【正文】 、圖表要求： 1）文字通順，語言流暢，書寫字跡工整，打印字體及大小符合要求，無錯別字，不準(zhǔn)請他人代寫 2）工程設(shè)計類題目的圖紙，要求部分用尺規(guī)繪制，部分用計算機(jī)繪制，所有圖紙應(yīng)符合國家技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范。學(xué)校可以公布論文（設(shè)計）的全部或部分內(nèi)容。據(jù)我所知， 除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文（設(shè)計）不包含其他個人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。 中小企業(yè)集合債券融資方式 天津大學(xué)仁愛學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 26 中小企 業(yè)集合債券是一種隸屬于企業(yè)債并以集合發(fā)債為形式的中小企業(yè)融資方式。然而，相對于中小企業(yè)的融資需求來說，國內(nèi)證券市場融資門檻仍相對過高，融資能量有限。同時可以改善中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)比率，降低財務(wù)風(fēng)險。國際保理還可以為中小企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險。同時還可在政府指導(dǎo)下由股份制銀行、 城市合作發(fā)展銀行天津大學(xué)仁愛學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 25 和城鄉(xiāng)信用合作社改制組建商業(yè)性銀行。 通過強(qiáng)制手段 促使資本流入到小企業(yè)融資市場，是最常見的方式，例如貸款援助，即國家在財政預(yù)算中劃撥出一部分資金，由特定機(jī)構(gòu)在許可范圍內(nèi)直接向小企業(yè)貸款。 降低中小企業(yè)貸款門檻 中小企業(yè)貸款有規(guī)模小的特點，商業(yè)銀行針對大企業(yè)制定成形的融資政策和風(fēng)險管理制度與中小企業(yè)情況有沖突，因此銀行需要對中小企業(yè)金融服務(wù)建立新的機(jī)制。中小企業(yè)間也可建立互助金融組織，加強(qiáng)共同發(fā)展和風(fēng)險共擔(dān)的能力，并為建立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)打下良好的基 礎(chǔ)。金融機(jī)構(gòu)要完善對中小企業(yè)的貸款制度，制定出真正適合中小企業(yè)的貸款流程，適當(dāng)?shù)亟档椭行∑髽I(yè)的貸款費用。如果企業(yè)已發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模時，可發(fā)行債券融資，也可考慮通過并購重組進(jìn)行融資。因此， 進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，確定合理的融資規(guī)模。融資意味著需要付出成本，而融資成本是決定企業(yè)融資效益的決定性因素。企業(yè)只能適應(yīng)外部融資環(huán)境而無法左右外部環(huán)境，這就要充分發(fā)揮主動性，積極尋求并及時把握各種有利時機(jī)。 樹立品牌意識以提高企業(yè)競爭力 要解決中小企業(yè)融資難題，關(guān)鍵還是要提高企業(yè)實力，使銀行愿意為中小企業(yè)貸款。 建立良好的銀企關(guān)系 中小企業(yè)要積極加強(qiáng)與銀行的信息溝通，改善信息不對稱狀況，可以使企業(yè)更好地了解企業(yè)的經(jīng)營運作情況、管理水平和發(fā)展前景，從而可以客觀而準(zhǔn)確地判斷企業(yè)的信用水平，提高信貸成功的幾率。 提高中小企業(yè)經(jīng)營者和管理者的水平，大 力引進(jìn)優(yōu)秀人才和 先進(jìn)技術(shù) 要建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)；要合法經(jīng)營，規(guī)范管理，引進(jìn)優(yōu)秀人才，開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，提高產(chǎn)品的科技含量，用先進(jìn)的管天津大學(xué)仁愛學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 22 理方法來管理企業(yè)，規(guī)范行為，提高社會影響；要引進(jìn)現(xiàn)代化管理模式，提高自身和企業(yè)的經(jīng)營水平和管理能力。建立健全企業(yè)內(nèi)部人才培養(yǎng)政策制度和人力資源管理制 度 ,確保中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。通過兼并某些資金雄厚的企業(yè)則可以解決其自身的資金困難，通過與其他實力雄厚的企業(yè)聯(lián)營也可以達(dá)到這一目的。 