【正文】 2010年111月相比上年同期變動2010年111月相比上年同期變動2010年111月相比上年同期變動償債能力資產(chǎn)負債率債務股權倍數(shù)利息保障倍數(shù)盈利能力銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報酬率營運能力總資產(chǎn)周轉天數(shù)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)產(chǎn)成品周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)成長能力銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率資本累積率數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信二、制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)競爭格局分析（一）不同所有制企業(yè)市場份額分析在不同所有制企業(yè)市場份額方面，其他類型企業(yè)市場份額最大，%，其次是外資企業(yè)，%，另外，民營企業(yè)、股份制企業(yè)也有一定市場份額，%、%，其他所有制企業(yè)市場份額較小。 小型企業(yè)平均規(guī)模和平均經(jīng)濟效益相比上年同期提高。自2001年起光明集團在廣西、海南、云南等南方蔗糖主產(chǎn)區(qū)建立了生產(chǎn)資源基地，年產(chǎn)食糖70萬噸，實現(xiàn)了上游與下游、生產(chǎn)與銷售的產(chǎn)業(yè)鏈整體聯(lián)動；第五章 2010年四季度中國制糖行業(yè)企業(yè)分析一、不同規(guī)模企業(yè)競爭格局分析（一）不同規(guī)模企業(yè)市場份額分析全國制糖行業(yè)，%。蔗區(qū)相連的糖企之間，開榨時間應互相協(xié)商和預先通報，避免爭先恐后，相互影響。（四）黑龍江高純果糖項目通過鑒定2010年12月，由黑龍江省農(nóng)產(chǎn)品加工工程技術研究中心承擔的兩項省重點科技攻關項目“模擬移動床制備第三代高純果糖的研究”和“模擬移動分離床工業(yè)化生產(chǎn)小麥麩皮低聚木糖技術研究”，通過了黑龍江省科技廳組織的專家鑒定。根據(jù)協(xié)議，雙方將長期合作開展甘蔗科技培訓、優(yōu)良新品種選育、科學栽培示范推廣、健康種苗生產(chǎn)等方面工作。同時，云南省短期償債能力較強，利息保障倍數(shù)高于其他重點區(qū)域，且高于全國平均水平。中國制糖行業(yè)區(qū)域市場呈現(xiàn)以下特點：甘蔗糖生產(chǎn)大省和強省廣西區(qū)、云南省和廣東省競爭力較強，具有明顯的優(yōu)勢，甜菜糖生產(chǎn)大省如：新疆區(qū)制糖行業(yè)競爭力也相對較強。盡管新榨季國內(nèi)的糖料種植面積同比增長10%20%，但是由于自然災害等因素，實際的糖產(chǎn)將會有所差別，例如廣西第二大產(chǎn)糖地來賓市由于持續(xù)低溫凍災的影響，預計將會出現(xiàn)5萬噸左右的減產(chǎn)。（二）四季度食品行業(yè)收入增長迅速，111月累計生產(chǎn)成品糖875萬噸；2010年11月份我國食品制造業(yè)（不含煙草制品）%，%；%，%；，111月累計生產(chǎn)9154萬噸，%。目前海南甘蔗長勢一般，后期的甘蔗長勢和產(chǎn)量評估還需要進一步跟蹤調(diào)查。在制糖業(yè)產(chǎn)品食糖的下游需求中，工業(yè)消費比重64%，民用消費比重36%，其中工業(yè)用糖的主要方向是食品飲料行業(yè)且工業(yè)用糖的三巨頭分別為飲料、糕點、糖果，其中飲料占工業(yè)用糖比例24%，糕點占23%，糖果占19%。4盈利能力2010年四季度，全國制糖行業(yè)盈利能力與上年同期相比顯著提高，但從季度環(huán)比變化來看，卻有所下降，總體上，盈利能力呈現(xiàn)一定的波動性。