【導(dǎo)讀】照被投資地區(qū)法律取得某些現(xiàn)有公司內(nèi)部全部或部分資產(chǎn)所有權(quán)的行為。起了全球性的并購浪潮。跨國并購作為發(fā)展中國家利用外資進行本國生產(chǎn)一種重。要方式，有力地促進了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟增長、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、規(guī)模效應(yīng)，提高了資源利用率。本文以著名科技公司聯(lián)想集團的跨國并購案例為切入點，闡述其跨國并購。為我國其他企業(yè)再次進行跨國并購提供了寶貴的理論依據(jù)。

　　

【正文】 即 70%的并購沒有實現(xiàn)預(yù)期的商業(yè)價值，其中 70%的并購失敗于并購后的文化整合。聯(lián)想集團能夠在并購后的十年一躍成為全球第一大 PC 廠商與其實行漸進式文化整合有很大關(guān)系。由于聯(lián)想本土化精耕自作的強競爭性文化與摩托羅拉全球化系統(tǒng)駕駁的嚴謹企業(yè)文化都已經(jīng)根深蒂固，貿(mào)然推進一步到位的激進式整合必然會加劇文化沖突，為此，聯(lián)想集團制定了三階段漸進式文化整合方案。 第一階段，聯(lián)想在“求同存異”的基礎(chǔ)上，力求保持摩托羅拉公司人員隊伍和市場的穩(wěn)定，維持了摩托羅拉原有企業(yè)文化 。在第二階段聯(lián)想始大幅度調(diào)整與改革，隨著人員重組、機制改革和投資結(jié)構(gòu)變化，雙方接觸層面進一步加大，較為順利地進入了文化整合與融合的第三階段。聯(lián)想并購后整合經(jīng)驗告訴我們，跨文化整合需要一定的時間進行磨合，中國企業(yè)相對于歐美企業(yè)在文化地位和管理方式上處于弱勢，釆取漸進平穩(wěn)的推進式整合是一種較好的跨文化整合模式。漸進式文化整合是處于弱勢困境的我國制造業(yè)企業(yè)逆向跨國并購中的現(xiàn)實選擇。 預(yù)設(shè)交易成功，信息不對稱，道德風(fēng)險等可能使跨國并購企業(yè)付出慘重代價 隨著經(jīng)濟全球化和中國改革開放三十多年來的發(fā)展，中國的跨國 并購也逐漸發(fā)展起來，中國企業(yè)開始以跨國并購的方式進入國際市場。時至今日，中國已經(jīng)發(fā)展成為一個跨國并購大國，中國企業(yè)國際化的主要途徑之一便是跨國并購。 12 5 跨國公司全球并購的意義 跨國并購 的積極影響 跨國并購?fù)ㄟ^技術(shù)轉(zhuǎn)移作用推動和促進了技術(shù)進步 按照國際投資理論，跨國公司擁有資本、技術(shù)、管理經(jīng)驗等一攬子資源，在東道國的投資相對能更有效地轉(zhuǎn)移這些資源，從而促進其對東道國的技術(shù)擴散，提高了產(chǎn)品和服務(wù)的技術(shù)含量?？鐕就ㄟ^與國內(nèi)供銷商和下游企業(yè)的后向關(guān)聯(lián)和前向關(guān)聯(lián)，以及國內(nèi)企業(yè)通過反向工程手段 促進了技術(shù)外溢并縮短了國內(nèi)外企業(yè)技術(shù)的差距。經(jīng)驗證明， FDI 流入與技術(shù)復(fù)雜程度之間有顯著的正相關(guān)性，表明外國企業(yè)比國內(nèi)企業(yè)更具有外向性。近十年，跨國公司在發(fā)展中國家的直接投資規(guī)模劇增，中等收入國家外資凈流入占了發(fā)展中國家資本流入的 95%。根據(jù)筆者的一項實證研究發(fā)現(xiàn)，在中等收入國家，東道國的 FDI 流入與該國高技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)的出口比率有很強的相關(guān)性，進一步驗證了外資能增強發(fā)展中國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易競爭力的結(jié)論。 