【正文】 （8）凈資產(chǎn)倍率＝每股市價(jià)／每股凈值 表明股價(jià)以每股凈值的若干倍在流通轉(zhuǎn)讓，評(píng)價(jià)股價(jià)相對(duì)于凈值而言是否被高估。（5）市盈率 　?。狡胀ü擅抗墒袃r(jià)／普通股每股利潤(rùn) 市盈率越高，表明公眾對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高。（5）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額/主營(yíng)業(yè)務(wù)占用資產(chǎn)總額（1）普通股每股凈收益 ＝(凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利)/普通股總股數(shù) 它可以反映公司獲利能力的大小,也可以反映投資者收益的多少。（2）凈利率＝凈利潤(rùn)／資產(chǎn)總額 ,說(shuō)明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。（5）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率＝(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)/基期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 該比率表明公司的核心產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力狀況。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／資產(chǎn)總額 該比率用于分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。（1）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。但過(guò)低，又表明公司未充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用，債權(quán)人的較大。股東比率是從另一個(gè)側(cè)面反映公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)?！　〗?jīng)驗(yàn)表明，該比率在１左右比較合適（3） 利息支付倍數(shù)。二、公司財(cái)務(wù)分析(一)公司的主要財(cái)務(wù)報(bào)表(二)財(cái)務(wù)比率分析（1）流動(dòng)比率。而份額大的企業(yè)成本低,利潤(rùn)高。四、影響行業(yè)興衰的主要因素（一）技術(shù)進(jìn)步（二）政府政策（三）產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新（四）社會(huì)習(xí)慣的改變（五）經(jīng)濟(jì)全球化五、行業(yè)投資決策　　不同類型的投資者有不同的投資策略，短期投資者關(guān)注被低估的股票，而長(zhǎng)期投資者關(guān)注具有成長(zhǎng)性的股票?！　≈挥幸粋€(gè)生產(chǎn)者,產(chǎn)品價(jià)格完全由其決定；壟斷者在定價(jià)和生產(chǎn)數(shù)量方面的自由性受到限制。生產(chǎn)者對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。與國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策相聯(lián)系?！　★L(fēng)險(xiǎn)很小,收入穩(wěn)定,但正在步入衰退期,這時(shí)應(yīng)考慮回收資金。　　財(cái)政支出占國(guó)民收入的比重很大，采取擴(kuò)張的還是緊縮的財(cái)政政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)的景氣具有不同的影響。(四)我國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及證券市場(chǎng)的發(fā)展１、宏觀經(jīng)濟(jì)向好，股價(jià)長(zhǎng)期看漲；２、中期由于證券市場(chǎng)完善的需要，尤其是通脹的壓力存在,有調(diào)整的壓力。通脹對(duì)不同的公司的影響是不同的。（三）開放式基金二、可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格決定轉(zhuǎn)換價(jià)值　　轉(zhuǎn)換價(jià)值＝普通股市價(jià)轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換平價(jià)轉(zhuǎn)換升水和轉(zhuǎn)換貼水轉(zhuǎn)換升水（貼水）＝轉(zhuǎn)換平價(jià)－基準(zhǔn)股價(jià)三、認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格決定 權(quán)證的價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值 認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值　　＝股票市場(chǎng)價(jià)格－預(yù)購(gòu)股票的價(jià)格第四章 