行業(yè)的經(jīng)營風險性因素在于通脹背景下國家對物價的調(diào)控態(tài)度與措施，白糖的下游是食品飲料，上游的白糖價格也會傳遞至下游，而食品飲料一方面是CPI的重壓組成部分，另一方面也將帶來較大的民生壓力。從白糖的供需來看，盡管由于上一榨季國內(nèi)白糖的高價，吸引了部分農(nóng)民擴種甘蔗或者甜菜等糖料作物，使得國內(nèi)總的糖料種植面積較上季度擴大了10%20%左右；但是從近年來實際糖產(chǎn)來看，種植面積的擴大的并不等于糖產(chǎn)的增加。總體來看，2010年四季度全國制糖行業(yè)整體營運能力比上年同期提高，比上季度末下降，需關注營運能力季度環(huán)比下降的趨勢。111月。與之相對應的是，國際白糖期貨價格在10月份同樣漲幅驚人，%。其中截止到2010年12月末，廣西累計銷糖128萬噸，；%，；，%，；，產(chǎn)銷率51%；海南省已銷售35噸，%。從行業(yè)的季度走勢來看，2010年四季度經(jīng)營效益有所下滑，主要是利潤增速有所減緩。3貨幣政策對行業(yè)的影響從整體信貸環(huán)境來看，加息是一個信號，貨幣政策的轉向趨勢已經(jīng)確立，未來的信貸資金成本提高，但這對制糖行業(yè)影響較小。圖表 1：2010/2011榨季13批國儲糖競賣結果2010/11榨季 投放時間 投放數(shù)量 競賣主體競賣底價成交均價第一批 2010年10月22日216803噸 食品加工企業(yè)4000元/噸6680元/噸第二批 2010年11月22日 202950噸 食品加工企業(yè)4000元/噸6295元/噸第三批2010年12月22日200171噸食品加工企業(yè)4000元/噸6866元/噸資料來源：銀聯(lián)信整理五、基于外部環(huán)境的銀行風險及機會分析總體而言，全國制糖行業(yè)的外部環(huán)境較好，無論是廣西還是云南省都對制糖業(yè)采取了較多的扶持措施，從宏觀經(jīng)濟環(huán)境來說，由于國內(nèi)消費需求保持旺盛，盡管糖價維持高位，食糖需求并未因此減少，這為制糖業(yè)維持景氣提供了基礎。2010年12月，國家發(fā)改委、農(nóng)業(yè)部、工業(yè)和信息化部、商務部、國家工商總局聯(lián)合發(fā)布了《關于做好2010/2011榨季糖料收購和食糖產(chǎn)銷工作的通知》，要求規(guī)范糖料的收購，進一步完善糖料收購價格與食糖銷售價格聯(lián)動制度。（三）制糖業(yè)受信貸新政影響較小糖業(yè)是典型的季節(jié)性資金需求產(chǎn)業(yè)，甘蔗的收購與儲備糖貸款是重要的信貸需求。理論上看，央行將在明年年底前進行4次加息，%%，因為還有很多政府投資項目需要后續(xù)貸款。因此，這一政策方向尚無明確預期，其實際效果尚需等待。在19942000年的6年間GDP增速明顯放緩的過程中，食糖銷量增長十分有限，而在20012007年GDP增速逐步提速的過程中，食糖銷量也在加速增長。國內(nèi)食糖消費情況與GDP增速的相關度在近10年越來越強。但減稅的方式與內(nèi)容仍然存在一定的變數(shù)，例如個人所得稅的的減免盡管呼聲強烈，但實際政策動作的出臺存在很大的不確定因素。從整體的貨幣政策調(diào)整來看，政策密集的出臺，說明當前的流動性過剩所帶來的通脹壓力，以及引起的民生壓力已經(jīng)使得貨幣政策的收緊迫在眉睫?？傮w而言，這些措施對涉農(nóng)企業(yè)構成實質(zhì)性的利好。四、產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)的影響分析由于糖價處于歷史高位，因此國家對整個大的制糖產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策主要集中在對上游原料種植的保障與為穩(wěn)定市場進行的臨儲拍賣上面。由于國儲剩余的白糖庫存量已經(jīng)降低不少，除非大量進口白糖，否則其在未來對白糖市場的調(diào)控能力將變得更為有限。而減稅這一政策方向，其實際效果尚需等待。