【導讀】一年后的今天將得到5500元錢?，F(xiàn)在應該存入6145元錢。租用：適用公式：PA＝A×iin???因為購買PA>租用PA，所以選擇租用方案，即每年年初付租金2021元。將已知數(shù)帶入格式S=PA(1+i)n，查復利終值系數(shù)表，當i=20%,（1+i)5＝，當i=25%,（1+i)5=,該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率必須達到％。×120x120－+12％×120x＝35％。則自有資本為：120－＝。②債券資金成本＝9533111100％）－（％??③加權(quán)平均資金成本＝80100100?④加權(quán)平均資金成本＝25001000×％2500500×％+25001000×％。每股收益無差別點為：EBIT＝140萬元。當EBIT＝40萬元時，選擇兩方案一樣;∴負債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。④預計第一季度現(xiàn)金余絀＝33000－＝9500元?；蛏a(chǎn)總成本＝10000+＝18000元。①決策收益＝1000000×20％＝202100元，壞賬損失＝1000000×5％＝50000元，決策收益＝×20％＝238800元，決策成本＝機會成本+壞賬準備及管理費用額＝19900+6000+95520＝121420元?！逜方案凈收益﹥B方案凈收益∴應選擇A方案。

　　

【正文】 二、判斷題 1～ 5題 √ 6～ 10題 √√ 三、單選題 1～ 5題 B A A B C 6～ 8題 D A B 四、多選題 ABCD ABCD ABD ACD ABC ABCD ABCD BD ABCD BD 五、計算題 由復利終值的計算公式可知： F＝ P（ F/P， i， n）＝ 123600（ F/P， 10%， 7） ＝ 123600 ＝ （元） 從以上計算可知， 7 年后這筆存款的本利和為 元，比設備價格高 元，故 7年后利民工廠可以用這筆存款的本利和購買設備。 由先付年金終值的計算公式可知： F＝ A（ F/A， i， n）（ 1＋ i）＝ 50（ F/A， 9%， 10）（ 1＋ 9%） ＝ 50 ＝ 828（元） 或： F＝ A [（ F/A， 9%， 11）－ 1]＝ 50（ － 1）＝ 828（元） （ 1）計算期望報酬額 E＝ 600 ＋ 300 ＋ 0 ＝ 330（萬元） （ 2）計算投資報酬額的標準離差 （ 3）計算標準離差率 （ 4）導入風險報酬系數(shù)，計算風險報酬率 （ 5）計算風險報酬額 七、問答題 財務活動具體包括資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列行為，其中資金的運用、耗費和收回可統(tǒng)稱為投資。因此，企業(yè)的財務活動的內(nèi)容可概括為籌資、投資和分配三個方面。 籌資是指企業(yè)為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，從一定渠道，采用特定的方式，籌措和集中所需資金的過程；投資有廣義的和狹義之分，廣義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程以及企業(yè)對外投放資金的過程。狹義的投資僅指企業(yè)以現(xiàn)金、實物或無形資產(chǎn)采取一定的方式對外或?qū)ζ渌麊挝煌顿Y。 企業(yè)在財務管理中應處理如下關(guān)系：（ 1）企業(yè)與國家之間的關(guān)系；（ 2）企業(yè)與其他投資者之間的財務關(guān)系；（ 3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務關(guān)系；（ 4）企業(yè)與債務人之間的財務關(guān)系；（ 5）企業(yè)與受資人之間的關(guān)系；（ 6）企業(yè)內(nèi)部各 單位之間的關(guān)系；（ 7）企業(yè)與職工之間的財務關(guān)系。 （ 1）強調(diào)風險與所得均衡，將風險限制在企業(yè)可以承擔的范圍內(nèi)；（ 2）創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；（ 3）關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；（ 4）不斷加強與債權(quán)人聯(lián)系，培養(yǎng)可靠的資金供應者；（ 5）關(guān)心客戶利益，不斷研發(fā)新產(chǎn)品以滿足客戶的要求；（ 6）講求信譽，注意企業(yè)形象的宣傳；（ 7）關(guān)心政府政策的變化。 財稅環(huán)境是指財稅政策及其變動對企業(yè)財務管理的影響和制約關(guān)系：（ 1）國家采取緊縮的財稅政策時，會使企業(yè)純收入留歸企業(yè)的部分減 少，企業(yè)現(xiàn)金流出增加，現(xiàn)金流入相對減少以至絕對減少，增加企業(yè)的資金緊缺程度；（ 2）國家采取擴張的財稅政策，會使企業(yè)純收入留歸企業(yè)的部分增加，企業(yè)從國家獲得投資和補貼的可能性增加；（ 3）國家調(diào)整稅收政策和財政支出政策時，企業(yè)應善于用好用足政策調(diào)整給企業(yè)帶來的潛在好處，合理進行稅收籌劃和財政補貼籌劃，以期獲得最大的政策利益；（ 4）國家調(diào)整稅收政策時，企業(yè)應善于把握其政策導向，如產(chǎn)業(yè)導向和生產(chǎn)力布局導向，及時調(diào)整投資方向，謀求最大投資收益。 