【正文】 。所以，把總資產(chǎn)報酬率計算公式中的分子改為凈利潤加利息支出更趨合理，改進后的計算公式為：總資產(chǎn)報酬率=(凈利潤+利息支出)247。平均資產(chǎn)總額。(2)凈資產(chǎn)收益率指標。凈資產(chǎn)收益率指標指企業(yè)一定時期內，獲得的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，表明企業(yè)凈資產(chǎn)的獲利能力，該指標值越高，表明企業(yè)獲利能力越強；該指標值越低，表明企業(yè)獲利能力越弱。但企業(yè)有時會出現(xiàn)已形成了凈利潤額，但款項并未收到，未發(fā)生現(xiàn)金流入，形成該指標值很高，但企業(yè)資金很少，周轉困難。所以，利用該指標進行分析時，應結合現(xiàn)金流入量的指標。(3)凈利潤保證率。在評價企業(yè)實現(xiàn)利潤的質量時，人們通常用這個指標，并將這個指標定義為“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的比率”，認為這個指標可以評價利潤的可信程度，指標值越高，利潤真實性越大，其實也不盡然。因為企業(yè)存在折舊、攤銷等非付現(xiàn)成本和費用，這些成本和費用并沒有發(fā)生實際的現(xiàn)金流出，但是這些成本和費用卻是該指標的分母凈利潤的減少因素，因此造成實際計算出來的“凈利潤保證率”指標數(shù)字較高。如果以1作為衡量該指標好壞的標準，認為只要該指標達到1，則企業(yè)利潤轉換為現(xiàn)金的能力就較強，做出企業(yè)利潤質量較好的判斷，就可能產(chǎn)生錯覺，使報表分析者進入了財務判斷的誤區(qū)，甚至做出相反的分析結論。(4)每股收益是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比，其計算公式為：每股收益=(凈利潤優(yōu)先股股息)247。發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)。公式中凈利潤=利潤總額所得稅，由于上市公司中，有些公司的權益結構比較復雜，除了包含有普通股之外，還發(fā)行一些特別股如優(yōu)先股等。優(yōu)先股一般是按固定比例，在支付普通股股利之前支付股息，因此在計算普通股股本所能享有的收益額時，應將優(yōu)先股股息扣除。利用該指標進行分析時應注意兩點，第一，該指標在不同公司間是不可比的，因為其一：分子中凈利潤的計算與公司選擇的會計政策相關，不同公司可能選擇不同的會計政策。這樣，計算出的凈利潤各公司間不可比。其二：分母為股份數(shù)，而不同公司因為股票發(fā)行價格不同，所以造成同樣的股份數(shù)取得不同的資金，從而獲得不同的利潤，而該指標的分母是股份數(shù)，不是取得的資金數(shù)，所以，該指標在不同公司間是不可比的。第二，該指標在同一公司不同時期也是不可比的，其一因為該指標的分子凈利潤的大小與公司不同時期選擇的不同會計政策相關，不同時期公司可能選擇不同的會計政策，所以，不同時期計算的凈利潤不可比，其二，該指標的分母為股份數(shù)，同一公司流通在外的股數(shù)，在不同時期可能進行股份分割、股份合并或股票股利分配等，若發(fā)生了這種情況，只是不同時期股份數(shù)發(fā)生了變化，資金并沒有發(fā)生變化，若不進行計算調整，計算出來的數(shù)值就不可比。(1)指標重復使用的問題。資產(chǎn)負債率=負債／總資產(chǎn)、權益比率=股東權益／資產(chǎn)總額及負債與、股東權益比率=負債總額／股東權益三個指標具有一一對應的函數(shù)關系，作為衡量長期償債能力的指標時，說明同一個問題即負債在企業(yè)資產(chǎn)中所占的比重，因此選取一個指標使用即可。(2)利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤／利息費用，它是衡量企業(yè)支付全部借款利息能力的指標，它不能反映企業(yè)的長期償債能力，因為利息費用中包括短期借款利息，因此不能用它來衡量企業(yè)支付長期負債利息的能力。(3)長期負債比率指標。反映企業(yè)長期負債在負債總額中所占的比重，可是該指標值為多少才能表示企業(yè)長期償債能力強，多少表示企業(yè)長期償債能力弱，沒有一個合理的標準和比較值，使分析者計算出數(shù)值后無法作出判斷。存貨周轉率=主營業(yè)務成本／平均存貨某些情況下，過高的存貨周轉率也不一定代表公司的經(jīng)營出色。例如，過高的存貨周轉率可能是由于太低的平均存貨水平引起的，而太低的平均存貨有可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。原材料存貨不足會使生產(chǎn)出現(xiàn)停工待料現(xiàn)象；在產(chǎn)品存貨太低有可能使生產(chǎn)過程不能連續(xù)進行；產(chǎn)成品存貨短缺可能會失去良好的銷售時機。如果平均存貨低到影響其發(fā)揮正常的功能時，很高的存貨周轉率恰恰反映出公司經(jīng)營管理上存在著漏洞。因此，任何公司都應努力在保證存貨能夠發(fā)揮必要功能的基礎之上，加速存貨的周轉。另外，不同企業(yè)的存貨周轉率也存在不可比的情況，因為其分母平均存貨的數(shù)值大小要看企業(yè)的規(guī)模，企業(yè)規(guī)模大平均存貨多，周轉一次需要時間長，存貨周轉率低；企業(yè)規(guī)模小平均存貨少，周轉一次需要時間短，存貨周轉率高；但這不能就說規(guī)模大的企業(yè)的營運能力不如規(guī)模小的企業(yè)。所以應避免不同規(guī)模間企業(yè)存貨周轉率的比較。二、有關會計報表分析的思考。為了較客觀地評價速動比率指標反映的實際情況，可以采用用企業(yè)的貨幣資金、短期證券、應收票據(jù)、信譽好客戶的應收賬款或賬齡小于1年的應收賬款，若企業(yè)的產(chǎn)品比較暢銷，還可加上存貨中的產(chǎn)成品等作為速動資產(chǎn)，也就是該指標的分子，來計算企業(yè)的速動比率指標，則能更加準確衡量企業(yè)資產(chǎn)快速變現(xiàn)的能力?