【導讀】概況、行業(yè)與宏觀經濟政策的影響因素；、股權結構關系；公司整體財務概況，如營業(yè)收入、盈利信息及股價等；、特征與事件，并進而引發(fā)進一步的分析；目影響及其ROE的不同計算方法對結果的影響；在與同行業(yè)平均與最優(yōu)秀公司比較基礎上作出判斷；注重個別比率與整體內在關系；，并結合資產負債表和利潤表對公司現金流的過去及目前的狀況進行分析，嘗試簡潔、準確地表述公司財務狀況、存在問題與引發(fā)原因；2.建議的可行性措施；，并挖掘對財務問題直接或間接影響的經營性與政策性原因；并對宇通三年來的經營狀況做出縱向的對比，分析它在三年中財務狀況的起伏，貨以及期間費用的管理，開源節(jié)流，爭取凈利潤的更大幅度的增長。同時合理處理庫存，業(yè)，為市場樹立起一根不倒的標桿。

　　

【正文】 城市公交系統(tǒng)的渴求和旅游需求的增長都將直接刺激大中客車市場的快速發(fā)展。此外，大中型客車高端化的趨勢，在繼續(xù)深化城市化和居民收入上升的背景下將愈 演愈烈。城市化進程加快和居民收入增加，使居民出行需求持續(xù)釋放，這將長期支撐客車市場景氣程度。 國家宏觀政策的影響 一 ．近兩年國家宏觀政策不斷利好客車行業(yè)，如 《 節(jié)能與新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃 》、《道路運輸車輛燃料消耗量檢測和監(jiān)督管理辦法》等，加劇產業(yè)升級，雖然對整個汽車行業(yè)提出跟高要求，但是宇通客車在技術方面擁有領先技術，而且從 2020年加大新能源客車行業(yè)投資，目前效果非常明顯，從政策中最先收益的對象。 二 ．國家積極擴大內需增長，汽車業(yè)是理所當然的第一站。國內汽車銷售額約占社會消費品零售總額的 20%左右，是名副其實的第一消費需求大戶。在 2020 年國際金融危機來襲之時，汽車購置稅優(yōu)惠等政策實施，一舉推動車市進入兩年的“井噴”期，即是一個例證。 公司經營策略與財務政策選擇的影響 一 ． 宇通公司從 1999 年一直大力投資新能源客車，經過 10多年的醞釀，已經初具規(guī)模，量化生產，尤其是 2020年投資 億元節(jié)能與新能源基地。目前，是我國投資規(guī)模最大的節(jié)能與新能源客車研發(fā)和制造基地。將形成年產 1 萬臺客車的產能。此經營策略正好與國家工信部《節(jié)能與新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》政策保持一致性。 二 ． 近年來宇通客車在發(fā)展主營業(yè)務的同時，也加強了現金管理，積極利用閑置資金參與股權投資，甚至成立了專門的“鄭州云杉股權投資基金”參與股權投資，也獲得了較好的匯報。但由于證券市場的不確定性，該部分投資的收益也因此存在這不確定性，短期內可能也會造成公司的業(yè)績波動， 2020 年投資收益大幅縮水，只有 億元，是 2020 年的 25%。 三．多元化經營戰(zhàn)略。目前宇通客車的客車產品占據了國內客車市場的 27%以上，和金龍合起來更是超過 57%，占據了國內客車市場的半壁江山。對于一個大的集團來說，單一產品 市場份額太大，一旦市場或者政策出現逆轉則會導致經營風險加劇。 2020 年 04 月，公司以自有資金購買綠都置業(yè)有限公司、 鄭州科林車用空調有限公司 與 海口金倫運輸服務有限公司 ，多元經營，分散風險。 6. 報告總結 宇通客車 財 務分析報告 24 浙江萬里學院商學院 分析結論 通過以上對宇通各方面的分析 ,可以得出結論如下： 一．宇通公司的財務狀況均表現不錯，運營能力、償債能力和現金流均在同行業(yè)中處于領先優(yōu)勢，在存貨、應收賬款和預付貨款三方面，經營者需要努力改善，減少資金成本，凈利潤會相應提高。 二．宇通公司具有前瞻性的眼光，一方面抓住節(jié)能與新能源客車機 遇，在基地竣工會提高一萬輛的產能，滿足日益增長的環(huán)?？蛙?；另一方面抓住最近兩年國內專用校車市場需求增加，帶動銷售收入的飛速增長。 三． 宇通客車產品的價格競爭風險可能來自兩個方面。一方面，客車制造業(yè)對上游燃料、原材料的價格敏感性較高，成品油價格、煤價和鋼價價格的高企加 大了宇通客車的原材料成本壓力；而勞動力價格的提高也在削弱 公司的成本競爭力。盡管從長期來看，公司可以通過調整產品結構等方式來減輕成本壓力，但從中短期看，客車產品的成本將不可避免地受到影響。