【導(dǎo)讀】常太鎮(zhèn)地處莆田市區(qū)西北部，距莆田城區(qū)5公里。北鄰涵江區(qū)莊邊鎮(zhèn)，西北、西、西南與仙游縣游。洋鎮(zhèn)、鐘山鎮(zhèn)、榜頭鎮(zhèn)、蓋尾鎮(zhèn)交界，南與華亭鎮(zhèn)、鳳凰山街道毗連，東接龍橋街道，東北與荔城區(qū)西天尾鎮(zhèn)、涵江區(qū)白沙鎮(zhèn)接壤。座600噸果疏氣調(diào)保鮮庫，大小山峰106座，還有東圳水庫。建設(shè)規(guī)模與目標(biāo)：本項目建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)枇杷汁一千噸，預(yù)計年利潤達(dá)到750萬。本項目的實施將促進(jìn)莆田市食。品飲料行業(yè)的快速健康發(fā)展，幫助果農(nóng)拓展銷路具有重大意義。三大港口為門戶的水陸交通網(wǎng)絡(luò)，內(nèi)航可達(dá)全國各大港口。據(jù)不完全統(tǒng)計，我市現(xiàn)有30多個品種、品系和優(yōu)良單株。其中我國占80％，我省當(dāng)年產(chǎn)量萬噸，占全國的67％。市枇杷栽培面積萬畝，產(chǎn)量約萬噸，約占全國產(chǎn)量的32%。目前全球果汁市場主要集中在美國、德國、日本等國家，其。保持兩位數(shù)的增長幅度。枇杷營養(yǎng)豐富，據(jù)測定，每

　　

【正文】 流動 220 75 資金 經(jīng)營成本 1067.5 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7 銷售稅金 136.7 136.7 136.7 136.7 136.7 136.7 136.7 所得稅 5 265.55 265.55 265.55 265.55 265.55 265.55 265.55 職工福利支出 6 6 6 6 6 6 6 凈現(xiàn)金流量 1300 2228 176.57 779.09 854.09 854.09 854.09 854.09 854.09 1875.3 累計凈現(xiàn)金流量 1300 3528 3351 2572 1718 846.2 10.08 844.01 1698.1 3573.4 折現(xiàn)系數(shù) 72 18 55 74 66 23 39 06 20 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)1157 1776 125.68 495.12 484.63 432.71 386.35 344.95 307.99 603.79 值 累計凈現(xiàn)金 量 現(xiàn)值 1157 2933 2807 2312 1827 1394 1008 663.1 355.1 248.7 計算結(jié)果： I= NPV= IRR=% Pb=7 年 P*b= 年 靜態(tài)評價指標(biāo)分析 ⑴ 投資利潤率： % ⑵ 投資利稅率： % 以上指標(biāo)表明：本項目的投資利潤率，投資利稅率均高于同行業(yè)的平均指標(biāo)，說明項目的經(jīng)濟效益較好。 清償能力分析 本項目長期借款 1600 萬元，流動資金借款 120 萬 元。說明：長期借款利率 10%，借款當(dāng)年計半年利息；流動資金借款利率 8%，借款當(dāng)年計全年利息。 （ 1）建設(shè)期利息（年序 3） =1600*10%/2=80（萬元） （ 2）長期借款付息 （年序 4） =1680*10%=168（萬元） （年序 5） =1480*10%=148（萬元） （年序 6） =1110*10%=110（萬元） （年序 7） =740*10%=74（萬元） （年序 8） =370*10%=37（萬元） （ 3）流動資金借款付息 =120*8%=（萬元） 表 17 借款還本付息表 單位：萬元 年份 2 3 4 5 6 7 8 9 10 借款與還本付息 年初欠長期借款 0 1680 1480 1110 740 370 年初欠流動資金借款 0 120 120 120 120 120 120 120 借長期借款 1600 借流動資 0 120 金借款 建設(shè)期利息 80 長期借款付息 0 168 148 111 74 37 流動資金借款付息 0 付息合計 0 長期借款還本 200 370 370 370 370 流動資金借款還本 120 還本 資金來源 稅后利潤 折舊費與攤銷費 200 370 370 370 370 流動資金回收 120 不確定性分析 各財務(wù)報表之間的關(guān)系 投資估算表 投資計劃與資金籌措表 折舊與攤銷估算表 銷售 收入及稅金估算表 成本費用估算表 損益表 資金來源與應(yīng)用表 借款及還本付息表 資金負(fù)債表 現(xiàn)金流量表 投資項目不確定性分析 （ 1）項目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡 （ 2）主要的不確定性分析方法 盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點 敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果 概率分析：對項目風(fēng)險作直觀的定量判斷 、投資項目風(fēng)險類別 非系統(tǒng)風(fēng)險指隨機發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險； 系統(tǒng)風(fēng)險指與一般經(jīng)營條件和管理 狀況有關(guān)的風(fēng)險； 內(nèi)部風(fēng)險指與項目清償能力有關(guān)的風(fēng)險； 外部風(fēng)險指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險。 項目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡 經(jīng)營風(fēng)險 資產(chǎn) 風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 權(quán)益 /債務(wù) 非系統(tǒng)風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險 內(nèi)部風(fēng)險 外部風(fēng)險 收益 風(fēng)險 投資目標(biāo) 、銷售收入及成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系 銷售收入 (B)、產(chǎn)品價格 (P)與產(chǎn)品產(chǎn)量 (Q)之間的關(guān)系 總成本 (C)、固定成本 (Cf)、單位產(chǎn)品變動成本 (Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系 B 0 Q B=PQ O 風(fēng)險水平（達(dá)到希望收益率的概率） No(riskamp。