現(xiàn)金流量表垂直分析表-資料下載頁
2024-11-14 21:50本頁面
【正文】 和籌資活動內(nèi)部的流入、流出結(jié)構(gòu)進行分析，了解企業(yè)現(xiàn)金流入的主要渠道和現(xiàn)金流出的方向等。如X公司投資活動中，購建固定資產(chǎn)、%，這意味著公司主要的投資活動是固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等新增資本化投入，新增對外投資所占的比重很小。1對經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比例的分析可揭示企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金生成能力。2在投資活動中，現(xiàn)金流入流出比例大小一般可揭示企業(yè)所處的發(fā)展時期和管理層對企業(yè)未來發(fā)展的看法。，這表明公司正處于擴張時期，管理層對未來的發(fā)展看好，投資機會多，方向明確。，說明其借入資金明顯大于還款，在很大程度上存在借新債還舊債的現(xiàn)象。（二）償債能力分析企業(yè)在正常經(jīng)營活動中所獲得的現(xiàn)金收入，在滿足生產(chǎn)經(jīng)營的一些基本支出后，才能用于償付債務。通常，企業(yè)信用分析以經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與流動負債、總負債及到期債務的比較來分析企業(yè)的償債能力。1．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。該指標揭示企業(yè)償還即將到期債務的能力，即企業(yè)短期償債能力。一般來說，這個比率越大，表明企業(yè)的短期償債能力越強。, 這意味著該公司短期償債能力偏低。2．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與總負債之比。該指標主要揭示企業(yè)償還全部債務的能力。通常，該比率越高，企業(yè)償債能力越強，相應的債務風險越低。, 說明公司的償債能力較低。3．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與到期債務本息之比。該指標揭示企業(yè)償還到期債務本息的能力。該比率大于1，說明企業(yè)有能力通過經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償還到期的債務；該比率小于1，則表明企業(yè)必須通過借款、增資擴股、處置資產(chǎn)等方式籌集資金來償還到期債務。X公司2001年到期債務本息約235,455萬元，, 這意味著公司償還到期債務本息的能力低，使用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量償還到期債務的缺口很大。4．經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資本化支出凈額的比例。資本化支出凈額是指當期購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金凈額與處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額的差額。資本化支出凈額為正，表明企業(yè)在維持或擴大生產(chǎn)能力。因此，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資本化支出凈額的比例主要反映企業(yè)用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量維持或擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的能力。但這個指標也可用于評價企業(yè)的償債能力，因為資本化支出一般優(yōu)先于償還借款，當經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量大于資本化支出時，剩余部分可用于償還債務。如X公司2001年資本化支出凈額為199,383萬元，%，這意味著公司資本化投入遠遠大于當期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。（三）未來獲取現(xiàn)金能力分析企業(yè)信用分析的核心是評價企業(yè)未來獲取現(xiàn)金的能力。企業(yè)獲取現(xiàn)金的渠道主要包括經(jīng)營活動生成、營運資本運作、對外投資現(xiàn)金分紅、增資擴股、長短期借款等，其中經(jīng)營活動生成的現(xiàn)金最能反映企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力。該指標是指營運資本（Working Capital）投入前的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，簡稱FFO（Funds from operation），一般反映凈利潤轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的程度。其計算公式為： FFO=凈利潤+計提的資產(chǎn)減值準備及少數(shù)股東本期權益+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷+長期待攤費用攤銷+處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)損失+固定資產(chǎn)報廢損失+財務費用+投資損失FFO為正，表明企業(yè)的主營業(yè)務能夠生成現(xiàn)金，企業(yè)經(jīng)營活動具有增值效應；FFO為負，則表明企業(yè)的主營業(yè)務在消耗現(xiàn)金，企業(yè)的資產(chǎn)在減值。FFO從現(xiàn)金的角度很直觀地反映了企業(yè)的經(jīng)營成效，因此當企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)虧損，而FFO為正時，表明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營仍能夠充分彌補資產(chǎn)減值及固定資產(chǎn)損耗，經(jīng)營活動是有價值的活動。相反，如果企業(yè)經(jīng)營盈利，而FFO為負，意味著企業(yè)盈利主要來源于固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其它長期資產(chǎn)的處置收益，企業(yè)的主營活動實際上是沒有成效的。以X公司為例，雖然其2001年的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量為正，其FFO卻為7,221萬元，表明公司主營業(yè)務存在較大問題。以壓縮應收款項和存貨、占用應付款等營運資本運作方式可為企業(yè)帶來凈現(xiàn)金流入。這種方式籌資成本低，近年來逐漸成為一些企業(yè)的主要籌資方式。營運資本運作的籌資能力主要取決于企業(yè)的經(jīng)濟實力、產(chǎn)品的競爭力、原材料市場的競爭狀況以及企業(yè)營運資本運作能力等。因此，分析營運資本對企業(yè)未來現(xiàn)金獲取能力的影響主要是對企業(yè)現(xiàn)有營運資本規(guī)模、經(jīng)濟實力、產(chǎn)品競爭力、營運資本運作能力等因素的綜合評價。3．對外投資。近年來企業(yè)參與資本市場的現(xiàn)象比較普遍，一些企業(yè)還將資本運作作為其規(guī)模擴張的主要途徑?？蔀槠髽I(yè)帶來未來現(xiàn)金流入的投資活動主要是收回投資所收到的現(xiàn)金和取得投資收益所收到的現(xiàn)金。因此，信用分析人員應了解企業(yè)對外投資的內(nèi)容及投資項目的情況，并測算其未來可能給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量，以評價其未來獲取現(xiàn)金能力。4．增資擴股。預期的新股東參股、股東追加投資等也是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的重要來源。因此，在評價企業(yè)未來獲取現(xiàn)金能力時，要考慮股東對公司的支持程度、股東背景、公司經(jīng)營戰(zhàn)略在集團內(nèi)部的重要性以及企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品等因素。如企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品市場預期比較好，則往往較容易吸收新股東參股。5．長短期借款。影響企業(yè)融資能力的因素包括企業(yè)的發(fā)展前景、可供抵押或質(zhì)押的資產(chǎn)以及獲取第三方擔保等。
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