【正文】 億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出財(cái)務(wù)報(bào)表 ，但計(jì)算下來現(xiàn)金流入流出比為負(fù)，公司出現(xiàn)短期現(xiàn)金支付困難，好在 2020年由于校車和公交車生產(chǎn)使得現(xiàn)金流量比大于 1，現(xiàn)金支付能力得到保 障。購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 2020 年較 2020 年大幅增長的 主要原因是預(yù)付土地購置款 6億元所致；2020 年購建固定資 產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的 325,703, 元，主要為公司預(yù)付的土地購置款及新增在建工程所支出的現(xiàn)金。 2020 年度，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)低于凈利潤，其主要原因受金融危機(jī)影響 2020 年下半年以來公司銷售額下降，使得 2020 年末應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)余額減少；而 2020 年一季度以來銷售額逐季上升， 同時(shí)， 2020 年公司銷售公交車比重較高，公司對該類客戶賒銷期較長，使得 2020 年期末應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)增加所致。 2020 年、 2020 年和 2020 年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，主要是由于公司產(chǎn)品市場需求良好，公司為提高產(chǎn)能而加大固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)投入。在現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析中由于主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流量的主要源泉，是支撐投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)，也是籌資信用能力的基本保障。 權(quán)益變動(dòng)分析 表 23 宇通客車 20202020年股東權(quán)益 （單位：元） 年度 股本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 股東權(quán)益合計(jì) 2020 年 519,891,700 458,504,600 317,962,800 871,330,600 2,173,866,900 2020 年 519,892,000 433,286,000 404,790,000 1,124,280,000 2,485,870,000 2020 年 519,892,000 276,186,000 523,207,000 2,013,880,000 3,337,760,000 數(shù)據(jù)來源：宇通 20202020 年年報(bào) 宇通客車 股東權(quán)益比率變動(dòng) 宇通客車 財(cái) 務(wù)分析報(bào)告 16 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 圖 221 宇通客車股東權(quán)益比率變動(dòng) 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 股東權(quán)益代表了 股東對企業(yè)的所有權(quán)，反映了股東在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益。 從圖標(biāo)中可以看出，宇通 2020 年現(xiàn)金比率波動(dòng)幅度較大，不像金龍、安凱兩家公司的穩(wěn)步上升，說明在同行業(yè)當(dāng)中，企業(yè)即時(shí)付現(xiàn)的能力較弱。其中，速動(dòng)比率的代表性較好，因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)都是容易變現(xiàn)的資產(chǎn)，而流動(dòng)比率中的流動(dòng)資產(chǎn)可能為存貨、待攤費(fèi) 用。在經(jīng)過 2020 年之后，周轉(zhuǎn)率有所放緩，這對企業(yè)有益，因 為公司的信用政策不能過緊，付款條件過于嚴(yán)苛，這樣會(huì)限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，特別是當(dāng)這種限制的代價(jià)（機(jī)會(huì)收益）大于賒銷成本時(shí)，會(huì)影響企業(yè)的盈利水平。 3．貨幣資金充裕，對于一個(gè)企業(yè)來說，現(xiàn)金是企業(yè)的血液，以備不時(shí)之需。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍客車 安凱客車 亞星客車 圖 213 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來源： BIA 數(shù)據(jù)庫 接下來對 宇通 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，從上圖中可見， 宇通 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比于另外三家客車 大公司，優(yōu)勢十分明顯。 