【正文】 副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等在內(nèi)的高級(jí)管理人員組成，負(fù)責(zé)處理公司的日常經(jīng)營(yíng)事務(wù)。（6）監(jiān)事會(huì)及其功能。監(jiān)事會(huì)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理執(zhí)行業(yè)務(wù)的活動(dòng)實(shí)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。監(jiān)事會(huì)作為公司的監(jiān)察機(jī)構(gòu)，其職責(zé)是對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理的活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督。從教材案例二出發(fā)，評(píng)價(jià)改制上市對(duì)國(guó)有企業(yè)的必要性、迫切性和主要難點(diǎn)。答：必要性：傳統(tǒng)大中型企業(yè)的各種弊端的根據(jù)是政企不分，經(jīng)營(yíng)低效，極不利于企 業(yè)發(fā)展要傳統(tǒng)公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的微觀主體必須改造，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制 改革的一務(wù)主線。近切性：通過(guò)改制重組上市的方式使國(guó)有企業(yè)快速向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體轉(zhuǎn)變，是眾多改革 方案中最有效的方法。國(guó)有企業(yè)通過(guò)正當(dāng)?shù)某绦蚧蚴侄螌?duì)個(gè)業(yè)自身進(jìn)行改造設(shè)計(jì)，達(dá) 到上市的要求。依托逐漸完善的資本市場(chǎng)改進(jìn)公司的運(yùn)營(yíng)機(jī)制。通過(guò)資本運(yùn)作的方式 來(lái)完善公司的治理結(jié)構(gòu)便函全企業(yè)的各項(xiàng)制度，選拔并充分激勵(lì)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)者。這個(gè)過(guò)程的實(shí)質(zhì)就是在一個(gè)法律框架下的財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)與改造過(guò)程。主要難點(diǎn)：權(quán)衡籌資風(fēng)險(xiǎn)與收益，處理歷史遺留問(wèn)題；通過(guò)股票發(fā)行來(lái)滿足企業(yè)的資金需求進(jìn)而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目的。將長(zhǎng)期處于國(guó)有企業(yè)體制下的一部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代企業(yè)制度下的利潤(rùn)原泉這些都是改制重組過(guò)程中必須時(shí)刻考慮的問(wèn)題，也是成功取得潛在投資者信任，如期籌集所需資金的基本前提。參考教材案例三，若與股票融資相比較，分析發(fā)行債券對(duì)公司的發(fā)展利弊何在？答：與股票融資比較，發(fā)行債券融資的利處是：①債券利息計(jì)入成本，在稅前支付，因而有沖減稅基的作用；②債券發(fā)行費(fèi)用股票融資低，且債券融資可以鎖定成本；③債券融資不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東權(quán)力結(jié)構(gòu)。弊處是：債券融資會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用；債券融資受公司資本結(jié)構(gòu)的限制，影響公司的再融資能力。根據(jù)教材案例四的內(nèi)容，說(shuō)明確定債券籌資利率的影響因素。答：影響公司債券利率的因素：①現(xiàn)行銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平和國(guó)債收益水平；②國(guó)家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定；③債券發(fā)行公司的承受能力；④市場(chǎng)利率水平與走勢(shì)；⑸債券籌資的其他條件。二、綜合案例分析題根據(jù)上述資料，對(duì)董事會(huì)中的戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)功能進(jìn)行分析。答:董事會(huì)中的戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)功能主要體現(xiàn)在人員組成、職責(zé)權(quán)限和決策程序三個(gè)方面。戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)的人員組成由主任、副主任和委員組成，沒(méi)有獨(dú)立董事人員的要求；委員會(huì)人員由董事會(huì)任免，不需要由董事會(huì)選舉產(chǎn)生；戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)下設(shè)投資評(píng)審小組，不應(yīng)該由公司總經(jīng)理任小組組長(zhǎng)，應(yīng)由董事會(huì)任免小組組長(zhǎng)。職責(zé)權(quán)限，在教材案例一中闡述的發(fā)展戰(zhàn)略委員會(huì)的職責(zé)是5點(diǎn)，研究重大戰(zhàn)略問(wèn)題、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)公司的影響，擬訂公司長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、重大項(xiàng)目方案或戰(zhàn)略性建議等，而新希望董事會(huì)中的戰(zhàn)略委員會(huì)的職責(zé)權(quán)限有6點(diǎn)，對(duì)公司投資項(xiàng)目、資本運(yùn)作進(jìn)行可行性研究，提出建議并進(jìn)行檢查等。決策程序，由于職責(zé)僅對(duì)公司的投資項(xiàng)目、資本運(yùn)作等方面提出建議并進(jìn)行檢查，故決策程序也圍繞公司的投資項(xiàng)目、資本運(yùn)作等方面進(jìn)行。戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)職責(zé)權(quán)限沒(méi)有具體“量化”，而是用“重大”事項(xiàng)來(lái)體現(xiàn)，不具有可操作性，影響了職責(zé)權(quán)限的實(shí)施。作業(yè)2根據(jù)教材案例五的內(nèi)容，闡述并分析：固定資產(chǎn)投資的評(píng)價(jià)方法有哪些？為什么非折現(xiàn)法只能作參考指標(biāo)？答：非折現(xiàn)法：年平均報(bào)酬率法、投資回報(bào)率法、投資回收期。折現(xiàn)法：凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法、等年值法。非折現(xiàn)法只考慮現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，容易導(dǎo)致錯(cuò)誤的判斷，所以只能作參考指標(biāo)。根據(jù)教材案例五的內(nèi)容，闡述投資與籌資之間的關(guān)系。答：投資和籌資構(gòu)成財(cái)務(wù)活動(dòng)的兩個(gè)主線條，實(shí)際工作中，二者緊密聯(lián)系在一起。在制定籌資策略和投資策略時(shí)必須考慮到兩者相互影響的關(guān)系，使二者有機(jī)地配合起來(lái)，才能達(dá)到預(yù)期的投資和籌資效果。投資活動(dòng)及其投資決策直接創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值，它通過(guò)投資于超過(guò)最低可接受收益率的項(xiàng)目而創(chuàng)造價(jià)值，其標(biāo)準(zhǔn)是未來(lái)基礎(chǔ)上的預(yù)期收益率必須大于最低可接受收益率。而籌資活動(dòng)及其籌資決策是根據(jù)投資基礎(chǔ)上所需要資金來(lái)安排籌資，其標(biāo)準(zhǔn)是通過(guò)籌資組合與選擇，使基礎(chǔ)上的可接受收益率最低化或最小化。無(wú)論從理論上看，還是從實(shí)踐上看，投資需要都是籌資的前提。因此，在設(shè)計(jì)一種最佳的投資規(guī)模和實(shí)際可行投資規(guī)模的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮投資結(jié)構(gòu)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，籌資結(jié)構(gòu)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，是正確處理二者關(guān)系的有效辦法。企業(yè)在投資項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)中，要考慮到兩個(gè)因素：必要投資報(bào)酬率和資本成本。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)一般是在某一時(shí)點(diǎn)按某一方式籌集資金用于某項(xiàng)投資，而在評(píng)價(jià)這個(gè)投資項(xiàng)目是否可行時(shí)，一般必須講投資報(bào)酬率與該企業(yè)的某一資本結(jié)構(gòu)（可能時(shí)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)）下的加權(quán)平均資本成本結(jié)合起來(lái)綜合考慮。