【正文】 權(quán)的期權(quán)價格等于內(nèi)涵價值加上時間價值。（3）Theta：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的 Theta0，即時間價值不斷減少；②期權(quán)價值隨到期日的臨近而不斷加速衰減；③平值期權(quán)的Theta絕對值大于實值期權(quán)或虛值期權(quán)。⑥當看跌期權(quán)的執(zhí)行價格=標的物價格時，該期權(quán)為平值期權(quán)。比價在一定時間和空間內(nèi)具備相對穩(wěn)定性。 庫存緊張 224。要注意的問題：計算持有成本時，單位要統(tǒng)一，比如都是每噸多少成本。適用于跨市場套利，一般包括關(guān)稅、增值稅、報關(guān)檢疫檢驗費用、信用證開證費、運輸費用、港雜費用等。 事件型投機交易策略主要關(guān)注哪些事件變化？氣候災(zāi)難、病蟲害、生產(chǎn)事故、進出口事件、關(guān)稅政策、收儲拋儲等，交易事件如強平、保證金變化、合約換月、交割規(guī)則變化等。第七章 期貨交易策略分析企業(yè)在套期保值中常見的問題有哪些呢？答案：企業(yè)在套期保值中常見的問題有：定位不明確、 認為套期保值沒有風險 、認為不需要分析行情 、管理運作不規(guī)范 、教條式套期保值 套期保值的風險有哪些？答案：套期保值的風險有：管理與運營風險：企業(yè)套期保值日常管理與運作中可能遇到的風險，包括資金管理風險、決策風險和價格預測風險；交割風險 、操作風險，包括員工風險、流程風險、系統(tǒng)風險和外部風險；基差風險；流動性風險 套期保值的方式有哪些？答案：套期保值的方式有一下五類：（1）循環(huán)套保 通過不斷地移倉換月來達到循環(huán)保值的目的。處理方法為尋找遺漏的顯著的解釋變量、嘗試其它函數(shù)形式、差分法、自回歸法、移動平均法等。相關(guān)系數(shù)如何計算相關(guān)系數(shù)是在直線相關(guān)的條件下，說明兩個變量之間的相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計分析指標。辯證認知：信息傳遞損失會導致追隨錯誤；趨勢形態(tài)多樣，可氛圍長期趨勢、短期趨勢、非明顯趨勢；歷時不會簡單重復。 經(jīng)濟周期：衰退——蕭條——復蘇——繁榮 股市周期：下跌——最低——上升——最高 （2）與經(jīng)濟周期的波動不完全同步，股市更領(lǐng)先2政策對股市的影響表現(xiàn)在哪些方面？ （1）寬松的貨幣政策對股市有利，如降息、下調(diào)存款準備金率、通過公開市場發(fā)放貨幣，在經(jīng)濟增長較好的時候允許貨幣升值 （2）積極的財政政策對股市有利，如減稅、增加財政支出、增加財政補貼 （3）行業(yè)扶持政策對股市有利2哪些因素影響股票市場的供給和需求？ （1）影響供給的因素包括上市公司的質(zhì)量、宏觀環(huán)境的好壞、制度的開放和市場情緒等 （2）影響需求的因素包括市場流動性、投資主體的開放、機構(gòu)投資者的壯大、居民存款配置的變化、各個金融市場間流動的資金2指數(shù)的估值方法有哪些？ （1）相對估值法：如市盈率、市凈率 （2）絕對股指法：如DMM模型、DCF模型、FED模型2貨幣政策如何影響債市？ （1）基準利率的提升會帶動到期收益率的提升，導致債券價格下跌 （2）存款準備金的提升、公開市場回收貨幣以及匯率的貶值都可能導致市場的資金減少，進而導致債券價格下跌。1我國石化產(chǎn)品價格形成有何特點？價格形成機制：除石腦油和燃料油外（市場定價機制），其它由發(fā)改委統(tǒng)一定價，采用區(qū)間定價原則，即只有當國籍油價的波動超過一定幅度時，才會進行調(diào)整。第一，對建立模型者而言，當模型不可能解釋過去某段時間內(nèi)的價格行為時，也有積極意義。步驟：(1) 確定影響價格的幾個最主要的基本面因素或指標。如果某些品種前期積壓太多，及時目前庫存有所降低，但是仍舊大大高于正常庫存，價格仍難以上漲。均衡價格的含義及如何決定？答：所謂均衡價格是指在市場中供給力量和需求力量正好相等時候所形成的價格，換言之，就是買者所愿意購買的數(shù)量正好等于賣者所愿意出售的數(shù)量時候形成的價格。 2005年，路透與Jefferies集團旗下的 Jefferies 金融產(chǎn)品公司進行合作，對 CRB 指數(shù)進行第十次修改。