【正文】 從題目的選擇到最終完成，安老師和藍老師都始終給予我細心的指導(dǎo)和不懈的支持。參考文獻[1] 岳強. 次貸危機下中小企業(yè)融資方式探究[J].《中小企業(yè)管理與科技》，2010年30期[2] 李小青. 論中小企業(yè)融資方式的選擇[J].《金融經(jīng)濟（理論版）》 ，2009年3期[3] 喬露，舒麗莎. 金融危機下的中小企業(yè)融資方式選擇[J].《合作經(jīng)濟與科技》，2009年3期[4] 鄧薇. 后危機時期我國中小企業(yè)融資問題的路徑選擇[J].《新金融》 PKU ，2010年6期[5] 鄒斐. 淺析中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新[J]. 《中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計》 PKU，2010年10期[6] 劉文利. 私募股權(quán)融資中小企業(yè)融資方式創(chuàng)新[J].《市場論壇》 ，2006年3期[7] 馮杰. 融資租賃——中小企業(yè)融資方式新渠道[J].《僑園》，2010年8期[8] 逯星伉. 中小企業(yè)內(nèi)部融資方式及分析[J].《現(xiàn)代商業(yè)》，2010年32期[9] 翟艷華. 中小企業(yè)創(chuàng)新融資方式[J].《中國煤炭地質(zhì)》，2009年2期[10] 姜玉. 淺談中小企業(yè)融資策略[J].《泰山鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)職工大學(xué)學(xué)報》 ，2010年3期[11] 岳海峰. 我國中小企業(yè)融資方式探究[J].《發(fā)展》，2008年10期[12] 張向欽，宋新平. 我國中小企業(yè)融資方式選擇[J]. 《合作經(jīng)濟與科技》，2007年05X期[13] 劉志梅. 中國中小企業(yè)間接融資研究[D]. 2008 中國海洋大學(xué) 中國海洋大學(xué)：企業(yè)管理，[14] 岳海峰. 對我國中小企業(yè)融資方式的分析[J].《發(fā)展》，2009年4期[15] 溫靜. 基于企業(yè)生命周期的高科技中小企業(yè)融資方式研究[D]. 2009 江蘇大學(xué) 江蘇大學(xué)：會計學(xué)[16] 趙婧婧. 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀與對策問題研究[J].《商場現(xiàn)代化》 PKU，2010年23期[17] 陳成棟. 中小企業(yè)融資途徑的選擇[J]. 閩江學(xué)院學(xué)報，2005年4期[18] William D．Bradford Creating Government Financing Programs for Small and Mediumsized Enterprises in China [J]. 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Shanghai National Accounting Institute, June 812, 2009致 謝時光轉(zhuǎn)瞬即逝，在廣工大四年的本科生學(xué)習(xí)即將結(jié)束。無論從經(jīng)濟發(fā)展還是從吸納就業(yè)角度考慮，妥善解決中小企業(yè)融資問題都意義重大。既要通過政府來調(diào)整法律法規(guī)，改善中小企業(yè)融資的宏觀環(huán)境，又要通過銀行等金融機構(gòu)來調(diào)整貸款政策，放松對中小企業(yè)融資的限制條件，更重要的是中小企業(yè)應(yīng)提高自身信用等級，樹立良好的企業(yè)形象，充分發(fā)揮企業(yè)的主觀能動性，依靠自身力量，與銀行建立長期的銀企關(guān)系。股權(quán)融資與債務(wù)融資的數(shù)量之比，決定著控制權(quán)在股東與債權(quán)人之間的分配與轉(zhuǎn)移。而較低的資產(chǎn)負債率能夠使企業(yè)在選擇融資方式時擁有高的彈性。因為企業(yè)的盈利只是企業(yè)階段新的營運成果的體現(xiàn)，對企業(yè)的未來持續(xù)生存和發(fā)展的作用必須取決于盈利中的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的含量，而營運現(xiàn)金流的凈值更為準確的表明企業(yè)的即時成果和發(fā)展?jié)摿?。成熟高科技企業(yè)在具備了穩(wěn)定的產(chǎn)品和市場，良好的前景和穩(wěn)健的財務(wù)狀況后會有機會獲得銀行貸款。（2）我國高科技中小企業(yè)可以選擇銀行貸款作為另一融資渠道。