只有當(dāng)投資項(xiàng)目的預(yù)期投資報(bào)酬大于其資本成本時(shí)，項(xiàng)目財(cái)可取；反之，若投資項(xiàng)目的預(yù)期投資報(bào)酬小于資本成本，則該項(xiàng)目應(yīng)該被舍棄。根據(jù)教材案例六，請(qǐng)用流程圖法描述上海勝華制藥有限公司的財(cái)務(wù)控制程序。答：中美合資上海勝華制藥有限公司的財(cái)務(wù)控制主要從四個(gè)方面強(qiáng)化了財(cái)務(wù)管理。（1）第一層面：預(yù)算監(jiān)控：該公司對(duì)預(yù)算的管理體現(xiàn)了全面性和嚴(yán)肅性的原則。（2）第二層面：責(zé)任授權(quán)：要點(diǎn)為：a公司所有人員不經(jīng)合法授權(quán)，不能行使該項(xiàng)權(quán)力；b公司的所有業(yè)務(wù)不經(jīng)授權(quán)不能執(zhí)行；c經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)一經(jīng)授權(quán)必須予以執(zhí)行。（3）第三層面：職責(zé)分離：只要內(nèi)容有：A經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)處理過(guò)程的分工：其要點(diǎn)為：經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的授權(quán)及其執(zhí)行必須分工，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的執(zhí)行及其審核必須分工，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的授權(quán)及其記錄必須分工和，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的記錄及其審核必須分工，B財(cái)務(wù)記錄與保管的分工，其要點(diǎn)為：財(cái)產(chǎn)物資的記錄與保管必須分工，財(cái)產(chǎn)物資的保管與核對(duì)必須分工，總分類與明細(xì)分類賬的記錄，必須分工，總分類賬的日證賬的記錄必須分工。（4）第四層面：信息記錄 該公司在信息管理上要求做到完整性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性和安全性。根據(jù)教材案例七的內(nèi)容，說(shuō)明華樂(lè)集團(tuán)全面預(yù)算管理的體系構(gòu)成包括哪些方面？它們之間的關(guān)系如何？答：全面預(yù)算管理的體系構(gòu)成包括預(yù)算體系、預(yù)算編制、預(yù)算控制與差異分析、預(yù)算考評(píng)與激勵(lì)等。預(yù)算體系包括目標(biāo)利潤(rùn)、銷售預(yù)算、銷售費(fèi)及管理費(fèi)預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、存貨預(yù)算、產(chǎn)成品成本預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算、資本預(yù)算、預(yù)計(jì)損益表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。華樂(lè)集團(tuán)首先分析企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費(fèi)用及資本狀況，管理水平等戰(zhàn)略能力來(lái)確定目標(biāo)利潤(rùn)，然后，詳細(xì)編制企業(yè)銷售預(yù)算，并根據(jù)企業(yè)的財(cái)力狀況編制資本預(yù)算等分預(yù)算。目標(biāo)利潤(rùn)是預(yù)算編制的起點(diǎn)，銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤(rùn)編制預(yù)算的首要步驟，然后以銷定產(chǎn)編制生產(chǎn)預(yù)算，同時(shí)編制銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算。編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，除了考慮現(xiàn)有計(jì)劃銷售量外，還應(yīng)考慮現(xiàn)有存貨和年末存貨，生產(chǎn)預(yù)算編制以后，還要編制直接材料預(yù)算、人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表是全部預(yù)算的總和。同時(shí)，預(yù)算指標(biāo)的細(xì)化分解又形成了不同層面的分預(yù)算，構(gòu)成了企業(yè)完整的預(yù)算體系。在教材案例八結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)作中，其票據(jù)流、資金流、信息流是如何在總公司結(jié)算中心與分支機(jī)構(gòu)和銀行之間實(shí)現(xiàn)的？對(duì)參與集中結(jié)算的各方如何界定其責(zé)任和權(quán)限？