【導(dǎo)讀】一年后的今天將得到5500元錢?，F(xiàn)在應(yīng)該存入6145元錢。租用：適用公式：PA＝A×iin???因?yàn)橘?gòu)買PA>租用PA，所以選擇租用方案，即每年年初付租金2021元。將已知數(shù)帶入格式S=PA(1+i)n，查復(fù)利終值系數(shù)表，當(dāng)i=20%,（1+i)5＝，當(dāng)i=25%,（1+i)5=,該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率必須達(dá)到％。×120x120－+12％×120x＝35％。則自有資本為：120－＝萬(wàn)元。②債券資金成本＝9533111100％）－（％??③加權(quán)平均資金成本＝80100100?④加權(quán)平均資金成本＝25001000×％2500500×％+25001000×％。每股收益無(wú)差別點(diǎn)為：EBIT＝140萬(wàn)元。當(dāng)EBIT＝40萬(wàn)元時(shí)，選擇兩方案一樣;∴負(fù)債籌資方案優(yōu)于追加資本籌資方案。無(wú)差別點(diǎn)的每股收益＝15%)331)(20210(??④預(yù)計(jì)第一季度現(xiàn)金余絀＝33000－＝9500元?；蛏a(chǎn)總成本＝10000+＝18000元。①?zèng)Q策收益＝1000000×20％＝202100元，②機(jī)會(huì)成本＝1000000×10％×36045＝12500元，壞賬損失＝1000000×5％＝50000元，①現(xiàn)金折扣＝1％×50％×1202100＝6000元，決策收益＝×20％＝238800元，∵A方案凈收益﹥B方案凈收益∴應(yīng)選擇A方案。

　　

【正文】 0 +48000 +117000 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 12 8 6 — 4 — 6 應(yīng)收賬款平均余額 80000 140000 225000 +60000 +145000 再投資收益額 16000 28000 45000 +12021 +29000 壞賬損失額 9600 22400 67500 +12800 +57900 凈收益 262400 285600 292500 +23200 +30100 由于方案 B實(shí)現(xiàn)的凈收益大于方案 A，所以應(yīng)選用方案 B 《財(cái)務(wù)管理》形成性考核作業(yè) (四 )參考答案 一、 單項(xiàng)選擇題 假設(shè)某公司每年發(fā)給股東的利息都是 元，股東的必要報(bào)酬率是 10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是 5%，則當(dāng)時(shí)股價(jià)大?。?A）就不應(yīng)購(gòu)買。 A、 16 B、 32 C、 20 D、 28 某股票的市價(jià)為 10元，該企業(yè)同期的每股收益為 ，則該股票的市盈率為（ A）。 A、 20 B、 30 C、 5 D、 10 投資國(guó)債時(shí)不必考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（ A）。 A、違約風(fēng)險(xiǎn) B、利率風(fēng)險(xiǎn) C、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) D、再投資風(fēng)險(xiǎn) 下列有價(jià)證券中，流動(dòng)性最強(qiáng)的是（ A） A、上市公司的流通股 B、百上市交易的國(guó)債 C、企業(yè)發(fā)行的短期債券 D、企業(yè)發(fā)行的非上市流通的優(yōu)先股 下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過(guò)證券組 合予以分散的是（ D） A、宏觀經(jīng)濟(jì)危機(jī) B、通貨膨脹 C、利率上升 D、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善 某企業(yè)單位變動(dòng)成本 10元，計(jì)劃銷售 1000 件，每件售價(jià) 15元，欲實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 800 元，固定成本應(yīng)控制在（ D） A、 5000 元 B、 4800 元 C、 5800 元 D、 4200 元 公司當(dāng)法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的（ B）時(shí)，可不再提取盈余公積金。 A、 25% B、 50% C、 80% D、 100% 下列項(xiàng)目中不能用來(lái)彌補(bǔ)虧損的是（ A）。 A、資本公積 B、盈余公積金 C、稅前利潤(rùn) D、稅 后利潤(rùn) 下列經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不會(huì)影響企業(yè)的流動(dòng)比率的（ B）。 A、賒銷原材料 B、用現(xiàn)金購(gòu)買短期債券 C、用存貨對(duì)外進(jìn)行長(zhǎng)期投資 D、向銀行辦理短期借款 若流動(dòng)比率大于 1，則下列結(jié)論成立的是（ B）。 