【正文】 (F/A,10%,2)5550 =12036（元） （ 4）重置情況下等年值 =50000247。 2+（ 202203000 ） 247。 某設備現(xiàn)在賬面凈值 20220元，如果現(xiàn) 在銷售可得價款 10000元，該設備如果進行 大修理，還可以使用 2年，預計大修理費用 2萬元，殘值 3000元。 8 30% =18000元 20220 18000 18000 18000 18000 18000 18000 18000 18000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 500000 等年成本 =500000247。 10=2880元 項目 現(xiàn)金流量 時間 系數 現(xiàn)值 購置新設備 30000 0 1 30000 每年操作成本 2100 110 3000 （ 1－ 30%） 每年折舊抵稅 864 110 2880 30% 殘值收入 1200 10 合計 分析： 購買新設備情況下等年值（年均成本） =247。其它 有關資料如表。 5 =10000（元） 營業(yè)現(xiàn)金凈流量差額 =20220 （ 140%） （ 10000） （ 140%） +10000 40% =22022（元） 分析： （ 3）終結現(xiàn)金流量差額 終結現(xiàn)金流量差額 =10000（元） 年份 0 第 1年 第 4年 第 5年 初始現(xiàn)金流量差額 66000 營業(yè)現(xiàn)金流量差額 22022 22022 終結現(xiàn)金流量差額 10000 合計 66000 22022 32022 分析： 凈現(xiàn)值差額 =66000+22022 （ P／ A， 10％， 4） +32022 （ P／ F， 10％， 5） =23612（元） 更新設備與繼續(xù)使用舊設備相比，可多獲得 23612元的凈現(xiàn)值。新舊設備均采用直線 法折舊。 （一）壽命期相等的更新決策 差額分析法 星海公司考慮用一臺效率更高的新設備來替換舊 設備，以增加收益、降低成本。 一、 壽命期不等的互斥項目投資 決策決策 P177 例 65 二、 固定資產更新決策 更新決策的現(xiàn)金流量，主要是現(xiàn) 金流出。 第二節(jié) 投資決策評價方法的應用 壽命期不等的互斥方案項目的投資決策 固定資產更新決策 租賃和購買的比較分析 大修理與重新購置的比較 獨立投資方案是指投資方案之間存在著 相互依賴的關系，但又不能相互取代的投資 方案。 5=5993元 第 5年現(xiàn)金流量 =3993 （ 1+10%） +10000247。 8=4500元 乙方案每年現(xiàn)金流量： 第 1年現(xiàn)金流量 =3000+10000247。 （ 1）當有一筆現(xiàn)在的投資或收入需化為等年 值時： A= P/ (P/A,I,n) 例 513： 某項目壽命期 5年，初始投資 10萬元， 問初始投資額相當于今后 5年中平均每年投 資多少元？（資金成本 10%） A= 100000247。 例 510： 某公司擬建一度假村，現(xiàn)有 A、 B、 C三個投資 方案可供選擇，有關資料如下： 單位 :萬元 項目 A方案 B方案 C方案 初始投資額 1000 1500 2022 第 1年現(xiàn)金凈流量 380 600 1180 第 2年現(xiàn)金凈流量 380 700 1320 第 3年現(xiàn)金凈流量 380 700 （ IRR） 內含報酬率又稱內部收益率，是指投資 項目的預期現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量 現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資項目的凈現(xiàn) 值等于零時的貼現(xiàn)率。 （ PI） 現(xiàn)值指數 指投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初 始投資額之比。若企業(yè)要求的最低報酬 率為 10%，問是否應投產該產品？ 分析： （ 1）分析該項目的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流出 流出金額 發(fā)生時間 購置設備 1000000 0 墊支流動資金 150000 0 大修理費用 50000 4 分析： 固定資產年折舊額＝ 1000000 （ 15%） /6 = 年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 =營業(yè)收入 （營業(yè)成本 折舊） =營業(yè)收入 營業(yè)成本 +折舊 =50000 2050000 14 + = 分析： 現(xiàn)金流入 流入金額 發(fā)生時間 各年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 16 變賣設備價款 15000 6 收回墊支的流動資金 150000 6 分析： （ 2）計算凈現(xiàn)值 NPV=（ P/A， 10%,6） +(15000+150000)( P/F， 10%,6) 100000015000050000( P/F， 10%,4) = 凈現(xiàn)值大于 0，投資方案是可以采納的。為生產 這種產品，需購置一臺價值為 100萬元的設備，該 設備 6年后變賣，預計可得價款 15000元。 例 58：