【正文】 蘭州理工大學經濟管理學院本科生畢業(yè)論文 24 結 論 盈余管 理是在會計準則和法律允許的范圍內 ， 企業(yè)管理當局運用 會計政策的選擇等手段對企業(yè)的利潤進行調整以 達到自身利益最大化的行為。 首先，加強經理人的職業(yè)道德教育， 在道德上約束職業(yè)經理人的盈余管理行為 ；其次，建立有效地經理人評價制度與市場監(jiān)督；最后， 加大職業(yè)經理人盈余管理的成本。 進一步完善上市公 司股權激勵的法律法規(guī) 由于股權激勵引入我國的時間并不長， 相應的法律、條例還不健全，因此 相關監(jiān)管部門 應 重新審視和完善證券市場信息披露制度，強化信息披露監(jiān)管營造更為透明的信息市場環(huán)境。 加強外部審計監(jiān)督 第三方獨立監(jiān) 督在一定程度上能夠抑制企業(yè)進行盈余管理。 加強對會計人員的專業(yè)技能和 職業(yè)道德的教育 要想減少股權激勵實施 過程中的盈余管理行為，會計人員起著非常重要的作用，因為公司的財務會計信息的第一經手人是會計人員，會計人員也會影響會計信息的真實性。對管理層的激勵中存在約束，使管理層利益與股東利益真正趨于一致。從這兩方面來看， 青島海爾管理層盈余管理的程度不大，但是從復合凈利潤增長率來看青島海爾的變動幅度比較大。 （ 3） 股權激勵 對復合凈利潤增長率的影響 表 4 復合 凈利潤增長率 單位：元 20xx 20xx 20xx 20xx 凈利潤 凈利潤（扣除非經常性損益） 有效凈利潤 復合增長率 —— 數據來源：青島海爾年度報告 注： 有效凈利潤是根據凈利潤與扣除非經常性損益的凈利潤孰低確定的 。按照 20xx年每股收益 ，股權價值達到每股 元，上述股權激勵應確認費用總額為 1080 （ ） =，約占 20xx年總利潤（ 371231萬元）的 %（數據來源：新浪財經）。按照 20xx年每股收益 ，股權價值達到每股，上述股權激勵應確認費用總額為 1743 （ ） =，約占 20xx年總利潤（ 174015萬元）的 % 。 （ 1） 股權激勵 對公司利潤的影響 根據會計準則規(guī)定，以權益結算的股份支付換取職工提供服務的，應當以授予職工權益工具的公允價值計量。數據統(tǒng)計如下所示： 表 32 青島海爾的 股權激勵情況 20xx0128 20xx0913 20xx0503 人數（人） 48 83 222 股數（萬股） 1743 1080 2600 行權價（元） 股票期權有效期（年） 5 4 3 資料來源：上海證券交易所網站 青島海爾股權激勵對象的行權條件 （如表 33所示） 是在行權日所在的會計年度，對公司財務業(yè)績指標進行考核，主要包括：平均凈資產收益率、復合凈利潤增長率。在 20xx年 5月 3日又公布了第三期股權激勵草案，擬對公司 222名核心技術人員授予 2600萬份股票期權。 20xx年，海爾實施全球化品牌戰(zhàn)略進入第五年。 是一家極具創(chuàng)新力的全球化白色家電企業(yè) ， 是世界大型家用電器第一品牌、中國最具價值品牌 ， 世界品牌 500強企業(yè)前 50名。 基于股權激勵的盈余管理案例分析 —— 以青島海爾為例 青島海爾簡介 青島海爾股份有限公司的前身是成立于 1984年的青島電冰箱總廠。 以往股權激勵計劃中行權條件以財務會計指標中的凈利潤、凈資產收益率等作為 重要指標，但 這些指標 容易被管理層采用盈余管蘭州理工大學經濟管理學院本科生畢業(yè)論文 17 理的手段對之加以“修飾”， 建議引入 EVA新型指標 。 （ 2）給予管理層的股票數與管理層所承擔的風險應該成一定比例。比如上市公司采用股票期權與限制性股票相結合或股票期權與 股票增值權相結合的激勵方式。 （ 3）基于股權激勵管理者進行盈余管理，表面上公司業(yè)績很好，但這種“好”不是通過管理層的努力真正的提升業(yè)績，而是通過各種手段對財務數據的調整，所以長久看來對公司成長并沒有幫助 ，只會增大公司的風險 。 經濟市場合理有效的運行是以信息的真實可靠為前提，如果上市 公司提供的信息不真實， 會計信息使用者就只能自己辨別信息的真?zhèn)?，如果辨別不出會計信息是否真實，依據錯誤的信息作出判斷， 那么一定程度上將會擾亂市場秩序。 基于股權激勵實施盈余管 理的 經濟 后果 基于股權激勵進行盈余管理具有正反兩方面的后果。 《國有控股上市公司 (境 內 )實施股權激勵試行辦法》 規(guī)定，根據市場公平原則，確定股權的授予價格。 