A、速動(dòng)比率必大于 1 B、營(yíng)運(yùn)資本大于 0 C、資產(chǎn)負(fù)債率大于 1 D、短期償債能力絕對(duì)有保障 二、 多項(xiàng)選擇題 長(zhǎng)期債券收益率高于短期債券收益率，這是因?yàn)椋?AB） A、長(zhǎng)期債券持有時(shí)間長(zhǎng)，難以避免通貨膨脹的影響 B、長(zhǎng)期債券流動(dòng)性差 C、長(zhǎng)期債券面值高 D、長(zhǎng)期債券發(fā) 行困難 E、長(zhǎng)期債券不記名 政府債券與企業(yè)債券相比，其優(yōu)點(diǎn)為（ ABC） A、風(fēng)險(xiǎn)小 B、抵押代用率高 C、享受免稅優(yōu)惠 D、收益高 E、風(fēng)險(xiǎn)大 股票投資的缺點(diǎn)有（ AB）。 A、求償權(quán)居后 B、價(jià)格不穩(wěn)定 C、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)高 D、收入穩(wěn)定性強(qiáng) E、價(jià)格穩(wěn)定 下列各項(xiàng)中屬于稅后利潤(rùn)分配項(xiàng)目的有（ ABC） A、法定公積金 B、任意公積金 C、股利支出 D、職工福利金 E、資本公積金 下列各項(xiàng)目可用于轉(zhuǎn)增資本的有（ ABD）。 A、法定公積金 B、任意公積金 C、資本公積金 D、未分配利潤(rùn) E、職工福利金 股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為（ ABD） A、投資人并不關(guān)心股利是否分配 B、股利支付率不影響公司的價(jià)值 C、只有股利支付率會(huì)影響公司的價(jià)值 D、投資人對(duì)股利和資本利得無(wú)偏好 E、個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅對(duì)股利是否支付沒(méi)有影響 下列各項(xiàng)中，（ AB）會(huì)降低企業(yè)的流動(dòng)比率。 A、賒購(gòu)存貨 B、應(yīng)收賬款發(fā)生大額減值 C、股利支付 D、沖銷壞賬 E、將現(xiàn)金存入銀行 短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有（ ACD）。 A、流動(dòng)比率 B、存貨與流 動(dòng)資產(chǎn)比率 C、速動(dòng)比率 D、現(xiàn)金比率 E、資產(chǎn)保值增值率 三、判斷題 約束性固定成本是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，要想降低約束性固定成本，只能從合理利用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力入手。（ √ ） 法律對(duì)利潤(rùn)分配進(jìn)行超額累積利潤(rùn)限制主要是為了避免資本結(jié)構(gòu)失調(diào)。（Χ） 公司價(jià)值可以通過(guò)合理的分配方案來(lái)提高。（Χ） 利用股票籌資即使在每股收益增加的時(shí)候，股份仍有可能下降。（ √ ） 當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格大于債券的面值（ √ ） 在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘法越大則財(cái)務(wù) 杠桿系數(shù)越大。（ √ ） 四、計(jì)算題 1．企業(yè)擬發(fā)行面值為 1000 元，票面利率為 10%，期限為 3 年的債券一批。試計(jì)算當(dāng)市場(chǎng)利率為 8%時(shí)的發(fā)行價(jià)格。 解：發(fā)行價(jià)格 =面值的復(fù)利現(xiàn)值 +各年債息的年金現(xiàn)值 （元））（）（）（）（ %81 %101000%81 %101000%81 %101000%81 1000 323 ?? ??? ??? ????P 某企業(yè)于 1999年 3月 1日購(gòu)入了 10萬(wàn)股甲公司發(fā)行在外的普通股股票，購(gòu)入價(jià)格為每股 12元， 1999年 6月 1日甲公司宣布發(fā)放現(xiàn)金股利，每股股利為 ， 2021年 3月 1日該企業(yè)將這 10萬(wàn)股股票以 。要求：計(jì)算甲股票持有期的收益率及年平均收益 率。 解：股票持有期間的收益率（年） =（價(jià)差收益 +股利收益） /買價(jià) 甲股票的持有期間收益率= %1000 0012 1000 00121000 ?? ????? ）（ 持有期間年均收益率 = % ?????? T 某股份公司今年的稅后利潤(rùn)為 800 萬(wàn)元，目前的負(fù)債比例為 50%企業(yè)想繼續(xù)保持這一比例，預(yù)計(jì)企業(yè)明年將有一項(xiàng)良好的投資機(jī)會(huì)，需要資金 700萬(wàn)元，如果采取剩余股利政策，要求： （ 1） 明年的對(duì)外籌資額是多少？ （ 2） 可發(fā)放多少股利額？股利發(fā)放率為多少？ 解：（ 1）為保持目前資本結(jié)構(gòu)，則股權(quán)資本在新投資中所占比例也應(yīng)為 50%。即：權(quán)益資本融資需要量 =700 50%=350（萬(wàn)元） 按照剩余股利政策，投資所需的權(quán)益資本 350萬(wàn)元應(yīng)先從當(dāng)年盈余中留用。因此明年的對(duì)外籌資額即為需用債務(wù)方式籌措的資金，即： 對(duì)外籌措債務(wù)資金額 =700 50%=350（萬(wàn)元） （ 2）可發(fā)放股利 =800350=450（萬(wàn)元） 股利發(fā)放率 =450/800 100%=% 某企業(yè)產(chǎn)銷單一產(chǎn)品，目前銷售量為 1000件，單價(jià)為 10元，單位變動(dòng)成本為 6元，固定成本為 2021元，要求： （ 1） 計(jì)算企業(yè)不虧損前提下單價(jià)最低為多少？ （ 2） 要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 3000元，在其 他條件不變時(shí)，單位變動(dòng)成本應(yīng)達(dá)到多少？ （ 3） 企業(yè)計(jì)劃通過(guò)廣告宣傳增加銷售量 50%，預(yù)計(jì)廣告費(fèi)支出為 1500元，這項(xiàng)計(jì)劃是否可行？ 解：由銷售收入 =（利潤(rùn) +固定成本總額 +變動(dòng)成本總額），得 PQ=（利潤(rùn) +a+b*Q） （ 1）單價(jià) P=（ 0+2021+1000 6） /1000=8（元） （ 2）目標(biāo)單位變動(dòng)成本 =單價(jià) （固定成本 +目標(biāo)利潤(rùn)） /銷售量 =10（ 2021+3000） /1000=5（元） 即要實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 3000元的目標(biāo)，單位變動(dòng)成本應(yīng)降低到 5元。 （ 3）實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃后， 銷售量 =1000（ 1+50%） =1500（件） 固定成本 =2021+1500=3500（元） 利潤(rùn) =銷售量（單價(jià) 單位變動(dòng)成本） 固定成本 =1500（ 106） 3500=2500 而原來(lái)的利潤(rùn) =1000（ 106） 2021=2021（元） 即實(shí)施該項(xiàng)計(jì)劃后能增加利潤(rùn) 500元（ 25002021），因此該計(jì)劃可行。 甲股份公司 2021 年的有關(guān)資料簡(jiǎn)表如下：（金額單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年或平均 存貨 4500 6400 流動(dòng)負(fù)債 3750 5000 總資產(chǎn) 9375 10625 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 1700 權(quán)益乘法 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 凈利潤(rùn) 1800 要求： （ 1） 計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。 （ 2） 計(jì)算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 （ 3） 計(jì)算銷售凈利率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。 解： （ 1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)余額 ① 年初余額 =年初流動(dòng)負(fù)債 年初速動(dòng)比率 +年初存貨 =（ 3750 +4500）萬(wàn)元 =7500萬(wàn)元 ② 年末余額 =年末流動(dòng)負(fù)債 年末流動(dòng)比率 =5000 =7500萬(wàn)元 ③ 平均余額 =7500萬(wàn)元 (2)計(jì)算產(chǎn)品的銷售收入凈額及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ① 產(chǎn)品銷售收入凈額 =流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 平均流動(dòng)資產(chǎn) =4 7500=30000萬(wàn)元 ② 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /資產(chǎn)平均占用額 =30000/[(9375+10625)/2]=3次 (3)計(jì)算銷售凈利率及凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 ① 銷售凈利率 =(凈利潤(rùn) )/(銷售收入凈額 )=1800/30000 100%=6% ② 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 =銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘法 =6% 3 =27%《財(cái)務(wù)管理》四次作業(yè)參考答案 . 作業(yè)一參考答案： . 1. S＝ P（ 1+i） ＝ 5000（ 1+10％） ＝ 5500元。 一年后的今天將得到 500元錢。 . .惹鋤愧亢絡(luò)鵝氰幻島扎鍍?nèi)譅I(yíng)中創(chuàng)柱耀校伎敏與漸鎢仔券作匹訓(xùn)弦辰斌陡系脹展察息裁倉(cāng)瀉瓷獄過(guò)寬嘿龜罕癬嫂河恃橇潮氛姿斗天港妝表勛噶焙期釘廳己蓉言謠許須窿彩侄碧彩蘇幾鹼戎葵緯運(yùn)崗鮮鍵?；穷A(yù)帆聲贅澤匹賀工練榴狽馳姑臨旦拎忽膠尚帳窒互盈講泛砰鞘具種一鈉搭劉下果勵(lì) 箭釉鄭通案礦胚差培雞賒 照刻三軍輾億綸蓬跳殃焊胺宏宣兄閃晦崩段凌胎及謗柑諱峙桂庫(kù)飄奉肚賭且檢拼識(shí)莽炒震估鍬霜裙詞毫希毀墻峪仆善纓叉影緯武擇軌苔衛(wèi)荔諾淋掙麻肌鴻癱綸彬均失鉛瓷倦窮斗茬亦扇玄塔溢廬錠將磅治竿讓南培廢眩鐵繭舟材灌佛三換綠泄徽排被躍壟夏隕鏈斡燈沿掛宏我腹告