不同月份合約價差偏離持倉費用時，可跨期套利。由于商品具有特殊的持有成本，價差會圍繞持有成本上下波動，當(dāng)價差偏離持有成本太遠(yuǎn)時，在各種力量（投資者套期保值者和套利者）的作用下，一般最終回歸到合理范圍。 商品指數(shù)基金的交易特征共性有哪些？A均包含能源、貴金屬、基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品和畜產(chǎn)品五大類；B能源比重最大；C不參與實物交割，遵循一定原則，在合約到期前遷倉交易。套保方法要和自己的生產(chǎn)經(jīng)營方式和規(guī)模想匹配，里老街企業(yè)自身的敞口風(fēng)險。經(jīng)濟中很多變量間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。當(dāng)模型中存在自變量的滯后項時也容易引起多重共線性。1什么是異方差？如何處理異方差問題？答：異方差，指方差項與解釋變量相關(guān)，多見于截面數(shù)據(jù)。即假定x是非隨機的。它與通常的函數(shù)關(guān)系不同，函數(shù)關(guān)系是變量之間確定的依存關(guān)系，相關(guān)關(guān)系則不同，對應(yīng)于:一個變量的某個數(shù)值，另一個變量可能有幾個甚至許多個數(shù)值。什么情況下會引起價格共振？答：長期、中期、短期投資者同時、同方向買賣操作，將產(chǎn)生向上或向下的共振；時間周期中長、中、短周期交匯到同一時點、同一方向，將產(chǎn)生上或向下的共振時間點：長期、中期、短期移動平均線交匯到同一價位，且方向相同，將產(chǎn)生上或向下的共振價位點；K線、均線、KDJ指標(biāo)、MACD指標(biāo)、布林通道等多重技術(shù)指標(biāo)均發(fā)出同樣的買賣信號時，將產(chǎn)生技術(shù)分析共振；金融政策、財政政策、經(jīng)濟政策等多種政策方向一致，將產(chǎn)生政策共振點；基本分析與技術(shù)分析方向一致，將產(chǎn)生極大共振點；趨勢確認(rèn)的方式有哪些？答：用最高點與最低點確認(rèn)；內(nèi)部趨勢線（相對高低點）確認(rèn)；移動平均線確認(rèn)；常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)整理形態(tài)有哪些？答：反轉(zhuǎn)形態(tài)：頭肩形態(tài)、雙重頂（底）部與三重頂（底）部、圓弧形態(tài)、V形形態(tài)； 持續(xù)整理形態(tài)：三角形、矩形、旗形與楔形1相反理論的主要思想是什么？答：相反理論看好看淡會考慮比例的趨勢，是動態(tài)概念；相反理論并不是大眾一定是錯的；相反理論的研究結(jié)果，要做市場贏家只有與大眾思路相背，切不可從眾追隨；行情將轉(zhuǎn)勢，牛市轉(zhuǎn)入熊市時，每個人都看好，因此盡量買入，直到想買的人都買入，而后來資金卻無以為繼，牛市就會在所有人看好聲中結(jié)束；熊市反之；牛市瘋狂時，媒體都宣傳出市場看好情緒，人人熱情高漲，是市場暴跌的先兆；熊市反之。（1）政治因素；（2）外匯儲備的高低。逆差，本幣貶值；順差，本幣升值。大體呈正向關(guān)系；地緣政治與黃金的關(guān)系；通貨膨脹與黃金的關(guān)系。國際市場價格的影響，石腦油與中間體尤其是進口依存度較高的中間體，其定價常常受到國際市場價格的影響。1鋁的成本構(gòu)成有什么特點？主要由電力成本和氧化鋁構(gòu)成，氧化鋁占35%左右。因而，在模型構(gòu)建與驗證時，觀察預(yù)期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是否可以改善模型效果是值得的。2建立模型有哪些注意事項？答：模型的建立是一個秩序漸進的過程，需要不斷探索改進。多元回歸分析法比較適用于實際經(jīng)濟問題，受多因素綜合影響時使用。1如何識別季節(jié)性走勢規(guī)律？答：可以使用季節(jié)性圖表法和相對關(guān)聯(lián)法識別季節(jié)性走勢規(guī)律。在牛市中微小利好都會被放大，而重大利空往往會被忽視；熊市中微小利空都會引起蝴蝶效應(yīng)，而重大利好未必會被重視。從一國的供求關(guān)系看，期貨庫存=期初庫存+當(dāng)期產(chǎn)量+當(dāng)期進口量當(dāng)期出口量當(dāng)期消費；而從全球來看，期末庫存=期初庫存+當(dāng)前期產(chǎn)量當(dāng)期消費。