證券投資宏觀經(jīng)濟(jì)分析第一節(jié) 證券投資基本分析概述二、基本分析的內(nèi)容宏觀分析 行業(yè)分析 公司分析 證券投資選擇三、基本分析法的優(yōu)缺點(diǎn)(一)優(yōu)點(diǎn)(二)缺點(diǎn)第二節(jié) 　宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析(一)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)及其增長(zhǎng)率分析衡量指標(biāo):(二)經(jīng)濟(jì)周期分析證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表(三)通貨膨脹分析溫和的穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股市影響較小。　　總負(fù)債是指基金應(yīng)付給基金管理人的管理費(fèi)和基金托管人的托管費(fèi)等應(yīng)付費(fèi)用和其他負(fù)債。　設(shè)A公司期初股利為D0，n年內(nèi)增長(zhǎng)率為g，n年后增長(zhǎng)率放慢為gn，市場(chǎng)利率為r。持有年限持有期收益率＝－－－－－－－－－－－－－－－－－ 買入價(jià)（2）一次性還本付息債券 （賣出價(jià)－買入價(jià)）247。結(jié)合這三種理論，債券收益曲線的形狀取決于：長(zhǎng)期和短期市場(chǎng)的供需狀況流動(dòng)性偏好對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期四、債券收益率的計(jì)算到期收益率（1）剪息票債券 　　　　　　年利息＋（面額－買入價(jià)）247。市場(chǎng)區(qū)分理論　　該理論認(rèn)為，由于存在法律上、偏好上或其他因素的限制，證券市場(chǎng)被分割為長(zhǎng)、中、短期市場(chǎng)?！　≡摾碚撨€認(rèn)為，債券的遠(yuǎn)期利率在量上應(yīng)等于未來(lái)相應(yīng)時(shí)期的即期利率的預(yù)期。二、債券的價(jià)值評(píng)估（一）債券的價(jià)格公式附息債券的價(jià)值評(píng)估一次性還本付息債券的定價(jià)貼現(xiàn)債券的定價(jià)（二）債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算市場(chǎng)利率i＝5%＝r，平價(jià)發(fā)行 100+1005%3Ｐ= 1+5%1 = 100元（2）i＝6%＞r 折價(jià)發(fā)行 105 Ｐ= 1+6%1 = ＜100元 收益率= ≈6% （3）i = 4% r 溢價(jià)發(fā)行 105 P = 1+4%1 = 100元 收益率 = ≈4% 三、收益率曲線與利率期限結(jié)構(gòu)理論P(yáng)103（一）收益率曲線正向收益率曲線反向收益率曲線水平收益率曲線波動(dòng)收益率曲線（二）利率的期限結(jié)構(gòu)　　即影響債券利率的因素還有債券的期限。普通年金終值的計(jì)算　　普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期現(xiàn)金流的復(fù)利終值之和。 這種報(bào)酬實(shí)際上就是指同一數(shù)量貨幣在不同時(shí)間點(diǎn)上的價(jià)值差別，即利息。 選樣方法　　先計(jì)算樣本空間股票在最近一年(新股為上市以來(lái))的日均總市值、日均流通市值、日均流通股份數(shù)、日均成交金額和日均成交股份數(shù)五個(gè)指標(biāo)，再將上述指標(biāo)的比重按2：2：2：2：1進(jìn)行加權(quán)平均，然后將計(jì)算結(jié)果從高到低排序，選取排名在前300位的股票。以2004年12月31日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。 清算交割（１）當(dāng)日交割 Ｔ＋０（２）例行交割 我國(guó)T+1；日本T+4；美國(guó)T+5（３）選擇交割 （4）遠(yuǎn)期交割 Ｔ＋１過(guò)戶五、證券的交易方式（一）現(xiàn)貨交易 保證金比例100%（二）信用交易　　信用交易，又稱“保證金交易”，它是指交易人憑自己的信譽(yù)，通過(guò)交納一定的保證金取得經(jīng)紀(jì)人的信用，在委托買進(jìn)證券時(shí)，由經(jīng)紀(jì)人貸款，在委托賣出證券時(shí)，由經(jīng)紀(jì)人貸給證券，來(lái)進(jìn)行有價(jià)證券買賣的交易方式?！　〖细?jìng)價(jià)過(guò)程中若產(chǎn)生兩個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，滬市選取二者的中間價(jià)為成交價(jià)，深市則選取離前收盤較近的價(jià)格為成交價(jià)。　　連續(xù)競(jìng)價(jià)是按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行，我國(guó)的即時(shí)成交價(jià)格便是采用的這種方式。Ｂ、零數(shù)委托。（三）上市公司退市　　上市公司暫停上市后，股票停止交易，即暫停上市，暫停上市后第一個(gè)半年度公司仍未扭虧的，交易所將直接做出終止市的決定。（二）我國(guó)股票的特別處理與退市制度特別處理股票（ST股票）? 