股份合作制企業(yè)是一種全員入股的資合與人合相結(jié)合的企業(yè)組織形式，可以擴(kuò)大企業(yè)的資金來源，將全體職工的閑散資金積聚起來，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。向內(nèi)部職工集資，不用受銀行借款所附條件的限制，運用資金比較自由。 (2)內(nèi)部職工集資方式。資產(chǎn)變賣融資是將企業(yè)的某一部門或某一部分資產(chǎn)清理變賣以籌集所需資金的方法。同時，保護(hù)有效資產(chǎn)，提高企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，嘗試用項目專利權(quán)和收益權(quán)等為抵押、質(zhì)押分紅擔(dān)保。例如運用風(fēng)險投資進(jìn)行融資。中國債券市場發(fā)展 ,也要借鑒國外經(jīng)驗 ,最后走高收益的債券道路 ,先要把中小企業(yè)債券融資的平臺徹 底打通。當(dāng)互助管理基金無法滿足會員的資金需要時，還可以通過會員間的貸款擔(dān)保等方式予以解決。在政策和法律允許的范圍之內(nèi)，依托政府政策指導(dǎo)，宏觀管理，強(qiáng)化監(jiān)督，規(guī)范經(jīng)營的基礎(chǔ)之上，鼓勵其進(jìn)入資本市場參與競爭，從而形成一個多種金融形式并存的多層次、立體式的金融格局。由工信部主導(dǎo)的新的中小企 業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)出臺后，將為小企業(yè)創(chuàng)造一個新的發(fā)展機(jī)遇。園區(qū)集群融資，是指某一園區(qū)內(nèi)的若干小企業(yè)集合起來進(jìn)行融資。因而，我國要加大扶持力度，推動征信制度和評級制度走向成熟。 降低小企業(yè)融資的交易成本 完善征信制度，全面詳實地記錄小企業(yè)的資金往來，成立和扶持專門的信用評級機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，專業(yè)化的經(jīng)營有利于提高經(jīng)濟(jì)運轉(zhuǎn)效率，減少資源浪費。 大膽嘗試股權(quán)和債券融資 為保證我國證券市場的健康發(fā)展，國家應(yīng)該盡快完善我國證券市場體系，為中小企業(yè)直接融資提供可能。 發(fā)展和完善資本市場 袁增霆等人通過對 3 1 省市區(qū)調(diào)查問卷的分析，得出了兩個悖論，第一個天津大學(xué)仁愛學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 18 悖論是：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的小企業(yè)比欠發(fā)達(dá)地區(qū)面臨更嚴(yán)重的融資難問題。在地方金融機(jī)構(gòu)中逐步推行利率市場化，利率是貨幣的價格，靠價格進(jìn)行競爭是市場競爭的重要手段。還可以將來自于中小企業(yè)稅收總額一定比例的資金用于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險補償基金，形成一種扶持 —— 征收 —— 扶持的良性循環(huán)，更好地服務(wù)于中小企業(yè)的健康發(fā)展。擔(dān)保資金實行政府財政啟動，各方出資，風(fēng)險共擔(dān)，利益共享。形成一個以政府擔(dān)保為主，其他擔(dān)保形式并存的中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系。政府要引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)經(jīng)過科學(xué)評估和論證，建立企業(yè)經(jīng)濟(jì)檔案和法定代表人的信用檔案，建立健全適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)信用體系。參照國外特殊法人 制度對政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，明確政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)設(shè)立的目標(biāo)、職責(zé)、經(jīng)營方針、監(jiān)督辦法等，同時對這類特殊法人執(zhí)行特定的財務(wù)和稅收政策。 建立和完善為中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系 政府直接對商業(yè)銀行提供中小企業(yè)貸款風(fēng)險補貼。 適度管理通貨膨脹預(yù)期 要傳遞政府將有力防控通貨膨脹的信號，將信心傳達(dá)給大眾，即未來可能出現(xiàn)的通脹是可控的，政府完全有能力應(yīng)對并制止惡性通脹，以削弱通脹預(yù)期，使公眾在進(jìn)行投資和消費決策時不必為未來不可預(yù)期的通貨膨脹擔(dān)心，從而能夠更理性地做出長期的投資和消費決策，使資源得以合理地配置，避免經(jīng)濟(jì)不必要的或非理性的波動。