大眾消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-07-13 10:10本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】美日80年代給了我。本篇報(bào)告回顧了美國(guó)和日本十倍牛股的誕生背景。并結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況，定義了。大眾消費(fèi)升級(jí)的五大趨勢(shì)。我們相信，未來五年很多十倍牛股就在這些行業(yè)中。20世紀(jì)80年代是美國(guó)現(xiàn)代消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金十年，彼時(shí)正逢美國(guó)擺脫七十年。娛樂、金融等需求有較大幅度的提升，消費(fèi)者開始注重精神消費(fèi)、注重長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，股起步市值低，多成長(zhǎng)為各自細(xì)分領(lǐng)域龍頭。對(duì)于日本來說，1970年前后日本勞動(dòng)力人口見頂，1978年日本人均GDP突破。品飲料、傳媒旅游、金融服務(wù)和半導(dǎo)體行業(yè)。急劇膨脹，促使居民加大消費(fèi)力度。與美、日對(duì)比，中國(guó)當(dāng)前無論在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)變化，還是在人均GDP、當(dāng)人口拐點(diǎn)出現(xiàn)、政府調(diào)控政策以打擊房屋投資屬性。三季度大眾消費(fèi)升級(jí)將會(huì)成為最重要的主線。在成本和需求的共同推動(dòng)下，剔除食品后的CPI持續(xù)。經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力切換意味著人均GDP已經(jīng)到了較高層次，美、日人均GDP為。蓄率偏高，消費(fèi)率偏低。
【正文】 規(guī)模最大的專業(yè)服務(wù)于青少年兒童生活、娛樂、學(xué)習(xí)等全方面的專 業(yè)性購(gòu)物中心。孩子王創(chuàng)建于 20xx年 4 月，開始僅進(jìn)行線上業(yè)務(wù)。開張后幾個(gè)月內(nèi)，其便在南京建鄴萬達(dá)廣場(chǎng)開設(shè)線下旗艦店，經(jīng)營(yíng)面積近 8000 平方米。截至 20xx 年底，孩子王在全國(guó)已經(jīng)擁有 174 家分店。 娛樂方面，兒童游樂園的建設(shè)逐漸多樣化，與熱門 IP 相結(jié)合成為潮流。 20xx 年 6 月，上海迪士尼樂園正式開園。園內(nèi)經(jīng)典的迪士尼卡通形象與其動(dòng)畫電影 IP 相契合，吸引力大量游客。 2017 年 5 月 19 日，上海迪士尼樂園入園人數(shù)達(dá)到 1000 萬人次。除此之外，精典泰迪熊主題樂園利用泰 迪熊這一經(jīng)典人物形象，將娛樂與英式人文氣息相結(jié)合，吸引了大量熊粉；伊佳林開心夢(mèng)工場(chǎng)則將變裝游戲與兒童娛樂相結(jié)合，定期推出新的動(dòng)漫角色，提供新的角色便裝和情節(jié)表演。 （ 5） 簡(jiǎn)單消費(fèi) ——消費(fèi)的便利化 消費(fèi)的便利化在終端上的體現(xiàn)即以兩大業(yè)態(tài)出現(xiàn)， 一個(gè)是一站式購(gòu)物中心形式，另一個(gè)是便利店形式。當(dāng)前中國(guó)的一站式購(gòu)物中心已經(jīng)進(jìn)入到新一代創(chuàng)新轉(zhuǎn)型階段，當(dāng)前隨著居民的精神需求的不斷提高，一些注重體驗(yàn)的新型購(gòu)物中心在一線城市大為發(fā)展，例如上海 K11，北京芳草地等為代表的新型消費(fèi)體驗(yàn)中心。 便利店起源于美國(guó)，作為一種新的 零售形式，其距離、購(gòu)物、時(shí)間、服務(wù)方面的便利性能夠滿足不斷崛起的中產(chǎn)階級(jí)對(duì)品質(zhì)和時(shí)間的要求。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是國(guó)內(nèi)便利店行業(yè)發(fā)展的前提。《 20xx2022 年中國(guó)便利店市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》中指出，根據(jù)國(guó)外成熟便利店行業(yè)的發(fā)展歷程，人均 GDP 與零售業(yè)態(tài)的生命周期密切相關(guān)，人均 GDP 達(dá)到 3000 美元、 5000 美元、 8000 美元分別為便利店導(dǎo)入期、快速成長(zhǎng)期、激烈競(jìng)爭(zhēng)期的門檻。