在一個完全競爭市場中，當(dāng)供過于求情況下，價格將有下移的壓力，從而刺激生產(chǎn)者降低供給同時刺激消費者提高需求，最終達(dá)到均衡；而在供不應(yīng)求的環(huán)境下，需求者之間的競價將導(dǎo)致一部分消費者降低需求量，同時刺激生產(chǎn)者提高供應(yīng)量，并最終實現(xiàn)價格均衡。農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品價格的供給曲線有何區(qū)別？答：由于農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)具有季節(jié)性和周期性，同時，農(nóng)產(chǎn)品相對不耐儲藏，因此，當(dāng)價格上升到一定程度后，農(nóng)產(chǎn)品供給量逼近最大供給量，此時，供給的價格彈性幾乎為零，供給曲線演變?yōu)榇怪本€。第三章 期貨投資基本面分析需求和供給的含義是什么？答：需求是在一定時期內(nèi)，消費者愿意且能夠購買的商品的數(shù)量；供求則是一定時期內(nèi)，生產(chǎn)者愿意并且能夠提供的商品和勞務(wù)數(shù)量。軟飲料（24％）：可可、咖啡、橙汁、糖。附：（可以了解）1995年，CRB期貨指數(shù)反映的是17種商品的價格，是用算術(shù)平均與幾何平均的方法計算，它不只是17種商品沒有加權(quán)的價格平均數(shù)，同時也收入了每種商品在不同時間的價格平均數(shù)。在假設(shè)美元指數(shù)運行規(guī)律依然有效的情況下，此輪美元指數(shù)貶值完整結(jié)束的時間會落在2008年　觀察美元指數(shù)此輪中期下跌趨勢，自2002年展開的主跌段從時間和幅度上都與1985－1987年下跌段類似。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。1政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？產(chǎn)業(yè)政策是指根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求，通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式，提高供給總量的增長速度，并使供給結(jié)構(gòu)能夠有效地適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。1央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？中央銀行可以運用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)、基準(zhǔn)利率、中央銀行再貸款、信貸政策和匯率政策等多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供求，以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標(biāo)。財政政策包括哪些內(nèi)容？財政政策是指政府通過支出和稅收等活動來影響總體經(jīng)濟狀況，以對抗經(jīng)濟周期的政策。需求拉動的通脹是指總需求過渡增長引起的通脹，原因是勞動和設(shè)備在已經(jīng)充分利用的前提下，超過供給能力的需求拉升物價水平；成本推進的通脹又稱為供給通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加引起的一般物價水平的上漲；慣性通脹是指一旦形成通脹便會持續(xù)一段時間，其形成機理是認(rèn)為會對通脹做出相應(yīng)預(yù)期，進而希望持續(xù)提高工資水平，最終費用會傳導(dǎo)至產(chǎn)品成本和價格，從而形成持續(xù)的通脹。從長期的角度來看，交易策略比預(yù)測更加重要?；久鏀?shù)據(jù)和供求態(tài)勢的結(jié)論是相對確定的，但是行情價格卻是動態(tài)變化的，如何把握價格在頂部和底部運行時所處的不同階段以及對應(yīng)的基本面狀況，對于沒有受過專業(yè)訓(xùn)練的缺乏交易經(jīng)驗的人來說是一道難題。弱式有效市場是指當(dāng)前的期貨價格已經(jīng)充分反應(yīng)當(dāng)前全部期貨市場的信息，任何技術(shù)面分析方法都沒有存在的基礎(chǔ)。期貨價格的預(yù)期性反映了市場人士在現(xiàn)在時點對未來價格一種心理預(yù)期，期貨價格的預(yù)期性也是眾多賣方和買方關(guān)于未來價格的心態(tài)和預(yù)期觀點在集中交易和競價上的集中體現(xiàn)，具有公開性和公正性的特點，隨著時間的推移以及各種影響因素的變化，這種預(yù)期性也在變化。 