另一方面，宇通客車的海外重點市場大多在一些欠發(fā)達地區(qū)和發(fā)展中 國家，對價格的敏感性較強，一旦競爭對手在市場上發(fā)動價格戰(zhàn)或者進行低價傾銷，可能會造成宇通客車的市場份額的流失。 四．宇通客車公司現處于迅速擴張中，這期間的經營管理無疑成為公司的巨大挑戰(zhàn)，雖然各項銷售收入增加，但是宇通公司的成本費用也在驟然增加，不加以行之有效的管理控制，對投資者來說，表明上公司蒸蒸日上，但利潤方面遠遠沒有達到預期。 可行性措施 一 ． 宇通公司應該在經營過程中加強管理，嚴格控制各項成本費用，避免出現成本費用過高，影響盈利能力的情況。 二． 對于比較高的應收賬款周轉率，應該將應 收賬款周轉率控制在一定限度之下，適度的控制公司的信用政策才更有利于公司的發(fā)展。 三．拓展融資渠道，避免單一的融資方式，實施多元籌資，整合集團資金，確保資金的流動性和安全性，以規(guī)避風險。加強集團內部資金融通，將閑置和分散的現金集中起來，減少現金沉淀，實現集團內部現金余缺的相互調劑，提高現金的使用效率。 四．巨大貨幣資金的有效使用， 而不是閑著，應 積極進行投資實現保值增值 ，或者以紅利的實行回報投資者 。 參考文獻 [1] 車正紅、李華， 2020，《資本運營理論與實務》，清華大學出版社 [2] 單建紅、黃振興 ， 2020， 《現金流量折現法與企業(yè)價值評估》 ．合作經濟與科技， [3] 馬忠， 2020， 《財務管理：分析、規(guī)劃與股價》，清華大學出版色 /北京交通大學出版社 [4] 吳世農、盧賢以， 2020， 12（ 1） 《我國上市公司財務困境的預測模型研究》 附錄 1: 研討思路設計 學習小組姓名 ：張小童、鮑弘偉、李楊、曹偉玲、盧娟娟 25 浙江萬里學院商學院 行業(yè)概括；所研究公司在行業(yè)的位置；公司間的競爭程度；競爭對手的市場占有率分析；競爭對手的財務狀況分析 比較分析法 、 因素分析法 凈資產收益率反映了企 業(yè)權益投資的綜合盈利能力，可以用于比較不同規(guī)模、不同業(yè)務類型 的企業(yè)的投資價值。 以凈資產收益率為核心的財務分析主要圍繞著資產負債表和利潤表展開，而現金流量表的分 析將揭示企業(yè)在一個會計期間內現金活動的來龍去脈，真實獲利能力、現金償債能力、支付能力。 依據公司年報數據，建立模型。 遵循嚴密的邏輯思路，采用科學的分析方法，對通篇分析進行歸納與總結。分析結果是指使 用比較分析法和因素分析法，采用報表解讀、以凈資產收益率分析體系和現金流分析體系分析工具，對 公司的經營數據和財務報表分析得出的直接結果；分析結論是分別從公司管理層和外部投資人的角度，在分析結果的基礎上提煉出公司出現的財務問題、經營問題的根本原因，得出對公司管理層經營決策或外部投資人投資決策有貢獻的分析結論。 附錄 2: 20202020 年宇通資產負債表 單位：人民幣（元） 宇通客車 財 務分析報告 26 浙江萬里學院商學院 會計年度 2020 年 2020 年 2020 年 貨幣資金 交易性 金融資產 308,639,900. 0. 0. 短期投資 0. 0. 0. 應收票據 544,880,300. 446,104,000. 169,881,000. 應收股利 0. 0. 0. 應收利息 0. 0. 0. 應收賬款 949,028,700. 1,210,820,000. 1,661,260,000. 壞賬準備 0. 0. 0. 應收賬款凈額 949,028,700. 1,210,820,000. 1,661,260,000. 預付貨款 85,643,800. 716,750,000. 1,147,860,000. 應收補貼款 0. 0. 0. 其他應收款 31,821,200. 110,973,000. 207,089,000. 一年內到期的非流動資產 0. 0. 0. 內部應收款 0. 0. 0. 待攤費用 0. 0. 0. 存貨 758,357,400. 1,225,350,000. 1,121,600,000. 其中 _消耗性生物資產 0. 0. 0. 準備存貨變動損失準備 0. 0. 0. 存貨凈額 758,357,400. 1,225,350,000. 1,121,600,000. 待轉其他業(yè)務支出 0. 0. 0. 待處理流動資產損失 0. 0. 0. 一年內到期的長期債券投資 0. 0. 0. 