【正文】 產(chǎn)成品同比增長產(chǎn)成品資金占用率2007年12月112842272007年15月133717432007年18月71884942007年111月42651992008年12月133718242008年15月183402432008年18月99748712008年111月52432912009年12月159249542009年15月164369892009年18月87758252009年111月43831572010年12月157622732010年15月163914412010年18月78276252010年111月4976378數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（二）應(yīng)收賬款資金占用情況及融資需求分析同期，%，%。其中，廣西、云南省、廣東省在中國制糖各區(qū)域競爭力排名中居前五位之中，分別為第1位、第2位、第3位。而在高利潤的刺激下，應(yīng)提防部分企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張沖動(dòng)，一旦糖價(jià)下跌，那么糖企之間就會(huì)開始產(chǎn)業(yè)整合，以實(shí)現(xiàn)糖業(yè)的優(yōu)勝劣汰。糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，這標(biāo)志著廣西農(nóng)墾糖業(yè)發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈又邁出新一步。圖表 29：2010年111月全國制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)規(guī)模與經(jīng)營效益對(duì)比單位：家、千元企業(yè)數(shù)量資產(chǎn)規(guī)模銷售收入利潤總額國有企業(yè)2855119944373661386453集體企業(yè)048965578112630股份制企業(yè)22166928888258122937257股份合作企業(yè)021998336588521895外商和港澳臺(tái)投資企業(yè)3115801358124803401861792私營企業(yè)11218069334119681641229337國有企業(yè)企業(yè)平均28股份制企業(yè)企業(yè)平均22外商和港澳臺(tái)投資企業(yè)企業(yè)平均31私營企業(yè)企業(yè)平均112數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（三）不同所有制企業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析本部分從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力四個(gè)角度對(duì)全國制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)經(jīng)營水平進(jìn)行對(duì)比分析。圖表 28：20042010年11月中國制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)收入構(gòu)成情況報(bào)告期國有集體股份合作股份制民營外資其他類型2004年112月2005年112月2006年112月2007年111月162008年111月2009年111月2010年111月數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信（二）不同所有制企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比國有企業(yè)平均規(guī)模相比上年同期提高，同時(shí)企業(yè)平均經(jīng)濟(jì)效益與上年同期相比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。在償債能力方面，大型企業(yè)長期償債能力較強(qiáng)，%，大型短期償債能力較強(qiáng)。同期，中型企業(yè)市場份額下降，小型企業(yè)市場份額提高。同時(shí)，不亂提糖蔗運(yùn)費(fèi)，糖蔗運(yùn)費(fèi)一般不得超過1元/噸（五）湛江市16家糖廠開榨，基本執(zhí)行440元/噸收購甘蔗2010年12月，廣東省湛江市已有16家陸續(xù)開榨，糖廠基本上按政府指導(dǎo)價(jià)440元/噸收購甘蔗。（二）浙江最大食糖倉儲(chǔ)庫落戶獨(dú)山港區(qū)2010年11月，浙江甘澤糖酒倉儲(chǔ)有限公司食糖儲(chǔ)備物流倉儲(chǔ)項(xiàng)目在獨(dú)山港區(qū)破土動(dòng)工。在營運(yùn)能力方面，海南省在競爭力排名前五位的區(qū)域中營運(yùn)能力較弱，高于其他重點(diǎn)地區(qū)，且高于全國平均水平，同時(shí)，高于全國平均水平，高于全國平均水平；在這五個(gè)區(qū)域中，山東省營運(yùn)能力較強(qiáng)，低于其他重點(diǎn)區(qū)域，且低于全國平均水平，其他指標(biāo)中，低于全國平均水平，低于全國平均水平。同時(shí)，廣西、云南省、廣東省、新疆也是我國制糖行業(yè)銷售收入的主要貢獻(xiàn)區(qū)域，%、%、%、%，另外，山東省雖然企業(yè)數(shù)量不多，但銷售收入占全國比重較高，%，%。