集團(tuán)公司采取二級(jí)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)和難點(diǎn)在哪里？答：(1)東亞石化集團(tuán)財(cái)務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算系統(tǒng)的評(píng)價(jià)中,其票據(jù)流、資金流、信息流是如何在總公司結(jié)算中心與各分支機(jī)構(gòu)和銀行之間實(shí)現(xiàn)的? 由于涉及的企業(yè)、公司其管理主體各異，分別屬于當(dāng)?shù)卣褪偣竟芾?，由于采取統(tǒng)一的結(jié)算模式，使得煉化企業(yè)、大區(qū)公司、省市石油公司到財(cái)務(wù)公司分支機(jī)構(gòu)、最終到銀行，采取統(tǒng)一的票據(jù)傳遞。從時(shí)間、種類、與資金流動(dòng)配套得十分緊密，各層級(jí)清晰的授權(quán)、明確功能、各負(fù)其責(zé)，信息傳遞透明而順暢，使總部能及時(shí)掌握和了解各分支機(jī)構(gòu)存貸款情況、拆借數(shù)額、頭寸余額及整個(gè)資金運(yùn),作的效率，便于集團(tuán)統(tǒng)籌調(diào)度、規(guī)劃資金的使用。大大提高了票據(jù)和資金的流程效率，使集團(tuán)總部對(duì)各分子公司的資金的流轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的掌握和統(tǒng)一配置成為現(xiàn)實(shí)，改變了過(guò)去由各企業(yè)和公司自行設(shè)計(jì)票據(jù)、自行規(guī)定流程、自行與銀行辦理結(jié)算、由各管理主體授權(quán)控制但最終無(wú)人控制的局面。（2）東亞石化集團(tuán)對(duì)參與集中結(jié)算的各方面如何界定其責(zé)任和權(quán)限？從該集團(tuán)財(cái)務(wù)公司結(jié)算中心的模式中，我們清楚地看到不是簡(jiǎn)單地將資金納入集中結(jié)算，而是包含對(duì)資金實(shí)行計(jì)劃、使用、控制、稽核及獎(jiǎng)罰的全過(guò)程，而這個(gè)過(guò)程是建立在對(duì)各參與主體(各層級(jí))清晰的授權(quán)、定崗、對(duì)應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)及責(zé)任的基礎(chǔ)上，簽訂三項(xiàng)協(xié)議和崗位責(zé)任制，使各參與主體能在一個(gè)嚴(yán)格的結(jié)算紀(jì)律、層級(jí)界定明確、激勵(lì)與約束對(duì)稱的游行規(guī)則中運(yùn)行。使財(cái)務(wù)的內(nèi)部控制體系能通過(guò)權(quán)責(zé)利的落實(shí)貫穿在資金結(jié)算的事前、事中和事后。比如票據(jù)貼現(xiàn)，最關(guān)鍵的問(wèn)題是財(cái)務(wù)公司替企業(yè)辦理貼現(xiàn)后可能無(wú)法順暢地在票據(jù)到期時(shí)收回墊款，貼現(xiàn)協(xié)議明確規(guī)定申請(qǐng)貼現(xiàn)的單位必須承諾同意遵守《中國(guó)石化財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理辦法》的各項(xiàng)規(guī)定，條件承擔(dān)因票據(jù)最終承付發(fā)生糾紛所造成的一切經(jīng)濟(jì)損失。再比如對(duì)結(jié)算貸款的管理，各分子公司不直接對(duì)外直接借款，由結(jié)算中心統(tǒng)一對(duì)外辦理。但并不意味著將各子公司的全部現(xiàn)金完全集中到資金總庫(kù)，而是關(guān)于資金的動(dòng)員、資金流動(dòng)和投資等決策過(guò)程的集中化，各分子公司的權(quán)限是在核定的范圍內(nèi)擁有較大的經(jīng)營(yíng)權(quán)和決策權(quán)。總部的權(quán)限和責(zé)任是通過(guò)貸款的核定、貸款的使用(周轉(zhuǎn)額度范圍內(nèi)和超額度的)、期限長(zhǎng)短、利率的浮動(dòng)、貸款的監(jiān)控和貸款的處罰等規(guī)則來(lái)體現(xiàn)這種控制。（3）集團(tuán)公司采取二級(jí)財(cái)務(wù)控制的重點(diǎn)和難點(diǎn)何在？ 重點(diǎn)：集權(quán)體制是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的首選模式，財(cái)務(wù)公司對(duì)內(nèi)部結(jié)算和資金的集中控制是通過(guò)二級(jí)管理來(lái)實(shí)現(xiàn)，第一層，是將整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司劃分為7塊，即東亞石化財(cái)務(wù)有限責(zé)任和6個(gè)財(cái)務(wù)分支機(jī)構(gòu)，每個(gè)辦事處由財(cái)務(wù)總部制定所有崗位責(zé)任制，制定了各個(gè)崗位制度，各司其職各負(fù)其責(zé)，各分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定自身的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃并上報(bào)總部、管理所屬轄區(qū)的資金轉(zhuǎn)帳結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的協(xié)議簽訂、審核、周轉(zhuǎn)貸款協(xié)議的簽訂和辦理存貸款、對(duì)頭寸進(jìn)行控制與集中、信息傳遞、內(nèi)部稽核以及會(huì)計(jì)核算等業(yè)務(wù)。