如果有多個投資方案供選擇，那么進行投資決策總的原則是，投資收益率越高 越好，風險程度越低越好。具體說有如下幾種情況：（ 1）如果兩個投資方案的預期收益率基本相同，應當選擇標準離差率較低的那一個；（ 2）如果兩個投資方案的標準離差率基本相同，應當選擇預期收益率較高的那一個；（ 3）如果甲方案的預期收益率高于乙方案，而其標準離差率低于甲方案，則應選擇甲方案；（ 4）如果甲方案的預期收益率高于乙方案，而其標準離差率也高于乙方案，則不能一概而論，而要取決于投資者對風險的態(tài)度。 作業(yè)二答案 一、名詞解釋 籌資渠道：籌資渠道是指企業(yè)籌措資金來源的方向和通道，體現(xiàn)資金的來源與流量。 籌資方式：籌資方式也即籌資工具，是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。 資金成本：指企業(yè)籌措和使用資金而付出的代價。包括使用費用和籌資費用兩大類。 資金結(jié)構(gòu)：是指各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)籌資決策的核心問題。 財務杠桿：又稱融資杠桿，是指企業(yè)在制定資金結(jié)構(gòu)決策時對債務籌資的利用，由于債務利息是固定的，當息稅前利潤增大時，普通股會得到額外的收益，反則反之，這種作用稱為財務杠桿。 二、判斷題 1～ 5題 √√√ 6～ 8題 √√ 三、單選題 1～ 5題 B B D C B 6～ 10題材 D C D D D 四、多選題 BCD ABCD ABCD ABCD ABC ABC BCD ABCD ABC ABCD 五、計算題 解：采用回歸分析法預測 2021年資金需求量 年度 產(chǎn)量（ X萬件） 資金占用（ Y萬元） XY X2 2021 650 5200 64 2021 640 4800 2021 630 4410 49 2021 680 5780 2021 700 6300 81 N=5 ∑ X=40 ∑ Y=3300 ∑ XY= 26490 ∑ X2= 將表中數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程式： ∑ Y＝ na＋ b∑ X ∑ XY＝ a∑ X＋ b∑ X2 3300＝ 5a＋ 40b 26490＝ 40a＋ 解得 b＝ 36 a＝ 372 預計 2021年產(chǎn)量為 86000件時的資金占用量為＝ 3720210＋ 36 86000＝ 6816000元 （ 1）立即付款：折扣率為 %，放棄折扣成本為 %。 （ 2） 30天內(nèi)付款：折扣率為 %；放棄折扣成本為 %。 （ 3） 60天內(nèi)付款：折扣率為 %；放棄現(xiàn)金折扣成本為 %。 （ 4）最有利的是第 60 天付款，價格是 9870元。若該企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，接受折扣。 （ 1）信達公司實際可用的借款額為： 100（ 1－ 15%）＝ 85（萬元） （ 2）信達公司實際利率為： 解：每半年利息＝ 60000 50% 10%＝ 3000元 （ 1）債券發(fā)行價格＝ 3000（ P/A， 4%， 10）＋ 60000（ P/F， 4%， 10）＝ （ 2）債券發(fā)行價格＝ 3000 (P/A,5%,10)＋ 6000 (P/F,5%,10)＝ Kd ＝ I(1－ T)/ Q（ 1－ f）＝ 600 10%（ 1－ 40%） /600＝ 6% Kc＝ D1/ Pc(1－ f) ＋ G＝ 2/25 ＋ 6%＝ 14% Kw＝∑ KjWj＝ 6% 60%＋ 14% 40%＝ % （ 1）息稅前利潤 =29（萬元） （ 2）利率保障倍數(shù)＝ DOL＝ DFL＝ DCL＝ A方案綜合資金成本＝ 5%＋ 10%＋ 8%＝ % B方案綜合資金成本＝ 3%＋ ＋ 9%＋ 6%＝ % 選擇 B方案 （ 1）計算兩個方案的每股利潤，見下表 每股利潤計算表 項目 方案一 方案二 息稅前利潤 目前利息 新增利息 稅前利潤 稅后利潤 普通股股數(shù) 每股利潤 200萬元 40萬元 60萬元 100萬元 67萬元 100萬股 /股 200萬元 40萬元 160萬元 125萬股 /股 （ 2） EBIT=340（萬元） （ 3）方案一： 方案二： （ 4）由于方案二每股利潤（ ）大于方案一（ ），其財務杠桿系數(shù)小于方案一，即方案二收益高且風險小，所以應選擇方案二。 七、問答題 普通股籌資的優(yōu)點：（ 1）沒有固定的股利支付負擔；（ 2）沒有固定的到期日，無須償還；（ 3）籌資的風險小；（ 4）能增強公司的信譽。 普通股籌資的缺點：（ 1）資金成本較高；（ 2）可能會分散公 司的控制權(quán)；（ 3）易于泄密；（ 4）如果以后發(fā)行新股會導致股票價格的下降。 