【正文】 圖表 34：20072010年月中國(guó)制糖行業(yè)產(chǎn)成品資金占用情況單位：千元、%報(bào)告期產(chǎn)成品同比增長(zhǎng)產(chǎn)成品資金占用率2007年12月112842272007年15月133717432007年18月71884942007年111月42651992008年12月133718242008年15月183402432008年18月99748712008年111月52432912009年12月159249542009年15月164369892009年18月87758252009年111月43831572010年12月157622732010年15月163914412010年18月78276252010年111月4976378數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（二）應(yīng)收賬款資金占用情況及融資需求分析同期，%，%。其中，廣西、云南省、廣東省在中國(guó)制糖各區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力排名中居前五位之中，分別為第1位、第2位、第3位。就制糖行業(yè)來(lái)看，四季度末與三季度相比，利息支出上升是由于，從2010年10月開(kāi)始，新的榨季開(kāi)始，糖企需要使用較多的信貸資金進(jìn)行甘蔗的收購(gòu)。而在高利潤(rùn)的刺激下，應(yīng)提防部分企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張沖動(dòng)，一旦糖價(jià)下跌，那么糖企之間就會(huì)開(kāi)始產(chǎn)業(yè)整合，以實(shí)現(xiàn)糖業(yè)的優(yōu)勝劣汰。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)榨季期間處理原料蔗70萬(wàn)噸，9廣西上上糖業(yè)有限公司2010年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)各項(xiàng)指標(biāo)明顯優(yōu)化主要生產(chǎn)指標(biāo)同比明顯提高，%，%；%，%。糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，這標(biāo)志著廣西農(nóng)墾糖業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈又邁出新一步。圖表 30：2010年111月中國(guó)制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比單位：倍、次、%指標(biāo)國(guó)有企業(yè)股份企業(yè)私營(yíng)企業(yè)外資企業(yè)2010年111月相比上年同期變動(dòng)2010年111月相比上年同期變動(dòng)2010年111月相比上年同期變動(dòng)2010年111月相比上年同期變動(dòng)償債能力資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)股權(quán)倍數(shù)利息保障倍數(shù)5盈利能力銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售利潤(rùn)率資產(chǎn)報(bào)酬率營(yíng)運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)成長(zhǎng)能力銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)率利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)率00資本累積率數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信三、中國(guó)制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)圖表 39：2010年四季度中國(guó)制糖行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)重點(diǎn)事件分析序號(hào)企業(yè)名稱(chēng)重點(diǎn)事件事件的影響1南寧糖業(yè)南寧糖業(yè)東糖香糖順利開(kāi)榨2010年12月17日，該廠壓榨員工啟動(dòng)喂蔗臺(tái)， 2010/2011年榨季正式落蔗生產(chǎn)南寧糖業(yè)7189萬(wàn)元受讓229畝土地50年使用權(quán)。圖表 29：2010年111月全國(guó)制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)效益對(duì)比單位：家、千元企業(yè)數(shù)量資產(chǎn)規(guī)模銷(xiāo)售收入利潤(rùn)總額國(guó)有企業(yè)2855119944373661386453集體企業(yè)048965578112630股份制企業(yè)22166928888258122937257股份合作企業(yè)021998336588521895外商和港澳臺(tái)投資企業(yè)3115801358124803401861792私營(yíng)企業(yè)11218069334119681641229337國(guó)有企業(yè)企業(yè)平均28股份制企業(yè)企業(yè)平均22外商和港澳臺(tái)投資企業(yè)企業(yè)平均31私營(yíng)企業(yè)企業(yè)平均112數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（三）不同所有制企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平對(duì)比分析本部分從償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)角度對(duì)全國(guó)制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平進(jìn)行對(duì)比分析。