第二層次，作為石化財(cái)務(wù)有限責(zé)任總公司又是對(duì)整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制的最高層，負(fù)責(zé)整個(gè)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和資金占用額度的審核與批準(zhǔn)；內(nèi)部轉(zhuǎn)帳結(jié)算、貸款協(xié)議、貼現(xiàn)協(xié)議、統(tǒng)一票據(jù)等規(guī)則的制定與審批；對(duì)各財(cái)務(wù)分支機(jī)構(gòu)再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的統(tǒng)一安排；負(fù)責(zé)整個(gè)集團(tuán)各分支機(jī)構(gòu)資金的統(tǒng)一調(diào)配、統(tǒng)一管理頭寸，并每日將各分支機(jī)構(gòu)的超定額資金通過(guò)銀行集中到財(cái)務(wù)公司總部的銀行加以控制和監(jiān)督。難點(diǎn)：如何確定各分支機(jī)構(gòu)的頭寸及各個(gè)成員單位在財(cái)務(wù)公司的備付金額度。完善結(jié)算中心內(nèi)部控制系統(tǒng)。怎樣處理與銀行的關(guān)系以及網(wǎng)絡(luò)模式下對(duì)結(jié)算企業(yè)的挑戰(zhàn)及面臨的障礙。例如：A欠款問(wèn)題；B分層次使用資金、貸款分散；C對(duì)一些參股或不占絕對(duì)控股的公司或改制上市的公司是通過(guò)間接方式還是集中資金；D備用金制度；E如何處理與銀行的關(guān)系；F網(wǎng)上電子支付的障礙。二、綜合案例分析題[要求]利用所學(xué)的原理和有關(guān)政策，對(duì)儀征化纖堅(jiān)持以資金集中為前提，以現(xiàn)金流量為中心，對(duì)資金流入流出實(shí)行全過(guò)程的監(jiān)控進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。答:資金集中是集權(quán)體制下的必然結(jié)果。集權(quán)體制是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的首選模式，從嚴(yán)理財(cái)，集中控制資金的使用是唯一正確的財(cái)務(wù)思想，第一，成功企業(yè)肯定是以嚴(yán)格、規(guī)范、統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理為前提，在集權(quán)形式下，公司總部對(duì)各子公司、分公司擁有強(qiáng)大的控制權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效益，避免公司總部在資金籌措、資金運(yùn)營(yíng)和成本費(fèi)用控制、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策等方面重復(fù)和低效率。第二，從理論上分析，分權(quán)體制很容易形成資金分散，企業(yè)內(nèi)部管理“諸侯現(xiàn)象”。儀征化纖成立內(nèi)部結(jié)算中心對(duì)公司資金實(shí)行集中歸口管理，統(tǒng)借統(tǒng)還，統(tǒng)一平衡調(diào)度，實(shí)行結(jié)算監(jiān)督。已經(jīng)形成一套完整的收支監(jiān)控體制：產(chǎn)品銷售收入、勞務(wù)銷售收入等一切收入項(xiàng)直接回籠到內(nèi)部結(jié)算中心在銀行統(tǒng)一開(kāi)立的結(jié)算賬戶，各二級(jí)單位做繳款處理；公司的原材料、工資獎(jiǎng)金發(fā)放、對(duì)外支付的勞務(wù)和費(fèi)用，在各二級(jí)單位審核確認(rèn)的基礎(chǔ)上，統(tǒng)一由內(nèi)部結(jié)算中心審核支付?，F(xiàn)金流量是指資本循環(huán)過(guò)程中現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量，現(xiàn)代企業(yè)強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流量要增值，企業(yè)才能擴(kuò)張，才能發(fā)展。資金集中管理，與現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)同步，有利于加強(qiáng)企業(yè)的資金管理。