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點：（ 1）公司采用優(yōu)先股籌資，一般沒有固定的到期日，是一種永久性借款，不用償付本金；（ 2）股利的支付既固定又有一定靈活性，可避免公司固定的支付負擔；（ 3）保持普通股股東對公司的控制權(quán)并可以避免股價的稀釋；（ 4）股利的支付和優(yōu)先股的回收，對公司來說有很大的機動性，使公司的財務安排更富有彈性；（ 5）優(yōu)先股股本是公司的權(quán)益資本，可增加籌資彈性。 優(yōu)先股籌資的缺點：（ 1）不能抵稅，優(yōu)先股股利高于債券的利息；（ 2）對優(yōu)先股籌資的制約因素較多；（ 3）可能形成較重的財務負擔，在盈利能力下降時。 資金成本指企業(yè)籌措和使用資金而付出的代價。包括使用費用和籌資費用兩大類。其作用有：（ 1）是企業(yè)籌資決策的依據(jù)；（ 2）是評價投資方案是否可行的重要標準；（ 3）是衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。 融資租賃融資的優(yōu)點：（ 1）籌資速度快，迅速獲得所需資產(chǎn)；（ 2）租賃籌資限制較少；（ 3）免遭設備陳舊過時的風險；（ 4）到期還本負擔輕。全部租金通常在整個租期內(nèi)分期限支付，可適當減低不能償付的危險；（ 5）稅收負擔輕。租金可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受抵免所得稅 的效應。 融資租賃融資的缺點：（ 1）成本較高。租金總額通常要高于設備價值的 30%，在財務困難時期，支付固定的租金也將構(gòu)成一項沉重的負擔；（ 2）資產(chǎn)處置能力有限。由于承租企業(yè)在租賃期內(nèi)無資產(chǎn)所有權(quán)，因而不能根據(jù)自身的要求自行處置租賃資產(chǎn)。 (責任編輯：電大在線 ) 作業(yè)三答案 一、名詞解釋 營運資金：又稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。 信用政策：信用政策又稱應收賬款政策，一般由信用標準、信用條件和收賬政策三部分組成。 信用標準：信用標準：是企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而要求對方必要的最低 條件，一般用壞賬損失率表示。 信用條件：是指企業(yè)向?qū)Ψ教峁┥虡I(yè)信用時要求其支付賒銷款項的條件，其具體內(nèi)容由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三部分構(gòu)成。 二、判斷題 1～ 5 題 √√√ 6～ 8 題 √√ 三、單選題 1～ 5 題 C C B C B B 四、多選題 ABD AD ABC ABD ABC 五、計算題 該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝ 90＋ 60－ 60＝ 90（天） 該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝ 360 90＝ 4（次） 最佳現(xiàn)金持有量＝ 2021247。 4＝ 500（萬元） Q = = = 4800（元） TCQ = = =9600（元） （ 1）改變信用政策后的各指標計算如下： ① 年賒銷凈額＝ 6000－ 6000（ 70% 2%＋ 10% 1%）＝ 5910（萬元） ② 信用成本前收益＝ 5910－ 6000 65%＝ 2021（萬元） ③ 平均收賬期＝ 70% 10＋ 10% 20＋ 20% 60＝ 21（天） ④ 應收賬款平均余額＝（ 6000/360） 21＝ 350（萬元） ⑤ 維持賒銷業(yè)務所需要的資金＝ 350 65%＝ （萬元） ⑥ 應收賬款機會成本＝ 8%＝ （萬元） ⑦ 信用成本后的收益＝ 2021－（ ＋ 70＋ 6000 4%）＝ （萬元） （ 2）原有政策信用成本前收益＝ 6000－ 6000 65%＝ 2021 萬元 原有政策信用成本后收益＝ 2021－ 500＝ 1600 萬元 由于改變后信用成本收益增加了，所以應該改變 七、問答題 流動資產(chǎn)的特點：（ 1）流動資產(chǎn)投資回收期短，變現(xiàn)能力強；（ 2）流動資產(chǎn)獲利能力較弱，投資風險?。唬?3）流動資產(chǎn)的數(shù)量波動很大；（ 4）流動資產(chǎn)的 占用形態(tài)經(jīng)常變化。 現(xiàn)金支出管理的基本方法有：（ 1）采用零余額賬戶的方法控制現(xiàn)金的支出；（ 2）合理利用現(xiàn)金“浮游量”；（ 3）采用承兌匯票延遲付款；（ 4）盡量推遲支付應付賬款的時間，“ 2/10，n/45”。 應收賬款管理的核心是制定適當?shù)钠谟谜?。制定信用政策一方面要考慮到有利于擴大銷售；另一方面要考慮到有利于降低應收賬款占用的資金，縮短應收賬款的回收期，防止發(fā)生壞賬損失。具體包括：（ 1）制定合理的應收賬款信用政策，制定時考慮