按照2－3年市場出現(xiàn)一次顯著的逆勢修正的規(guī)律，2004年極可能出現(xiàn)一次幅度超過10％的逆向波動。1用以反映經(jīng)濟運行的總量指標包括哪些？反映經(jīng)濟運行的總量指標比較多，書中提到的有五個，分別是國內(nèi)生產(chǎn)總值、工業(yè)增加值、失業(yè)率、物價指數(shù)和國際收支。緊縮性財政政策如何對商品期貨價格產(chǎn)生影響？第一，抑制需求，壓低價格。（p25）期貨投資中宏觀經(jīng)濟分析有哪些含義？這個問題與問題1答案類似。強式有效市場認為不僅技術(shù)面分析無效，基本面分析無效，連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額利潤。 342什么是賣出看漲期權(quán)賣期保值策略？ 342什么是賣出期貨合約，買入相關(guān)期貨看漲期權(quán)賣期保值策略？ 34第九章 期貨投資分析報告 35期貨投資報告有哪些類型？ 35期貨投資分析報告一般包括哪些內(nèi)容 35期貨周報、月報與日評的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪些方面？ 35研究報告中常見問題和注意事項？ 35期貨專題報告有哪些類型？ 35期貨創(chuàng)新研究的特點是什么？ 35期貨調(diào)研報告應(yīng)包括哪些內(nèi)容？ 36期貨投資方案有哪些特點？ 36期貨投資方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？ 36期貨套保方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？ 361期貨套利方案應(yīng)包括哪些內(nèi)容？ 36第十章 職業(yè)道德、行為準則和自律規(guī)范 36期貨投資分析專業(yè)人士的含義和職能作用是什么？ 36期貨投資分析專業(yè)人士的基本業(yè)務(wù)內(nèi)容有哪些？ 37期貨投資分析專業(yè)人士的基本技能和素質(zhì)要求是什么？ 37《國際倫理綱領(lǐng)、職業(yè)行為標準》對國際投資分析師的總要求和道德規(guī)范三大原則是什么？ 37我國期貨分析師自律規(guī)范體系包括哪些內(nèi)容？ 37《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法》的內(nèi)容和特點是什么？ 37第一章 期貨投資分析概論期貨價格的特性有哪些？特定性。預期性?；久娣治龅娜毕荩核鸭瘮?shù)據(jù)的能力有限，不可能完全掌握市場的供需關(guān)系。按通脹的成因，分為需求拉動型，成本推動型，供求混合推動型和慣性通脹等類型。在股指期貨市場上，一方面利率水平的下降將降低企業(yè)的成本，從而擴大企業(yè)的盈利空間，對股指利好；另一方面，利率下降也會拉動總需求，也會推動股指上漲。什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權(quán)重如何分配的？美元指數(shù)（USDX），是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。關(guān)于CRB指數(shù)的構(gòu)成，書中第442頁闡述的非常詳細。各品種的名稱、來源、分組及權(quán)重如書中第442頁。供給定理意味著生產(chǎn)者的供給量會隨著價格上升而增加，隨著價格下降而減少。1投機對期貨價格的影響有何特點？答：A投機心理買漲不買跌是人們的一種普遍心理，容易加劇市場的波動。2回歸分析法有何優(yōu)點？在使用該法時，應(yīng)注意哪些問題？答：優(yōu)點：回歸分析法在分析多因素模型時，更加簡單和方便； 運用回歸模型，只要采用的模型和數(shù)據(jù)相同，通過標準的統(tǒng)計方法可以計算出唯一的結(jié)果，但在圖和表的形式中，數(shù)據(jù)之間關(guān)系的解釋往往因人而異，不同分析者畫出的擬合曲線很可能也是不一樣的；回歸分析可以準確地計量各個因素之間的相關(guān)程度與回歸擬合程度的高低，提高預測方程式的效果；在回歸分析法時，由于實際一個變量僅受單個因素的影響的情況極少，要注意模式的適合范圍，所以 一元回歸分析法適用確實存在一個對因變量影響作用明顯高于其他因素的變量是使用。