【正文】 譽(yù)和業(yè)績(jī)外，還要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)分享股東一部分剩余的辦法，激勵(lì)其為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值，同時(shí)也給管理層自身帶來(lái)可能的高收益。當(dāng)然管理層也要承擔(dān)企業(yè)虧損帶來(lái)的損失，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)管理層與私募股權(quán)投資者之間的利益一致性。事實(shí)上根據(jù)剩余索取權(quán)與企業(yè)控制權(quán)相匹配的原則，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)層已經(jīng)擁有一部分企業(yè)控制權(quán)的同時(shí)，給予一定的與剩余控制權(quán)相適應(yīng)的剩余索取權(quán)是一個(gè)明智的選擇。對(duì)于管理層的股權(quán)或期權(quán)安排在我國(guó)存在一定的特殊性，因?yàn)閷?duì)于目前的國(guó)內(nèi)被投資企業(yè)尤其是民企，一個(gè)較為普遍的現(xiàn)象是公司的主要股東往往也是公司的管理層員，我國(guó)職業(yè)經(jīng)理人階層的發(fā)展還很不完善。因此在很多時(shí)候，管理層實(shí)際是缺失或者不完整的，在這種股東與管理層重合情況下，對(duì)管理層的股權(quán)或期權(quán)安排不應(yīng)再一味地給予管理層股權(quán)或者期權(quán)，也應(yīng)在給予權(quán)利的同時(shí)對(duì)其加以一定的限制，如在給予管理層期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的同時(shí)，如公司經(jīng)營(yíng)不善也應(yīng)相應(yīng)限制或剝奪其企業(yè)管理權(quán)。ESOP（Employee Stock Ownership Plans）員工持股計(jì)劃的實(shí)施。除了在管理層層面的股權(quán)安排，在股權(quán)層面安排員工激勵(lì)的舉措同樣重要。ESOP是一種員工福利計(jì)劃，通過(guò)讓員工低價(jià)獲得期股的方式激勵(lì)員工在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)努力工作，從而以更高的價(jià)格兌現(xiàn)期股權(quán)益。ESOP實(shí)際上還有一定的融資功能，因此無(wú)論對(duì)公司還是員工都有一定的正面左右。公司治理結(jié)構(gòu)的合理安排。如果說(shuō)股權(quán)安排是私募股權(quán)基金能夠參與被投資企業(yè)控制與管理的基礎(chǔ)，那么安排合理的公司治理結(jié)構(gòu)則是私募股權(quán)基金能夠有效參與被投資公司的途徑與方法。合理的公司治理結(jié)構(gòu)可以使私募股權(quán)基金順利地把握被投資公司的戰(zhàn)略方向、重大決策以及財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況，其核心內(nèi)容是圍繞如何把握或分享被投資企業(yè)的控制管理權(quán)。公司治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)，公司控制權(quán)實(shí)際由兩部分組成，一是公司的所有者即股東，二是公司的經(jīng)營(yíng)者，即管理層。私募股權(quán)基金在進(jìn)行投資時(shí)都會(huì)選擇做小股東，其在對(duì)公司所有權(quán)控制相對(duì)而言比較弱的，因此在經(jīng)營(yíng)管理層面控制權(quán)的爭(zhēng)取就顯得很重要。一般情況下，私募股權(quán)基金獲得對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的部分參與權(quán)及監(jiān)督權(quán)的主要途徑包括占有公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及推薦或更換公司的高級(jí)管理人員包括財(cái)務(wù)管理人員。參與董事會(huì)及重大事項(xiàng)的決策。私募股權(quán)基金在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略、對(duì)外投資、資產(chǎn)重組、重大資產(chǎn)購(gòu)置、企業(yè)經(jīng)營(yíng)層的選擇及薪酬制度、企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)等重大事項(xiàng)中都會(huì)積極參與董事會(huì)的決策中。PE懂事的一票否決權(quán)。私募股權(quán)基金雖然在董事會(huì)中占有席位可以隨時(shí)了解并參與董事會(huì)的運(yùn)作，但僅僅擁有一個(gè)或少數(shù)董事席位并不能保障私募股權(quán)投資者在董事會(huì)中的地位，確保私募股權(quán)投資者的投資安全。一票否決權(quán)體現(xiàn)了私募股權(quán)基金對(duì)于參與被投資企業(yè)控制管理的一種理念?！爸皇菐椭髽I(yè)進(jìn)行重大決策，而不干預(yù)所投資企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)事務(wù)”，只是告訴企業(yè)“什么不可以做”，而不是“應(yīng)該怎么做”。否則不僅企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新精神會(huì)受到抑制，而且會(huì)擾亂企業(yè)的整個(gè)決策與經(jīng)營(yíng)程序。參與公司監(jiān)事會(huì)。派駐高級(jí)管理人員并獲得經(jīng)營(yíng)管理層的更換權(quán)。私募股權(quán)投資后，往往利用自己廣泛的社會(huì)資源幫助被投資企業(yè)聘請(qǐng)符合現(xiàn)代企業(yè)管理水準(zhǔn)的高級(jí)管理人員，幫助被投資企業(yè)的管理走上符合資本市場(chǎng)要求的軌道。國(guó)內(nèi)常用的是設(shè)置目前的績(jī)效考核制度和相應(yīng)激勵(lì)制度，彌補(bǔ)原有民營(yíng)企業(yè)管理上的缺失的內(nèi)容。審查財(cái)務(wù)報(bào)表及對(duì)財(cái)務(wù)權(quán)的其他控制。由于信息的不對(duì)稱性以及資本的高風(fēng)險(xiǎn)性，其在財(cái)務(wù)方面面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。