外商和港澳臺(tái)投資企業(yè)平均規(guī)模和平均經(jīng)濟(jì)效益相比上年同期提高。圖表 28：20042010年11月中國(guó)制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)收入構(gòu)成情況報(bào)告期國(guó)有集體股份合作股份制民營(yíng)外資其他類(lèi)型2004年112月2005年112月2006年112月2007年111月162008年111月2009年111月2010年111月數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（二）不同所有制企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比國(guó)有企業(yè)平均規(guī)模相比上年同期提高，同時(shí)企業(yè)平均經(jīng)濟(jì)效益與上年同期相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈?？傮w來(lái)看，全國(guó)制糖行業(yè)小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平較好，大型企業(yè)略差，中型企業(yè)則在不同規(guī)模企業(yè)中經(jīng)營(yíng)水平最差。在償債能力方面，大型企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，%，大型短期償債能力較強(qiáng)。2010年111月，%，%；，%，%。同期，中型企業(yè)市場(chǎng)份額下降，小型企業(yè)市場(chǎng)份額提高。多年來(lái)，光明集團(tuán)所屬煙糖集團(tuán)聚焦糖業(yè)，集中力量、全力培育、提前布局、戰(zhàn)略制勝，逐步完善了“資源+網(wǎng)絡(luò)+物流+期現(xiàn)貨+電子商務(wù)”的“五位一體”糖業(yè)商業(yè)模式，構(gòu)建了“上控資源、下控網(wǎng)絡(luò)、南北布點(diǎn)、沿海布線”的產(chǎn)業(yè)格局，發(fā)展成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的產(chǎn)銷(xiāo)一體化的糖業(yè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。同時(shí)，不亂提糖蔗運(yùn)費(fèi)，糖蔗運(yùn)費(fèi)一般不得超過(guò)1元/噸為實(shí)現(xiàn)蔗源優(yōu)化利用，實(shí)施糖蔗高糖高榨，提高糖蔗產(chǎn)糖率，根據(jù)我省今年甘蔗種植遲、成熟推遲和蔗源嚴(yán)重減少等實(shí)際情況，本榨季全省所有制糖企業(yè)的開(kāi)榨時(shí)間均應(yīng)適當(dāng)延后。（五）湛江市16家糖廠開(kāi)榨，基本執(zhí)行440元/噸收購(gòu)甘蔗2010年12月，廣東省湛江市已有16家陸續(xù)開(kāi)榨，糖廠基本上按政府指導(dǎo)價(jià)440元/噸收購(gòu)甘蔗?！笆晃濉逼陂g，%，占57%。（二）浙江最大食糖倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)落戶(hù)獨(dú)山港區(qū)2010年11月，浙江甘澤糖酒倉(cāng)儲(chǔ)有限公司食糖儲(chǔ)備物流倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目在獨(dú)山港區(qū)破土動(dòng)工。種植面積第二的省份，全省甘蔗種植面積約380400萬(wàn)畝，食糖產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的16%以上甜菜種植較多政府作用（規(guī)劃及相關(guān)鼓勵(lì)措施）廣西制糖業(yè)十一五發(fā)展規(guī)劃近幾年大力發(fā)展制糖業(yè)，行業(yè)增速較快行業(yè)區(qū)域影響力（該行業(yè)在區(qū)域中的地位）廣西的支柱產(chǎn)業(yè)之一，制糖工業(yè)產(chǎn)值約占全區(qū)工業(yè)總產(chǎn)值的7%左右云南省近年來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)值分別占同期全省農(nóng)村種植業(yè)產(chǎn)值和經(jīng)濟(jì)作物產(chǎn)值的10%和30%較為重要的特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作能力遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平顯著高于全國(guó)均值行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域制糖產(chǎn)業(yè)鏈鏈蔗糖甜菜糖資料來(lái)源：銀聯(lián)信整理五、行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)（一）中國(guó)農(nóng)科院百色科技園區(qū)共建甘蔗良種選育及繁育推廣中心2010年12月3，中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院甘蔗研究中心與廣西百色國(guó)家農(nóng)業(yè)科技園區(qū)簽訂了廣西百色甘蔗良種選育及繁育推廣中心合作協(xié)議。