對東道國參與全球分工體系的積極作用 跨國公司并購后，如果能持續(xù)地進行配套產(chǎn)業(yè) 投資和增加對東道國中間產(chǎn)品和服務(wù)的本地化采購的份額，這會將更多的國內(nèi)企業(yè)吸引到跨國公司生產(chǎn)體系之中，從而提高東道國的相關(guān)產(chǎn)業(yè)和外資企業(yè)的融合程度和關(guān)聯(lián)程度。 推動發(fā)展中國家資本市場更加成熟 目前大多數(shù)跨國并購是通過資本市場進行的，換股、杠桿收購、借殼收購等方式在跨國并購交易中的比例越來越大。雖然相當(dāng)比例的跨國并購是以金融收益為目的，帶有較強的短期投機色彩，加之發(fā)展中國家監(jiān)管體系較為薄弱，因而不可避免地對資本市場的健康發(fā)展帶來不利影響。但總體而言，在一個有效的資本市場管理制度下，跨國并購有 利于東道國資本市場效率的提高和改善。跨國并購額與東道國股票交易額在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重具有統(tǒng)計上的顯著相關(guān)性，表明資本市場在推動跨國并購和跨境資本流動中發(fā)揮了不可替代作用，同時跨國并購增強了資本市場的流動性。 13 跨國并購的負面效應(yīng) 短期內(nèi)對就業(yè)的不利效應(yīng) 新建投資對東道國不僅帶來新增的固定資本投資，也促進了新增就業(yè)的增加，這對改善發(fā)展中國家的就業(yè)狀況十分有利。新建投資增加就業(yè)的作用機理主要表現(xiàn)為，跨國公司新建投資是資本、技術(shù)和管理等要素的一攬子轉(zhuǎn)移，跨國公司擁有的生產(chǎn)要素一般與東道 國勞動力要素的結(jié)合才能形成生產(chǎn)能力，才能實現(xiàn)其全球戰(zhàn)略擴張的目的。新建投資帶動就業(yè)的增長是發(fā)展中國家吸引外資的主要目標(biāo)之一。同時跨國公司直接投資也對東道國的人力資本積累具有重要作用，主要是因為跨國公司體系內(nèi)人員流動、人力資本培訓(xùn)、人力投入的本地化對人力資本的促進作用。跨國并購是對東道國現(xiàn)有企業(yè)的收購或合并，能夠帶動生產(chǎn)要素的重新組合，但對新增就業(yè)促進作用不大，至少在跨國公司生產(chǎn)能力沒有擴大的情形下如此。 跨國并購對新增固定資本投資的影響 與新建投資相比，短期內(nèi)跨國并購對資本形成的影響并不 直接，作為企業(yè)所有權(quán)在國內(nèi)外投資者之間轉(zhuǎn)移的跨國并購，并不直接增加?xùn)|道國資本存量。但是如果出售方將所得的現(xiàn)金和可處置股票等這些可投資資本用于國內(nèi)再投資時，東道國資本存量就會增加。但從長期來看，跨國并購有利于東道國的資本形成 :第一，跨國企業(yè)并購可使被收購企業(yè)不斷進行后續(xù)性追加投資；第二，通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)連鎖效應(yīng)引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈前端和后端的投資項目，帶動投資來源國關(guān)聯(lián)企業(yè)對東道國的新增投資；第三，通過提高被收購企業(yè)生產(chǎn)效率，進而通過外溢作用帶動?xùn)|道國其他關(guān)聯(lián)企業(yè)效率的提高，帶動新增投資；第四，通過示范效應(yīng)，帶動 投資來源國其他相關(guān)跨國公司在東道國的投資。 對市場結(jié)構(gòu)的影響 跨國并購作為目前跨國公司主要的投資方式，寡占的國際產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)與跨國并購行為密切相關(guān)，國際寡占的產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)推動了跨國公司的國際并購行為，也就是說投資國的高度集中的市場集中度是推動跨國公司對外并購的重要起因；同時，跨國并購反過來進一步促進了產(chǎn)業(yè)在國際范圍的市場結(jié)構(gòu)趨于非競爭性。