儀征化纖理財(cái)機(jī)制用三句話來(lái)概括，就是：你的錢(qián)，我看著你花；你的賬，我替你記；你的財(cái)務(wù)，我?guī)湍愎?，其核心就是?cái)權(quán)上收，財(cái)務(wù)高度集中。同時(shí)推行全面預(yù)算管理，在資金預(yù)算確定的基礎(chǔ)上，編制季度、月度的資金使用預(yù)算，做到年預(yù)算、月平衡、周安排；實(shí)行現(xiàn)金流量周報(bào)制度，及時(shí)反映企業(yè)的營(yíng)運(yùn)、投資和融資狀況；完善成本核算體制，強(qiáng)化目標(biāo)成本管理。作業(yè)3一、理論知識(shí)題根據(jù)教材案例九的內(nèi)容，請(qǐng)分析影響目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的因素有哪些？這些因素是如何影響目標(biāo)利潤(rùn)的？ 答：（1）資本保值與增值目標(biāo)實(shí)現(xiàn)資本的保值與最大限度的增值是企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)淖罱K目的。保值的根本是增值，沒(méi)有增值，也就不可能實(shí)現(xiàn)資本的保值。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，要想實(shí)現(xiàn)資本保值，要求資本（首先是資產(chǎn)）的增值率不得低于市場(chǎng)的平均水平。從實(shí)現(xiàn)資本保值的目的出發(fā)，要求企業(yè)在目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)，必須充分考慮所有者的收益期望。當(dāng)然從所有者角度來(lái)看，這一利潤(rùn)目標(biāo)首先是稅后利潤(rùn)概念。（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)站在企業(yè)角度，資本保值增值目標(biāo)源于出資人約束，屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)膬?nèi)在目標(biāo)。然而，在市場(chǎng)環(huán)境下，這一內(nèi)在目標(biāo)最終能否實(shí)現(xiàn)，首先取決于企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，立足市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，要求企業(yè)必須確立以市場(chǎng)開(kāi)拓為龍頭的營(yíng)銷戰(zhàn)略，明確企業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)和具有競(jìng)爭(zhēng)力與增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)品定位，通過(guò)不間斷地市場(chǎng)滲透、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與多元化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)的對(duì)接，保障企業(yè)銷售目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。（3）資源的配套程度能否實(shí)現(xiàn)目標(biāo)銷售，直接取決于企業(yè)各項(xiàng)資源，包括人力資源、物力資源、財(cái)務(wù)資源、管理資源、技術(shù)信息資源等的配套狀況。實(shí)現(xiàn)企業(yè)的銷售目標(biāo)需要考慮企業(yè)各項(xiàng)資源的配套狀況。要保證預(yù)期銷售目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)必須全方位地提高各項(xiàng)資源的素質(zhì)與配套程度，只有這樣才能使目標(biāo)銷售的實(shí)現(xiàn)具有可靠和可信的依據(jù)。（4）納稅約束 納稅因素對(duì)制定目標(biāo)銷售與目標(biāo)利潤(rùn)的作用主要表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響以及由于納稅而導(dǎo)致企業(yè)主權(quán)資本增值率的降低等方面。由于資本實(shí)際增值率或報(bào)酬率完全是一種稅后的概念，而符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及資本保值與增值需要的目標(biāo)利潤(rùn)，首先應(yīng)當(dāng)是一種息稅前利潤(rùn)概念。要使所有者或出資人的期望收益目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，首先要使企業(yè)資產(chǎn)的息稅前收益率達(dá)到甚至超過(guò)社會(huì)或行業(yè)平均水平，同時(shí)通過(guò)對(duì)