其中四季度（911月），%；同期，%。（二）產(chǎn)品銷量分析截至2010年12月末，（），%（%），其中，（），%（%），（），%（%）。10月份是鄭糖價格最為瘋狂的一個月，糖價不僅突破了6000元/噸的整數(shù)關口，更是在10月底創(chuàng)下了7350元/噸的歷史天價，單月白糖的價格漲幅接近30%。同期，全國制糖行業(yè)利息保障倍數(shù)比上年同期提高，且具有一定的利息償付能力。其中，；。從影響新榨季白糖市場關鍵因素來看，國內(nèi)白糖價格維持高位的可能性極大，難以具備較大的下行空間。圖表 15：中國制糖行業(yè)各季度影響因素及經(jīng)營情況總結與預測2009年四季度2010年一、二季度2010年三季度2010年四季度2011年一季度關鍵影響因素經(jīng)濟復蘇預期、供需缺口下游需求拉動收儲與拋儲政策氣候因素拋儲政策進口糖的數(shù)量甘蔗種植面積變化新糖上市穩(wěn)定物價的措施氣候因素進口配額發(fā)展階段較快增長高景氣高景氣高景氣高景氣經(jīng)營情況利潤增長接近前期平均水平維持高位維持高位利潤增長小幅下降維持高位資料來源：銀聯(lián)信六、基于行業(yè)經(jīng)營的銀行風險及機會分析總體來看，2010/2011榨季年制糖行業(yè)仍將維持較高的景氣度，供需缺口的存在以及政府的調(diào)控將是決定行業(yè)景氣度的主要因素?？傮w而言，全國制糖行業(yè)長期償債風險處于高位，但具有一定的利息償付能力，短期內(nèi)償債風險較小。在我國食糖主產(chǎn)區(qū)中，海南和廣東湛江開榨較早，云南開榨較晚。甘蔗種植面積減少的主要原因：一是由于前期干旱，部分蔗地沒有能夠下種；二是由于比價收益原因，部分農(nóng)民改種了其他經(jīng)濟作物。這種情況下，中低收入群體的消費信心指數(shù)有所下滑。從上游供應來看，災害頻發(fā)依然是導致甘蔗減產(chǎn)的主要原因。資料來源：銀聯(lián)信第四章 2010年四季度中國制糖行業(yè)區(qū)域競爭力分析一、中國制糖行業(yè)在全國的競爭力排名我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)區(qū)域競爭力評價模型，分別從區(qū)域市場份額、行業(yè)在當?shù)氐慕?jīng)濟地位、區(qū)域行業(yè)經(jīng)營能力三個維度，對2010年四季度中國制糖行業(yè)的區(qū)域競爭力進行評價，區(qū)域競爭力較強的是廣西區(qū)、云南省、廣東省、吉林省，具體如下：圖表 20：2010年四季度全國制糖行業(yè)各省市競爭力排名排名地區(qū)市場份額得分行業(yè)經(jīng)濟地位得分行業(yè)經(jīng)營能力得分競爭力得分競爭力變動1廣西區(qū)55→2云南省→3廣東省→4山東省↑5海南省↓6新疆區(qū)↓7吉林省1→8福建省↑9湖南省↓10河南省↓11湖北省↑12河北省↓13黑龍江省↑14重慶市↑15江蘇省↑數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信2010年第四季度，根據(jù)競爭力評價模型測算結果顯示，廣西區(qū)制糖行業(yè)競爭力在全國排名第一，云南省和廣東省制糖行業(yè)競爭力在全國分列二、三位。 在償債能力方面，海南省長期償債能力較強，%，低于其他重點地區(qū)，且低于全國平均水平。種植面積第二的省份，全省甘蔗種植面積約380400萬畝，食糖產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的16%以上甜菜種植較多政府作用（規(guī)劃及相關鼓勵措施）廣西制糖業(yè)十一五發(fā)展規(guī)劃近幾年大力發(fā)展制糖業(yè)，行業(yè)增速較快行業(yè)區(qū)域影響力（該行業(yè)在區(qū)域中的地位）廣西的支柱產(chǎn)業(yè)之一，制糖工業(yè)產(chǎn)值約占全區(qū)工業(yè)總產(chǎn)值的7%左右云南省近年來重