宇通客車 20202020 年資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 年度 2020 年 2020 年 2020 年 流動(dòng)資產(chǎn) 3,395,115,800 4,627,780,000 5,478,690,000 非流動(dòng)資產(chǎn) 2,112,255,300 2,169,260,000 2,381,380,000 圖 211 宇通客車 20202020 年資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （單位 :元） 數(shù)據(jù)來源：宇通 20202020 年年報(bào) 首先來看宇通 20202020 年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，很明顯 3 年來公司總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)逐步增加。 資產(chǎn)營運(yùn)效率分析 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 宇通客車與幾大客車公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍汽車 安凱客車 亞星客車 圖 210 宇通客車與幾大客車公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是總資產(chǎn)的營運(yùn)能力，用于分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 每股收益 （ EPS） 宇通客車與同行業(yè)幾大公司每股收益比較 年度 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 財(cái) 務(wù)分析報(bào)告 8 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 宇通客車 金龍汽車 安 凱客車 亞星客車 圖 29 宇通客車與同行業(yè)幾大公司每股收益比較 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 每股收益反映的是普通股的獲利水平，綜合反映公司獲利能力。 2020 年的營業(yè)外收入分是 2020年、 2020 年的 4倍、 ，可見宇通公司加大了營業(yè)外收入力度。為了更能了解公司營業(yè)收入凈利率的波動(dòng)宇通客車 財(cái) 務(wù)分析報(bào)告 6 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 情況，可以把視野放寬到 8 年，可以做出判斷，宇通近年來的營業(yè)收入凈利率平緩上升，盈利能力逐漸提高。 2020年，客車行業(yè)總體運(yùn)行環(huán)境良好，高速公路通車?yán)锍踢M(jìn)一步增加，城鎮(zhèn)居民出游熱情居高不下，為此帶動(dòng)客車市場需求快速增長。因此，企業(yè)盈利能力通常是被認(rèn)為是企業(yè)最重要的經(jīng)營業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)。 （ 3）企業(yè)的融資方式比較單一，過多地依賴股票融資，相應(yīng)會(huì)增加融資成本，而銀行貸款方面，宇通客車 財(cái) 務(wù)分析報(bào)告 2 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 卻使用很少，實(shí)際上，企業(yè)發(fā)展壯大， 商譽(yù)良好，從銀行貸款更加便利和優(yōu)惠。由此得出 20202020 年中，宇通經(jīng)營業(yè)績可謂蒸蒸日上，而且沒有任何下降趨勢， 2020 年與 2020 年凈利潤相比翻一番。 2020 年宇通客車產(chǎn)銷分別為 萬輛和 萬輛，同比分別增長 %和 %。 公司近年來經(jīng)營狀況 宇通已經(jīng)成為中國最大的客車 生產(chǎn)商， 在節(jié)能和新能源基地奠定下，在環(huán)?？蛙嚪矫鎺?dòng)銷售收入的快 速增長 ,而且 行業(yè) 優(yōu)勢將進(jìn)一步明顯。 2020年，宇通被國家商務(wù)部、國家發(fā)改委授予“國家汽車整車出口基地企業(yè)”稱號(hào)，并通過國家質(zhì)量檢驗(yàn)檢疫總局的專項(xiàng)審查，在汽車行業(yè)第一家獲得“進(jìn)出口商品免驗(yàn)”證書（ 2020年順利通過出口商品免驗(yàn)續(xù)延審查，續(xù)延了出口免驗(yàn)資格）。同時(shí)合理處理庫存，優(yōu) 化運(yùn)營，進(jìn)一步拓展融資渠道，獲得資金支持，以擴(kuò)大規(guī)模。 宇通公司通過前幾年的競爭發(fā)展 ,逐漸成為客車行業(yè)的龍頭，從 2020年開始 ，產(chǎn)品銷售逐步增長， 各項(xiàng)指標(biāo)都正常，顯示出公司在經(jīng)營過程中進(jìn)行科學(xué)化管理 。二是從一個(gè)大的視角將 宇通 與同行業(yè)先進(jìn)水平做出橫向比較，使 宇通 近三年各方面的經(jīng)營業(yè)績有一個(gè)參照物，同時(shí)使 宇通 在經(jīng)營中出現(xiàn)的問題更明顯地暴露出來。