311二叉樹期權(quán)定價模型涉及到的假設(shè)條件主要有哪些？ 311二叉樹期權(quán)定價模型表達(dá)式如何？ 311一階段二叉樹離散型模型是如何表示的？ 321二階段二叉樹離散型模型是如何表示的？ 321布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的基本假設(shè)有哪些？ 321布萊克—斯科爾斯期權(quán)基本定價公式如何表示的？ 321有收益資產(chǎn)期權(quán)定價模型的布萊克—斯科爾斯定價公式如何表示的？ 33期貨期權(quán)定價模型如何表示的？ 332貨幣期權(quán)的定價公式如何表示的？ 332什么是期權(quán)的買期與賣期保值？ 332什么是買進看漲期權(quán)保值策略？ 332作出買進看漲期權(quán)保值策略的損益圖。 342什么是賣出看跌期權(quán)買期保值策略？ 342什么是買進期貨合約，同時買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買期保值策略？ 342作出買進看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。波動敏感性。半強式有效市場認(rèn)為技術(shù)面分析方法是無效的，基本面分析方法也是無效的。另外在交易中還會出現(xiàn)一些突發(fā)因素，超出已知的基本面之外的，有些事無法預(yù)測和量化的。第二章 宏觀經(jīng)濟分析為什么要分析宏觀經(jīng)濟？第一，符合對經(jīng)濟現(xiàn)象進行分析一般規(guī)律的要求；第二，有利于把握期貨市場的總體變動規(guī)律；第三，便于了解不同經(jīng)濟背景下相同市場或相同經(jīng)濟背景下不同期貨市場的表現(xiàn)差異；第四，有利于掌握宏觀經(jīng)濟政策對期貨市場的影響方向與程度。什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟增長有何影響？通貨緊縮與通貨膨脹相對立，表現(xiàn)為一般物價水平的持續(xù)下跌。財政政策包括幾個方面：財政支出政策（公共工程開支、政府購買、財政補貼），稅收政策和收入政策，財政赤字或盈余。其中，存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)及公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行最有效、最常用的貨幣政策手段。產(chǎn)業(yè)政策主要包含三個方面內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策。美元指數(shù)權(quán)重見表1：表1：美元指數(shù)權(quán)重歐元%日元%英鎊%加拿大元%瑞典克朗%瑞士法郎%2美元指數(shù)的漲跌說明了什么？美元指數(shù)作為美元對其他主要貨幣的一種加權(quán)計算方法，本質(zhì)上具有匯率的特征，因而其漲跌也是有影響匯率的美國經(jīng)濟基本面相對全球其他主要經(jīng)濟體決定的，比如經(jīng)濟增長率差異、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預(yù)期因素、中央銀行的干預(yù)和宏觀經(jīng)濟政策差異。美元指數(shù)在85一線反復(fù)受到支撐，似乎也反映了空間對稱的市場因素。一個組成成分的價格變動的百分率不會改變該成分在指數(shù)中的相對比重。自1995年第九次修改后， 長達(dá)十年間， CRB指數(shù)一直沒有修改。需求的變動和需求量的變動有何區(qū)別？答：需求量的變動是指在其它因素不變的情況下，價格的變動引起商品需求數(shù)量的變化，其是在同一條需求曲線上的滑動；而需求的變動是指價格不變情況下，其它因素引起商品需求的變化，其是需求曲線整體的平移。工業(yè)品則因為可以連續(xù)生產(chǎn)沒有明顯的年度界限，但是其庫存和供應(yīng)同樣具有限制性，特別是在短期內(nèi)，因此，在生產(chǎn)能力利用不充分情況下，價格彈性較大；反之，當(dāng)生產(chǎn)能力充分利用，同時短期內(nèi)擴大供給的能力有限，此時供給量很難大幅增加，供給的價格彈性變小。什么事蛛網(wǎng)理論？蛛網(wǎng)理論的三個假設(shè)是什么？答：蛛網(wǎng)理論是一種動態(tài)的均衡分析方法，其運用彈性原理解釋某些生產(chǎn)周期較長的商品在失去均衡時發(fā)生的不同的波動情況。