return) 收益水平 % B No(risk) C 投資者的無差異曲線 yes 投資項目盈虧平衡分析圖 銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系 投資項目盈虧平衡分析 由 B=C即 PQ=Cf+CvQ可導(dǎo)出： 盈虧平衡產(chǎn)量 Q*=Cf/(PCv) 盈虧平衡價格 P*=Cf/Q+Cv 盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本 Cv*=PCf/Q 、盈虧平衡分析示例 某項目生產(chǎn)能力 3 萬件 /年，產(chǎn)品售價 3000 元 /件，總成本費用7800 萬元，其中固定成本 3000 萬元，成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。 虧損 BC BEP 盈利 B=PQ C=Cf+CvQ 0 Q* Q C 0 Q Cf CvQ C=Cf+CvQ 單位產(chǎn)品變動成本 Cv=(78003000)/3=1600元 /件 盈虧平衡產(chǎn)量 Q*=(3000 104 )/(30001600)=21400 件 盈虧平衡價格 P*=1600+(3000 104)/(3 104)=2600 元 /件 盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本 Cv*=3000(3000 104) /(3104)=2021 元 /件 經(jīng)營杠桿 設(shè)項目固定成本占總成本的比例為 S，則 固定成本 Cf=C*S 銷 售 利 潤 I=PQCSC(1S)Q/QvTa dI/dQ=PC(1S)/Qc=PC/Qc+S/Qc 當(dāng)銷售量變 化時， S 越大，利潤變化率越大。 、盈虧平衡分析的擴展 某項目的 NPV 可由下式計算，項目壽命期為不確定因素 NPV=— 150+30（ P/A， 15%， x） 當(dāng) NPV ＝ 0 時，有 (P/A ， 15% ， x)=()/( )=150/50=5 可解得，能使 NPV≥ 0 的項目壽命期的臨界值約為 10 年 投資項目敏感性分析 例 :不確定因素變動對項目 NPV 的影響 變動率 20% 10% 0 10% 20% 投資額 14394 12894 11394 9894 8394 經(jīng)營成本 28374 19884 11394 2904 5586 產(chǎn)品價格 10725 335 11394 22453 33513 敏感性系數(shù) 計算公式 敏 感 性 系 數(shù) S=[ △ F(X)/F(X)]/( △ X/X)={[F(X1) F(X0)]/F(X0)}/[(X1 X0)/ X0] 例：某種生產(chǎn)要素的價格由 100 元上升到 120 元時，內(nèi)部收益率由18％下降到 14％，內(nèi)部收益率對該生產(chǎn)要素價格的敏感性系數(shù)為S=[（ 14%18%） /18%]/[(120100)/100]= 技術(shù)改造項目效益分析財務(wù)評價 (1)技術(shù)改造項目費用與效益的識別 “ 有無法 ” 與 “ 前后法 ” 沉沒成本 (2)技術(shù)改造項目費用與效益的計量 邊際分析原理 增量分析法 機會成本、追趕成本 用增量法評價技術(shù)改造項目示例 表 18 不改造方案 單位：萬元 年份 1 2 3 4 5— 8 銷售收入 600 600 550 550 500 經(jīng)營成本 430 440 420 420 380 凈收益 170 160 130 130 120 表 19 改造方案 單位：萬元 年份 1 2 3 4 5— 8 銷售收入 650 650 650 650 650 經(jīng)營成本 450 450 450 460 465 凈收益 200 200 200 190 185 用增量法評價技術(shù)改造項目示例 表 20 增量現(xiàn)金流表 單位：萬元 年份 0 1 2 3 4 5—8 投資差額 120 銷售收入差額 50 50 100 100 150 經(jīng)營成本差額 20 10 30 40 85 增量現(xiàn)金流表 120 30 40 70 60 65 計算結(jié)果： NPV(i=10%) =(萬元 ) IRR=% 表 21 資 金 來 源 及 運 用 表 單位：萬元 年 1 2 3 4 5 6 7 8— 10 份 資金來源 1300 2228 470 989 1026 1036 1100 1137 銷售利潤 折舊費 3 3 攤銷費 長期借款 1600 流動資 120 金借款 自由資金 1300 628 100 資金運用 1300 2228 420 6 7 9 2 建設(shè)投資 1300 2228 流動資金 0 220 75 所得稅 0 5 職工福利費 0 借款還本 200 370 370 370 370 甲方股利 0 3 乙方股利 0 丙方股利 0 盈 0 0 余資金 累計盈余資金 0 0 5 表 22 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元 年份 1 2 3 4 5 6 7 資產(chǎn) 1300 3608 流動資產(chǎn) 應(yīng)收賬款 存貨 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金 累計 盈余資金 在建工程 1300 固定資 產(chǎn)凈值 3092 無形及遞延資產(chǎn)凈值 516 負(fù)債及投資人權(quán)益合計 1300 3608 長期借款余額 1680 1480 1110 740 370 流動負(fù)債 總額 應(yīng)付賬款 流動資金借款余額 120 120 120 120 120 投資人權(quán)益 1300 1928 資本金 1300 1928 2028 2028 2028 2028 2028 累計盈余公積金 累計未分配利潤 0 0 0 0