這說明在模型中如果采用過去的估計值而不用實際值，擬合效果可能會更佳。傳導過程可能受阻可能的差異化，由于石化產(chǎn)品加工工藝不同或消費結(jié)構(gòu)的變化因素影響，一些石化產(chǎn)品與上游直接原油價格存在較大的差異性。 2 國際收支狀況。江恩循環(huán)周期理論包括哪些內(nèi)容？如何運用？答：包括的內(nèi)容：短期循環(huán)——124小時、115周，7月；中期循環(huán)——5…年；長期循環(huán)——45…年；周期理論的四個基本原理原理：疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理；兩個通則原理：變通原理、基準原理。在重復抽樣中自變量x值是固定的。1多重共線性的來源有哪些？答：多重共線性的來源，通常是多個變量受到某種相同因素的影響，而存在共同的變化趨勢。制定套期保值方案應(yīng)該主要包含哪些方面？答案：制定套期保值方案應(yīng)該主要包含：（1）明確套期保值的需求 明確的目標為避險，擔心什么就套什么。套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。庫存變化對價差變化影響比較顯著。增值稅專用發(fā)票的單價=實際交割價/（1+增值稅稅率）增值稅專用發(fā)票的金額=數(shù)量增值稅專用發(fā)票的單價增值稅稅額=增值稅專用發(fā)票的金額增值稅稅率增值稅是對商品的增值部分征稅，賣出貨品征收增值稅，買入貨品可相應(yīng)抵扣增值稅。1結(jié)構(gòu)型跨期套利的主要影響因素是什么？結(jié)構(gòu)型跨期套利一部分反映的是供求關(guān)系的影響，但更多反映市場參與者（尤其是投機者）的偏好對價差的影響。很多企業(yè)未獲得境外期貨交易資格，只能通過小規(guī)模代理機構(gòu)進行外盤操作，這種途徑存在一定信用風險。標的物價格波動率與期權(quán)價格之間存在什么關(guān)系？ 標的物價格波動率與看漲期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系，與看跌期權(quán)價格成正相關(guān)關(guān)系。其價格曲線圖如下：1看跌期權(quán)定價原理是什么？用圖表作出看跌期權(quán)的價格曲線圖。（2）Gamma：①看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的 Gamma0；②平值期權(quán)的Gamma值大于實值期權(quán)或虛值期權(quán)；③深度實值與深度虛值的Gamma值都接近于0。⑤當看漲期權(quán)的執(zhí)行價格=標的物價格時，該期權(quán)為平值期權(quán)。存在的風險包括：比價穩(wěn)定性。 反向套利第二是庫存變化。正向期現(xiàn)套利的持有成本包括交易手續(xù)費、交割手續(xù)費、運輸費用、檢驗費、入庫費、倉租費、增值稅、資金利息、倉單升貼水等。進出口費用。 基本面型交易策略主要有哪些？宏觀型、行業(yè)型、事件型、價差結(jié)構(gòu)型。2變量間的長期均衡關(guān)系常用檢驗方法是什么？協(xié)整檢驗。處理方法為加權(quán)最小二乘法或改變模型的數(shù)學形式（如將線性模型改為對數(shù)線性模型）；1什么是自相關(guān)？如何處理自相關(guān)問題？答：自相關(guān)，指模型的誤差項之間存在相關(guān)性。在社會經(jīng)濟領(lǐng)域中，社會和經(jīng)濟變量受隨機因素的影響很大，它們之間的關(guān)系主要表現(xiàn)為相關(guān)關(guān)系。第五章 期貨投資技術(shù)分析技術(shù)分析三大假設(shè)是什么，應(yīng)該如何辯證認識？答：三大假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息；價格以趨勢方式演變；歷時會重演。2經(jīng)濟周期與股市的關(guān)系是怎么樣的？ （1）股市是經(jīng)濟的晴雨表，與經(jīng)濟周期密切相關(guān)。占35%40% ，1分錢電費成本浮動145塊1鋅的消費結(jié)構(gòu)有什么特點？近一半用于建筑1能源化工行業(yè)分析有何特點？