【導讀】張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目

　　

【正文】 見 財務分析輔助報表－ 6。 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 41 （三）財務費用 財務費用為建設投資借款余額應在生產期支付的利息、流動資金借款利息與短期借款利息之和。 （四）總成本費用 通過上述估算，正常生產年份項 目的總成本費用為 563 萬元。 項目總成本費用估算詳見 財務分析輔助報表－５ 。 四、盈利能力分析 （一）項目財務現(xiàn)金流量表分析 根據項目財務現(xiàn)金流量表（ 財務分析報表－ 1）計算的 財務指標如下： 項目投資財務內部收益率： %（所得稅前） 項目投資財務內部收益率： %（所得稅后） 項目投資財務凈現(xiàn)值：（所得稅前） 3597 萬元（ ic＝ 12%） 項目投資財務凈現(xiàn)值：（所得稅后） 2054 萬元（ ic＝ 12%） 項目投資回收期（所得稅前）： 年 項目投資回收期（所得稅后）： 年 分析上述財務指標，項目 投資財務內部收益率： %（所得稅前），項目投資財務內部收益率： %（所得稅后），均高于基準收益率；項目投資財務凈現(xiàn)值所得稅前和所得稅后均大于零。因此，本項目的財務盈利能力可滿足要求。 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 42 ２、項目資本金現(xiàn)金流量表分析 根據項目資本金現(xiàn)金流量表（ 財務分析報表－ 2） ，項目的資本金財務內部收益率為 %。因此，從項目資本金投入可獲得的收益水平看，滿足投資者的要求，項目在財務上可以被接受。 ３、 利潤與利潤分配表分析 項目正常經營年份銷售收入為 1927 萬元，銷售稅金及附加為 106萬元，總成本費用為 563 萬元，利潤總額為 1258 萬元。 所得稅稅率為 25%，年繳納所得稅為 315 萬元，凈利潤為 944 萬元。法定盈余公積金按稅后利潤的 10%提取，法定盈余公積金為 94萬元。 利潤估算及分配詳見 財務分析報表－ 3。 根據 利潤與利潤分配表 （ 財務分析報表－ 3）計算的盈利指標如下： 總投資收益率（ ROI）＝ EBIT/TI100％＝ ％ 式中 EBIT――營運期正常年份息稅前利潤 TI――項目總投資（包括流動資金） 資本金凈利潤率（ ROE）＝ NP/EC100％＝ ％ 式中 NP――營運期內年平均凈利潤 EC――項目資本金 均滿足投資者的要求。 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 43 五、財務生存能力分析 根據財務計劃現(xiàn)金流量表 （ 財務分析報表－ 4）可以看出，計算期內各年經營活動現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出；從經營活動、投資活動、籌資活動全部凈現(xiàn)金流量看，營運期各年現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出，累計盈余資金逐年增加。 因此，項目具備財務生存能力。 六、不確定性分析 （一）盈虧平衡分析 盈虧平衡分析以項目計算期 20xx 年的數據為基礎進行，該年總成本費用為 263 萬元，可變成本為 202 萬元，固定成本為 61 萬元，年銷售收入為 300 萬元，年稅金及附加為 萬元，根據上述數據計算項目盈虧平衡點如下： BEP（利用率） = 年固定總成本 /（年銷售收入 年可變成本 銷售稅金及附加 ） 100% = % 根據計算數據繪制盈虧平衡分析圖，如圖 121。 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 44 02004006008001000120014001600180020xx0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100產率 (%)銷售收入及成本費用(萬元)總成本費用銷售收入（扣稅金）固定成本盈虧平衡點： % 圖 121 盈虧平衡分析圖 盈虧平衡分析表明， 本項目 檢測能力只需達到設計規(guī)模的 %時，業(yè)主就可以保本，說明項目具有一定的抗風險能力。 （二）敏感性分析 項目在計算期內 可能發(fā)生變化的因素有建設投資、經營成本、產品價格。 上述各單因素變化 177。5%、 177。10%、 177。15%時對項目財務內部收益率的影響程度見表 122。 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 45 表 122 敏感性分析表 序號 項 目 不確定因素變化率 項目財務內部收益率 敏感度系數 基本方案 % 1 建設投資 15% % 10% % 5% % 5% % 10% % 15% % 2 經營成本 15% % 10% % 5% % 5% % 10% % 15% % 3 產品價格 15% % 10% % 5% % 5% % 10% % 15% % 根據敏感性分析表所示數據繪制敏感性分析圖，如圖 122。 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 46 財務內部收益率(%)051015202530354015 10 5 0 5 10 15不確定因素變化(%)基本方案 建設投資經營收入 經營成本基準收益率線 圖 122 財務敏感性分析圖 從敏感性分析表和分析圖可以看出，項目對上述各單因素變化的敏感程度從高到低依次為經營收入、建設投資、經營成本。 在項目可行區(qū)域內，允許建設投資增加幅度為 %，經營收入下降幅度為 %，表明產品價格和建設投資的變化對財務內部收益率的影響較大，經營成本的變化對 本項目 的財務內部收益率的影響不 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 47 大。 敏感性分析表明產品價格是最敏感的因素，當售價降低 ％時，項目內部收益率就降至設定的基準收益率。 根據上述敏感性分析表明，項目具有一定的抗風險能力。 七、財務評價結論 本項目 的財務內部收益率（所得稅后）為 ％，財務內部收益率（所得稅前）為 ％，均高于行業(yè)基準收益率，資本金財務內部收益率為 ％，滿足投資者的要求。