【正文】 行業(yè)盈利能力指標(biāo) 17圖表 11：20042010年11月中國制糖行業(yè)營運能力指標(biāo)情況 18圖表 12：20042010年11月中國制糖行業(yè)發(fā)展能力指標(biāo) 19圖表 13：2010年四季度中國糖行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險評價 21圖表 14：中國制糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖 22圖表 15：20082010年中國農(nóng)副食品加工行業(yè)各季度銷售收入走勢 25圖表 16：20082010年中國食品制造業(yè)各季度收入增長走勢 25圖表 17：20082010年中國飲料制造業(yè)各季度收入增長走勢 26圖表 18：2010年111月主要含糖食品產(chǎn)量增長情況 26圖表 19：2010年四季度中國制糖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險評價 27圖表 20：2010年四季度全國制糖行業(yè)各省市競爭力排名 29圖表 21：2010年111月全國制糖行業(yè)規(guī)模對比分析 30圖表 22：2010年111月全國制糖行業(yè)競爭力前五區(qū)域企業(yè)平均規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益對比 31圖表 23：2010年111月全國制糖行業(yè)前五區(qū)域經(jīng)營水平對比分析 32圖表 24：中國制糖業(yè)主要區(qū)域產(chǎn)業(yè)吸引力對比 32圖表 25：20042010年11月中國制糖行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)銷售收入占比情況 36圖表 26：2010年111月全國制糖行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)效益對比 37圖表 27：2010年111月中國制糖行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比 38圖表 28：20042010年11月中國制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)收入構(gòu)成情況 38圖表 29：2010年111月全國制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)規(guī)模與經(jīng)營效益對比 40圖表 30：2010年111月中國制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比 40圖表 31：2010年四季度制糖行業(yè)企業(yè)競爭風(fēng)險評價模型 43圖表 32：20082010年11月中國制糖行業(yè)利息支出變動情況 44圖表 33：2010年111月中國各省市制糖業(yè)利息支出排名 45圖表 34：20072010年月中國制糖行業(yè)產(chǎn)成品資金占用情況 45圖表 35：20072010年11月全國制糖行業(yè)應(yīng)收帳款資金占用情況 46圖表 36：2010年四季度（911月）中國制糖業(yè)主要擬在建項目概況 47圖表 37：2009年2010年11月全國制糖不同規(guī)模企業(yè)利息支出分析 48圖表 38：20092010年11月中國制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)利息支出分析 48圖表 39：2010年四季度中國制糖行業(yè)貸款風(fēng)險評價 49圖表 40：2011年一季度中國制糖行業(yè)目標(biāo)區(qū)域市場指引 50圖表 41：2011年一季度全國制糖行業(yè)目標(biāo)企業(yè)市場指引（分不同規(guī)模） 50圖表 42：2011年一季度全國制糖行業(yè)目標(biāo)企業(yè)市場指引（分不同注冊類型） 50圖表 43：2011年一季度全國制糖行業(yè)風(fēng)險因素識別與預(yù)警 52圖表 44：2011年一季度全國制糖行業(yè)風(fēng)險預(yù)測 54圖表 45：2011年一季度全國制糖行業(yè)風(fēng)險分布圖 54第一章 2010年四季度中國制糖行業(yè)外部環(huán)境分析一、經(jīng)濟(jì)周期對行業(yè)的影響分析2010年全年，中國實現(xiàn)國國內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，按可比價格計算，%。從上述政策動向來看，盡管國際上有退出積極財政的呼聲，但國內(nèi)短期內(nèi)退出積極財政的可能性不大。2010年12月3日，中共中央政治局會議指出，要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，這預(yù)示著國內(nèi)將從寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的貨幣政策。銀監(jiān)會特別強(qiáng)調(diào)把支持農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、流通作為當(dāng)前涉農(nóng)金融服務(wù)工作重點，有針對性地制定信貸計劃，加大涉農(nóng)貸款投放總量，著力滿足農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、流通各環(huán)節(jié)有效信貸需求。從整體信貸環(huán)境來看，加息是一個信號，貨幣政策的轉(zhuǎn)向趨勢已經(jīng)確立，未來的信貸資金成本提高，但這對制糖行業(yè)影響較小。