資產(chǎn)證券化的簡述與分析-wenkub.com
2025-06-22 18:53 本頁面
【正文】 《辦法》規(guī)定，在中國境內(nèi)，銀行業(yè)金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構(gòu)發(fā)行受益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動，適用本辦法。這50億元住房抵押貸款來源于建行上海分行、福建分行和江蘇分行。國家開發(fā)行和中國建設(shè)銀行作為試點單位，將分別進行信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化試點。1996年廣東珠海高速公司(注冊于開曼群島)以高速公路收費和交通工具注冊費為支撐發(fā)行了兩批共2億美元的債券。 此后，隨著金融管制在歐美的放松和巴塞爾協(xié)議在各國的實施，銀行對資本充足率和不良貸款的重視，作為一種獲得流動性的有效手段和具有顯著結(jié)構(gòu)效率的融資工具，資產(chǎn)證券化技術(shù)很快被各國吸收采納，大大刺激了資產(chǎn)證券化在各國的發(fā)展。1970年，隸屬于美國政府的政府國民抵押協(xié)會首次以所持有的抵押貸款資產(chǎn)的未來預期現(xiàn)金流向資本市場發(fā)行住房抵押貸款支持證券(MBS)，開創(chuàng)了資產(chǎn)證券化的先河。前者主要為中低收入家庭提供住房抵押貸款擔保，而后者主要為退伍軍人住房抵押貸款擔保?！ ≠Y產(chǎn)證券化的發(fā)展及其在我國的適用 ，第一次世界大戰(zhàn)后，美國經(jīng)濟得到了迅速發(fā)展。SPV收取的證券化資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入，應當首先用于償付投資者持有的證券權(quán)益，而不得進行任何紅利分配或進入破產(chǎn)。隨后，SPV將評級機構(gòu)的評級結(jié)果向投資者公布，并準備證券發(fā)行的法律文件和辦理相應的法律手續(xù)。信用增級是運用各種有效有效手段和金融工具，確保SPV向證券投資者按時支付投資本息。所謂“破產(chǎn)隔離”是指原始權(quán)益人破產(chǎn)與否與證券化的資產(chǎn)沒有一點相關(guān)性，也就是，如果原始權(quán)益人一旦進入破產(chǎn)程序，出售給SPV用以支持證券化的資產(chǎn)不能列入清算范圍之內(nèi)，原始權(quán)益人的債權(quán)人對證券化的資產(chǎn)沒有追索權(quán)，同時，SPV的債權(quán)人對原始權(quán)益人的其他資產(chǎn)也沒有追索權(quán)。SPV是資產(chǎn)證券化過程中的核心，也是這一融資過程的特色所在。 其主要的運作環(huán)節(jié)包括： (1)選擇與確定證券化資產(chǎn)。一方面，相比由于現(xiàn)金流不確定而可能導致完全違約風險的單項金融資產(chǎn)，盡管一組金融資產(chǎn)或一個資產(chǎn)集在很大程度上依賴于組合中每一資產(chǎn)現(xiàn)金流的特性，但由于大數(shù)定律的作用，整個組合的現(xiàn)金流卻呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性，并且其金融風險發(fā)生的概率相當小，從而降低了投資對象的非系統(tǒng)性的風險。債權(quán)證券則代表了證券持有人對公司所享有的定期支付利息并支付本金的債權(quán)請求權(quán)，改變了公司的負債的總量與結(jié)構(gòu)?！ ?
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