投資回收期為 年、低于基準投資回收期 年，說明項目的盈利能力較好。 計算期內項目的資產負債率最高為 ％，并逐年下降。說明項目財務狀況良好、清償能力較好。 計算期內各年經營活動現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出；從經營活動 、投資活動、籌資活動全部凈現(xiàn)金流量看，營運期各年現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出，累計盈余資金逐年增加，項目具備財務生存能力。 從不確定性分析來看和敏感性分析來看，項目具有一定的抗風險能力。 綜上所述， 本項目 在財務上是可行的。 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 48 財務分析輔助報表－ 1 建設投資估算表 單位：萬元 序號 工程或費用名稱 建筑工程費 設備購置費 安裝工程費 其他費用 合計 比例 (%) 估算說明 1 工程費用 2061 800 64 2925 接待配套用房 711 711 接待中心 16 16 餐飲服務中心 220 220 特色產品交易廳 130 130 農莊 旅館 345 345 園內道路工程 300 300 土地整治及農田培育 170 170 配套設施工程 30 30 果樹種 植 23 景觀植物種植 15 15 農耕培土工程 20 20 民族風情園建設 15 15 原生態(tài)拓展訓練基地建設 65 65 設備購置費 800 64 864 2 工程建設其他費用 1379 1379 3 預備費 215 215 基本預備費 215 215 價差預 備費 0 4 建設投資合計 2061 800 64 1594 4519 比例 (%) 100 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 49 財務分析輔助報表－ 2 流動資金估算表 單位：萬元 序號 項 目 計算期（年） 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 2017~2024 1 流動資產 23 69 100 116 116 116 116 116 應收帳款 14 42 60 71 71 71 71 71 存貨 2 7 9 11 11 11 11 11 原材料 2 5 7 9 9 9 9 9 燃料動力 0 1 2 2 2 2 2 2 在產品 產成品 現(xiàn)金 7 20 31 34 34 34 34 34 預付賬款 2. 流動負債 2 7 9 12 12 12 12 12 應付帳款 2 7 9 12 12 12 12 12 預收賬款 3. 流動資金（ 1－ 2） 21 62 91 104 104 104 104 104 其中：鋪底流動資金 21 31 31 31 31 31 31 31 流動資金貸款 0 31 60 73 73 73 73 73 4. 流動資金當期增加額 0 21 42 29 13 0 0 0 0 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 50 財務分析輔助報表－ 3 項目投資使用計劃與資金籌措表 單位：萬元 序號 項 目 合 計 計算期（年） 備 注 20xx 20xx 20xx 20xx 1 項目總投資 4610 2485 2054 42 29 其中計算注冊資本的總投資 4550 2485 2054 10 0 建設投資（不含建利息） 4519 2485 2034 0 0 建設期利息 0 0 0 0 0 流動資金 91 0 21 42 29 其中鋪底流動資金 31 0 21 10 0 2 資金籌措 (全部流動資金） 4610 2485 2054 42 29 資 金籌措 (鋪底流動資金） 4550 2485 2054 10 0 項目資本金 4550 2485 2054 10 0 用于建設投資 4519 2485 2034 0 0 用于鋪底流動資金 31 0 21 10 0 用于建設期利息 債務資金 (全部流動資金） 60 0 0 31 29 債務資金 (鋪底流動資金） 0 0 0 0 0 用于建設投資 0 0 0 0 0 用于建設期利息 0 0 0 0 0 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 51 用于流動資金 60 0 0 31 29 營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 財務分析輔助報表 － 4 單位：萬元 序號 項目名稱 合計 計算期（年） 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx～ 2024 1 營業(yè)收入 26210 0 385 1156 1542 1927 1927 1927 1927 新增銷售收入 26210 385 1156 1542 1927 1927 1927 1927 0 2 營業(yè)稅金及附加 1442 0 21 64 85 106 106 106 106 營業(yè)稅 1310 19 58 77 96 96 96 96 消費稅 0 城市維護建設費 92 1 4 5 7 7 7 7 教育費附加 39 1 2 2 3 3 3 3 3 增值稅 0 0 銷項稅 0 張家界武陵源區(qū)天子山原生態(tài)觀光農莊建設項目 52 進項稅 0 財務分析輔助報表－ 5 總成本費用估算表 單位：萬元 序號 項 目 合計 計算期（年） 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 1 外購原材料費 1232 18 54 72 91 91 91 91 2 外購燃料及動力費 288 4 13 17 21 21 21 21 3 工資及福利費 1435 21 62 104 104 104 104 104 4 修理費 1536 23 68 90 113 113 113 113 5 其他費用 944 14 42 56 69 69 69 69 6 經營成本（ 1+2+3+4+5) 5435 80 239 339 398 398 398 398 7 折舊費 240