【正文】 權(quán)的期權(quán)價(jià)格等于內(nèi)涵價(jià)值加上時(shí)間價(jià)值。（3）Theta：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的 Theta0，即時(shí)間價(jià)值不斷減少；②期權(quán)價(jià)值隨到期日的臨近而不斷加速衰減；③平值期權(quán)的Theta絕對(duì)值大于實(shí)值期權(quán)或虛值期權(quán)。⑥當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為平值期權(quán)。比價(jià)在一定時(shí)間和空間內(nèi)具備相對(duì)穩(wěn)定性。 庫存緊張 224。要注意的問題：計(jì)算持有成本時(shí)，單位要統(tǒng)一，比如都是每噸多少成本。適用于跨市場(chǎng)套利，一般包括關(guān)稅、增值稅、報(bào)關(guān)檢疫檢驗(yàn)費(fèi)用、信用證開證費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)用、港雜費(fèi)用等。 事件型投機(jī)交易策略主要關(guān)注哪些事件變化？氣候?yàn)?zāi)難、病蟲害、生產(chǎn)事故、進(jìn)出口事件、關(guān)稅政策、收儲(chǔ)拋儲(chǔ)等，交易事件如強(qiáng)平、保證金變化、合約換月、交割規(guī)則變化等。第七章 期貨交易策略分析企業(yè)在套期保值中常見的問題有哪些呢？答案：企業(yè)在套期保值中常見的問題有：定位不明確、 認(rèn)為套期保值沒有風(fēng)險(xiǎn) 、認(rèn)為不需要分析行情 、管理運(yùn)作不規(guī)范 、教條式套期保值 套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？答案：套期保值的風(fēng)險(xiǎn)有：管理與運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)套期保值日常管理與運(yùn)作中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，包括資金管理風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)；交割風(fēng)險(xiǎn) 、操作風(fēng)險(xiǎn)，包括員工風(fēng)險(xiǎn)、流程風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)；基差風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 套期保值的方式有哪些？答案：套期保值的方式有一下五類：（1）循環(huán)套保 通過不斷地移倉換月來達(dá)到循環(huán)保值的目的。處理方法為尋找遺漏的顯著的解釋變量、嘗試其它函數(shù)形式、差分法、自回歸法、移動(dòng)平均法等。相關(guān)系數(shù)如何計(jì)算相關(guān)系數(shù)是在直線相關(guān)的條件下，說明兩個(gè)變量之間的相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)分析指標(biāo)。辯證認(rèn)知：信息傳遞損失會(huì)導(dǎo)致追隨錯(cuò)誤；趨勢(shì)形態(tài)多樣，可氛圍長期趨勢(shì)、短期趨勢(shì)、非明顯趨勢(shì)；歷時(shí)不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。 經(jīng)濟(jì)周期：衰退——蕭條——復(fù)蘇——繁榮 股市周期：下跌——最低——上升——最高 （2）與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)不完全同步，股市更領(lǐng)先2政策對(duì)股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？ （1）寬松的貨幣政策對(duì)股市有利，如降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、通過公開市場(chǎng)發(fā)放貨幣，在經(jīng)濟(jì)增長較好的時(shí)候允許貨幣升值 （2）積極的財(cái)政政策對(duì)股市有利，如減稅、增加財(cái)政支出、增加財(cái)政補(bǔ)貼 （3）行業(yè)扶持政策對(duì)股市有利2哪些因素影響股票市場(chǎng)的供給和需求？ （1）影響供給的因素包括上市公司的質(zhì)量、宏觀環(huán)境的好壞、制度的開放和市場(chǎng)情緒等 （2）影響需求的因素包括市場(chǎng)流動(dòng)性、投資主體的開放、機(jī)構(gòu)投資者的壯大、居民存款配置的變化、各個(gè)金融市場(chǎng)間流動(dòng)的資金2指數(shù)的估值方法有哪些？ （1）相對(duì)估值法：如市盈率、市凈率 （2）絕對(duì)股指法：如DMM模型、DCF模型、FED模型2貨幣政策如何影響債市？ （1）基準(zhǔn)利率的提升會(huì)帶動(dòng)到期收益率的提升，導(dǎo)致債券價(jià)格下跌 （2）存款準(zhǔn)備金的提升、公開市場(chǎng)回收貨幣以及匯率的貶值都可能導(dǎo)致市場(chǎng)的資金減少，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)格下跌。1我國石化產(chǎn)品價(jià)格形成有何特點(diǎn)？?jī)r(jià)格形成機(jī)制：除石腦油和燃料油外（市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制），其它由發(fā)改委統(tǒng)一定價(jià)，采用區(qū)間定價(jià)原則，即只有當(dāng)國籍油價(jià)的波動(dòng)超過一定幅度時(shí)，才會(huì)進(jìn)行調(diào)整。第一，對(duì)建立模型者而言，當(dāng)模型不可能解釋過去某段時(shí)間內(nèi)的價(jià)格行為時(shí)，也有積極意義。步驟：(1) 確定影響價(jià)格的幾個(gè)最主要的基本面因素或指標(biāo)。如果某些品種前期積壓太多，及時(shí)目前庫存有所降低，但是仍舊大大高于正常庫存，價(jià)格仍難以上漲。均衡價(jià)格的含義及如何決定？答：所謂均衡價(jià)格是指在市場(chǎng)中供給力量和需求力量正好相等時(shí)候所形成的價(jià)格，換言之，就是買者所愿意購買的數(shù)量正好等于賣者所愿意出售的數(shù)量時(shí)候形成的價(jià)格。 2005年，路透與Jefferies集團(tuán)旗下的 Jefferies 金融產(chǎn)品公司進(jìn)行合作，對(duì) CRB 指數(shù)進(jìn)行第十次修改。按照2－3年市場(chǎng)出現(xiàn)一次顯著的逆勢(shì)修正的規(guī)律，2004年極可能出現(xiàn)一次幅度超過10％的逆向波動(dòng)。1用以反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)包括哪些？反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量指標(biāo)比較多，書中提到的有五個(gè)，分別是國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、物價(jià)指數(shù)和國際收支。緊縮性財(cái)政政策如何對(duì)商品期貨價(jià)格產(chǎn)生影響？第一，抑制需求，壓低價(jià)格。（p25）期貨投資中宏觀經(jīng)濟(jì)分析有哪些含義？這個(gè)問題與問題1答案類似。強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為不僅技術(shù)面分析無效，基本面分析無效，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額利潤。 342什么是賣出看漲期權(quán)賣期保值策略？ 342什么是賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略？ 34第九章 期貨投資分析報(bào)告 35期貨投資報(bào)告有哪些類型？ 35期貨投資分析報(bào)告一般包括哪些內(nèi)容 35期貨周報(bào)、月報(bào)與日評(píng)的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪些方面？ 35研究報(bào)告中常見問題和注意事項(xiàng)？ 35期貨專題報(bào)告有哪些類型？ 35期貨創(chuàng)新研究的特點(diǎn)是什么？ 35期貨調(diào)研報(bào)告應(yīng)包括哪些內(nèi)容？ 36期貨投資方案有哪些特點(diǎn)？ 36期貨投資方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？ 36期貨套保方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？ 361期貨套利方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？ 36第十章 職業(yè)道德、行為準(zhǔn)則和自律規(guī)范 36期貨投資分析專業(yè)人士的含義和職能作用是什么？ 36期貨投資分析專業(yè)人士的基本業(yè)務(wù)內(nèi)容有哪些？ 37期貨投資分析專業(yè)人士的基本技能和素質(zhì)要求是什么？ 