【導(dǎo)讀】一年后的今天將得到5500元錢?，F(xiàn)在應(yīng)該存入6145元錢。租用：適用公式：PA＝A×iin???因為購買PA>租用PA，所以選擇租用方案，即每年年初付租金2021元。將已知數(shù)帶入格式S=PA(1+i)n，查復(fù)利終值系數(shù)表，當i=20%,（1+i)5＝，當i=25%,（1+i)5=,該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率必須達到％。×120x120－+12％×120x＝35％。則自有資本為：120－＝萬元。②債券資金成本＝9533111100％）－（％??③加權(quán)平均資金成本＝80100100?④加權(quán)平均資金成本＝25001000×％2500500×％+25001000×％。每股收益無差別點為：EBIT＝140萬元。當EBIT＝40萬元時，選擇兩方案一樣;∴負債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。④預(yù)計第一季度現(xiàn)金余絀＝33000－＝9500元?；蛏a(chǎn)總成本＝10000+＝18000元。①決策收益＝1000000×20％＝202100元，②機會成本＝1000000×10％×36045＝12500元，壞賬損失＝1000000×5％＝50000元，決策收益＝×20％＝238800元，③決策凈收益＝238800－121420＝117380元?！逜方案凈收益﹥B方案凈收益∴應(yīng)選擇A方案。

　　

【正文】 （次） 應(yīng)收賬款 平均余額 再投資收益額 壞賬損失額 凈收益 試通過上表計算結(jié)果做出正確決策。 解： 有關(guān)計算見下表： 現(xiàn)方案（ 30天） 方案 A（ 45天） 方案 B （ 60天） 差 異 方案 A 方案 B 賒銷收入 960000 1120210 1350000 +160000 +390000 貢獻毛益額 288000 336000 405000 +48000 +117000 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 12 8 6 — 4 — 6 應(yīng)收賬款平均余額 80000 140000 225000 +60000 +145000 再投資收益額 16000 28000 45000 +12021 +29000 壞賬損失額 9600 22400 67500 +12800 +57900 凈收益 262400 285600 292500 +23200 +30100 由于方案 B實現(xiàn)的凈收益大于方案 A，所以應(yīng)選用方案 B 《財務(wù)管理》形成性考核作業(yè) (四 )參考答案 一、 單項選擇題 假設(shè)某公司每年發(fā)給股東的利息都是 元，股東的必要報酬率是 10%，無風(fēng)險利率是 5%，則當時股價大小（ A）就不應(yīng)購買。 A、 16 B、 32 C、 20 D、 28 某股票的市價為 10元，該企業(yè)同期的每股收益為 ，則該股票的市盈率為（ A）。 A、 20 B、 30 C、 5 D、 10 投資國債時不必考慮的風(fēng)險是（ A）。 A、違約風(fēng)險 B、利率 風(fēng)險 C、購買力風(fēng)險 D、再投資風(fēng)險 下列有價證券中，流動性最強的是（ A） A、上市公司的流通股 B、百上市交易的國債 C、企業(yè)發(fā)行的短期債券 D、企業(yè)發(fā)行的非上市流通的優(yōu)先股 下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過證券組合予以分散的是（ D） A、宏觀經(jīng)濟危機 B、通貨膨脹 C、利率上升 D、企業(yè)經(jīng)營管理不善 某企業(yè)單位變動成本 10元，計劃銷售 1000 件，每件售價 15元，欲實現(xiàn)利潤 800 元，固定成本應(yīng)控制在（ D） A、 5000 元 B、 4800 元 C、 5800 元 D、 4200 元 公司當法定公積金達到注冊資本的（ B）時，可不再提取盈余公積金。 A、 25% B、 50% C、 80% D、 100% 下列項目中不能用來彌補虧損的是（ A）。 A、資本公積 B、盈余公積金 C、稅前利潤 D、稅后利潤 下列經(jīng)濟業(yè)務(wù)不會影響企業(yè)的流動比率的（ B）。 A、賒銷原材料 B、用現(xiàn)金購買短期債券 C、用存貨對外進行長期投資 D、向銀行辦理短期借款 若流動比率大于 1，則下列結(jié)論成立的是（ B）。 A、速動比率必大于 1 B、營運資本大于 0 C、資產(chǎn)負債率大于 1 D、短期償債能力絕對有保障 二、 多項選擇題 長期債券收益率高于短期債券收益率，這是因為（ AB） A、長期債券持有時間長，難以避免通貨膨脹的影響 B、長期債券流動性差 C、長期債券面值高 D、長期債券發(fā)行困難 E、長期債券不記名 政府債券與企業(yè)債券相比，其優(yōu)點為（ ABC） A、風(fēng)險小 B、抵押代用率高 C、享受免稅優(yōu)惠 D、收益高 E、風(fēng)險大 股票投資的缺點有（ AB）。 A、求償權(quán)居后 B、價格不穩(wěn)定 C、購買力風(fēng)險高 D、收入穩(wěn)定性 強 E、價格穩(wěn)定 下列各項中屬于稅后利潤分配項目的有（ ABC） A、法定公積金 B、任意公積金 C、股利支出 D、職工福利金 E、資本公積金 下列各項目可用于轉(zhuǎn)增資本的有（ ABD）。 A、法定公積金 B、任意公積金 C、資本公積金 D、未分配利潤 E、職工福利金 股利無關(guān)論認為（ ABD） A、投資人并不關(guān)心股利是否分配 B、股利支付率不影響公司的價值 C、只有股利支付率會影響公司的價值 D、投資人對股利和資本利得無偏好 E、個人所得稅和企業(yè)所得稅對股利 是否支付沒有影響 下列各項中，（ AB）會降低企業(yè)的流動比率。 A、賒購存貨 B、應(yīng)收賬款發(fā)生大額減值 C、股利支付 D、沖銷壞賬 E、將現(xiàn)金存入銀行 短期償債能力的衡量指標主要有（ ACD）。 A、流動比率 B、存貨與流動資產(chǎn)比率 C、速動比率 D、現(xiàn)金比率 E、資產(chǎn)保值增值率 三、判斷題 約束性固定成本是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負擔(dān)的最低成本，要想降低約束性固定成本，只能從合理利用生產(chǎn)經(jīng)營能力入手。