在營(yíng)運(yùn)能力方面，海南省在競(jìng)爭(zhēng)力排名前五位的區(qū)域中營(yíng)運(yùn)能力較弱，高于其他重點(diǎn)地區(qū)，且高于全國(guó)平均水平，同時(shí)，高于全國(guó)平均水平，高于全國(guó)平均水平；在這五個(gè)區(qū)域中，山東省營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，低于其他重點(diǎn)區(qū)域，且低于全國(guó)平均水平，其他指標(biāo)中，低于全國(guó)平均水平，低于全國(guó)平均水平。 在償債能力方面，海南省長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，%，低于其他重點(diǎn)地區(qū)，且低于全國(guó)平均水平。同時(shí)，廣西、云南省、廣東省、新疆也是我國(guó)制糖行業(yè)銷(xiāo)售收入的主要貢獻(xiàn)區(qū)域，%、%、%、%，另外，山東省雖然企業(yè)數(shù)量不多，但銷(xiāo)售收入占全國(guó)比重較高，%，%。資料來(lái)源：銀聯(lián)信第四章 2010年四季度中國(guó)制糖行業(yè)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力分析一、中國(guó)制糖行業(yè)在全國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力排名我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)模型，分別從區(qū)域市場(chǎng)份額、行業(yè)在當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)地位、區(qū)域行業(yè)經(jīng)營(yíng)能力三個(gè)維度，對(duì)2010年四季度中國(guó)制糖行業(yè)的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行評(píng)價(jià)，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的是廣西區(qū)、云南省、廣東省、吉林省，具體如下：圖表 20：2010年四季度全國(guó)制糖行業(yè)各省市競(jìng)爭(zhēng)力排名排名地區(qū)市場(chǎng)份額得分行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位得分行業(yè)經(jīng)營(yíng)能力得分競(jìng)爭(zhēng)力得分競(jìng)爭(zhēng)力變動(dòng)1廣西區(qū)55→2云南省→3廣東省→4山東省↑5海南省↓6新疆區(qū)↓7吉林省1→8福建省↑9湖南省↓10河南省↓11湖北省↑12河北省↓13黑龍江省↑14重慶市↑15江蘇省↑數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信2010年第四季度，根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)模型測(cè)算結(jié)果顯示，廣西區(qū)制糖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力在全國(guó)排名第一，云南省和廣東省制糖行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力在全國(guó)分列二、三位。一般來(lái)說(shuō)，糖價(jià)占到了糖果類(lèi)生產(chǎn)成本的40%左右，因此目前的超高糖價(jià)對(duì)下游的糖果企業(yè)造成了巨大的成本壓力，面臨終端市場(chǎng)提價(jià)的兩難抉擇。從上游供應(yīng)來(lái)看，災(zāi)害頻發(fā)依然是導(dǎo)致甘蔗減產(chǎn)的主要原因。圖表 15：20082010年中國(guó)農(nóng)副食品加工行業(yè)各季度銷(xiāo)售收入走勢(shì)單位：億元、%數(shù)據(jù)來(lái)源：wind 銀聯(lián)信圖表 16：20082010年中國(guó)食品制造業(yè)各季度收入增長(zhǎng)走勢(shì)單位：億元、%數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 銀聯(lián)信圖表 17：20082010年中國(guó)飲料制造業(yè)各季度收入增長(zhǎng)走勢(shì)單位：億元、%數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 銀聯(lián)信含糖食品行業(yè)的增長(zhǎng)，也將拉動(dòng)上食糖產(chǎn)品消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，2010年111月，國(guó)內(nèi)主要含糖食品累計(jì)產(chǎn)量與去年同期相比仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，糕點(diǎn)、餅干、速凍主食品、%之間。