財務(wù)管理考試復(fù)習(xí)各章重點-wenkub.com
2024-09-06 12:49 本頁面
【正文】 但是，這種股利政策不會受到希望有穩(wěn)定股利收入的投資者的歡迎，如那些依靠股利生活的退休者，因為剩余股利政策往往會導(dǎo)致各期股利忽高忽低。 盡管這種股利政策有股價穩(wěn)定的優(yōu)點，但它仍可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，尤其是在公司凈利潤下降或現(xiàn)金緊張的情況下，公司為了保證股利的照常支付，容易導(dǎo)致現(xiàn)金短缺、財務(wù)狀況惡化。 股利政策的 主要 影響因素 有哪些？ （ 1） 法律因素 （ 2） 債務(wù)契約因素 （ 3） 公司自身因素 （ 4） 股東因素 （ 5） 行業(yè)因素 六、綜合題（每小題 15 分，共 15 分） 教材 P378練習(xí)題 2 解：（ 1） 固定股利政策下各年的現(xiàn)金股利總額和外部籌資總額計 算如下（單位：萬元）： 年份 1 2 3 4 5 凈利潤 3600 3800 3800 4000 4200 資本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 股利 5000 3500 3500 3500 3500 留存收益增加 100 300 300 500 700 需要外部籌資 2400 3700 2900 2500 3300 未來 5 年的現(xiàn)金股利總額 =3500 5=17500（萬元） 未來 5 年的外部籌資總額 =2400+3700+2900+2500+3300=14800（萬元 ） % 360%21 %23601 ???????? 天天 天商業(yè)信用成本 NCDCD（ 2）剩余股利政策下各年的現(xiàn)金股利總額和外部籌資總額計算如下（單位：萬元）： 年份 1 2 3 4 5 凈利潤 3600 3800 3800 4000 4200 資本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 投資所需自有資金 2500 1600 1280 1200 1600 股利 2600 2200 2520 2800 2600 留存收益增加 1000 1600 1280 1200 1600 需要外部籌資 1500 2400 1920 1800 2400 未來 5 年的現(xiàn)金股利總額 =2600+2200+2520+2800+2600=12720（萬元） 未來 5 年的外部籌資總額 =1500+2400+1920+1800+2400=10020（萬元） （ 3）固定股利支付率（ 60%）政策下各年的現(xiàn)金股利總額和外部籌資總額計算如下（單位：萬元）： 年份 1 2 3 4 5 凈利潤 3600 3800 3800 4000 4200 資本性支出 2500 4000 3200 3000 4000 股利 2160 2280 2280 2400 2520 留存收益增加 1440 1520 1520 1600 1680 需要外部籌資 1060 2480 1680 1400 2320 未來 5 年的現(xiàn)金股利總額 =2160+2280+2280+2400+2520=11640（萬元） 未來 5 年的外部籌資總額 =1060+2480+1680+1400+2320=8940（萬元） （ 4）第一種方案固定股利政策的現(xiàn)金股利額最大，第三種方案固定股利支付率政策的外部籌資額最小。 A．剩余股利政策 B．固定股利政策 C．穩(wěn)定增長股利政策 D．固定股利支付率股利政策 E．低正常股利加額外股利政策 四、簡答題（每小題 5 分，共 10 分） 股份有限公司凈 利潤分配 的基本 程序 是什么？ （ 1） 彌補(bǔ)以前年度虧 損 ： 5 年內(nèi)稅前利潤彌補(bǔ)， 5 年后稅后利潤彌補(bǔ)。 ② 限制較多 五、計算題（每小題 10 分，共 40 分） 教材 P343練習(xí)題 1 解： 第十一章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 股票分割 ： 是指將面值較高的股票分割為幾股面值較低的股票。 如果公司取得現(xiàn)金折扣，則付款時間會更短，而要放棄現(xiàn)金 折扣，則公司會付出較高的資金成本。 A．銀行短期借款具有較好的彈性，可以根據(jù)需要增加或減少借款 B．短期借款的資金成本較高 C．向銀行借款的限制少 D．與商業(yè)信用籌資相比，短期借款的資金成本較低 E．當(dāng)企業(yè)需要資金時，隨時都能得到銀行的短期借款 四、簡答題（每小題 5 分，共 10 分） 短期籌資政策的類型 主要有哪些？ （ 1） 配合型籌資政策 （ 2） 激進(jìn)型籌資政策 （ 3） 穩(wěn)健型籌資政策 商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點 有哪些？ （ 1）優(yōu)點 ： ①使用方便。 二、單項選擇題（每小題 1 分，共 10 分） 當(dāng)公司采用寬松的短期資產(chǎn)持有政策時，采用（ B ）短期籌資政策，可以在一定程度上平衡公司持有過多短期資產(chǎn)帶來的低風(fēng)險、低收益。 