在大多數(shù)情況下，特別是中小型高科技企業(yè)進入正式的風(fēng)險資本市場和小盤股市場時，引入新的股東和管理層將會帶來企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的相應(yīng)變革，從而使企業(yè)獲得所需資金的同時，不斷走向股份化和規(guī)范化。風(fēng)險資本市場與中小型高科技企業(yè)結(jié)合的必要性是通過以下幾個方面來表現(xiàn)的：①風(fēng)險資本市場對中小企業(yè)的融資支持。資本市場是高科技企業(yè)的主要融資渠道之一。這是為了保障企業(yè)原發(fā)起人或控制人沒有或減輕喪失對企業(yè)控制權(quán)的擔(dān)憂。風(fēng)險投資適合于初創(chuàng)型中小企業(yè)是由風(fēng)險投資的特性決定的：首先，風(fēng)險投資是傳統(tǒng)權(quán)益投資的變革，它投資的方式以股權(quán)形式為主，即在沒有任何財產(chǎn)作抵押的情況下，以注入資本金與公司業(yè)者持有的公司股權(quán)相交換，從而不增加企業(yè)的債務(wù)負擔(dān)，減輕企業(yè)在短期內(nèi)由于付息而產(chǎn)生的現(xiàn)金壓力。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,目前回購仍然是私募股權(quán)投資退出的主要方式,因此中小企業(yè)的管理層需要安排好私募股權(quán)退出時回購的資金來源以及在私募股權(quán)退出后如何完善治理結(jié)構(gòu)和管理制度。但中小企業(yè)目前發(fā)展已經(jīng)不是規(guī)模擴展問題而是核心競爭力的培育和提升問題。③ 私募股權(quán)投資改善基礎(chǔ)管理為保證資金安全退出,私募股權(quán)投資會協(xié)助企業(yè)建立良好的治理結(jié)構(gòu)和管理制度。在借款協(xié)議中要求公司每年支付利息,還附帶對流動比率、資產(chǎn)負債率的限制,以及股份、設(shè)備的抵押、質(zhì)押。② 私募股權(quán)融資對公司發(fā)展限制較少私募股權(quán)融資的限制條件比債權(quán)融資要少。（2）愛爾眼科私募股權(quán)融資的分析①以較少資金取得重慶愛爾的控制權(quán)根據(jù)雙方的協(xié)議,愛爾眼科從開始就能對重慶愛爾的財務(wù)經(jīng)營實施控制。愛爾眼科的快速發(fā)展需要強大資金的支持。通常情況下，如果公司成長性很好或?qū)λ_發(fā)項目的成功性有很大把握，則應(yīng)首選權(quán)益融資以外的方式。事實上，銀行等金融機構(gòu)的間接融資很長一段時間一直是我國中小企業(yè)融資的唯一渠道，但我國舊有的銀行體系并不適合中小企業(yè)。 勞動密集型中小企業(yè)的融資策略（1）中小企業(yè)改善內(nèi)部機制獲取銀行信貸融資的策略。銀行借貸從80年代前期的60％減少至目前的20％左右。市場調(diào)節(jié)型融資機制的基本特征是以市場機制為導(dǎo)向進行資金融通或配置，市場特別是資本市場是資金供應(yīng)者與資金需求者之間交易的結(jié)合點。即由財政主導(dǎo)型的企業(yè)融資模式向銀行主導(dǎo)型的融資模式演變。主要特征：政府預(yù)算承擔(dān)企業(yè)融資的責(zé)任，企業(yè)沒有營運資金的自主權(quán)：國家對企業(yè)的預(yù)算約束軟化：國家按投資計劃向企業(yè)供給資金，獲得投資計劃指標是企業(yè)取得財政撥款的先決條件；企業(yè)融資方式的單一化和封閉性。社會各項行政管理費用及大規(guī)模的工業(yè)建設(shè)投資需求，主要依靠財政資金來支持，財政系統(tǒng)成為資金運動的主動脈。我國的證券市場優(yōu)先為國有大型企業(yè)上市服務(wù)，國有企業(yè)優(yōu)于集體企業(yè)，集體企業(yè)優(yōu)于私營企業(yè)，中小企業(yè)發(fā)行股票，債券受到嚴格的條件限制，特別是私營中小企業(yè)，還面臨著明顯的所有制障礙。[6]雖然對中小企業(yè)采取了差別利率，兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優(yōu)惠政策，但由于中小企業(yè)屬于小規(guī)模納稅人，在實際經(jīng)營過程中，本應(yīng)該享受的優(yōu)惠并未實現(xiàn)。 我國中小企業(yè)融資方式的歷史 中小企業(yè)融資困難除了銀行方面的原因以外，還有一部分是因為政府對中小企業(yè)的扶持力度不夠，以及現(xiàn)行的體制不夠完善，國家扶持政策一直實行向大企業(yè)傾斜。