從國際并購與東道國市場結(jié)構(gòu)的關(guān)系看，由于跨國公司擁有所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi) 14 部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，因而東道國市場的進入壁壘對其約束和限制較小，跨國公司通過并購活動能 較容易地取得比東道國企業(yè)更優(yōu)越的市場勢力，因而對競爭的市場結(jié)構(gòu)不利。但不能由此得出跨國并購限制了競爭的結(jié)論。在東道國市場存在不完全競爭的市場結(jié)構(gòu)、存在過度競爭的市場格局、東道國企業(yè)退出成本極高和相關(guān)產(chǎn)業(yè)存在嚴重的過剩狀況，跨國并購是有利于市場競爭的。 6 結(jié)束語 通過上述研究，本文認為 必須積極穩(wěn)妥地推進外資并購發(fā)展 。 要正確把握當(dāng)前國際資本流動的趨勢和特點，積極穩(wěn)妥地推進外資并購發(fā)展。既要進一步創(chuàng)造有利于外資并購?fù)顿Y的環(huán)境，努力使并購?fù)顿Y成為我國吸引外資新的增長點。也要加強對外資并購的引導(dǎo)，規(guī)范其發(fā)展 。同時，要以《公司法》和國家的有關(guān)規(guī)定為依據(jù)，推進企業(yè)依法改革、規(guī)范改制。在企業(yè)并購重組過程中，要嚴格履行程序，理性選擇適于企業(yè)實際的合作伙伴、合作形式，不能盲目資本化運作 。 培育我國的跨國公司，積極參與跨國公司的合作與競爭 。 加快中國大型企業(yè)集團的發(fā)展，既是我們積極參與國際合作與競爭的重要途徑，也是中國企業(yè)成熟發(fā)展的必然趨勢和重要標(biāo)志。首先積極支持國內(nèi)企業(yè)之間的并購，推動國內(nèi)經(jīng)濟資源的優(yōu)化重組，促進形成合理的產(chǎn)業(yè)集中度，提高國內(nèi)企業(yè)的競爭能力。同時加快發(fā)展我國的跨國公司，加大其體制創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的力度，積極按照跨國公司模式調(diào)整我國優(yōu)勢企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、運營方式，鼓勵其從全球戰(zhàn)略的角度積極進行海外投資 。 15 參考文獻 [1]王志樂 .跨國并購公司在中國報告 [J].中國經(jīng)濟出版社 ,— 58 [2]袁永友 .面對 FDI新形勢中國引資政策何去何從 [M].中國外資 . [3]李德水 .謹防壟斷性跨國公司并購 .中國信息報 [J].2021 [4]周振華．產(chǎn)業(yè)融合中的市場結(jié)構(gòu)及其行為方式分析 [M].中國工業(yè)經(jīng)濟 .2021 [5]王一 .企業(yè)并購理論及其在中國的應(yīng)用 [M].復(fù)旦大學(xué)出版社 ,2021 [6]何立勝 .產(chǎn)業(yè)融合與產(chǎn)業(yè)變革四．中州學(xué)刊， 2021(11)： 5962 [7]徐向藝 .現(xiàn)代管理理論與實踐 [C].山東大學(xué)出版社 ,2021,3 [8]史東明 .外資并購國企的雙贏機制 [J].中國外匯管理 ,2021,8 [9]Curran， C． S．， S． Broring， and J． Leker． Anticipating Converging Industries Using Publicly [10]Available Date． Technological Forecastingamp。Social Change． 2021(3)： 385395． 16 致謝詞