通過激勵中小企業(yè)貸款擔(dān)?；鸷蜋C(jī)構(gòu)，采取全額擔(dān)保、部分擔(dān)保、反擔(dān) 保等方式為擔(dān)天津大學(xué)仁愛學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 16 保和抵押品不足而又有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)獲得商業(yè)銀行貸款提供擔(dān)保。再次，要落實政府支持中小企業(yè)貸款的財政資金渠道、執(zhí)行機(jī)構(gòu)及管理辦法。而為中小企 業(yè)發(fā)展提供各方面的政策和金融支持離不開立法支持。對于此，銀行要積極響應(yīng)銀監(jiān)會的政策，完善各項機(jī)制，為中小企業(yè)信貸提供良好的環(huán)境。 政府在解決中小企業(yè)融資難問題上要有所作為 政府要加強(qiáng)對中小企業(yè)的扶持力度。在消除異方差和序列自相關(guān)的前提下，采用最小二乘法對上述方程做回歸分析，得到回歸系數(shù)，檢驗各系數(shù)以及模型整體上的顯著性。 ③變量自相 關(guān)檢驗?？疾炷Ｐ碗S機(jī)干擾項正態(tài)性，顯然： u＝ Y－（β0＋β 1D1i＋β 2D2j＋β 3D3k＋β 4D4m），不服從正態(tài)分布，雖然在最小二乘法（ OLS）估計中參數(shù)估計量仍然是無偏估計量，但由于它對參數(shù)假設(shè)檢驗和區(qū)間估計產(chǎn)生影響，故通過擴(kuò)大樣本容量來消除。研究步驟如下： (1)計量建模。 缺乏為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行 在我國目前的銀行組織體系中 , 依然缺乏專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性銀行 , 雖然我國目前已經(jīng)含有中 小商業(yè)銀行如農(nóng)村信用社、城市商業(yè)銀行等 , 但由于他們大多沒有得到政策性融資權(quán) , 無法滿足中小企業(yè)貸款需要。這主要是因為中小企業(yè)與國有銀行在所有制上的差異，造成銀行與企業(yè)之間制度障礙。政府支持力度薄弱。 因此這也成為構(gòu)成中小企業(yè)融資瓶頸的因素之一。 中小企業(yè)缺少專業(yè)的融資人才 在絕大多數(shù)中小企業(yè)中 ,企業(yè)對 資本的認(rèn)知水平很低 ,在進(jìn)行融資的過程中 ,根本不知如何與銀行或投資方打交道 ,也不懂得資本運作的操作規(guī)程 ,更不會將本企業(yè)的投資價值、優(yōu)勢面介紹給投資方。中小企業(yè)財務(wù)報表不真實 ,財務(wù)管理體系不健全的現(xiàn)狀 ,給銀行的信貸管理工作造成很大困擾 ,而且 ,銀行無法科 學(xué)地判斷中小企業(yè)的經(jīng)營狀況 ,也就無法確定是否應(yīng)該給予中小企業(yè)必要的信貸支持。這種企業(yè)狀況勢必導(dǎo)致經(jīng)營不善、營業(yè)額低、效益不好 ,這就使得中小企業(yè)被外界認(rèn)為投資風(fēng)險大 ,從而不愿為中小企業(yè)提供資金。一旦市場有風(fēng)吹草動，最先倒閉的一般都是中小企業(yè)。資金不足反過來又影響企業(yè)經(jīng)營活動，從而形成一個惡性循環(huán)?，F(xiàn)在我國極為缺少切實面向中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，民生銀行原來的初衷是為民營企業(yè)和中小企業(yè)服務(wù)的，可是現(xiàn)在它已經(jīng)和其他股份制商業(yè)銀行沒有什么區(qū)別了，其他新組建的城市商業(yè)銀行原來也是面向中小企業(yè)的，可由于資金、服務(wù)水平、項目有限，迫使它們也逐步走向嚴(yán)格，限制了中小企業(yè)的融資。 技術(shù)環(huán)境的因素 面向中小企業(yè)的融資工具及其市場落后。交易費用同時造成小企業(yè)融資市場上，資本利用的量的減少和質(zhì)的下降。當(dāng)企業(yè)遇到資金困難時，小企業(yè)首先想到的是向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，對一些適合小企業(yè)的融資方式或手段知之甚少，實際采用的很少 。 資本供給有限 我國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速時期，各種生產(chǎn)要素的供給呈現(xiàn)不足，尤其是資本的供給不足。此外，區(qū)域性的中小金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的支持力度不夠。同時，企業(yè)也深感辦理抵押環(huán)節(jié)多、收費多，如在土地房產(chǎn)抵押評估和登記手續(xù)中，評估包括申請、實地勘測、限價估算等，登記包括土地權(quán)屬調(diào)查、地籍測繪、土地他向權(quán)利登記等，極 為繁瑣。 