但是，雖然我國擔(dān)保機構(gòu)在數(shù)量上有了較快發(fā)展，但由于擔(dān)保機構(gòu)是新生事物，在運行等方面仍存在諸多問題。銀行業(yè)通過承擔(dān)其能夠承受的風(fēng)險獲取利息收入，擔(dān)保公司則是通過承擔(dān)其能夠吸收的風(fēng)險來獲取擔(dān)保收入。其實不僅對于企業(yè)，而且對于政府和作為資金提供者的金融機構(gòu)來說，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系也是較好的選擇。貸款擔(dān)保是信用擔(dān)保機構(gòu)的主要業(yè)務(wù)，其目的主要是為了緩解企業(yè)融資難問題，分散銀行放貸、企業(yè)融資可能產(chǎn)生的風(fēng)險，起到保證信用貸款安全、促進企業(yè)發(fā)展的作用。若風(fēng)險資本退出的時機與方式選擇錯了，將極有可能為企業(yè)帶來嚴重的后果。風(fēng)險投資的融資功能不僅可以解決中小企業(yè)資金“瓶頸”問題，而且可以改變我國80％以上的科技成果處于閑置的狀態(tài)，有效促進技術(shù)轉(zhuǎn)化和技術(shù)擴散，進而促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高度化，提高經(jīng)濟增長的集約化程度。風(fēng)險投資作為一種全新的投融資方式，在支持中小科技企業(yè)發(fā)展，推動科技成果產(chǎn)業(yè)化、商品化方面起到了很大作用。另外，采用租賃籌資方式如不能享有設(shè)備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機會損失。這樣既可以解決企業(yè)資金不足、融資困難的狀況。此外，設(shè)備生產(chǎn)和流通部門的中小企業(yè)還可以利用租賃方式來擴大銷售渠道。同時融資租賃的租金支付方式是在租賃期限內(nèi)采取逐年分攤的形式，因而具有投資乘數(shù)效應(yīng)，從而降低了中小企業(yè)的融資成本。（3）融資租賃可以使中小企業(yè)規(guī)避通貨膨脹帶來的風(fēng)險。[7]這對于資金緊缺的中小企業(yè)來說，可帶來雙重好處。第二，租賃設(shè)備的手續(xù)通常比正常貿(mào)易簡便，快捷，而且管理工作簡單，尤其是進口租賃中，租賃公司可代簽進口合同，利用其專業(yè)優(yōu)勢，這會大大地縮短進口時間，通常租賃公司進口設(shè)備只需要12個月。第一，手續(xù)簡便快捷。四是回租租賃，企業(yè)將自制或外購設(shè)備出售給租方，然后再租回使用。它是融資租賃中最常用的一種方式。而且在其投資參與或影響經(jīng)營的過程中．也對企業(yè)進行了相應(yīng)的財務(wù)、金融和法律等方面的再造，有利于中小企業(yè)尋求上市時更容易找到聲譽良好的國際承銷商。他們能夠利用自身資源幫助投資對象進入新市場、尋找戰(zhàn)略伙伴、拓展財務(wù)資源以及商業(yè)伙伴。私募股權(quán)投資者可以參與到所投資企業(yè)的經(jīng)營管理過程中來，從而為企業(yè)引進具有戰(zhàn)略性眼光的股東，不僅能夠幫助中小企業(yè)，尤其是家族式模式下發(fā)展起來的中小企業(yè)改善股東結(jié)構(gòu)。對于中小企業(yè)來說，私募股權(quán)基金這一融資方式的優(yōu)勢主要有以下幾大方面：(1)能夠有效解決中小企業(yè)融資難的問題。商業(yè)信用的存在對于擴大生產(chǎn)和促進流通起到了十分積極的作用，但不可避免的也存在著一些消極的影響：比如期限較短，尤其是應(yīng)付賬款，不利于企業(yè)對資金進行統(tǒng)籌管理；延期付款的價格要比即時交易的價格高，且延期的時間越長，折扣越小；預(yù)收賬款一般只是由于市場上的緊缺品、急需品或生產(chǎn)周期長、投入較大的工程等。（1）商業(yè)信用容易獲得因為商業(yè)信用的載體是商品的購銷行為，一般企業(yè)總會有一批既有供需關(guān)系又有相互信用基礎(chǔ)的客戶，所以對大多數(shù)企業(yè)而言應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款是自然的、持續(xù)的信貸形式。 商業(yè)信用融資方式商業(yè)信用融資是指企業(yè)利用商業(yè)信用，在銷售商品、提供服務(wù)的經(jīng)營過程中向客戶籌集資金的行為，包括收取客戶的預(yù)付款、押金、訂金，給客戶賒款、開具商業(yè)匯票等。而其他融資方式，特別是發(fā)行股票和債券等直接融資方式在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中顯得十分薄弱。[4]（4）宏觀環(huán)境對小企業(yè)融資不利隨著美