（ √ ） 法律對利潤分配進行超額累積利潤限制主要是為了避免資本結(jié)構(gòu)失 調(diào)。（Χ） 公司價值可以通過合理的分配方案來提高。（Χ） 利用股票籌資即使在每股收益增加的時候，股份仍有可能下降。（ √ ） 當票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格大于債券的面值（ √ ） 在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘法越大則財務(wù)杠桿系數(shù)越大。（ √ ） 四、計算題 1．企業(yè)擬發(fā)行面值為 1000 元，票面利率為 10%，期限為 3 年的債券一批。試計算當市場利率為 8%時的發(fā)行價格。 解：發(fā)行價格 =面值的復(fù)利現(xiàn)值 +各年債息的年金現(xiàn)值 （元））（）（）（）（ 0 5 1%81 %101 0 0 0%81 %101 0 0 0%81 %101 0 0 0%81 1 0 0 0 323 ?? ??? ??? ????P 某企業(yè)于 1999年 3月 1日購入了 10萬股甲公司發(fā)行在外的普通股股票，購入價格為每股 12元， 1999年 6月 1日甲公司宣布發(fā)放現(xiàn)金股利，每股股利為 ， 2021年 3月 1日該企業(yè)將這 10萬股股票以 。要求：計算甲股票持有期的收益率及年平均收益率。 解：股票持有期間的收益率（年） =（價差收益 +股利收益） /買價 甲股票的持有期間收益率= % 0 0 0 0 012 1 0 0 0 0 0121 0 0 0 0 0 0 0 0 ?? ????? ）（ 持有期間年均收益率 = % 3 7 ?????? T 某股份公司今年的稅后利潤為 800 萬元，目前的負債比例 為 50%企業(yè)想繼續(xù)保持這一比例，預(yù)計企業(yè)明年將有一項良好的投資機會，需要資金 700萬元，如果采取剩余股利政策，要求： （ 1） 明年的對外籌資額是多少？ （ 2） 可發(fā)放多少股利額？股利發(fā)放率為多少？ 解：（ 1）為保持目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應(yīng)為 50%。即：權(quán)益資本融資需要量 =700 50%=350（萬元） 按照剩余股利政策，投資所需的權(quán)益資本 350萬元應(yīng)先從當年盈余中留用。因此明年的對外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即： 對外籌措債務(wù)資金額 =700 50%=350（萬元） （ 2）可發(fā)放股利 =800350=450（萬元） 股利發(fā)放率 =450/800 100%=% 某企業(yè)產(chǎn)銷單一產(chǎn)品，目前銷售量為 1000件，單價為 10元，單位變動成本為 6元，固定成本為 2021元，要求： （ 1） 計算企業(yè)不虧損前提下單價最低為多少？ （ 2） 要實現(xiàn)利潤 3000元，在其他條件不變時，單位變動成本應(yīng)達到多少？ （ 3） 企業(yè)計劃通過廣告宣傳增加銷售量 50%，預(yù)計廣告費支出為 1500元，這項計劃是否可行？ 解：由銷售收入 =（利潤 +固定成本總額 +變動成本總額），得 PQ=（利潤 +a+b*Q） （ 1）單價 P=（ 0+2021+1000 6） /1000=8（元） （ 2）目標單位變動成本 =單價 （固定成本 +目標利潤） /銷售量 =10（ 2021+3000） /1000=5（元） 即要實現(xiàn)利潤 3000元的目標，單位變動成本應(yīng)降低到 5元。 （ 3）實施該項計劃后， 銷售量 =1000（ 1+50%） =1500（件） 固定成本 =2021+1500=3500（元） 利潤 =銷售量（單價 單位變動成本） 固定成本 =1500（ 106） 3500=2500 而原來的利潤 =1000（ 106） 2021=2021（元） 即實施該項計劃后能增加利潤 500元（ 25002021），因此該計劃可行。 甲股份公司 2021 年的有關(guān)資料簡表如下：（金額單位：萬元） 項目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年或平均 存貨 4500 6400 流動負債 3750 5000 總資產(chǎn) 9375 10625 流動比率 速動比率 1700 權(quán)益乘法 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 凈利潤 1800 要求： （ 1） 計算流動資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨組成）。 （ 2） 計算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 （ 3） 計算銷 售凈利率和凈資產(chǎn)利潤率。 解： （ 1）計算流動資產(chǎn)余額 ① 年初余額 =年初流動負債 年初速動比率 +年初存貨 =（ 3750 +4500）萬元 =7500萬元 ② 年末余額 =年末流動負債 年末流動比率 =5000 =7500萬元 ③ 平均余額 =7500萬元 (2)計算產(chǎn)品的銷售收入凈額及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ① 產(chǎn)品銷售收入凈額 =流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 平均流動資產(chǎn) =4 7500=30000萬元 ② 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /資產(chǎn)平均占用額 =30000/[(9375+10625)/2]=3次 (3)計算銷售凈利率及凈資產(chǎn)利潤率 ① 銷售凈利率 =(凈利潤 )/(銷售收入凈額 )=1800/30000 100%=6% ② 凈資產(chǎn)利潤率 =銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘法 =6% 3 =27%