37《國際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標(biāo)準(zhǔn)》對(duì)國際投資分析師的總要求和道德規(guī)范三大原則是什么？ 37我國期貨分析師自律規(guī)范體系包括哪些內(nèi)容？ 37《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法》的內(nèi)容和特點(diǎn)是什么？ 37第一章 期貨投資分析概論期貨價(jià)格的特性有哪些？特定性。預(yù)期性?；久娣治龅娜毕荩核鸭瘮?shù)據(jù)的能力有限，不可能完全掌握市場(chǎng)的供需關(guān)系。按通脹的成因，分為需求拉動(dòng)型，成本推動(dòng)型，供求混合推動(dòng)型和慣性通脹等類型。在股指期貨市場(chǎng)上，一方面利率水平的下降將降低企業(yè)的成本，從而擴(kuò)大企業(yè)的盈利空間，對(duì)股指利好；另一方面，利率下降也會(huì)拉動(dòng)總需求，也會(huì)推動(dòng)股指上漲。什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？美元指數(shù)（USDX），是綜合反映美元在國際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度。關(guān)于CRB指數(shù)的構(gòu)成，書中第442頁闡述的非常詳細(xì)。各品種的名稱、來源、分組及權(quán)重如書中第442頁。供給定理意味著生產(chǎn)者的供給量會(huì)隨著價(jià)格上升而增加，隨著價(jià)格下降而減少。1投機(jī)對(duì)期貨價(jià)格的影響有何特點(diǎn)？答：A投機(jī)心理買漲不買跌是人們的一種普遍心理，容易加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。2回歸分析法有何優(yōu)點(diǎn)？在使用該法時(shí)，應(yīng)注意哪些問題？答：優(yōu)點(diǎn)：回歸分析法在分析多因素模型時(shí)，更加簡(jiǎn)單和方便； 運(yùn)用回歸模型，只要采用的模型和數(shù)據(jù)相同，通過標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)方法可以計(jì)算出唯一的結(jié)果，但在圖和表的形式中，數(shù)據(jù)之間關(guān)系的解釋往往因人而異，不同分析者畫出的擬合曲線很可能也是不一樣的；回歸分析可以準(zhǔn)確地計(jì)量各個(gè)因素之間的相關(guān)程度與回歸擬合程度的高低，提高預(yù)測(cè)方程式的效果；在回歸分析法時(shí)，由于實(shí)際一個(gè)變量?jī)H受單個(gè)因素的影響的情況極少，要注意模式的適合范圍，所以 一元回歸分析法適用確實(shí)存在一個(gè)對(duì)因變量影響作用明顯高于其他因素的變量是使用。這說明在模型中如果采用過去的估計(jì)值而不用實(shí)際值，擬合效果可能會(huì)更佳。傳導(dǎo)過程可能受阻可能的差異化，由于石化產(chǎn)品加工工藝不同或消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化因素影響，一些石化產(chǎn)品與上游直接原油價(jià)格存在較大的差異性。 2 國際收支狀況。江恩循環(huán)周期理論包括哪些內(nèi)容？如何運(yùn)用？答：包括的內(nèi)容：短期循環(huán)——124小時(shí)、115周，7月；中期循環(huán)——5…年；長期循環(huán)——45…年；周期理論的四個(gè)基本原理原理：疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理；兩個(gè)通則原理：變通原理、基準(zhǔn)原理。在重復(fù)抽樣中自變量x值是固定的。1多重共線性的來源有哪些？答：多重共線性的來源，通常是多個(gè)變量受到某種相同因素的影響，而存在共同的變化趨勢(shì)。制定套期保值方案應(yīng)該主要包含哪些方面？答案：制定套期保值方案應(yīng)該主要包含：（1）明確套期保值的需求 明確的目標(biāo)為避險(xiǎn)，擔(dān)心什么就套什么。套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。庫存變化對(duì)價(jià)差變化影響比較顯著。增值稅專用發(fā)票的單價(jià)=實(shí)際交割價(jià)/（1+增值稅稅率）增值稅專用發(fā)票的金額=數(shù)量增值稅專用發(fā)票的單價(jià)增值稅稅額=增值稅專用發(fā)票的金額增值稅稅率增值稅是對(duì)商品的增值部分征稅，賣出貨品征收增值稅，買入貨品可相應(yīng)抵扣增值稅。1結(jié)構(gòu)型跨期套利的主要影響因素是什么？結(jié)構(gòu)型跨期套利一部分反映的是供求關(guān)系的影響，但更多反映市場(chǎng)參與者（尤其是投機(jī)者）的偏好對(duì)價(jià)差的影響。