影響流動資產其他科目 0. 0. 0. 其他流動資產 0. 0. 0. 流動資產合計 3,395,115,800. 4,627,780,000. 5,478,690,000. 可供出售金融資產 568,991,000. 539,322,000. 317,074,000. 持有至到期投資 0. 0. 0. 長期應收款 0. 0. 0. 長期股權 投資 83,194,500. 83,094,500. 85,308,500. 投資性房地產 0. 0. 0. 長期債權投資 0. 0. 0. 長期投資減值準備 0. 0. 0. 長期投資 652,185,500. 622,416,500. 402,382,500. 合并價差 0. 0. 0. 固定資產原價 1,053,246,900. 1,950,250,000. 2,060,990,000. 累計折舊 0. 846,133,500. 1,050,377,440. 固定資產凈值 1,053,246,900. 1,104,110,000. 1,010,620,000. 工程物資 0. 0. 0. 在建工程 20,216,700. 41,610,500. 300,920,000. 生產性生物資產 0. 0. 0. 油氣資產 0. 0. 0. 學習小組姓名 ：張小童、鮑弘偉、李楊、曹偉玲、盧娟娟 27 浙江萬里學院商學院 固定資產清理 0. 0. 0. 待處理固定資產凈損失 0. 0. 0. 其他 0. 0. 0. 固定資產合計 1,073,463,600. 1,145,720,500. 1,311,540,000. 無形資產 221,061,700. 220,692,000. 492,653,000. 遞延資產 0. 0. 0. 開發(fā)支出 0. 0. 0. 商譽 5,138,300. 492,016. 492,016. 開辦費 0. 0. 0. 長期待攤費用 198,500. 137,450. 76, 無形資產及遞延資產合計 226,398,500. 221,321,466. 493,221, 其他長期資產 0. 0. 0. 遞延所得稅資產 102,989,800. 133,619,000. 174,239,000. 其他 非流動資產 57,217,900. 46,174,300. 0. 影響非流動資產其他科目 0. 0. 0. 非流動資產合計 2,112,255,300. 2,169,260,000. 2,381,380,000. 資產總計 5,507,371,200. 6,797,040,000. 7,860,070,000. 短期借款 0. 0. 9,969,300. 交易性金融負債 0. 0. 0. 應付賬款 1,106,198,400. 1,233,930,000. 1,538,310,000. 應付票 據 1,336,893,200. 1,793,210,000. 818,480,000. 應付職工薪酬 154,942,100. 306,846,000. 374,993,000. 應付福利費 0. 0. 0. 預收賬款 132,278,700. 298,993,000. 737,337,000. 其他應付款 193,824,900. 228,135,000. 418,720,000. 一年內到期的非流動負債 0. 4,737,730. 4,229,620. 內部應付款 0. 0. 0. 應交 稅費 144,107,900. 152,426,000. 274,635,000. 未付股利 0. 0. 0. 其他未交款 0. 0. 0. 預提費用 0. 0. 0. 待扣稅金 0. 0. 0. 住房周轉金 0. 0. 0. 一年內到期的長期負債 0. 4,737,730. 4,229,620. 其他流動負債 0. 0. 0. 流動負債合計 3,068,245,200. 4,018,280,000. 4,176,670,000. 其他非流動負債 259,473,300. 149,630,000. 176,679,000. 影響非流動負債其他科目 0. 0. 0. 非流動負債合計 265,259,000. 292,886,000. 345,632,000. 長期負債 5,785,700. 14,673,900. 10,451,900. 應付債券 0. 0. 0. 長期應付款 0. 0. 0. 其他長期負債 0. 100,481,000. 158,501,000. 宇通客車 財 務分析報告