要求被投資企業(yè)按期提供月、季、報(bào)表，監(jiān)控企業(yè)的現(xiàn)金流和資金使用情況。一旦發(fā)現(xiàn)有某些瑕疵，立即召開臨時(shí)董事會(huì)探討補(bǔ)救措施。同時(shí)，私募股權(quán)基金也會(huì)要求推薦其自己的人員用以更換被投資企業(yè)原有的財(cái)務(wù)管理人員，將公司的財(cái)務(wù)狀況控制在手以避免所投資進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)對(duì)被投資企業(yè)的監(jiān)督和控制。日常聯(lián)絡(luò)與溝通工作要消除私募股權(quán)基金作為外部投資者的信息不對(duì)稱帶來(lái)的問(wèn)題，及時(shí)且穩(wěn)定的溝通是有效解決問(wèn)題的關(guān)鍵，因此建立完善的溝通機(jī)制也是私募股權(quán)基金應(yīng)當(dāng)進(jìn)行的重要任務(wù)。每周與被投資企業(yè)聯(lián)系一次。每月對(duì)企業(yè)進(jìn)行一次走訪每季度提交項(xiàng)目跟蹤管理報(bào)告。須對(duì)被投資企業(yè)的股東會(huì)、董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)會(huì)議預(yù)案提出本人意見。不定期向被投資企業(yè)提供《管理建議書》三、面對(duì)危機(jī)的處理和控制。被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了下滑或發(fā)生了困境處于危機(jī)情形，情況就會(huì)發(fā)生變化。私募股權(quán)基金會(huì)希望獲得更多的控制權(quán)以確保其利益。這些控制權(quán)包括現(xiàn)金流權(quán)、投票權(quán)、董事會(huì)權(quán)、清算權(quán)以及其他一些控制權(quán)。私募股權(quán)基金具體做法：被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。在投資協(xié)議中直接約定企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的相關(guān)條款，也可以稱為企業(yè)下降條款，即當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善或因其他原因?qū)е碌钠髽I(yè)狀況惡化時(shí)雙方的權(quán)利義務(wù)以及企業(yè)該采取何種行動(dòng)的條款。若被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表或運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)下降到一定的數(shù)值，就代表被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不善，企業(yè)家就應(yīng)將企業(yè)的控制權(quán)，包括董事會(huì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移給私募股權(quán)基金。事先約定企業(yè)下降條款的有點(diǎn)在于私募股權(quán)基金能夠在一個(gè)明確事先約定好的時(shí)間點(diǎn)取得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，避免不必要的紛爭(zhēng)。但其同樣存在一定的弊端，那就是事前約定的控制權(quán)轉(zhuǎn)移的臨界點(diǎn)很可能不準(zhǔn)確，有時(shí)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能并沒(méi)有下降到臨界點(diǎn)以下，但實(shí)際上公司的經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)嚴(yán)重惡化了。要求控股股東或管理層回購(gòu)。該種措施的可行性基礎(chǔ)在于私募股權(quán)基金一般都是以優(yōu)先股或者優(yōu)先債的形式來(lái)進(jìn)行投資，并且已在投資協(xié)議中約定了經(jīng)營(yíng)不善時(shí)的回購(gòu)條款，如約定當(dāng)公司的前景、業(yè)務(wù)或財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利于變化時(shí)，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司立即回購(gòu)已經(jīng)發(fā)行在外的優(yōu)先股。購(gòu)買價(jià)格等于原購(gòu)買價(jià)格加上已承諾但尚未支付的紅利。在這種情況下，即使最后企業(yè)無(wú)法回購(gòu)全部?jī)?yōu)先股而要面臨破產(chǎn)，私募股權(quán)基金由于所持證券的優(yōu)先性，任然對(duì)被投資企業(yè)的破產(chǎn)享有優(yōu)先權(quán)，可以將自身的損失降低到最低。強(qiáng)制被投資企業(yè)進(jìn)行清算。這種做法是更為直接的，當(dāng)然直接通過(guò)清算或者破產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的缺點(diǎn)也存在，即代價(jià)可能比較大，直接意味著自身的投資失敗。所以若私募股權(quán)基金投資者認(rèn)為被投資企業(yè)任然具有發(fā)展的可能與前景，則不必直接運(yùn)用清算來(lái)實(shí)現(xiàn)目的，相反，其可以利用回購(gòu)清算權(quán)作為手中的籌碼，與企業(yè)家進(jìn)行磋商與談判，軟性地將企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到自己手中。第五篇：私募股權(quán)投資基金閱讀書目楊文海：《北大投資銀行學(xué)叢書?私募股權(quán)投資基金理論與操作》，中國(guó)發(fā)展出版社，2008年3月。北京市道可特律師事務(wù)所：《中國(guó)PE的法律解讀》，中信出版社，2010年8月。趙忠義：《私募股權(quán)投資基金監(jiān)管研究》，中國(guó)金融出版社，2011年10月。王榮芳：《私募股權(quán)投資基金監(jiān)管法律問(wèn)題研究》，中國(guó)政法大學(xué)出版社，2013年6月。顧功耘：《》，北京大學(xué)出版社，2011年11月。項(xiàng)先權(quán)，唐青林：《私募股權(quán)投資基金實(shí)戰(zhàn)操作與法律實(shí)務(wù)文本》，北京：知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社，2008年版。