基本原理　　上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常，導(dǎo)致投資者難于判斷公司前景，權(quán)益可能受到損害的，交易所將對(duì)公司股票交易實(shí)行特別處理。證券上市的功能（1）促進(jìn)資本大眾化，擴(kuò)大了企業(yè)籌措長(zhǎng)期資本金的渠道。12]五、債券的發(fā)行價(jià)格終值、現(xiàn)值公式。 這種方式具有成本低和發(fā)行速度快的特點(diǎn)，為大多數(shù)發(fā)行者所采用。即把公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化為股票。其股本金的來(lái)源是法定公積金。包括股東配股、公開招股等具體方式。（三）設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行設(shè)立發(fā)行：　　是指新公司成立為籌集資本首次發(fā)行股票的方式。（3）全額包銷：是指承銷機(jī)構(gòu)先以自己名義買下發(fā)行者的全部證券，再在適當(dāng)時(shí)機(jī)將所購(gòu)證券全部賣給社會(huì)公眾。（2）接發(fā)行所涉及的事務(wù)很繁雜,花費(fèi)大量的人力和財(cái)力。第三節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng)二、 證券發(fā)行方式直接發(fā)行與間接發(fā)行（按有無(wú)中介機(jī)構(gòu)分）公募發(fā)行 私募發(fā)行 多采用間接發(fā)行方式，即依賴中介機(jī)構(gòu)，直接銷售，減少承銷費(fèi)用 　發(fā)行人必須向證券管理機(jī)關(guān)辦理發(fā)行注冊(cè)手續(xù)，披露有關(guān)詳細(xì)情況 不注冊(cè)，節(jié)省發(fā)行時(shí)間與注冊(cè)費(fèi)用 發(fā)行后可流通轉(zhuǎn)讓 不允許轉(zhuǎn)讓 經(jīng)眾多投資者為發(fā)行對(duì)象，籌資潛力較大，發(fā)行人一般不提供優(yōu)惠待遇 有確定的投資者；發(fā)行人提供市場(chǎng)平均條件的特殊優(yōu)厚條件 　有利于提高發(fā)行者知名度，易于籌到巨額資金，但發(fā)行成本較高。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整：存量調(diào)整和增量調(diào)整 存量調(diào)整：通過(guò)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行 增量調(diào)整：通過(guò)資金的分配來(lái)實(shí)現(xiàn) 證券市場(chǎng)是分配資金的場(chǎng)所 因?yàn)閮r(jià)格、市場(chǎng)規(guī)律，證券市場(chǎng)的資金分配能達(dá)到較好的效果。能從更廣更深的范圍籌集資金與銀行貸款比較舉例：企業(yè)發(fā)行股票什么是資源配置？資源在各行業(yè)、各部門的分配，它形成一定的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。證券發(fā)行市場(chǎng)：一級(jí)市場(chǎng)證券流通市場(chǎng)：二級(jí)市場(chǎng)二、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生發(fā)展我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展首先產(chǎn)生于債券市場(chǎng)，再是股票市場(chǎng)。對(duì)于投資者的意義（1）可轉(zhuǎn)換債券的雙重性質(zhì)使投資者具有雙重身份。 可轉(zhuǎn)換性。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10％，；而權(quán)證次日可以上漲或下跌的幅度為(－16)125％＝2元，換算為漲跌幅比例可高達(dá)50％?，F(xiàn)金結(jié)算方式　　是指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，按行權(quán)價(jià)格與行權(quán)日標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格及行權(quán)費(fèi)用之差價(jià)，收取現(xiàn)金。　　百慕大式權(quán)證的行權(quán)方式為以上兩種的混合，即持有人有權(quán)在到期日之前的一個(gè)或多個(gè)日期行權(quán)。 （二）權(quán)證的種類按買賣方向分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證　　認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有人有權(quán)按約定價(jià)格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標(biāo)的證券。投資者可以分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者一般包括：投資銀行和投資管理公司、保險(xiǎn)公司、社會(huì)保險(xiǎn)基金、基金會(huì)基金等。基金托管人及其職責(zé)　　投資基金保管公司又稱信托人，是受益人權(quán)益的代表，