天津大學(xué)仁愛學(xué)院 2020屆本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 9 第三章 中小企業(yè)融資難的原因分析 法律、法 規(guī)因素 中小企業(yè)法律地位的不平等 我國目前尚缺乏統(tǒng)一的中小企業(yè)服務(wù)管理機(jī)構(gòu)，如中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)的信用評級機(jī)構(gòu)等社會中介機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行對企業(yè)提供貸款需要嚴(yán)格的擔(dān)保程序 ,而中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中 ,往往資產(chǎn)質(zhì)量不佳、負(fù)債率高 ,難以提供合適有效的擔(dān)保方式。中小企業(yè)經(jīng)營狀況易惡化 ,容易發(fā)生信用危機(jī)尤其是目前中小企業(yè)生存金融生態(tài)環(huán)境惡化 ,其經(jīng)營風(fēng)險更大 ,許多企業(yè)面臨著倒閉 ,極易導(dǎo)致企業(yè)不能如期償還債務(wù)。融資對于剛剛創(chuàng)業(yè)起家的中小企業(yè) ,尤其是科技含量低、零散的以加工 為主沒有自己核心產(chǎn)品的小企業(yè)更是難上加難 ,而對于企業(yè)向社會直接融資的條件更是苛刻 ,許多企業(yè)對企業(yè)債券的發(fā)行更是望塵莫及。目前 ,我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系總體框架為一體兩翼三層，中小企業(yè)信用擔(dān)保體系在運行過程中 ,體系內(nèi)外部暴露出許多急需完善的問題 ,比如政府對擔(dān)保業(yè)務(wù)的開展干預(yù)過多 ,擔(dān)保體系不健全。對中小企業(yè)而言 ,直接融資只占 2％ ,間接融資比例高達(dá) 98％。二是銀行方面。從企業(yè)內(nèi)部看 ,技術(shù)水平偏低、企業(yè)創(chuàng)新能力不足、人才短缺、產(chǎn)品質(zhì)量差 等問題是中小企業(yè)缺乏競爭力的共性問題。 （ 3）風(fēng)險投資的阻力 盡管中小企業(yè)融資困難的問題，在一定程度上得到風(fēng)險投資發(fā)展的緩解，但是規(guī)模畢竟有限，并且其投資數(shù)量、運行機(jī)制以及投資的方向都受著嚴(yán)格的限制。最后，資本市場有所約束。 債務(wù)融資障礙 （ 1）風(fēng)險承受有所限制 中小企業(yè)一個主要的外部融資途徑就是來自銀行的貸款，但是因為初創(chuàng)期的風(fēng)險比較大，銀行也缺少對企業(yè)的信用評級數(shù)據(jù)，也很少有權(quán)威的專業(yè)評級機(jī)構(gòu)。但現(xiàn)狀是我國很多中小企業(yè)用于技術(shù)研發(fā)的資金來源非常單一， RD 部門的資金大多來自留存收益，并且存在投入不足的現(xiàn)象。 2020 年四大國有商業(yè)銀行廣東分行給中 小企業(yè)的貸款利率基本都要在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮 30%，個別股份制甚至國有商業(yè)銀行利率最高上浮達(dá) 60%。銀行與企業(yè)間存在信息不對稱，使銀行貸款面臨著企業(yè)逃債的道德風(fēng)險，銀行獲得企業(yè)信息狀況就成為選擇貸款對象的一個標(biāo)準(zhǔn)。從而導(dǎo)致中小企業(yè)不能進(jìn)行技術(shù)改革和順利經(jīng)營管理 ,嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的發(fā)展。 由于中小企業(yè)在發(fā)展過程中很難通過正規(guī)合法的渠道籌集到資金 ,致使一 些中小企業(yè)被迫將目光投向非正規(guī)的地下金融這樣既降低了中小企業(yè)的投資效益 ,又由于非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的高利率而增加了成本 ,這些都對國家的宏觀金融政策及產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展不利。 中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀所帶來的影響 中小企業(yè)發(fā)展緩慢 ,延緩經(jīng)濟(jì)的整體增長。這些非正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)為了規(guī)避風(fēng)險、提高收益 ,設(shè)置了很高的借貸利率。 中國資本市場目前沒有為中小企業(yè)作出安排 ,主要還是針對國有企業(yè)。中小企業(yè)自身積累少 ,很難為融資作出貢獻(xiàn)。 相對于大型企業(yè)而言，中小企業(yè)的經(jīng)營管理者素質(zhì)顯得更為重要，直接關(guān)系著企業(yè)的生存