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)的產(chǎn)值分別占同期全省農(nóng)村種植業(yè)產(chǎn)值和經(jīng)濟作物產(chǎn)值的10%和30%較為重要的特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)行業(yè)經(jīng)營運作能力遠高于全國平均水平顯著高于全國均值行業(yè)重點發(fā)展領域制糖產(chǎn)業(yè)鏈鏈蔗糖甜菜糖資料來源：銀聯(lián)信整理五、行業(yè)運行動態(tài)（一）中國農(nóng)科院百色科技園區(qū)共建甘蔗良種選育及繁育推廣中心2010年12月3，中國農(nóng)業(yè)科學院甘蔗研究中心與廣西百色國家農(nóng)業(yè)科技園區(qū)簽訂了廣西百色甘蔗良種選育及繁育推廣中心合作協(xié)議。“十一五”期間，%，占57%。為實現(xiàn)蔗源優(yōu)化利用，實施糖蔗高糖高榨，提高糖蔗產(chǎn)糖率，根據(jù)我省今年甘蔗種植遲、成熟推遲和蔗源嚴重減少等實際情況，本榨季全省所有制糖企業(yè)的開榨時間均應適當延后。多年來，光明集團所屬煙糖集團聚焦糖業(yè)，集中力量、全力培育、提前布局、戰(zhàn)略制勝，逐步完善了“資源+網(wǎng)絡+物流+期現(xiàn)貨+電子商務”的“五位一體”糖業(yè)商業(yè)模式，構建了“上控資源、下控網(wǎng)絡、南北布點、沿海布線”的產(chǎn)業(yè)格局，發(fā)展成為國內(nèi)規(guī)模最大的產(chǎn)銷一體化的糖業(yè)產(chǎn)業(yè)集團。2010年111月，%，%；，%，%。總體來看，全國制糖行業(yè)小型企業(yè)經(jīng)營水平較好，大型企業(yè)略差，中型企業(yè)則在不同規(guī)模企業(yè)中經(jīng)營水平最差。外商和港澳臺投資企業(yè)平均規(guī)模和平均經(jīng)濟效益相比上年同期提高。圖表 30：2010年111月中國制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)財務指標對比單位：倍、次、%指標國有企業(yè)股份企業(yè)私營企業(yè)外資企業(yè)2010年111月相比上年同期變動2010年111月相比上年同期變動2010年111月相比上年同期變動2010年111月相比上年同期變動償債能力資產(chǎn)負債率債務股權倍數(shù)利息保障倍數(shù)5盈利能力銷售毛利率銷售利潤率資產(chǎn)報酬率營運能力總資產(chǎn)周轉天數(shù)流動資產(chǎn)周轉天數(shù)產(chǎn)成品周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)成長能力銷售收入同比增長率利潤總額同比增長率00資本累積率數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 銀聯(lián)信三、中國制糖業(yè)重點企業(yè)經(jīng)營動態(tài)圖表 39：2010年四季度中國制糖行業(yè)重點企業(yè)重點事件分析序號企業(yè)名稱重點事件事件的影響1南寧糖業(yè)南寧糖業(yè)東糖香糖順利開榨2010年12月17日，該廠壓榨員工啟動喂蔗臺， 2010/2011年榨季正式落蔗生產(chǎn)南寧糖業(yè)7189萬元受讓229畝土地50年使用權。項目建成達產(chǎn)后，預計將實現(xiàn)榨季期間處理原料蔗70萬噸，9廣西上上糖業(yè)有限公司2010年度經(jīng)營業(yè)績各項指標明顯優(yōu)化主要生產(chǎn)指標同比明顯提高，%，%；%，%。就制糖行業(yè)來看，四季度末與三季度相比，利息支出上升是由于，從2010年10月開始，新的榨季開始，糖企需要使用較多的信貸資金進行甘蔗的收購。圖表 34：20072010年月中國制糖行業(yè)產(chǎn)成品資金占用情況單位：千元、%報告期