對(duì)應(yīng)的， 1992 年，我國(guó)人均 GDP 為 419 美元，國(guó)外便利店企業(yè)開始進(jìn)入中國(guó)； 20xx 年，我國(guó)人均 GDP 達(dá)到 3414 美元，便利店行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期， 20xx20xx 年期間，中國(guó)便利店門店數(shù)量年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 %； 20xx 年，國(guó)內(nèi)人均 GDP 超過 8000 美元，便利店行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模超過 1300 億元，便利店個(gè)數(shù)超過 40000 家，行業(yè)進(jìn)入激烈競(jìng)爭(zhēng)期。 便利店服務(wù)的地理范圍相對(duì)較小，較高的人口密度是其重要盈利條件。 20xx20xx 年，我國(guó)城鎮(zhèn)化水平分別為 %， %， %， %，增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯。在此帶動(dòng)下， 20xx 年，我國(guó)城市人口密度達(dá) 到 2399 人 /平方公里。不斷提高的人口密度為便利店發(fā)展提供了良好的環(huán)境。 國(guó)內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的變化也為便利店創(chuàng)造力新的增長(zhǎng)點(diǎn)。首先，我國(guó)女性地位不斷上升，職業(yè)女性的數(shù)量越來越多。家庭女主人用于工作的時(shí)間增加直接導(dǎo)致了采購(gòu)時(shí)間的減少和外食次數(shù)的增多，而便利店的多樣服務(wù)恰能契合這一變化，其快速購(gòu)物、新鮮速食的特點(diǎn)吸引了廣大的職業(yè)女性。其次，人口老齡化的趨勢(shì)也為便利店帶來新的客戶流量。與年輕人相比，他們單次購(gòu)買的數(shù)量較少，出行的范圍有限，因此，社區(qū)內(nèi)的便利店能夠在很大程度上滿足他們的需求。除此之外，在計(jì)劃生 育以及高離婚率的影響下，我國(guó)家庭趨于小型化，單個(gè)家庭需求的減少使得超市的一系列打折促銷活動(dòng)的吸引力有所下降，便利店購(gòu)物成為更好的選擇。 目前，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中樞的下沉， 從需求上來看三四線城市有望成為便利店擴(kuò)張的新市場(chǎng)，從運(yùn)營(yíng)成本上來看，三四線城市在租金成本、人力成本等上面均擁有較大優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，我國(guó)便利店的區(qū)域分布較為明顯。 711 作為領(lǐng)先品牌，在全國(guó)多所城市內(nèi)擁有便利店。廣東省內(nèi)，美宜佳、天福、上好為領(lǐng)先的便利店品牌；上海市內(nèi)的便利店龍頭則為快客、好德和全家。供銷便利、紅旗連鎖、唐久便利等品牌在 浙江、四川、山西等地?fù)碛休^大市場(chǎng)。 對(duì)標(biāo)美國(guó)，大眾消費(fèi)才是未來 A 股真正的方向 從總市值的角度來看，對(duì)標(biāo)美國(guó)， A 股潛力最大的行業(yè)是醫(yī)療、制藥、軟件、媒體、消費(fèi)者服務(wù)、食品、家庭用品?？梢?，大眾消費(fèi)才是未來股市真正的方向。 大眾消費(fèi)升級(jí) ——三季度最確定的機(jī)會(huì) 我們?cè)谏衔膶?duì)美、日相關(guān)階段的對(duì)比中已經(jīng)總結(jié)，從中長(zhǎng)期來看，當(dāng)前中國(guó)面臨著經(jīng)濟(jì)增速換檔、勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，同時(shí)人均 GDP 也于 20xx 年正式突破 8000 美元大關(guān)； 從短期來看， 當(dāng)前中國(guó)居民人均可支配收入和消費(fèi)性支出增速都已觸底，僅次于 08年低點(diǎn)，處于近二十年來的低位區(qū)間， 同時(shí)貨幣政策邊際收緊，各地樓市調(diào)控政策不斷出爐，房地產(chǎn)銷售大概率見頂，在這樣長(zhǎng)中短期因素疊加的背景之下，我們認(rèn)為三季度大眾消費(fèi)升級(jí)將會(huì)成為最重要的主線。 根據(jù)我們對(duì)未來五大消費(fèi)趨勢(shì)的判斷，我們梳理了相關(guān)細(xì)分行業(yè)和標(biāo)的， 這些行業(yè)具有以下共同特征： 第一，市場(chǎng)空間巨大，并且市場(chǎng)空間還在不斷擴(kuò)大 第二，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，優(yōu)秀公司能夠雙重受益于市場(chǎng)空間擴(kuò)大和行業(yè)集中度的提升； 第三，行業(yè)內(nèi)公司市值偏小，相對(duì)于如此大 的市場(chǎng)，市值成長(zhǎng)空間巨大。 鑒于此，我們認(rèn)為上述領(lǐng)域，未來五年，出現(xiàn)五倍大牛股的概率遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，或者其他競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。
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