很多企業(yè)未獲得境外期貨交易資格，只能通過小規(guī)模代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行外盤操作，這種途徑存在一定信用風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格之間存在什么關(guān)系？ 標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率與看漲期權(quán)價(jià)格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價(jià)格成正相關(guān)關(guān)系。其價(jià)格曲線圖如下：1看跌期權(quán)定價(jià)原理是什么？用圖表作出看跌期權(quán)的價(jià)格曲線圖。（2）Gamma：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的 Gamma0；②平值期權(quán)的Gamma值大于實(shí)值期權(quán)或虛值期權(quán)；③深度實(shí)值與深度虛值的Gamma值都接近于0。⑤當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為平值期權(quán)。存在的風(fēng)險(xiǎn)包括：比價(jià)穩(wěn)定性。 反向套利第二是庫存變化。正向期現(xiàn)套利的持有成本包括交易手續(xù)費(fèi)、交割手續(xù)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)用、檢驗(yàn)費(fèi)、入庫費(fèi)、倉租費(fèi)、增值稅、資金利息、倉單升貼水等。進(jìn)出口費(fèi)用。 基本面型交易策略主要有哪些？宏觀型、行業(yè)型、事件型、價(jià)差結(jié)構(gòu)型。2變量間的長期均衡關(guān)系常用檢驗(yàn)方法是什么？協(xié)整檢驗(yàn)。處理方法為加權(quán)最小二乘法或改變模型的數(shù)學(xué)形式（如將線性模型改為對(duì)數(shù)線性模型）；1什么是自相關(guān)？如何處理自相關(guān)問題？答：自相關(guān)，指模型的誤差項(xiàng)之間存在相關(guān)性。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，社會(huì)和經(jīng)濟(jì)變量受隨機(jī)因素的影響很大，它們之間的關(guān)系主要表現(xiàn)為相關(guān)關(guān)系。第五章 期貨投資技術(shù)分析技術(shù)分析三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認(rèn)識(shí)？答：三大假設(shè)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息；價(jià)格以趨勢(shì)方式演變；歷時(shí)會(huì)重演。2經(jīng)濟(jì)周期與股市的關(guān)系是怎么樣的？ （1）股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。占35%40% ，1分錢電費(fèi)成本浮動(dòng)145塊1鋅的消費(fèi)結(jié)構(gòu)有什么特點(diǎn)？近一半用于建筑1能源化工行業(yè)分析有何特點(diǎn)？能源化工分析特點(diǎn)：受到原油走勢(shì)影響，具體表現(xiàn)為從成本上形構(gòu)成推動(dòng)力以及對(duì)投資者心理產(chǎn)生影響；價(jià)格波動(dòng)具有季節(jié)性和頻繁性，主要是需求上具有季節(jié)性特點(diǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復(fù)雜，石化產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，影響因素眾多，各自品種具有特點(diǎn)；價(jià)格具有一定壟斷性，表現(xiàn)為石化領(lǐng)域的中間體價(jià)格往往由生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)成本加上企業(yè)的加工利潤報(bào)價(jià)形成，買方只能被動(dòng)接受。建模時(shí)有兩個(gè)值得注意的地方。分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？答：分類排序法適用于數(shù)據(jù)不足，在定量分析方法無法應(yīng)用時(shí)使用。期末庫存減少意味著當(dāng)前需求大于供應(yīng)，但是不能下結(jié)論說價(jià)格一定會(huì)漲，因?yàn)檫@個(gè)還要看整個(gè)期末庫存是否正常。