能源化工分析特點：受到原油走勢影響，具體表現(xiàn)為從成本上形構(gòu)成推動力以及對投資者心理產(chǎn)生影響；價格波動具有季節(jié)性和頻繁性，主要是需求上具有季節(jié)性特點；產(chǎn)業(yè)鏈影響因素復雜，石化產(chǎn)業(yè)鏈較為復雜，影響因素眾多，各自品種具有特點；價格具有一定壟斷性，表現(xiàn)為石化領(lǐng)域的中間體價格往往由生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)成本加上企業(yè)的加工利潤報價形成，買方只能被動接受。建模時有兩個值得注意的地方。分類排序法適用于什么情況？步驟是怎么樣的？答：分類排序法適用于數(shù)據(jù)不足，在定量分析方法無法應(yīng)用時使用。期末庫存減少意味著當前需求大于供應(yīng)，但是不能下結(jié)論說價格一定會漲，因為這個還要看整個期末庫存是否正常。工業(yè)品則因為可以連續(xù)生產(chǎn)沒有明顯的年度界限，但是其庫存和供應(yīng)同樣具有限制性，特別是在短期內(nèi)，因此，在生產(chǎn)能力利用不充分情況下，價格彈性較大；反之，當生產(chǎn)能力充分利用，同時短期內(nèi)擴大供給的能力有限，此時供給量很難大幅增加，供給的價格彈性變小。自1995年第九次修改后， 長達十年間， CRB指數(shù)一直沒有修改。美元指數(shù)在85一線反復受到支撐，似乎也反映了空間對稱的市場因素。產(chǎn)業(yè)政策主要包含三個方面內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策。財政政策包括幾個方面：財政支出政策（公共工程開支、政府購買、財政補貼），稅收政策和收入政策，財政赤字或盈余。第二章 宏觀經(jīng)濟分析為什么要分析宏觀經(jīng)濟？第一，符合對經(jīng)濟現(xiàn)象進行分析一般規(guī)律的要求；第二，有利于把握期貨市場的總體變動規(guī)律；第三，便于了解不同經(jīng)濟背景下相同市場或相同經(jīng)濟背景下不同期貨市場的表現(xiàn)差異；第四，有利于掌握宏觀經(jīng)濟政策對期貨市場的影響方向與程度。半強式有效市場認為技術(shù)面分析方法是無效的，基本面分析方法也是無效的。 342什么是賣出看跌期權(quán)買期保值策略？ 342什么是買進期貨合約，同時買入相關(guān)期貨看跌期權(quán)的買期保值策略？ 342作出買進看跌期權(quán)賣期保值策略的損益圖。期貨價格的預期性反映了市場人士在現(xiàn)在時點對未來價格一種心理預期，期貨價格的預期性也是眾多賣方和買方關(guān)于未來價格的心態(tài)和預期觀點在集中交易和競價上的集中體現(xiàn)，具有公開性和公正性的特點，隨著時間的推移以及各種影響因素的變化，這種預期性也在變化?；久鏀?shù)據(jù)和供求態(tài)勢的結(jié)論是相對確定的，但是行情價格卻是動態(tài)變化的，如何把握價格在頂部和底部運行時所處的不同階段以及對應(yīng)的基本面狀況，對于沒有受過專業(yè)訓練的缺乏交易經(jīng)驗的人來說是一道難題。需求拉動的通脹是指總需求過渡增長引起的通脹，原因是勞動和設(shè)備在已經(jīng)充分利用的前提下，超過供給能力的需求拉升物價水平；成本推進的通脹又稱為供給通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加引起的一般物價水平的上漲；慣性通脹是指一旦形成通脹便會持續(xù)一段時間，其形成機理是認為會對通脹做出相應(yīng)預期，進而希望持續(xù)提高工資水平，最終費用會傳導至產(chǎn)品成本和價格，從而形成持續(xù)的通脹。1央行有哪些調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段？中央銀行可以運用存款準備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)、基準利率、中央銀行再貸款、信貸政策和匯率政策等多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供求，以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，