一般來說，糖價(jià)占到了糖果類生產(chǎn)成本的40%左右，因此目前的超高糖價(jià)對(duì)下游的糖果企業(yè)造成了巨大的成本壓力，面臨終端市場提價(jià)的兩難抉擇。圖表 15：20082010年中國農(nóng)副食品加工行業(yè)各季度銷售收入走勢單位：億元、%數(shù)據(jù)來源：wind 銀聯(lián)信圖表 16：20082010年中國食品制造業(yè)各季度收入增長走勢單位：億元、%數(shù)據(jù)來源：WIND 銀聯(lián)信圖表 17：20082010年中國飲料制造業(yè)各季度收入增長走勢單位：億元、%數(shù)據(jù)來源：WIND 銀聯(lián)信含糖食品行業(yè)的增長，也將拉動(dòng)上食糖產(chǎn)品消費(fèi)需求的增長，2010年111月，國內(nèi)主要含糖食品累計(jì)產(chǎn)量與去年同期相比仍保持增長態(tài)勢，其中，糕點(diǎn)、餅干、速凍主食品、%之間。三、下游行業(yè)運(yùn)行及其對(duì)制糖行業(yè)的影響分析（一）中低收入群體消費(fèi)者信心指數(shù)有所下滑2010年12月，按照國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心與尼爾森公司在聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)15個(gè)月的上升以后，中國的消費(fèi)者信心指數(shù)在2010第三季度首度下滑5點(diǎn)，上半年表現(xiàn)強(qiáng)勁的農(nóng)村消費(fèi)者信心在三季度持續(xù)疲軟。受災(zāi)作物主要是甘蔗。111月，%。七、行業(yè)經(jīng)營水平綜合評(píng)價(jià)我們按照銀聯(lián)信的行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，分別從行業(yè)景氣周期、市場供需、償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力六個(gè)維度，對(duì)2010年四季度中國制糖行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)論如下：圖表 13：2010年四季度中國糖行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)序號(hào)評(píng)價(jià)內(nèi)容行業(yè)表現(xiàn)1行業(yè)景氣周期綜上所述，銀聯(lián)信認(rèn)為銀聯(lián)信判斷2010/2011年度，在繼續(xù)存在一定供需缺口的基本面下，糖價(jià)將繼續(xù)維持高價(jià)位，盡管或?qū)⒊霈F(xiàn)一定震蕩，但其下跌空間非常有限，制糖業(yè)仍將高景氣度。而從白糖的消費(fèi)需求角度出發(fā)，多年以來國內(nèi)的白糖需求增長穩(wěn)定，考慮到我國經(jīng)濟(jì)形勢向好的刺激及消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)2010/2011年度我國白糖需求量將較上一年度增長約5%，至13001350萬噸，那么新年度我國白糖將有100150萬噸的供需缺口。另外，資本累積率是衡量行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)之一，2010年111月，%，表明該行業(yè)發(fā)展?jié)摿φw處于下降的趨勢。111月，%，%，但與上季度相比，%。但相對(duì)于期貨價(jià)格，11月現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)跌幅較小，柳州白糖現(xiàn)貨價(jià)格由月初的7400元/噸，最低下降至6700元/噸，但在月末已經(jīng)回復(fù)到6900元/噸。其中。如我們在三季度報(bào)所預(yù)計(jì)的，11月份糖價(jià)這次跳水只是新糖上市的一次短暫回調(diào)，而這之后糖價(jià)仍將回復(fù)到高位，事實(shí)上截止到2010年12月末，國內(nèi)白糖期貨價(jià)格已經(jīng)再次接近7000元/噸的高點(diǎn)。由于國儲(chǔ)剩余的白糖庫存量已經(jīng)降低不少，除非大量進(jìn)口白糖，否則其在未來對(duì)白糖市場的調(diào)控能力將變得更為有限。因此，除了一般性關(guān)于穩(wěn)定物價(jià)的措施之外，各部委機(jī)構(gòu)都特意出臺(tái)措施要求通過大力支持糖料種植、增加供應(yīng)、打擊市場投機(jī)等來穩(wěn)定國內(nèi)的糖市場，因此不排除后期多部委再次出臺(tái)更為強(qiáng)力措施的可能性，例如強(qiáng)制性的行政干預(yù)措施。四季度以來國家繼續(xù)進(jìn)行食糖臨儲(chǔ)拍賣，國家分別在2010年10月、11月與12月進(jìn)行了20110/2011榨季的三次儲(chǔ)糖拍賣，、成交價(jià)格基本與當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格相當(dāng)。除此之外，截至10月末，農(nóng)行廣西分行累計(jì)投放蔗糖貸款42億元，通過“公司＋基地＋農(nóng)戶”、“婦聯(lián)+農(nóng)戶”、“共青團(tuán)+農(nóng)戶”的模式，累計(jì)發(fā)放農(nóng)戶小額貸款60億元。