I 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 課程名稱 :《金融理財(cái)綜合實(shí)驗(yàn)》 課程 專題 研究報(bào)告 （ 1） ： 上市 公司財(cái)務(wù) 分析 公司名稱 : 鄭州宇通客車股份有限公司 股票代碼 : 600066 所屬行業(yè) :汽車類 代碼 SIC: 0000 學(xué)院 : 商 學(xué)院 授課時(shí)間 : 20202020 學(xué)年 第 二 學(xué)期 (48+16 課時(shí) ) 專業(yè) 與 班級(jí) : 小組成員 姓名 （學(xué)號(hào)） : 組長姓名（學(xué)號(hào)） : 本次報(bào)告主筆人 : 任課教師 : 江彥 吳瑛 劉美玲 王佳 小組成員 簽名 : 提交日期 : 2020 年 06 月 12 日 評分表 課程專題研究報(bào)告（ 1）：公司財(cái)務(wù)分析 授課時(shí)間： 20202020 學(xué)年 第二學(xué)期 研究報(bào)告 評分項(xiàng)目 教師記錄 （一）公司經(jīng)營與財(cái)務(wù)狀況概況 10 分 得分 宇通客車 財(cái)務(wù)分析報(bào)告 II 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 分析過程與質(zhì)量的評分 ，包括所處行業(yè)、主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)、市場份額與行業(yè)競爭力、公司市場策略與規(guī)劃概況、行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響因素； 、股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系；公司整體財(cái)務(wù)概況，如營業(yè)收入、盈利信息及股價(jià)等 ； 、特征與事件，并進(jìn)而引發(fā)進(jìn)一步的分析； （二）以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、股東權(quán)益變動(dòng)表相關(guān)信息） 25 分 ，包括所有者權(quán)益 再融資及其他原因 的變動(dòng)項(xiàng)目影響及其 ROE的不同計(jì)算方法對結(jié)果的影響；在與同行業(yè)平均與最優(yōu)秀公司比較基礎(chǔ)上作出判斷； 2. 根據(jù)凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)根源，依據(jù)分析路徑分析影響凈資產(chǎn)收益率的變化原因 3. 分析過程涵蓋了資產(chǎn) 負(fù)債表、利潤表、股東權(quán)益變動(dòng)表的重要信息； 4. 對主要財(cái)務(wù)比率的異常變化給出合乎邏輯的分析過程并提供充分的支撐依據(jù)； 5. 對相關(guān)財(cái)務(wù)比率與數(shù)據(jù)之間的相互關(guān)系進(jìn)行分析與判斷； 6. 依據(jù)分析過程以及縱向、橫向的比較，說明公司財(cái)務(wù)狀況。 本報(bào)告分析過程中，一是結(jié)合近三年行業(yè)發(fā)展情況、國家相關(guān)政策與全球經(jīng)濟(jì)背景，從外部因素到企業(yè)內(nèi)部因素的分析，通過把握住企業(yè)發(fā)展經(jīng)營的大背景和前提，分析經(jīng)營環(huán)境客觀因素對公司財(cái)務(wù)狀況的作用，有利于切合 客車 企業(yè) 經(jīng)營發(fā)展的特質(zhì)，以致不會(huì)有大的偏頗之處。在分析得出結(jié)論后，試給出了相關(guān)可行性建議。 在將來的發(fā)展過程中， 宇通 公司應(yīng)針對公司所存在的財(cái)務(wù)問題，根據(jù)國家宏觀政策以及市場需求，采取各種策略積極促進(jìn)銷售，增加營業(yè)收入，同時(shí)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款、存貨以及期間費(fèi)用的管理，開源節(jié)流，爭取凈利潤 的更大幅度的增長。 宇通率先在國內(nèi)客車行業(yè)同時(shí)擁有“中國名牌”、“中國馳名商標(biāo)”兩項(xiàng)殊榮。在“ 2020 中國年度品牌發(fā)布”上，宇通成為行業(yè)唯一摘得“中國驕傲”榮譽(yù)稱號(hào)的品牌。 2020 年，繼續(xù)領(lǐng)跑中國客車行業(yè)。 2020 年公司凈資產(chǎn) ，營業(yè)收入 億元，營業(yè)利潤 億元，凈利潤 ，貨幣資金 億元； 2020 年公司凈資產(chǎn) 億元，營業(yè)收入 ，營業(yè)利潤 億元，凈利潤 億元，貨幣資金 ； 2020 年公司凈資產(chǎn) 億元，營業(yè)收入 億元，凈利潤 億元，貨幣資金 億元。 （ 2） 在存貨、應(yīng)收賬款和預(yù)付貨款三方面，經(jīng)營者需要努力改善，減少資金成本，凈利潤會(huì)相應(yīng)提高。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題：利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源、經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體設(shè)施不斷完善的重要保障。 宇通客車與同行業(yè)幾大公司凈資產(chǎn)收益率比較 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍汽車 安凱客車 亞星客車 圖 21 宇通客車與幾大客車公司凈資產(chǎn)收益率比較 學(xué)習(xí)小組姓名 ：張小童、鮑弘偉、李楊、曹偉玲、盧娟娟 3 浙江萬里學(xué)院商學(xué)院 數(shù)據(jù)來源： BIA數(shù)據(jù)庫 （單位 :元） 2020 年 2020 年 2020 年 凈利潤 567,470,000 857,116,000 1,182,380,000 平均凈資產(chǎn) 1,937,447,850 2,329,868,450 2,911,815,000 圖 22 宇通客車凈利 潤與平均凈資產(chǎn)變動(dòng) 數(shù)據(jù)來源：宇通 20202020 年年報(bào) 從上面兩圖中可以看出，宇通客車在 0911 年凈資產(chǎn)收益率較各大競爭對手來說一直保持有較明顯的優(yōu)勢，在行業(yè)中處于領(lǐng)頭羊地位 ，運(yùn)用自有資本的效率很高 。 營業(yè)收入凈利率（ Sales Margin） 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 宇通客車 金龍汽車 安凱客車