工業(yè)品則因?yàn)榭梢赃B續(xù)生產(chǎn)沒有明顯的年度界限，但是其庫存和供應(yīng)同樣具有限制性，特別是在短期內(nèi)，因此，在生產(chǎn)能力利用不充分情況下，價(jià)格彈性較大；反之，當(dāng)生產(chǎn)能力充分利用，同時(shí)短期內(nèi)擴(kuò)大供給的能力有限，此時(shí)供給量很難大幅增加，供給的價(jià)格彈性變小。自1995年第九次修改后， 長達(dá)十年間， CRB指數(shù)一直沒有修改。美元指數(shù)在85一線反復(fù)受到支撐，似乎也反映了空間對(duì)稱的市場(chǎng)因素。產(chǎn)業(yè)政策主要包含三個(gè)方面內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策。財(cái)政政策包括幾個(gè)方面：財(cái)政支出政策（公共工程開支、政府購買、財(cái)政補(bǔ)貼），稅收政策和收入政策，財(cái)政赤字或盈余。第二章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析為什么要分析宏觀經(jīng)濟(jì)？第一，符合對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行分析一般規(guī)律的要求；第二，有利于把握期貨市場(chǎng)的總體變動(dòng)規(guī)律；第三，便于了解不同經(jīng)濟(jì)背景下相同市場(chǎng)或相同經(jīng)濟(jì)背景下不同期貨市場(chǎng)的表現(xiàn)差異；第四，有利于掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)期貨市場(chǎng)的影響方向與程度。半強(qiáng)式有效市場(chǎng)認(rèn)為技術(shù)面分析方法是無效的，基本面分析方法也是無效的。 342什么是賣出看跌期權(quán)買期保值策略？ 342什么是買進(jìn)期貨合約，同時(shí)買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買期保值策略？ 342作出買進(jìn)看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。期貨價(jià)格的預(yù)期性反映了市場(chǎng)人士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對(duì)未來價(jià)格一種心理預(yù)期，期貨價(jià)格的預(yù)期性也是眾多賣方和買方關(guān)于未來價(jià)格的心態(tài)和預(yù)期觀點(diǎn)在集中交易和競(jìng)價(jià)上的集中體現(xiàn)，具有公開性和公正性的特點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移以及各種影響因素的變化，這種預(yù)期性也在變化。基本面數(shù)據(jù)和供求態(tài)勢(shì)的結(jié)論是相對(duì)確定的，但是行情價(jià)格卻是動(dòng)態(tài)變化的，如何把握價(jià)格在頂部和底部運(yùn)行時(shí)所處的不同階段以及對(duì)應(yīng)的基本面狀況，對(duì)于沒有受過專業(yè)訓(xùn)練的缺乏交易經(jīng)驗(yàn)的人來說是一道難題。需求拉動(dòng)的通脹是指總需求過渡增長引起的通脹，原因是勞動(dòng)和設(shè)備在已經(jīng)充分利用的前提下，超過供給能力的需求拉升物價(jià)水平；成本推進(jìn)的通脹又稱為供給通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加引起的一般物價(jià)水平的上漲；慣性通脹是指一旦形成通脹便會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，其形成機(jī)理是認(rèn)為會(huì)對(duì)通脹做出相應(yīng)預(yù)期，進(jìn)而希望持續(xù)提高工資水平，最終費(fèi)用會(huì)傳導(dǎo)至產(chǎn)品成本和價(jià)格，從而形成持續(xù)的通脹。1央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？中央銀行可以運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、基準(zhǔn)利率、中央銀行再貸款、信貸政策和匯率政策等多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供求，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)。它通過計(jì)算美元和對(duì)選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，