從投放效果來看，除了11月進(jìn)行的第二次拍賣外，其他兩次均沒有的對市場價格形成平抑，而11月的白糖下跌也基本不是由于拋儲所造成的，在11月22日拋儲之前，市場已經(jīng)急劇下跌。這在一定程度上，能夠起到穩(wěn)定市場秩序的作用，但也有可能會影響加工企業(yè)的經(jīng)營效益。資料來源：銀聯(lián)信第二章 2010年四季度中國制糖行業(yè)經(jīng)營情況分析一、2010年四季度中國制糖行業(yè)整體經(jīng)營情況分析（一）行業(yè)規(guī)模分析國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2010年11月末，全國制糖行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達(dá)到316家，與上季度相同。圖表 4：20082010年11月中國制糖行業(yè)各季度銷售收入走勢單位：億元、%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信圖表 5：20082010年11月中國制糖行業(yè)各季度利潤總額走勢單位：億元、%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信二、2010年四季度中國制糖行業(yè)產(chǎn)銷情況分析（一）榨季產(chǎn)量分析截至2010年12月末，從2010年10月開始的2010/（），其中，（）；（）。一方面，由于國外的食糖價格仍然高于國內(nèi)，另一方面，中國的食糖進(jìn)口存在配額限制，因此國際食糖市場對國內(nèi)市場的實際影響相對有限。可見，國內(nèi)的糖價這一回調(diào)符合新塘上市回調(diào)這一市場規(guī)律，但是國內(nèi)的糖價并不具備大幅下跌的空間，糖價維持高位這一趨勢難以改變。圖表 10：20042010年11月中國制糖行業(yè)盈利能力指標(biāo)單位：%報告期銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報酬率2004年2005年2006年2007年111月2008年111月2009年111月2010年111月數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信（三）行業(yè)營運能力分析2010年四季度（111月），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率季度同比提高，季度環(huán)比下降。圖表 12：20042010年11月中國制糖行業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)單位：%報告期銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累計率2004年2005年2006年2007年111月2008年111月2009年111月2010年111月數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信五、行業(yè)關(guān)鍵影響因素分析及運行周期判斷從2010年10月開始，新的榨季已經(jīng)開始。從市場供需調(diào)控來看，由于國儲在2010年消耗了大量的食糖儲備，剩余的儲備已經(jīng)不多，因此其對市場的調(diào)控能力下降；另一方面，由于國際糖價也斷創(chuàng)新高，其余國內(nèi)糖價的差價越來越小，與此同時由于存在進(jìn)口配額，因此實際上進(jìn)口白糖對國內(nèi)糖價影響相對有限。2市場供需從目前各方的分析及實際情況來看，新榨季糖產(chǎn)約在1200萬噸左右，同比增產(chǎn)12%；而預(yù)計2010/2011年度我國白糖需求量將較上一年度增長約5%，至13001350萬噸，那么新年度我國白糖將有100150萬噸的供需缺口。資料來源：銀聯(lián)信第三章 2010年四季度中國制糖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析一、制糖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈目前我國制糖業(yè)原材料主要是甘蔗和甜菜。其中廣西的第二大產(chǎn)糖地來賓市，原料甘蔗損失預(yù)計約在30萬噸以上，全市少產(chǎn)糖5萬噸以上，來賓市產(chǎn)糖量占廣西糖產(chǎn)量的18%左右。受通漲擔(dān)憂和部分地區(qū)自然災(zāi)害的影響，低收入群體對宏觀經(jīng)濟(jì)和個人財務(wù)狀況持不樂觀態(tài)度。但從季度產(chǎn)量增長來看，不同的產(chǎn)品增速均有小幅下滑，高糖價使得下游的糖果企業(yè)成本壓力大增。從前期來看，糖果企業(yè)處于市場競爭的需要，大多以內(nèi)部消化的形式來面對高糖價壓力，但如果企業(yè)不得不以大幅提價形式應(yīng)對經(jīng)營壓力，無論如何也會對糖果消費造成一定的壓力，同時替代蔗糖產(chǎn)品的大量入市，這或?qū)κ程枪┬璁a(chǎn)生一定影響。在利潤來源方面，廣西、云南省、新疆、山東省不僅是銷售收入主要貢獻(xiàn)區(qū)域，也是行業(yè)利潤的重要來源區(qū)域。在成長能力方面，山東省成長能力較強(qiáng)，%，高于其他重點地區(qū)，且高于全國平均水平，海南省成長能力略差一些，%，低于其他重點區(qū)域，且低于全國平均水平。該項目由浙江省糖業(yè)煙酒有限公司投資創(chuàng)辦，總投資1億元，整個工程占地104畝，辦公生活區(qū)面積2800平方米。新榨季，湛江市甘蔗種植面積約達(dá)183萬畝，甘蔗總產(chǎn)量850萬噸。公里。