2010年11月末，銀監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站發(fā)布緊急通知，要求商業(yè)銀行把支持農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工和流通作為當(dāng)前信貸服務(wù)工作重點(diǎn)，按照市場化原則及時(shí)足額對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工和流通各環(huán)節(jié)提供資金支持。三、貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響分析（一）中央政治局會(huì)議確立信貸基調(diào)，貨幣政策將由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健從整體的貨幣政策環(huán)境來說，2010年底以來，由于通脹壓力日益加大，適度收緊實(shí)施貨幣政策調(diào)整的呼聲開始顯現(xiàn)。二、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響分析2010年12月3日，中共中央政治局召開會(huì)議，指出要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；對(duì)此財(cái)政部財(cái)科所所長賈康表示，在抑制通脹的同時(shí)，中國還面臨穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的任務(wù)，財(cái)政政策有必要在一定時(shí)期內(nèi)保持適度的擴(kuò)張，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。1低風(fēng)險(xiǎn) very low risk?2中低風(fēng)險(xiǎn)low risk3中度風(fēng)險(xiǎn)moderate4中高風(fēng)險(xiǎn) high risk5高風(fēng)險(xiǎn) very high risk 2010年第四季度銀聯(lián)信行業(yè)金融研究系列北京銀聯(lián)信投資顧問有限責(zé)任公司發(fā)布56 / 56正文目錄第一章 2010年四季度中國制糖行業(yè)外部環(huán)境分析 7一、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)行業(yè)的影響分析 7二、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響分析 7三、貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響分析 8（一）中央政治局會(huì)議確立信貸基調(diào)，貨幣政策將由寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健 8（二）銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)利好涉農(nóng)信貸新規(guī)，農(nóng)產(chǎn)品流通領(lǐng)域存發(fā)展機(jī)會(huì) 8（三）制糖業(yè)受信貸新政影響較小 9四、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響分析 9五、基于外部環(huán)境的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 10六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià) 11第二章 2010年四季度中國制糖行業(yè)經(jīng)營情況分析 12一、2010年四季度中國制糖行業(yè)整體經(jīng)營情況分析 12（一）行業(yè)規(guī)模分析 12（二）行業(yè)經(jīng)營效益分析 12二、2010年四季度中國制糖行業(yè)產(chǎn)銷情況分析 14（一）榨季產(chǎn)量分析 14（二）產(chǎn)品銷量分析 14（三）食糖進(jìn)出口概況 15三、2010年四季度中國制糖產(chǎn)品價(jià)格走勢分析 15四、2010年四季度中國制糖行業(yè)財(cái)務(wù)分析 17（一）行業(yè)償債能力分析 17（二）行業(yè)盈利能力分析 17（三）行業(yè)營運(yùn)能力分析 18（四）行業(yè)發(fā)展能力分析 18五、行業(yè)關(guān)鍵影響因素分析及運(yùn)行周期判斷 19六、基于行業(yè)經(jīng)營的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 20七、行業(yè)經(jīng)營水平綜合評(píng)價(jià) 21第三章 2010年四季度中國制糖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 22一、制糖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 22二、上游行業(yè)運(yùn)行及其對(duì)制糖行業(yè)的影響分析 23（一）廣西甘蔗種植概況 23（二）云南甘蔗種植概況 23（三）海南甘蔗種植概況 23（四）10/11國內(nèi)榨季總產(chǎn)與供需格局 23三、下游行業(yè)運(yùn)行及其對(duì)制糖行業(yè)的影響分析 24（一）中低收入群體消費(fèi)者信心指數(shù)有所下滑 