這種情況下，中低收入群體的消費(fèi)信心指數(shù)有所下滑。三、下游行業(yè)運(yùn)行及其對(duì)制糖行業(yè)的影響分析（一）中低收入群體消費(fèi)者信心指數(shù)有所下滑2010年12月，按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心與尼爾森公司在聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)15個(gè)月的上升以后，中國(guó)的消費(fèi)者信心指數(shù)在2010第三季度首度下滑5點(diǎn)，上半年表現(xiàn)強(qiáng)勁的農(nóng)村消費(fèi)者信心在三季度持續(xù)疲軟。甘蔗種植面積減少的主要原因：一是由于前期干旱，部分蔗地沒(méi)有能夠下種；二是由于比價(jià)收益原因，部分農(nóng)民改種了其他經(jīng)濟(jì)作物。受災(zāi)作物主要是甘蔗。在我國(guó)食糖主產(chǎn)區(qū)中，海南和廣東湛江開(kāi)榨較早，云南開(kāi)榨較晚。111月，%。總體而言，全國(guó)制糖行業(yè)長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)處于高位，但具有一定的利息償付能力，短期內(nèi)償債風(fēng)險(xiǎn)較小。七、行業(yè)經(jīng)營(yíng)水平綜合評(píng)價(jià)我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，分別從行業(yè)景氣周期、市場(chǎng)供需、償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力六個(gè)維度，對(duì)2010年四季度中國(guó)制糖行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)論如下：圖表 13：2010年四季度中國(guó)糖行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)序號(hào)評(píng)價(jià)內(nèi)容行業(yè)表現(xiàn)1行業(yè)景氣周期綜上所述，銀聯(lián)信認(rèn)為銀聯(lián)信判斷2010/2011年度，在繼續(xù)存在一定供需缺口的基本面下，糖價(jià)將繼續(xù)維持高價(jià)位，盡管或?qū)⒊霈F(xiàn)一定震蕩，但其下跌空間非常有限，制糖業(yè)仍將高景氣度。圖表 15：中國(guó)制糖行業(yè)各季度影響因素及經(jīng)營(yíng)情況總結(jié)與預(yù)測(cè)2009年四季度2010年一、二季度2010年三季度2010年四季度2011年一季度關(guān)鍵影響因素經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期、供需缺口下游需求拉動(dòng)收儲(chǔ)與拋儲(chǔ)政策氣候因素拋儲(chǔ)政策進(jìn)口糖的數(shù)量甘蔗種植面積變化新糖上市穩(wěn)定物價(jià)的措施氣候因素進(jìn)口配額發(fā)展階段較快增長(zhǎng)高景氣高景氣高景氣高景氣經(jīng)營(yíng)情況利潤(rùn)增長(zhǎng)接近前期平均水平維持高位維持高位利潤(rùn)增長(zhǎng)小幅下降維持高位資料來(lái)源：銀聯(lián)信六、基于行業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析總體來(lái)看，2010/2011榨季年制糖行業(yè)仍將維持較高的景氣度，供需缺口的存在以及政府的調(diào)控將是決定行業(yè)景氣度的主要因素。而從白糖的消費(fèi)需求角度出發(fā)，多年以來(lái)國(guó)內(nèi)的白糖需求增長(zhǎng)穩(wěn)定，考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的刺激及消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)2010/2011年度我國(guó)白糖需求量將較上一年度增長(zhǎng)約5%，至13001350萬(wàn)噸，那么新年度我國(guó)白糖將有100150萬(wàn)噸的供需缺口。從影響新榨季白糖市場(chǎng)關(guān)鍵因素來(lái)看，國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格維持高位的可能性極大，難以具備較大的下行空間。另外，資本累積率是衡量行業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)之一，2010年111月，%，表明該行業(yè)發(fā)展?jié)摿φw處于下降的趨勢(shì)。其中，；。111月，%，%，但與上季度相比，%。同期，全國(guó)制糖行業(yè)利息保障倍數(shù)比上年同期提高，且具有一定的利息償付能力。但相對(duì)于期貨價(jià)格，11月現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)跌幅較小，柳州白糖現(xiàn)貨價(jià)格由月初的7400元/噸，最低下降至6700元/噸，但在月末已經(jīng)回復(fù)到6900元/噸。10月份是鄭糖價(jià)格最為瘋狂的一個(gè)月，糖價(jià)不僅突破了6000元/噸的整數(shù)關(guān)口，更是在10月底創(chuàng)下了7350元/噸的歷史天價(jià)，單月白糖的價(jià)格漲幅接近30%。其中。（二）產(chǎn)品銷(xiāo)量分析截至2010年12月末，（），%（