圖表 25：20042010年11月中國制糖行業(yè)不同規(guī)模企業(yè)銷售收入占比情況報告期大型企業(yè)中型企業(yè)小型企業(yè)2004年112月2005年112月2006年112月2007年111月2008年111月2009年111月2009年111月2010年111月數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信（二）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營效益分析大型企業(yè)平均規(guī)模和平均經(jīng)濟(jì)效益相比上年同期提高。在盈利能力方面，大型企業(yè)較強(qiáng)，%，%%，與之相比，小型企業(yè)略差，%。2010年111月，%，%；，%，%。在償債能力方面，股份制企業(yè)長期償債能力較強(qiáng)，%，外資企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。4東方先導(dǎo)（吉林）糖酒有限公司正式掛牌成立2010年11月，東方先導(dǎo)（吉林）糖酒有限公司成立后，將依托東方先導(dǎo)的資源優(yōu)勢，積極拓展吉林食糖市場銷售網(wǎng)絡(luò)5廣西鳳糖生化公司獲減免稅1452萬元廣西鳳糖生化股份有限公司是自治區(qū)重點稅源企業(yè)，享受國家西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠政策。五、行業(yè)企業(yè)競爭風(fēng)險綜合評價我們按照銀聯(lián)信的企業(yè)競爭風(fēng)險評價模型分析，從競爭程度和經(jīng)濟(jì)效益兩個維度對行業(yè)進(jìn)行評價，具體結(jié)論如下：圖表 31：2010年四季度制糖行業(yè)企業(yè)競爭風(fēng)險評價模型序號評價內(nèi)容行業(yè)表現(xiàn)1競爭程度四季度由于糖業(yè)繼續(xù)維持高景氣，企業(yè)的經(jīng)營利潤大大增加，全國制糖行業(yè)的市場競爭程度有所緩和。從信貸支出的占比與增長來看，基本與行業(yè)增長態(tài)勢相關(guān)聯(lián)。圖表 33：2010年111月中國各省市制糖業(yè)利息支出排名單位：千元、%序號區(qū)域2010年111月利息支出金額同比增長占全國比重1廣西區(qū)17666332云南省1946503廣東省1837564山東省725895黑龍江省462256海南省330687新疆區(qū)20245398內(nèi)蒙古區(qū)197019遼寧省1420410湖南省729111江蘇省707912河南省658113福建省624714四川省302015重慶市1899016河北省76917湖北省216數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信二、四季度中國制糖行業(yè)融資需求與特征分析（一）存貨資金占用情況及融資需求分析2010年111月，%，而同期，%。資料來源：銀聯(lián)信第六章 2010年四季度中國制糖行業(yè)貸款情況分析一、四季度中國制糖行業(yè)信貸資金情況分析（一）中國制糖行業(yè)信貸資金占用情況分析2010年111月，%，%。7廣西東亞糖業(yè)在蔗區(qū)推廣試用甘蔗種植機(jī)經(jīng)過初步測算，一臺種植機(jī)一天可完成甘蔗種植12至18畝，能夠大幅推進(jìn)甘蔗種植速度8平果南華糖業(yè)公司搬遷重建項目正式開工，建設(shè)期為1年。在營運能力方面，股份合作企業(yè)表現(xiàn)較好，其他營運指標(biāo)中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、。2010年111月，%，%；，%，%。在成長能力方面，小型企業(yè)成長能力較高，%，其他指標(biāo)中，%，%。中型企業(yè)平均規(guī)模和平均經(jīng)濟(jì)效益相比上年同期提高。（七）上海光明集團(tuán)食糖銷量突破200萬噸2010年12月，光明食品集團(tuán)糖業(yè)板塊今年實現(xiàn)食糖銷量突破200萬噸。公約約定，合理確定和互相通報開榨時間。（三）廣西崇左市制糖業(yè)企業(yè)所得稅突破四億元“十一五”期間，“糖都”廣西崇左市大力發(fā)展甘蔗生產(chǎn)，采取有力措施做大做強(qiáng)蔗糖業(yè)，推動蔗糖產(chǎn)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，全市年甘蔗產(chǎn)量穩(wěn)定在1800萬噸左右，2010年10月底，廣西崇左市新榨季榨蔗量15870987噸，產(chǎn)糖2156635噸，實現(xiàn)利潤169610萬元，由此提供充裕的地方稅源。圖表 23：2010年111月全國制糖行業(yè)前五區(qū)域經(jīng)營水平對比分析單位：千元、%指標(biāo)全國廣西云南省廣東省山東省海南省償債能力資產(chǎn)負(fù)債率債務(wù)股權(quán)倍數(shù)利息保障倍數(shù)盈利能力銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報酬率營運能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)成長能力銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率0資本累積率數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信四、優(yōu)勢區(qū)域行業(yè)吸引力分析圖表 24：中國制糖業(yè)主要區(qū)域產(chǎn)業(yè)吸引力對比影響因素廣西云南省新疆區(qū)位優(yōu)勢（資源稟賦和地理優(yōu)勢）全國甘蔗種植面積最大的省份產(chǎn)糖量占全國總產(chǎn)糖量的60%以上。圖表 21：2010年111月全國制糖行業(yè)規(guī)模對比分析單位：千元、%區(qū)域銷售收入利潤總額總資產(chǎn)企業(yè)數(shù)量總額同比總額同比總額同比總額同比全國66363303786515493499664316廣西區(qū)3234581549104614758367693云南省8132536190315211