投資投機與股市之間關系-資料下載頁
2024-12-06 22:01本頁面
【正文】 們，從商品市場、貨幣市場、債券市場、證券市場、期貨市場到衍生品市場，大約經歷了二百多年的歷史。每種市場組織形式、每種市場機制和制度工具，并不是根據(jù)某個發(fā)明者設計而誕生的，而是適應經濟逐步發(fā)展的需要而產生的，有其堅實的經濟基礎，并在實踐中形成了比較完整的運行、監(jiān)管的制度與規(guī)則。我國是個發(fā)展中國家，不可能在短短20年期間完成發(fā)達國家兩百年時間所完成的事，也不可能有上百年時間去建立一個成熟的、能與世界經濟接軌的市場經濟，不可能像發(fā)達國家那樣通過市場經濟的漫長發(fā)展過程讓各類市場形式、機制、制度工具依序一一出道，而是在短短幾年內同時出臺。當經濟貨幣化的進程尚未完成時就已開始證券化、票證化；當證券、票證制度還未發(fā)育甚至有關運行法規(guī)遠未完善時又出現(xiàn)了期貨及衍生產品市場；當國企還未完全脫離“政企分開”的襁褓時，又出現(xiàn)國企“上市”——這一切都是在短短幾年內同時出現(xiàn)的。這就使得我國各種市場組織形式、機制、制度工具不能不帶有程度不同的不成熟性，我把它稱之為“夾生性”，就好像一群餓急的人，等不及米飯熟透就開始吃，雖然鍋底的米煮熟了，但大部分未熟透，不過各層次成熟的程度不同，只好“邊吃、邊燒、邊熟”。市場經濟的這種“不成熟性”或“夾生性”，不只是中國目前經濟體制的特點，也是亞洲許多發(fā)展中國家的特點，這一點我在《從東亞金融危機看東亞經濟模式》一文是作過詳細的闡述。①（注：參閱黃范章、谷源洋主編《東亞經濟，路在何方》，國際文化出版公司1999年出版。）如果說，市場體制的“不成熟”或“夾生性”，曾于1997—1998年給東亞許多國家招致金融危機，那么，它給現(xiàn)階段的中國股市帶來了濃厚的投機性。 其實，市場經濟的不成熟性或“夾生性”，乃是我國從計劃經濟體制向社會主義市場經濟體制過渡的歷史階段的特性。我們所面對的是：一個由國家主導“制度創(chuàng)新”而產生的不成熟的資本市場，一個是尚未脫離國家襁褓而缺乏自主活力的上市國有企業(yè)，一個是未經過市場經濟陶養(yǎng)而缺乏風險觀念的股民——這三者結合在一起，自然會結出“國家隱性擔?！焙唾Y本市場投機性之類的“苦果”。因此可以說，在這個過渡階段，股市不時地會表現(xiàn)出較濃厚的投機性，是難以避免的；少數(shù)投機家利用這個時機做莊撈錢，不足為怪。我們應把這看作是我們在過渡時期不得不付的“學費”，也可稱之為過渡“成本”。應力爭學費交得少些，成本應盡可能低些。這不僅因為靠不擇手段投機撈來的錢屬于“不義之財”，而且還因為一旦這種“不義之財”成了少數(shù)投機家的既得利益，他們就將不樂于推進改革，而樂于把過渡時期盡可能拉長些，因為市場經濟體制“不成熟”或“夾生”的時期越長，他們可以混水撈錢的機會就越多，時間就越長。為了避免這種情況出現(xiàn)，我們應一方面加速對股市監(jiān)管的立法，加強監(jiān)管；另一方面加速推進配套改革，特別要改變國企改革滯后現(xiàn)象，使國有企業(yè)，特別是上市國企盡快成為合格的經濟主體。
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