24（二）四季度食品行業(yè)收入增長迅速 24四、基于產(chǎn)業(yè)鏈的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 27五、產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià) 27第四章 2010年四季度中國制糖行業(yè)區(qū)域競爭力分析 29一、中國制糖行業(yè)在全國的競爭力排名 29二、各區(qū)域行業(yè)規(guī)模對(duì)比分析 30三、各區(qū)域行業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 31四、優(yōu)勢區(qū)域行業(yè)吸引力分析 32五、行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài) 33（一）中國農(nóng)科院百色科技園區(qū)共建甘蔗良種選育及繁育推廣中心 33（二）浙江最大食糖倉儲(chǔ)庫落戶獨(dú)山港區(qū) 33（三）廣西崇左市制糖業(yè)企業(yè)所得稅突破四億元 34（四）黑龍江高純果糖項(xiàng)目通過鑒定 34（五）湛江市16家糖廠開榨，基本執(zhí)行440元/噸收購甘蔗 34（六）海南糖企發(fā)出自律公約，承諾不變相壓價(jià)收糖蔗 34（七）上海光明集團(tuán)食糖銷量突破200萬噸 35第五章 2010年四季度中國制糖行業(yè)企業(yè)分析 36一、不同規(guī)模企業(yè)競爭格局分析 36（一）不同規(guī)模企業(yè)市場份額分析 36（二）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營效益分析 36（三）不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 37二、制糖行業(yè)不同所有制企業(yè)競爭格局分析 38（一）不同所有制企業(yè)市場份額分析 38（二）不同所有制企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益對(duì)比 39（三）不同所有制企業(yè)經(jīng)營水平對(duì)比分析 40三、中國制糖業(yè)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營動(dòng)態(tài) 41四、基于企業(yè)競爭的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 43五、行業(yè)企業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià) 43第六章 2010年四季度中國制糖行業(yè)貸款情況分析 44一、四季度中國制糖行業(yè)信貸資金情況分析 44（一）中國制糖行業(yè)信貸資金占用情況分析 44（二）中國制糖行業(yè)貸款區(qū)域投向分析 44二、四季度中國制糖行業(yè)融資需求與特征分析 45（一）存貨資金占用情況及融資需求分析 45（二）應(yīng)收賬款資金占用情況及融資需求分析 46（三）行業(yè)項(xiàng)目建設(shè)及融資需求分析 47三、制糖行業(yè)貸款客戶結(jié)構(gòu)分析 47（一）不同規(guī)模企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)分析 47（二）不同所有制企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)分析 48四、基于行業(yè)信貸的銀行風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)分析 49五、四季度中國制糖行業(yè)貸款情況總體判斷 49第七章 2011年一季度中國制糖行業(yè)授信指引 50一、目標(biāo)區(qū)域市場指引 50二、目標(biāo)企業(yè)指引 50第八章 2011年一季度全國制糖行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及評(píng)級(jí) 52一、2011年一季度中國制糖行業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 52二、2011年一季度中國制糖行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)預(yù)測 53圖表目錄圖表 1：2010/2011榨季13批國儲(chǔ)糖競賣結(jié)果 10圖表 2：2010年四季度中國制糖行業(yè)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 11圖表 3：20042010年11月中國制糖行業(yè)規(guī)模增長情況 12圖表 4：20082010年11月中國制糖行業(yè)各季度銷售收入走勢 13圖表 5：20082010年11月中國制糖行業(yè)各季度利潤總額走勢 13圖表 6：截至12月末全國食糖產(chǎn)銷進(jìn)度表 14圖表 7：國內(nèi)白糖期貨價(jià)格走勢 16圖表 8：國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格走勢 16圖表 9：20042010年11月中國制糖行業(yè)償債能力指標(biāo)情況 17圖表 10：20042010年11月中國制糖