在限制性股票的股權激勵模式下， 管理層進行盈余管理的空間主要是操縱業(yè)績指標，而實施股權激勵的上市公司對激 勵對象的業(yè)績考核指標大多還是考核公司的凈資產收益蘭州理工大學經濟管理學院本科生畢業(yè)論文 15 率，對凈資產收益率的操縱如上面提到的向股東發(fā)放現金股利，使得凈利潤增加的幅度大于所有者權益增加的幅度，導致凈資產收益率增加，而不是管理層努力經營使得業(yè)績增加。比如加大非經常性損益的數額可以增加 利潤， 管理層 可以通過增加營業(yè)外收入來增加非經常向性損益的數額，比如 可以通過出售固定資產或無形資產 所有權 、非貨幣性資產交換 產生利得 、 債務重組產生利得 等方式 增加營業(yè)外收入。 在股 票期 權 的激勵方式 下，對管理層的 行權條件的考核指標常用的主要有 凈資產收益率 、 凈利潤增長 率 等。 我國上 市公司對管理層的激勵近似于福利，管理層在激勵中可以得到巨額財富。 比如 伊利股份 在 20xx年 4月 24日，將 5000萬份股票期權分別授予公司高管，占當時股票總額的 ％ ，行權價為， 該方案明確規(guī)定，激勵對象首期行權時公司必須滿足上一年度扣除非經常性損益后的凈利潤增長率不低于 l7％，且上一年度主營業(yè)務收入增長率不低于 20％ 。 20xx年 9月 30日 ， 為指導國有控股上市公司（境內）規(guī)范實施股權激勵制度，建立健全激勵與約束相結合的中長期激勵機制，進一步完善 公 司法人治理結構，充分調動上市公司高級管理人員和科技人員的積極性、 創(chuàng)造性，規(guī)范上市公司擬定和實施股權激勵計劃 ，國 資委和財政部聯(lián)合下發(fā)《國有控股上市公司 (境內 )實施股權激勵 試行辦法》。 在 1999年，中共中央十五屆四中全會明確提出：“允許和鼓勵技術、管理等生產要素參與收益分配。 管理層收購指 公司的經理層利用管理層收購借貸所融資本或股權交易收購本公司的一種行為 ， 從而引起公司 所有權 、 控制權 、 剩余索取權 、資產等變化 ， 以改變公司所有制結構。 ① 業(yè)績股票是 股權激勵 的一種典型模式 ， 是 指在年初確定一個較為合理的業(yè)績目標 ，如果激勵對象到年末時達到預定的目標 ， 則公司授予其一定數量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票 ， 業(yè)績股票的流通變現通常有時 間和數量限制 。 ③ 股票增值權 是指上市公司授予激勵對象在 未來一定時期和約定條件下 ， 獲得規(guī)定數量的股票價格上升所帶來 的 收益的權利 。究其本 質 ， 股票期權就是一 種 受 益權 ，這種激勵方式要求公司有一個明確、公平合理的股票價格， 且公司股價應能綜合反映公司的真實業(yè)績。基于股價的股權激勵典型模式 有 股票期權 、 虛擬股票 、股票增值權 。從我國的股權激勵發(fā)展來看，股權激勵最早出現是 1999年 國有 企業(yè)股份制改革時出現的內部職工股 和公司職工股制度 ，接著轉向對企業(yè)經理、董事、雇員、核心技術人員的激勵，之后是對央企高管實行年薪制問題。主要方式有債務重組 、蘭州理工大學經濟管理學院本科生畢業(yè)論文 11 非貨幣性資產交換、關聯(lián)方交易、銷售操控、費用操控等等。會計準則作為一種經濟活動的協(xié)議和規(guī)范，不可能考慮到現實中的所有經濟情形，這在一定程度上就需要會計人員根據職業(yè)判斷進行會計估計，由于估計具有很強的主觀性，所以這也給盈余管理提供了便利。 盈余管理的 常見 手段 我國上市公司實施盈余管理的途徑多種多樣，不同背景的上市公司具有不同 的盈余管理方法， 但總體來說上市公司進行盈余管理的手段主要包括以下幾種： （ 1）利用會計政策進行盈余管理。 我國稅收優(yōu)惠政策很多，公司管理者可以通過利用會計政策和會計方法的選用上的靈活性，調整會計利潤進而調減應納稅所得額，使其可按照顧性稅率繳納所得稅，以達到享受稅收優(yōu)惠的目的， 增加凈利潤，完成公司規(guī)定的業(yè)績指標達到自身利益最大化。這是 作為理性經濟人非常明顯與可能的動機。根據有關法規(guī)規(guī)定，如果公司最近三年連續(xù)虧損，將被特別處理（“ ST”），暫停股票上市交易，并限期消除虧損。 ② 配股動機。謹慎性原則要求企業(yè)對交易或事項進行會計確認、計量和報告應當保持應有的謹慎，不應高估資產或者收益、低估負債或者費用。 ② 會計準則 與會計實務之間存在的時滯性，為盈余管理創(chuàng)造了可能 。在這種情況下，注冊會計師無法以獨立、客觀、公正的態(tài)度履行委托責任，進而外部審計就失去了對企業(yè)經營者和經營活動的監(jiān)督約束作用。 