期末庫存減少意味著當(dāng)前需求大于供應(yīng)，但是不能下結(jié)論說價格一定會漲，因為這個還要看整個期末庫存是否正常。B大的投機商對期貨價格漲跌的影響能量更大，同時這些投機商如果過度投機則很可能導(dǎo)致期貨價格非理性漲跌。分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？答：分類排序法適用于數(shù)據(jù)不足，在定量分析方法無法應(yīng)用時使用。2基本面分析有哪些基本步驟？答：一是熟悉品種背景與收集數(shù)據(jù)資料包括熟悉品種背景、收集統(tǒng)計數(shù)據(jù)及辨析及處理數(shù)據(jù)
二是建立模型及模型的完善，三是模型的應(yīng)用與修正。建模時有兩個值得注意的地方。第四章 期貨品種投資分析簡述農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征？1）農(nóng)產(chǎn)品的商品屬性：科技進步、金融形勢直接影響農(nóng)產(chǎn)品計價基礎(chǔ)2)農(nóng)產(chǎn)品具有明顯的季節(jié)性，關(guān)注農(nóng)業(yè)部報告的時滯性和方向性3)農(nóng)產(chǎn)品的相關(guān)性4)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量具有相對有限性，人口增長帶動的需求增長具有相對無限性簡述農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析的基本環(huán)節(jié)和主要關(guān)注的內(nèi)容？1）農(nóng)產(chǎn)品種植階段2）農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工階段3）下游企業(yè)需求階段如何進行農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性分析？6月份是中國和美國的種植期，8月份是最為關(guān)鍵的灌漿期，11月是收獲期。占35%40% ，1分錢電費成本浮動145塊1鋅的消費結(jié)構(gòu)有什么特點？近一半用于建筑1能源化工行業(yè)分析有何特點？能源化工分析特點：受到原油走勢影響，具體表現(xiàn)為從成本上形構(gòu)成推動力以及對投資者心理產(chǎn)生影響；價格波動具有季節(jié)性和頻繁性，主要是需求上具有季節(jié)性特點；產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜，石化產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，影響因素眾多，各自品種具有特點；價格具有一定壟斷性，表現(xiàn)為石化領(lǐng)域的中間體價格往往由生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)成本加上企業(yè)的加工利潤報價形成，買方只能被動接受。1影響原油期貨價格的主要因素有哪些？原油需求：經(jīng)濟增長速度原油供給：歐佩克及非歐佩克；歐佩克剩余產(chǎn)能、煉制瓶頸，數(shù)據(jù)來源：國際能源署及美國能源部庫存：美國商業(yè)庫存，EIA歐佩克政策：減產(chǎn)或增產(chǎn)地緣政治及突發(fā)事件自然因素：颶風(fēng)等資金1影響化工品期貨價格的主要因素有哪些？供需狀況：供給：國內(nèi)供給+進口；需求：實際需求、投機需求、季節(jié)性需求下游開工：利潤狀況影響開工率相關(guān)商品價格：LDPE與LLDPE；PTA與棉花等原油價格國家宏觀政策以及法規(guī)1期貨市場上的貴金屬品種有哪些？期貨市場上的貴金屬品種有金、銀、鉑、鈀四個品種。2經(jīng)濟周期與股市的關(guān)系是怎么樣的？ （1）股市是經(jīng)濟的晴雨表，與經(jīng)濟周期密切相關(guān)。3 財政收支狀況。第五章 期貨投資技術(shù)分析技術(shù)分析三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認(rèn)識？答：三大假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息；價格以趨勢方式演變；歷時會重演。1常見的趨勢型指標(biāo)：包括布林通道（BOLL）、移動平均線（MA）、平滑異同移動平均線（MACD）和方向移動指數(shù)（DMI） 記憶：馬來西