第十章 一、名詞解釋（每小題 3 分，共 15 分） 短期籌資 ： 是指籌集在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期的資金，通常是指短期負(fù)債籌資。 A．信用期限 B．現(xiàn)金折扣 C．折扣期限 D．機(jī)會成本 E．壞賬成本 四、簡答題（每小題 5 分，共 10 分） 營運(yùn)資本管理的 基本 原則 有哪些？ （ 1） 認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況、合理確定營運(yùn)資金的需要數(shù)量 （ 2） 在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金 （ 3） 加速營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率 （ 4） 合理安排流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力 六、綜合題（每小題 15 分，共 15 分） 教 材 P318練習(xí)題 3 答：（ 1）當(dāng)前政策 ： 銷售毛利＝ 15000（ 1－ 75%）＝ 3750（元） 機(jī)會成本＝ 15000 10% 60 天 /360 天 ＝ 250（元） 壞賬成本＝ 15000 5%＝ 750（元） 凈利潤＝ 3750－ 250－ 750＝ 2750（元） （ 2）新政策 ： 銷售毛利＝ 14000（ 1－ 75%）＝ 3500（元） 機(jī)會成本＝ 14000 10% 30 天 /360 天 ＝ （元） 壞賬成本＝ 14000 2%＝ 280（元） 凈利潤＝ 3500－ － 280＝ （元） （ 3） 新的信用政策可以增加企業(yè)凈利潤，因此應(yīng)該采用新的信用政策。 二、單項選擇題（每小題 1 分，共 10 分） 下列屬于短期資產(chǎn)特點的是（ C ）。因為項目 A的風(fēng)險較小，可以保證債權(quán)人的資金安全。因為如案例所述，時代公司已經(jīng)瀕臨倒閉。 六、綜合題（每小題 15 分，共 15 分） 教材 P273— 案例 題 答： （ 1）項目 A的期望年現(xiàn)金流量 =310 +290 =300（萬元） 項目 B 的期望年現(xiàn)金流量 =800 +（ 200） =300（萬元） （ 2）項目 A的現(xiàn)金流量方差 =(310－ 300)2 +(290－ 300)2 =100 項目 B 的現(xiàn)金流量方差 =(800－ 300)2 +(－ 200－ 300)2 =250000 項目 B 的總風(fēng)險較大，因為項目 B 的現(xiàn)金流量方差更大。 對于項目使用年限不等的投資決策 ，可采納的決策方法有（ ACE ）。大于、小于或等于依據(jù)計劃期的 策解：第二步，判斷、決 870?E B ITE B IT 五、計算題（每小題 10 分，共 40 分） 教材 P239練習(xí)題 3 答： NPVS=－ 250+100 PVIFA10%,2+75 PVIFA10%,2 PVIF10%,2+50PVIF10%,5+25PVIF10%,6 = － 250+100 +75 +50 +25 =（美元） NPVL= － 250+50 PVIFA10%,2+75 PVIF10%,3+100 PVIFA10%,2 PVIF10%,3+125 PVIF10%,6 = － 250+50 +75 +100 +125 =94（美元） 可得： NPVS NPVL 項目 S 內(nèi)含報酬率 IRRS為 %；項目 L 內(nèi)含報酬率 IRRL為 20% 可得： IRRSIRRL 同時： NPVS NPVL 由以上計算可知，因為在資本無限量的條件下，凈現(xiàn)值指標(biāo)優(yōu)于內(nèi)含報酬率指標(biāo)， 所以項目 L 更優(yōu)。 A．凈現(xiàn)值小于零 B．凈現(xiàn)值等于零 C．凈現(xiàn)值大于零 D．凈現(xiàn)值不一定 若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項目（ D ）。 實際上反映了投資項目的真實報酬。要求：哪種籌資方式更有利？ 10202000202000 ????? IE B ITE B ITD F L甲 02020 002020 00 ???乙D F L ??丙D F L股元股元股元甲甲 /9/???? ??????EPS EPSEPSE B ITE B IT EPSEPSD F L股元股元股元乙乙/10/8/%20%20 ///???????????E P SE P SE P SE B I TE B I TE P SE P SDF L股元股元股元丙丙/12/9/93/5%20????????????EPSEPSEPSE B I TE B I TEPSEPSD F L（萬元）則，資無差別點解：第一
研究報告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1