公司治理結構中董事會與管理層高度重合，執(zhí)行董事往往在董事會占有很大優(yōu)勢；監(jiān)事會效率低下。 盈余管理 產生的客觀條件 分析 雖然盈余管理是一個公司的內部行為，但是 企業(yè)賴以生存的外部環(huán)境也會給上市公司的盈余管理提供客觀土壤。 第 4 部分 改進上市公司股權激勵中盈余管理行為的對策 ，主要針對我國上市公司基于股權激勵進行盈余管理的現狀， 提 出改善股權激勵措施 以 減少盈余管理行為的思路 及相關的對策建議 。前人的研究從不同的角度探討了盈余管理問題，為本文的研究提供的思路和借鑒。耿照源、鄔咪娜、高曉麗 （ 20xx）同樣指出已實施股權激勵的上市公司比未實施的公司存在更嚴重的盈余管理現象 [19]。肖淑芳、張晨宇、張超、軒然 （ 20xx） 等發(fā)現股權激勵計劃公告前的三個季度，經理人通過操縱 “ 操縱性應計利潤 ” 進行了向下的盈余管理，公告日后盈余存在反轉現象 [7]。 針對基于 股權激勵盈余管理的研究，我國有很多學者研究發(fā)現實施股權激勵的上市公司存在很明顯的盈余管理行為，并且發(fā)現股權激勵與盈余管理存在一定的相關性。方紅星、金玉娜 （ 20xx） 研究發(fā)現高質量內部控制能夠抑制公司的會計選擇盈余管理和真實活動盈余管理；披露內部控制鑒證報告的公司具有更低的盈余管理程度；尤其是獲得合理保證的內部控制鑒證報告的公司，其盈余管理程度更低 [11]。而且于衛(wèi)國 （ 20xx） 提出，股權激勵是上市公司進行盈余管理的一個重要原因，并且操縱性應計利潤是其實現盈余管理的主要方式 [5]。吳文鵬 （ 20xx） 認為，盈余管理是一種中性行為，這些活動都是在法律和準則允許的條件下進行利潤的提前確認，盈余管理應該與利潤操縱區(qū)別開來。 Kwon 和 Yin（ 20xx） 發(fā)現，高技術企業(yè)的薪酬（包括股票期權）與 “ 操縱性應計利潤 ” 之間的相關程度要高于非高新技術企業(yè) [8]。 FASB 對一些較為復雜的會計準則允許有一個較長的適應期，但這卻可能成為企業(yè)盈余管理的手段 [3]。比弗 （ Beaveretal， 1989） 莫葉（ Moyer， 1990)、瓦倫 （ wahlen， 1994) 等人對銀行貸款損失準備進行研究，發(fā)現銀行主要是通過操縱證券收益或損失實現的時間來進行盈余管理。 Gillian Stuart(20xx)和 Falter 和 Jensen(20xx)認為上市公司股權激勵計劃的實施是造成盈余管理的重要因素之一，這種盈余操作實際上損害了公司的長遠利益 [5]。 M M 在債務契約中 ， 債權人通常會規(guī)定一些保護性條款 ， 以保證債務人的償債能力 。 Healy（ 1999）認為盈余管理是基于獎金計劃假設下的會計行為 ， 由于信息不對稱 ， 在訂有獎金計劃的公 司中 ， 其經營者會使當期盈利最大化 [3]。 最后，盈余管理行為下產生不真的會計信息，使得會計信息使用者做出錯誤的判斷、錯誤的投資，導致社會資源不能合理配置。研究股權激勵下的盈余管理問題，對股權激勵更好地實施，以及對加蘭州理工大學經濟管理學院本科生畢業(yè)論文 2 快現代公司制度建設和強化會計監(jiān)督機制具有重要的意義。一直宣稱未來將獲得母公司注資、成為其整合天然氣相關中下游資產平臺的昆侖能源，一旦快到行權期 “ 果真 ” 注資，公司業(yè)績和股權激勵兌現將實現 “ 完美匹配 ” 。作為理性人的公司管理層，考慮到自身的利益，很可能進行盈余管理。股權激勵作為現代企業(yè)公司治理制度中的核心內容 ,是在所有權與經營權相分離的情況下，基于委托代理理論、契約理論和人力資本理論，有效地解決企業(yè)所有者與經營者利益不一致的一種長期激勵機制。 關鍵詞 上市公司 股權激勵 盈余管理 II Study on Earnings Management of Stock Option Incentive in Listed Companies ABSTRACT Based on the theory of principalagent, interest conflicts exist between the shareholders and management, and equity excitation is an effective incentive method to coordinate the interests of the shareholders and the management. But in the implementat