，F(xiàn)有的盈利能力指標分析大多都是從損益表分析的，而損益表中的數(shù)據(jù)有人為粉飾和調整的情況存在，有時會造成指標分析失靈?，F(xiàn)金流量表的出現(xiàn)成功地彌補了這一不足，以下幾個指標是經(jīng)過實踐檢驗比較有效的指標。(1)凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／平均凈資產(chǎn)。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金流入量經(jīng)營現(xiàn)金流出量，該指標是對凈資產(chǎn)收益率的有效補充，它更注重現(xiàn)金流量，也更真實可靠?？梢苑乐蛊髽I(yè)提前確認收入。通過對比凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，就會發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率的不足?？赡苡腥藶榉埏椀那闆r。(2)主營業(yè)務收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞動收到的現(xiàn)金／主營業(yè)務收入。該指標是評價企業(yè)銷售質量的指標，企業(yè)利用應收賬款虛增收入的現(xiàn)象經(jīng)常存在，該指標正是為了檢驗企業(yè)收益質量而設置的，用來分析主營業(yè)務收入有多大比例轉換成了現(xiàn)金，又有多少以應收賬款的形式存在。(3)現(xiàn)金毛利率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／經(jīng)營現(xiàn)金流入。該指標同凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率一樣，更注重現(xiàn)金概念。對于通過夸大利潤率的不良現(xiàn)象，該指標可以立即識破。(4)每股收益指標。不同公司間該指標值進行比較時，其分子分母可以根據(jù)具體情況進行適當調整；同一公司不同時期進行比較時應注意，該指標其分子的計算應掌握統(tǒng)一的會計政策，若遇會計政策變更應將不同的凈利潤在統(tǒng)一政策下調整。其分母發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)，若遇股份分割、股份合并，股票股利分配時，應調整以前各期股數(shù)，重新計算各期每股收益。因為進行股份分割、股份合并或股票股利分配，公司收入并無增減，所投入資本總額也并未發(fā)生變化，僅僅是普通股股數(shù)發(fā)生變化，沒有任何經(jīng)濟意義上的實質變化。所以，在將本期每股收益與以往各期的每股收益比較時，為了具有可比性，應對前幾期作相應的調整。另外，上市公司也有股票股利分配的情況，這種情況只是增加了股份數(shù)，并沒有增加資金，也需要計算調整后的每股收益，才可以使同一公司不同時期的每股收益可比。(1)長期資產(chǎn)負債率指標的改進。如果說流動資產(chǎn)是償還短期債務的物質保證，那么長期資產(chǎn)就是償還長期負債的物質保證，所以我們可以用可償債長期資產(chǎn)(包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期投資)除以長期負債所得的商來衡量企業(yè)對長期負債的清償能力。暫且把這個指標叫作長期資產(chǎn)負債率，其計算公式是：長期資產(chǎn)負債率=長期負債／(固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+長期投資)。這個比例多大合適為好，因為長期資產(chǎn)占用資金時間長，資金回收速度慢，因此一般應主要用所有者權益購置長期資產(chǎn)。用負債購置部分一般應在30%以下，以不超過1/3為宜，最高不超過50%。如果這個指標超過50%，說明用長期負債購置的長期資產(chǎn)占比重太大，長期負債償債能力會產(chǎn)生問題，財務風險較大。(2)對利息保障倍數(shù)的修正。企業(yè)償還利息最終需要用貨幣資金，并不是息稅前利潤，因此用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來測算則更加可靠，利息現(xiàn)金保障倍數(shù)：經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／利息費用。該比值的結果反映以公司的現(xiàn)金償還債務利息的能力，指標越高說明企業(yè)用現(xiàn)金償付利息越有保障。(3)對長期償債能力指標的補充。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常的情況下，企業(yè)實際償債能力如何，能否及時償還到期債務，關鍵并不在于賬面利潤，最終還要落實到企業(yè)有無實際的現(xiàn)金上。因此以經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量作為衡量企業(yè)償債能力的依據(jù)，是穩(wěn)健而可靠的方法，計算公式是：負債總額現(xiàn)金保障率=平均每年產(chǎn)生的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量債務年限／需要償還的長短期債務總額。該比率數(shù)值越高，說明企業(yè)的償債能力越強，越低則表明企業(yè)償還債務的保障系數(shù)也越小。因為它動態(tài)地反映了企業(yè)一定時期內經(jīng)營活動所獲取的現(xiàn)金凈流量與需要償還的長短期債務總額的關系。而較其他長期償債能力指標更能準確地說明其償債能力的強弱。